2019年11月11日6大黑马股分析

2019-11-10 13:55:28 阅读(1377)

  近期股市的行情不算好也不算坏,对于投资者来说,不赚钱的股市显然是不符合自己预期的,但显然有些股票的走势很难令其满意。那么我们不妨看寻找一下黑马股吧。下面小编就来为大家进行明日的黑马股推荐。

  兴森科技(002436):引入优质战略股东 奠定未来合作基础

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王凌涛 日期:2019-11-08

  事件:公司今天发布公告:深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司股东大成创新资本-兴森资产管理计划1 号、金宇星拟通过协议转让持有的公司无限售流通股 74,400,000 股(金宇星协议转让646,248 股无限售流通股,大成创新资本-兴森资产管理计划1 号协议转让73,753,752 股无限售流通股)(占公司总股本的 5.00%)给深圳投控共赢股权投资基金合伙企业。

  转让协议纠正市场对公司二股东“大比重减持”的错误解读。前天公司的减持公告对昨天的市场造成了较大的冲击,因为从当日公告的字面意思来看,兴森资产管理计划1 号拟减持4.96%,公司第二大股东金宇星个人要减持2%,合计将减持的股份占比接近7%,市场对这个数量的减持解读显然过于负面(认为公司管理层与大股东不看好未来发展,要大份额减持),因而出现了当日的跌停。

  但今天的股东协议转让股份公告迅速纠正了这个错误解读,因为前述总共要减持的10355.8 万股(占总股本7%)中的7440 万股(占总股本5%)将拟协议转让给深圳投控共赢股权投资基金。深投控接受公司5%的股权显然与当下市场一般常见的大宗短线减持完全不同:首先,持股5%以上股东不能轻易减持,需要提前公告,而且减持数量同样受到减持新规的限制;第二,深投控作为深圳国资委直属的子基金,其资本属性本身就不可能去为上市公司减持做短线过桥。

  这次协议转让,通过引入实力强劲的国资战略股东,解决了特定股东(含现任和历任董监高)持有的特定股份(2015 年定增获得的股份)的减持对于二级市场带来的直接冲击,优化了公司股权结构,并且为双方未来的战略合作奠定了合作基础。

  深投控持股彰显深圳国资与公司未来进阶发展的紧密合作。深圳市投资控股有限公司是2004 年10 月在原深圳市三家国有资产经营管理公司基础上组建新设的国有资本投资公司,围绕科技创新,服务于深圳的现代化国际化城市建设。截至2017 年底,公司注册资本230 亿元,资产总额约5000 亿元,年均营业收入约500 亿元,年均利润总额约200 亿元,是实力雄厚的国有资本投资公司和综合型金融控股集团。

  从深投控网站介绍上易见:“公司将实施以转型布增量、以改革调存量“双轮驱动”,推动存量优化、增量优质;搭建金融控股、科技园区、产业投资“三大平台”,利用金融控股平台打通资金端、利用科技园区平台联通资产端、利用实业投资平台对接投融资,推动资源资产化、资产资本化、资本证券化“三化经营”;打造金融服务产业集群、科技园区产业集群、新兴产业与高端服务产业集群“三大产业集群”,构建“高端科技资源导入+科技园区+金融服务+上市平台+产业集群”五位一体的商业模式”

  我们认为,接受公司5%的股权转让显然只是深投控与兴森科技对接的第一步,我们在之前发布的深度报告中已经介绍过公司在高端PCB 各类应用、在IC 载板、晶圆级测试板卡等半导体领域将有持续的推进与布局,与深投控的深入合作,为兴森未来在以上多个领域项目的融合与落地打下坚实的地方基础。

  IC 载板+测试板,半导体业务渐已成型。公司上半年半导体相关业务的收入占比已经超过20%,载板方面,公司是当下唯一通过三星认证的国内本土IC 载板供应商,随着在建IC 载板扩增产能的落地,将具备批量导入三星等国际核心客户的能力,测试板方面,子公司泽丰是海思的测试板供应商之一,其所精耕的晶圆级测试领域,国内更是鲜有竞争对手,半导体板卡的技术壁垒均高于传统PCB,而且公司在这两方面的布局均居于国内前列,相较大部分同行业者具备2 至3 年的先发优势,随着国内半导体产业的继续成长,公司的半导体业务收入将伴随国内半导体产业的成长而继续快速增长。

  盈利预测和评级:首次覆盖,给予买入评级。公司的成长逻辑正逐步兑现,当下Harbor、Exception 和宜兴等子公司已扭亏为盈,兴森快捷二期的样板产能以及新增IC 载板产能的顺利开出和消纳则将为公司明后两年的成长奠定基础,预计2019-2021 年的净利润分别为3.12、4.19 和5.70 亿,当前股价对应PE 34.60、25.81 和18.94 倍。公司是国内为数不多的兼具5G 和IC 半导体属性的优质标的,首次覆盖,给予买入评级。

  风险提示:(1)IC 载板扩产进度不及预期;(2)PCB 产能扩充不及预期;(3)全球 5G 商用进程低于预期。(4)股权转让存在不确定性。

  长城汽车(601633):10月继续逆势飘红 高端皮卡“开炮大吉”

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇/赵水平 日期:2019-11-08

  事件:公司发布10月销量快报,整体实现销量11.5万辆,同比增长4.48%,前10 个月累计销量83.9 万辆,同比增长6.66%。其中哈弗SUV10 月销量小计8.6 万辆,WEY 品牌销量小计1 万辆,皮卡小计1.6 万辆(炮销量5020 辆)。

  逆势增长态势延续,三大爆款车型持续发力。10 月乘联会行业批发销量预计下滑6%左右,公司再次实现销量逆势实现同比正增长4.48%,市占率进一步提升,环比亦有15%左右改善,产品力与性价比优势凸显。其中哈弗H6 销量达4.1 万辆,F7 与M6 均达到1.5 万辆,三大爆款车型持续热销并有力支撑销量。

  WEY 重回万辆,高端皮卡“开炮大吉”。WEY 品牌销量重回万辆规模,三款车型均推出年度新款,产品力持续改进,同时VV7 GT 版与混动版进一步丰富了产品谱系,随着营销的改善与产品不断升级,WEY 有望走出低谷继续突破。高端皮卡炮首月销量即达到5000 辆以上,略超市场预期,皮卡高端化与乘用化之路一炮打响,未来有望借机拓展皮卡的客户群体并提升品牌形象。

  F 系周年上新,春节提前年末无忧。近日哈弗F 系新上三款升级新车,F5、F7、F7x 均搭载了长城汽车最新研发的V2 智能网联平台,多款热门软件入车应用,彰显年轻化与智能化。此外2020 年春节提前至1月份,年末将迎来春节前购车旺季,未来两个月公司凭借多款爆款车型将继续维持销量稳步过渡,全年有望超额完成销量目标。

  投资建议:公司10 月销量继续逆势飘红,年末将是真正的购车旺季,乘用车市场复苏仍存希望,公司仍具备一定的弹性。太平洋汽车持续战略推荐长城汽车,预计公司19 年/20 年归母净利润分别为49 亿元/60 亿,维持“买入”评级。

  风险提示:汽车行业销量低于预期,降价促销幅度大于预期。

  圣农发展(002299):白羽肉鸡一体化龙头 鸡价持续上行保障业绩高增

  类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:刘菲/刘丛丛 日期:2019-11-08

  核心结论

  鸡价持续上行,公司业绩有望延续高增。我们认为,2019Q4 白羽肉鸡供给缺口仍在,伴随着消费旺季带动的需求端大幅提振,鸡价有望持续上行。

  2020年猪肉供给缺口将对白羽肉鸡需求形成有效支撑,行业高景气预计延续。公司作为一体化产业龙头,将充分受益鸡价高位,业绩有望延续高增。

  行业供给偏紧+需求提振,禽链高景气行情仍可持续。1) 2019Q4 商品代鸡供给仍受到18Q3 引种短缺影响,行业换羽、进口量对产能增加的影响有限,预计Q4 商品代整体供给仍处于偏紧状态,伴随着鸡肉消费旺季的到来,鸡价有望持续超预期上行。2)展望2020 年,在祖代引种回升态势下,我们预计2020 年白羽肉鸡供给或将增加20-25%左右,但在非洲猪瘟疫情导致我国生猪产能深度去化、猪肉供给缺口大幅增加的背景下,与猪价走势相关性明显的白羽肉鸡替代性需求的增量(27-45%)仍将超过供给端的增量,因此我们预计2020 年白羽肉鸡市场的景气行情仍有望持续。

  公司短期受益鸡价景气,中长期有望凭借产业链优势及产能扩张实现市占率稳步提升。圣农发展是行业内“自繁、自养、自宰、自控”一体化龙头,产品品质优异、客户群体稳定。2013-2018 年受益产能持续扩张,公司营收年均复合增速达到19.65%,利润端则随禽养殖行情而波动。2018 年下半年以来随着白羽肉鸡行情逐步好转,公司利润大幅增长。中长期来看,公司未来5 年规划屠宰产能由5 亿羽增加至10 亿羽,并将继续深耕食品行业,随着公司产能持续扩张以及产业链下游的肉制品业务占比提升,公司业绩的稳定性及市占率亦将稳步提升。

  给予“买入”评级。预计公司19-21 年归母净利润分别为38.23/44.35/36.82亿元,EPS 为 3.08/3.58/2.97 元。公司属白羽肉鸡一体化龙头且产能处于持续扩张状态,中长期盈利中枢及市占率均有望稳步提升。参考同行业可比公司平均估值,给予公司2020 年10 倍估值,目标价35.80 元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:疫情风险、猪价上涨不及预期风险、产能扩张不及预期风险。

2019年11月11日6大黑马股分析.jpg

  龙蟒佰利(002601):三季度业绩环比改善明显 看好公司业绩持续增长

  类别:公司 机构:群益证券(香 港)有限公司 研究员:罗健 日期:2019-11-08

  结论与建议:

  公司发布19年前三季度业绩公告,前三季度实现营收82.7亿元,yoy+3.1%,录得归母净利润 20.7亿元,yoy+4.8%,折合每股收益1.04元,其中第三季度实现营收29.1亿元,yoy+5.3%,qoq+12.6%,录得归母净利润 7.96亿元,yoy+26.4%,qoq+23.2%,业绩超预期。此外,公司拟每股现金分红0.15元(含税,下同),加上一季度分红0.6元/股,年内累计分红高达0.75元/股。

  8月份至今公司钛白粉已两次提价,钛白粉整体价格呈企稳回升趋势,同时公司20万吨氯化法钛白粉产能已投产试运行,叠加新立钛业产能逐渐复产,公司钛白粉有望迎来量价齐升,带动公司业绩持续增长,维持“买入”评级。

  钛精矿盈利提升,费用下降致业绩超预期:第三季度金红石钛白粉均价为15463 元/吨,同比跌9.4%,环比跌5.8%,钛精矿均价为865 元/吨,同比涨37.5%,环比涨7.2%,受钛精矿价格上涨带动,公司三季度综合毛利率环比增1.36 个百分点,同比增1.17 个百分点至44.8%,同时公司三季度期间费用率为12.76%,环比降2.82 个百分点,同比降4.52 个百分点,钛精矿盈利提升加上费用下降,致业绩超预期。前三季度公司营收及净利润同比增长,除钛精矿涨价外,公司20 万吨氯化法产能释放增量产量,收购新立钛业贡献并表业绩,均对公司业绩起到积极作用。整体上,公司前三季度公司综合毛利率为43.35%,同比微增0.09 个百分点,期间费用率同比微增0.12 个百分点至14.15%。

  新立钛业复产顺利,巩固行业龙头地位:公司上半年通过收购及债转股方式,实现对新立钛业控股比例达98.39%。新立钛业拥有完善的氯化法工艺配套产线,氯化法钛白粉产能6 万吨,同时拥有1 万吨海绵钛产线和8 万吨高钛渣生产线。目前新立钛业高钛渣及海绵钛分别于9 月、10月成功复产,剩余6 万吨钛白粉产能有望11 月复产。本次收购使公司拥有海绵钛生产能力,增加新的利润增长点,完善公司钛精矿—氯化钛渣—氯化法钛白粉—海绵钛—钛合金全产业链的同时,进一步巩固和提升公司钛白粉行业龙头地位。

  新项目构筑增长空间,钛白粉中枢价格有望上移:公司是国内硫酸法、氯化法钛白粉双龙头企业,国内市占率接近30%,受益于纵向延伸与资源整合,钛白粉原料自足率在50%以上,行业成本优势明显。公司内生外延并举,不断扩大钛白粉产能,力争19-21 年钛白粉销量突破70、85、100万吨,年均增速在20%左右。近端公司二期20 万吨/年氯化法钛白粉产能第一条产线顺利投产,第二条产线有望年底投产,远期公司规划建设年产3 万吨高端钛合金项目,发展高端钛合金材料,以及建设50 万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣项目,满足自身氯化法钛白粉和高端钛合金项目原料需求,两项目将于2020~2021 年逐步投产。公司加强钛全产业链垂直经营,扩大产能规模,丰富产品类型,不断提升行业综合竞争优势,未来成长空间可期。钛白粉价格方面,受全球钛矿资本开支减少,钛白粉上游原料呈现偏紧态势,对钛白粉形成有利支撑,下半年以来公司已两次提价,提价幅度均是国内客户上调500 元/吨,国际客户上调50 美元/吨,国内环保政策叠加出口需求稳增长,前三季度国内钛白粉出口同比增长4.03%,钛白粉中枢价格有望进一步上移。

  盈利预测:我们预计公司19/20/21 年实现净利润27.2/33.4/41.9 亿元,yoy+18.8%/+22.9%/+25.5%,折合EPS 为1.34/1.64/2.06 元,目前A 股股价对应的PE 为9.2/7.5/6.0 倍。鉴于钛白粉价格企稳回升,公司新产能逐渐释放,公司业绩持续增长,且19 年股息率不低于6%,维持“买入”

  评级。

  风险提示:1、公司产品价格不及预期;2、新产能释放不及预期;3、解禁股减持压力。

  长春高新(000661):金赛换股获证监会批复 金赛药业有望年内并表

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马帅/齐震 日期:2019-11-08

  事件:公司于19 年11 月7 日收到证监会核发的《关于核准长春高新技术产业(集团)股份有限公司向金磊等发行股份、可转换公司债券购买资产并募集配套资金的批复》。

  点评:公司金赛换股事项于19 年9 月10 日获并购重组审核委员会有条件审批通过,并要求公司补充披露对金赛药业生长激素直销模式下客户的核查情况;公司此次获得证监会批复,标志着金赛换股并募集配套资金事项获得正式审批通过。证监会批复内容主要包括:1)核准公司向金磊发行2326 万股股份、向林殿海发行660 万股股份;向金磊发行450 万张可转债购买金赛药业29.5%股权;2)核准公司非公开发行股份募集配套资金不超过10 亿元。我们预计,金赛药业有望在年内完成99.5%股权比例并表,进而显著丰厚公司明年业绩。

  生长激素有望持续高增长,疫苗业务有望不断恢复。金赛药业完成换股后,一方面将进一步丰厚公司利润,另一方面也有望带来公司估值水平的进一步提升。根据公司公告,我们预计金赛药业前三季度营收增速有望达到45%以上,净利润增速在60%以上;三季度为生长激素销售旺季,公司在去年高基数基础上仍实现高速增长,预计19Q3单季度收入增速60%左右,利润增速80%以上。考虑到公告显示的金赛药业新患入组数量延续高增长,同时叠加患者平均用药时间延长、长效水针使用占比提升,金赛药业未来2-3 年业绩依旧有望维持高速增长。疫苗业务方面,根据公司公告,我们预计百克生物前三季度收入与净利润较去年同期略有下滑;但19Q3 公司水痘疫苗批签发量(272 万支)恢复明显,预计百克生物19Q3 单季度收入增速30%左右,同比及环比均改善明显,全年业绩有望与去年基本持平或略有增长。同时,公司鼻喷流感疫苗有望19 年获批,20 年正式贡献利润。

  研发管线布局不断丰富,护航公司长期发展。除现有业务外,公司通过外延并购及技术引进等方式,积极布局单抗、疫苗、贴剂等创新品种研发,不断丰富公司后续产品线。单抗方面,18 年9 月公司投资1 亿美元与冰岛安沃泰克共同投资设立安沃高新,用以引进和开发生物类似药;19 年8 月公司与美国Amesino 公司签署《股东协议》,拟共同设立抗体平台合资公司,进行双特异性抗体药物研发。疫苗方面,17 年12 月公司与百克生物共同向瑞宙生物投资2.9 亿元,进行肺炎结合疫苗的研发;19 年8 月百克生物与俄罗斯FORT 公司签署《专 有技术相互许可协议》,双方就麻腮风疫苗及水痘疫苗进行技术相互许可,为麻腮风-水痘四联苗研发奠定基础;19 年10 月公司与美国CyanVac 签署《股东协议》,拟共同设立合资公司,合资公司将获得美国CyanVac 公司呼吸道合胞病毒疫苗的全球(除中国)权益并开展疫苗的研发。贴剂方面,19 年9 月公司与安能泰制药签署《生产、供货及销售协议》,公司拟投资不超过6200 万元获得5%利多卡因透皮贴片在中国大陆区域的销售权及全球区域的生产权。随着产品管线的不断丰富,公司未来业绩弹性值得期待。

  投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价504.40 元。假设金赛药业换股完成的时间为19 年底,我们预计公司2019 年-2021 年的收入增速分别为31.9%、28.1%、24.8%,净利润增速分别为48.6%、73.4%、28.6%,成长性突出;给予买入-A 投资评级,6 个月目标价504.40元,相当于2020 年40 倍的动态市盈率。

  风险提示:生长激素市场推广不及预期,核心产品降价风险,新药研发不及预期等。

  安道麦A(000553):收购辉丰制剂业务50%股权 进一步拓展中国市场

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵乃迪/裘孝锋 日期:2019-11-08

  事件:公司2019年11月6日公布公告,2019年1月10日,公司与江苏辉丰签署《有关资产收购的谅解备忘录》。作为实施备忘录内容的重要组成部分,2019 年11 月6 日,公司与江苏辉丰签署了《股权购买协议》,拟在重组完成后,收购其持有的标的股权,预估购买价款为人民币3.7 亿元。最终购买价款应当依照《股权购买协议》的规定,根据上海迪拜植保有限公司在交割日的净负债予以确定,并且最终购买价款将受限于评估报告。本次交易完成后,公司将持有重组完成后上海迪拜50%的股权。

  我们的观点:

  (1)收购上海迪拜50%股权,辉丰资产收购稳步推进根据公告内容,本次交易的标的上海迪拜,拥有具有吸引力的农作物保护制剂产品组合,包括150 多个产品注册,以及由180 名员工组成的经验丰富的销售团队。其制剂产品包括现有制剂登记的产品和新制剂登记的产品(不包括用于生物激活素的噻苯隆系列产品和微生物系列药肥产品,但应包含用于脱叶剂的噻苯隆),业务包含对应制剂产品的境内及境外销售。

  此外,交易的交割条件是辉丰恢复大部分制剂生产,以及签署“扩展交易”的最终协议。商务合资协议预计在 2020 年一季度结束前交割完成。

  辉丰前期已经拥有了众多差异化的专利产品及广泛的产品注册组合,随着本次股权的收购,将有助于安道麦进一步扩展中国市场。我们认为,随着后续辉丰的复产及剩余股权的收购完成,安道麦在中国的竞争力将进一步提高。

  (2)战略收购提高公司竞争力,公司发展空间广阔可期除了辉丰的股权收购,公司还于2019 年1 月和3 月分别收购了美国Bonide公司和安邦电化,前者作为美国消费者家庭与园艺市场害虫控制解决方案的提供商,拥有覆盖全美的经销网络,后者的农化产品可依托安道麦在国内及全球的分销渠道和网络销售,产生高度的协同效应。

  盈利预测及投资建议:公司当前业务发展符合我们的预期,我们认为未来在环保压力趋严大背景下,公司长期竞争力和龙头优势会更加凸显,我们维持公司的盈利预测,预计2019-2021 年净利润为10.31、13.79、16.80亿元,对应EPS 分别为0.42、0.56、0.69 元,维持“买入”评级。

  风险因素:全球农化行业复苏不及预期、公司并购后业绩不及预期、汇率波动风险。

  这些股票严格上来说还不是黑马股,只是备具了黑马股的潜力。经过分析,我们可以看出这些股票的潜力还是不错的。如果投资者有看好的股票,不妨在对它多进行分析和考察吧。

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