2019年8月16日6大黑马股分析

2019-08-15 17:09:36 阅读(1290)

  黑马股在前期的时候并不受投资者的看好,但是昂遇到利好因素的时候却能在短期内大幅的上涨,让投资者能够用最少的钱赚取到最丰厚的收益,也因此,很多股票投资者专门对股票进行分析,寻找黑马股。

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  顾家家居:上半年外贸加速增长,经营质量改善明显

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:袁艺博 日期:2019-08-15

  外销订单管理模式优化,外贸收入加速增长。二季度,公司实现营收25.5亿元,同比增长16.1%,增速同环比放缓10.8pct和16.69pct。公司内销收入27.88亿元,仅增长10.08%,较去年增速放缓,拖累整体收入增长。但公司渠道优化仍继续,在实现82个空白城市覆盖的同时,完成48个城市门店优化,开店周期较年初明显缩短。外销方面,公司定价系统上线,提升报价精细化管理。上半年外销实现收入19.9亿元,增速为49.97%,较去年同期提升17.7pct。二季度公司毛利率同环比均实现明显提升,综合毛利率达到36.52%。叠加销售费用率下降0.58pct,促使净利润在二季度加速增长。

  上半年沙发和床品收入实现加速增长。上半年公司配套品、定制家具和红木家具收入增长放缓。但沙发和床品皆实现30%以上收入增长,并较去年同期增速有小幅提升。公司多品牌布局,高中低端消费者全覆盖策略,为沙发业务的稳健增长提供有力支撑。为应对贸 易摩 擦公司积极筹备海外工厂,优化客户和产品结构,并通过与客户风险共担以降低贸易战对出口业务的影响。

  年内经营质量提升,收入有望向上改善。上半年,公司应收款同比增长38.89%,但较去年末118%的增速已明显改善。存货半年度仅增长8.61%,增速同环比均有下降。预收款增长24.12%,较去年同期提升24.95pct。上半年公司经营性现金流净额达到6.96亿元,同比增长333.63%。整体来看,上半年内公司经营质量改善,对供应链的优化成果正逐渐显现。销售端目前可能也正逐步回暖,下半年收入增长有望实现向上改善。

  盈利预测与投资建议

  公司持续完善“大家居”产业布局,多品类协同效应处释放初期。今年5月公司实施18年权益分派,每10股转增4股派10元股息,总股份增加1.72亿股导致EPS被摊薄。我们预测公司2019-2021年完全摊薄后EPS为2.06/2.60/3.32元(三年CAGR26.37%,EPS前值分别为2.94/3.81/4.88元),对应PE分为15/12/9倍,维持“买入”评级。

  风险因素

  房地产调控风险;商誉减值风险;贸易战影响出口业务的风险;今年10月14日4.5亿限售股解禁减持的风险。

  上海钢联:资讯仍投入,供应链金融毛利润55%增长

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘洋,洪依真 日期:2019-08-15

  事件:上海钢联披露2019年半年报,2019年上半年营业收入499.29亿元,同比增长12.02%;净利润9297.52万元,同比增长53.7%。预告19年1-9月的净利润增长35.00%-55.00%。

  上海钢联资讯业务收入平稳增长,付费用户数高增。1)公司资讯业务19H1实现收入2亿元,同比增长34%;2)资讯按年收费逐月确认收入,预计大量现金流入确认体现为预收款,19H1母公司预收帐款达到2.19亿,同比增长14.09%,上半年增加预收帐款2832万元,相当于上半年资讯服务收入的18%;母公司经营性现金流入达到2.25亿元(+13.45%);3)19H1资讯业务增值服务付费用户数13.01万(+61.82%),ARPU为1212.94元(-34%),续费率97.09%(+3.89pp),整体收入增长3.83%。

  咨讯业务投入拖累中报利润,2019为资讯扩品类投入关键年。1)咨询实现利润0.43亿元,同比增长23.86%;2)利润增速较慢受到人员持续投入拖累,19H1钢联薪酬支付增速为28%;3)子公司中山东隆众考虑400余员工费用,预计2019年亏损仍超过千万元;4)19年为资讯关键年,目前资讯产品领域涵盖能源、化工、塑料、橡胶、化纤、聚氨酯、煤化工、化肥、氯碱等大宗商品行业,预计2020年化工收入可能达到1亿元,前景广阔。

  钢银电商、供应链金融服务支撑中报业绩,资金充裕后增长空间有望重塑。1)根据钢银电商披露口径,2019H1实现毛利润2.87亿元,同比增长39.32%,实现归母净利润1.20亿元,同比增长98.94%;2)19H1钢银平台结算量达1,426.16万吨,较上年同期增长11.93%;寄售交易服务毛利润8260万元,单吨费用5.8元;3)供应链服务贡献毛利润2亿元,同比高增55%;供应链金融业务继续在控制风险的前提下稳步推进;4)19年5月,钢联公告通过子公司《钢银电商拟公开发行公司债券议案》,钢银电商取得主体信用AA等级,拟公开发行债券5亿元,预计资金到位后电商业务空间将进一步提升。

  变现模式不断增加。除了SAAS模式,还将增加定制模式和战略合作。1)根据我的钢铁网官方信息,上海钢联3月与陶庄城市矿山资源有限公司签署“陶庄废钢指数”合作开发协议。2)根据“不止是钢货“和“钢银电商”公众号,6月钢银电商与华瑞银行上海签署银企战略合作协议,打造供应链产品,实现可视化、智能化”等的供应链产品,其依据是钢银平台的高频交易数据和BCS风控数据模型。

  百万会员付费率与用户数齐升长期逻辑不变,维持“买入“评级。1)对标,大宗数据搜集分析终端不断成熟,300万会员渗透率与收入有望不断提升。长期成长不变,维持“买入”。2)维持盈利预测,预计2019-2021年营业收入1114.2、1348.3亿、1564.7亿元,归属母公司所有者净利润2.17、3.82、5.54亿元。

  宁波高发:受益自变及新能源爆发,单车价值量大幅提升

  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:朱朋 日期:2019-08-15

  公司主要从事汽车变速操纵控制系统和加速控制系统产品的研发、生产和销售,主要产品包括汽车变速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索、汽车CAN 总线及组合仪表四大类,是国内三十多家整车厂的一级供应商。操纵器产品由手动到自动再到电子,单车价值量快速提升。目前公司主要客户为五菱和吉利,目前已开拓江铃福特、长城等合资自主客户,未来有望发展更多客户,并推动业绩快速增长。此外公司积极拓展汽车电子等新业务,发展前景光明。我们预计公司 2019-2021年每股收益分别为 0.89元、 1.11元和 1.34元,业绩有望持续高速增长,发展前景良好,首次给予买入评级。

  支撑评级的要点操纵器由手动到自动再到电子,单车价值量快速提升。近年来国内汽车手动挡向自动挡转变的趋势明显,2018年国内制造乘用车自动挡占比达 60.7%,但与美日等发达国家 90%左右渗透率依然有较大差距,发展空间巨大。公司操纵器产品手动挡约 100元,自动挡约 200-300元,电子换挡器约 500-800元,单车价值量大幅提升,有望持续受益于自动变速箱渗透率提升及新能源汽车销量增长。

  持续开拓自主和合资客户,推动业绩快速增长。公司操纵器、电子油门踏板等产品目前主要客户为五菱和吉利,近年来公司积极开拓合资及自主客户,目前已开始向江铃福特供应变速操纵器产品,并获得长城、上汽、长安等自主客户配套或定点。公司产品兼具质量、成本等优势,自主和合资客户持续拓展,有望推动公司业绩快速增长。

  乘用车销量有望迎来向上拐点,看好零部件国产化前景。根据统计局数据,截至 2018年底,国内私人汽车拥有量 2.06亿辆,千人拥有量约147辆, 远远低于欧美日等国家 500-800辆的水平,仍有较大增长空间。

  乘用车销量自 2018年下半年以来持续下行,近期有望迎来向上拐点,产业链有望迎来转机。在成本控制等因素的推动下,零部件国产化是长期趋势,公司操纵器等产品物美价廉,国产化长期前景看好。

  估值1)操纵器等新客户拓展不及预期;2)液晶仪表等新业务拓展不及预期。

  评级面临的主要风险我们预计公司 2019-2021年每股收益分别为 0.89元、1.11元和 1.34元,操纵器等单车价值量快速提升,合资自主客户持续开拓,看好公司长期发展前景,首次给予买入评级。

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  万里扬:CVT客户拓展顺利,新能源产品布局齐全

  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:朱朋 日期:2019-08-15

  公司是国内知名汽车零部件供应商,产品覆盖乘用车变速器、商用车变速器、新能源驱动系统以及汽车内饰件等,也是国内中轻卡变速器龙头企业。公司新产品 CVT25已开始配套吉利帝豪 GS、GL 等多款畅销车型,并通过比亚迪、长城等主流自主品牌供应商体系考核,最快有望年底装配量产,新客户不断拓展,CVT 发展前景可期。新能源汽车领域,公司布局三合一电驱动总成、纯电动无极变速器 E-CVT、混合动力无极变速器等产品,纯电动及混动全面覆盖,未来发展前景看好。此外商用车 AMT 量产上市,助力单价及盈利能力提升;内饰业务持续拓展新客户及新项目,有望逐步扭亏为盈。多项业务持续改善,公司业绩有望触底回升。我们预计公司2019-2021年每股收益分别为 0.41元、 0.53元和 0.62元,维持买入评级,持续推荐。

  支撑评级的要点CVT 市场前景广阔,客户持续拓展前景可期。在消费升级的趋势下,国内自动变速箱渗透率持续提升,CVT 市场前景广阔。公司乘用车变速箱全面布局,新产品 CVT25输出扭矩达 250N.M,适配车型范围广,2019年开始配套吉利帝豪 GS、GL 等多款畅销车型,装机量有望大幅提升。此外公司已通过比亚迪、长城等主流自主品牌供应商体系考核,最快有望年底装配量产。CVT 新客户不断拓展,发展前景可期。

  新能源产品布局齐全,发展前景看好。在新能源汽车领域,公司布局纯电动减速器、二合一电驱动总成、三合一电驱动总成、纯电动无极变速器 E-CVT、混合动力无极变速器等产品,纯电动及混动全面覆盖,且纯电动 E-CVT 产品为全球首创,可以降低能耗约 5%-8%,在新能源汽车积分电耗要求大幅提升的背景下,未来发展前景看好。

  商用车 AMT 量产提升盈利能力,内饰业务有望扭亏为盈。公司自主研发的轻卡自动变速器(AMT)2018年 3月搭载福田奥铃 CTS 上市销售, AMT 产品单车价值量高达 6000-8000元,国内供应稀缺,后续公司产品有望配套更多客户,大幅提升商用车变速器的盈利能力。内饰业务方面,公司加大市场开拓力度,开发了吉利、长城、比亚迪、佛吉亚等新客户,推进了北汽、奇瑞、吉利等 18个重点产品项目。

  新项目量产有望助力内饰业务扭亏为赢,并推动公司业绩增长。

  估值我们预计公司 2019-2021年每股收益分别为 0.41元、 0.53元和 0.62元,自动变速箱市场前景广阔,新能源产品布局完善,维持买入评级。

  评级面临的主要风险1)自动变速箱及内饰业务发展不及预期;2)汽车销量不及预期。

  齐心集团:大办公业务持续放量,营收实现高速增长

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯 日期:2019-08-15

  事件:

  公司发布半年报:2019年上半年实现营收26.63亿元,同比增长57.94%;归母净利润1.41亿元,同比增长26.43%;扣非后归母净利润1.23亿元,同比增长50.55%。对应单二季度营收15.88亿元,同比增长60.90%;归母净利润1.01亿元,同比增长24.81%;扣非后归母净利润0.88亿元,同比增长46.23%。

  点评:

  办公业务+SaaS服务双轮驱动,营收高速增长。分季度看,公司19Q1/Q2分别实现营收10.75/15.88亿元,分别同比增长53.75%/60.90%。19Q1/Q2分别实现归母净利润0.39/1.01亿元,同比增长30.84%/24.81%。19Q1/Q2分别实现扣非后归母净利润0.35/0.88亿元,同比增长62.81%/46.23%。分产品看,公司办公用品/办公设备/互联网SAAS软件及服务/其他业务分别实现营收14.80/9.55/2.09/0.19亿元,分别同比变动为71.36%/55.61%/23.17%/-51.79%。

  新品类处于培育期导致毛利率下降,费用率大幅下降。毛利率方面:公司19H1毛利率为16.66%,同比变动为-1.55pct,分行业来看,公司B2B业务/互联网SAAS软件及服务分别实现毛利率12.53%/65.09%,分别变动为-2.76/-0.17pct。B2B业务中新增品类处于培育拓展期,未形成规模效应,毛利率偏低拉低公司整体毛利率。费用方面:公司19H1期间费用率为10.40%,同比变动为-3.61pct,销售/管理/财务费用率分别为5.77%/3.70%/0.94%,分别同比变动为-1.80/-1.41/-0.39pct。销售费用:公司提升物流仓储配套服务能力,销售费用率明显下降。2018年运输费仅增长10.33%至2432万元,市场费减少0.16%至1602万元。

  盈利预测与估值:预计19-21年EPS分别为0.49、0.65、0.86元,对应PE分别为23X、17X、13X。维持“买入”评级。

  风险提示:客户开拓不顺利,办公物资市场不景气。

  保利地产:中期业绩超预期兑现,龙头优势愈发显著

  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:晋蔚 日期:2019-08-15

  结转毛利显著提升,业绩增速领跑行业。2019年H1公司实现营业收入711.4亿元,同比增长19.5%;实现归母净利润99.6亿元,同比增长53.3%。业绩增速大幅超市场预期主要因为:1)结转毛利率提升,2019H1结算毛利率39.8%、净利率18.2%,分别较去年同期增长4.3和2.6个百分点,创近年新高;2)期内投资收益增加;3)结转项目权益比例提高,2018年公司少数股东损益达28%,伴随合作拿地占比减少,权益比逐渐提高。2016-18年,公司销售额增速分别为36.3%、47.2%及30.9%,均高于当期营收及利润增速,未来业绩潜力可期;同时,19年6月末公司预收账款3,621亿元,覆盖18年结算收入1.9倍,业绩锁定性强。

  销售稳健增长,布局聚焦一二线及核心城市圈。2019年上半年公司实现销售面积1,636.5万方,销售金额2,526.2亿元,分别同比增长12.6%、17.3%,销售规模全国第四名,在高基数下仍能实现稳健增长,增速领跑TOP5房企。投资方面,公司2019H1新获取项目44个,聚焦一二线及核心城市群,新增项目建面826万方、拿地金额533亿元,分别同比下降45.3%及50.3%。目前公司在建面积11,067万方,待开发面积7,618万方,可售货量充足达1.5-1.6万亿元;下半年销售基数下降,且公司布局以一二线城市为主,预计全年销售额达4,800-5,000亿元,延续稳健增速。

  融资优势愈发显著,负债结构健康。2018年末公司资产负债率和净负债率分别为79.27%和76.64%,维持行业较低水平。2019年上半年,公司新增有息负债综合成本约4.99%,较去年下降超10bps,融资成本低位再下降;负债结构健康,银行贷款占比70%以上,除超2,000亿未使用银行授信头寸外,中票、公司债、超短融、REITs等产品均已发行,在行业整体融资收紧的背景下,央企优势愈发明显,龙头地位巩固。

  估值

  我们维持公司2019-21年EPS预测分别为2.15/2.73/3.05元,对应19年PE6.4倍,维持买入评级。

  评级面临的主要风险

  房地产行业销售下滑超预期;政策收紧超预期。

  明日的黑马股分析就到这里了,不知上述这些股票是否有投资者看中的呢?寻找黑马股除了对股票基本面分析之外,还可以进行技术面的分析,这样能更快速的将黑马股找出来。

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