2019年11月12日6大黑马股分析

2019-11-11 21:55:20 阅读(1363)

  股市中获利的机会其实很多,哪怕是熊市也有赚钱的机会,就看投资者能否把握住了,其中黑马股不仅在牛市在熊市也一样很有潜力。接下来小编就来对黑马股进行分析,大家一起来看一看明日有哪些黑马股推荐吧。

  光迅科技(002281):19年前三季度扣非后归母净利润同比增长16.19% 业绩稳定

  类别:公司 机构:群益证券(香 港)有限公司 研究员:李天凡 日期:2019-11-11

  结论与建议:

  点评:公司发布19 年前三季度业绩公告,实现营收38.96 亿元,yoy+6.46%;归母净利润为2.66 亿元,yoy+0.87%,扣非后归母净利润2.39 亿元,yoy+16.19%, EPS 为0.40 元。其中第三季度实现营业收入14.17 亿元,yoy+15.74%;归母净利润为1.22 亿元,yoy-1.98%,第三季度净利润略低于预期。

  公司是全球领先的光电子器件厂商,产品线覆盖芯片、器件、模块和子系统等全产业链,随时未来5G 投资建设的不断推进和数通市场产品的升级换代,公司产品有望量价齐升持续受益,看好公司中长期业绩增长前景,给予“买入”评级。

  公司营收同比小幅增长,扣非后归母净利润稳步增长:19年前三季度,尽管面对国内经济下行压力和国外贸易 摩擦,公司营收和净利润同比实现平稳增长。其中营收38.96亿元,yoy+6.46%,归母净利润2.66亿元,yoy+0.87%。净利润增速慢于营收增速,主要是政府补贴减少导致其他收益同比减少3630万元所致。前三季度扣非后归母净利润为2.39亿元,yoy+16.19%,整体看公司主业发展稳健。Q3单季度归母净利润同比下降2%,主要是第三季度毛利率下降2个百分点,我们认为是市场竞争激烈公司产品价格承压叠加贸易战影响下游客户需求所致,净利润增速略低于预期,预计后续5G投资将带动下游光模块需求增加,公司净利润增速将会回升。

  毛利率有所提升,费用率基本持平:毛利率方面,19年前三季度公司综合毛利率提升1.05个百分点至19.84%,公司成本控制能力有所加强。费用率方面,公司整体费用率提升0.3个百分点至12.04%。其中销售费用率提升0.1个百分点至2.82%;管理费用率下降0.17个百分点至2.25%;研发费用率提升0.25个百分点至7.99%;财务费用率由-1.15%提升到-1.03%,提升0.12个百分点,主要是利息收入减少。公司费用控制能力强,费用率与去年同期基本持平。

  研发稳步推进,5G投资开启将提升公司业绩:研发方面,面向5G、数据中心等应用的多款25Gb/s速率半导体激光器芯片取得阶段性进展;面向数据中心的 400G高速光模块已完成样机开发;完成 400G多模COB 平台工艺能力建设,具备小批量交付能力,完成单模 8 通道的 COB 工艺平台搭建。5G牌照发放后新一轮通信产业投资全面开启,根据中国移动预测,整个5G网络会给高速光模块带来千万量级的增量,5G光模块总需求将会是4G的2至4倍。2018年公司占全球市场份额约7.3%,行业排名第四,作为国内技术领先的光器件厂商,拥有光模块全部型号产品,将受益于国产化替代,5G投资启动将提升公司业绩。

  盈利预测:Q3 净利润略低于预期,但公司作为国内光通信龙头将显著受益5G 投资,看好公司中长期发展前景。我们下调公司业绩预测,预计公司2019、2020 和2021 年实现归母净利润分别为3.48、4.56 和5.61 亿元,yoy 分别为+4.51%、+31.25%和+22.85%,折合EPS 分别为0.51、0.67和0.83 元,目前A 股股价对应PE 为54、41 和33 倍,给予“买入”投资建议。

  风险提示:1、5G 投资进度不及预期;2、技术快速迭代的风险;3、市场竞争加剧的风险;4、芯片研发量产进度延迟的风险。

  日月股份(603218):铸件龙头稳步扩张 两海战略迎风而上

  类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:杨敬梅 日期:2019-11-11

  风电铸件龙头企业,市占率稳步扩大。公司主营业务为风电铸件、注塑机的生产、销售,目前拥有30万吨产能,风电铸件产销量国内第一,国内市占率为29%,全球市占率为12%。公司成本管控能力强,公司毛利率长期高于竞争对手近15个百分点,盈利能力行业第一。

  原材料成本预期下降,盈利能力有望提升。公司风电铸件业务原材料为生铁、废钢,受原材料价格上涨影响,过去两年盈利处于周期底部。未来两年生铁、废钢价格预期高位回落,公司毛利率有望回归到25%-30%的历史中枢区间。

  风电抢装,将带来量价齐升。受风电抢装影响,预计19-20年国内风电铸件需求量同比上涨36%、21%。日月股份10万吨新建铸件产能预计2019年底前投产,而竞争对手扩产较少,随着公司产能的释放,公司业绩将大幅增长。

  双海业务顺利推进,毛利率有望增厚。公司是国内少量拥有海上风电铸件批量化生产能力的企业,海上风电龙头优势明显。海外业务方面,Vestas15%和GE 8%的铸件均由公司提供,且获得西门子大批量订单。两海业务毛利率高于国内陆上风电业务15-20pct,随着两海业务占比提升,毛利率有望增厚。

  拟布局核废料存储业务,市场空间30亿元。核废料存储容器国内价格低于海外50%-70%,国产化替代需求强烈,日月股份设立宁波日月核装备制造有限公司,试生产核废料贮存罐,新业务增长潜力巨大。

  投资建议:预计公司2019/2020/2021营业收入分别为32.9/47.14/47.81亿元,归母净利润分别为4.72/7.37/8.63亿元,EPS分别为0.89/1.39/1.62元,我们给予公司19年行业平均的25倍PE估值,对应目标股价22.25元,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:1.风电政策风险;2.原材料价格上涨风险;3.海外业务不及预期。

  环旭电子(601231):SIP封装领航者 扬帆模组化新品市场

  类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:邢开允 日期:2019-11-11

  背靠股东日月光,多年持续稳健经营。公司营业收入从2014 年158.7 亿元攀升至2018 年335.5 亿元,年复合增长率20%。公司现金流佳,足以覆盖资本支出并且有所盈余。公司推动投资回报率ROIC 作为内部考核指标,兼顾周转率与净利率。

  开拓SiP技术路径,在中长期竞争赛跑中脱颖而出。由于终端产品的微小化和集成度提升,SiP (System in Package)系统级封装技术逐渐成为电子技术发展的前沿热点,赛道持续扩容,我们测算2020年SiP模组产品的规模将达到166.9亿美元。SiP工艺综合运用了多种先进封装技术,封测能力或是厂商的技术门槛。公司已有SiP批量生产经验,良率已达到99%以上,技术能力领先同行;考虑到产品季节性因素,公司谨慎扩产,有助于控制成本。

  新老产品发力,业务多点开花。公司业务有两大发展途径,一方面,着力工业类POS机、智能手持终端等稳健成长市场,提升核心客户份额;另一方面,发力新兴市场,持续推出高附加值新产品,获取超额利润,例如 QSiP模组、UWB新产品、TWS耳机等新品。公司积极推进核心客户TWS耳机SiP模组封装业务, 我们预测2020-2022 年TWS 耳机SiP 模组方案将带来23.2/43.0/53.5亿美元市场空间,公司将充分受益产业终端革新浪潮。

  投资建议:我们预测公司2019-2021年营业收入分别为388.1/507.8/578.4亿元,同比增长15.7%/30.8%/13.9%,EPS 0.63/0.78/0.97元,同比增速分别为15.6%/24.4%/24.9%。选取EMS及SiP行业相关公司作为可比公司,给予公司2020年行业平均26倍目标市盈率,对应目标价20.28元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:耳机SiP业务拓展不及预期、SiP业务竞争加剧、QSiP新品业务推广不及预期、金融资产公允价值变动亏损。

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  顺络电子(002138):电感龙头市占率持续攀升 新产品放量助力业绩增长再上新台阶

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马良 日期:2019-11-11

  电感龙头市占率继续攀升,微波器件等新业务高速成长:公司拥有磁性器件、微波器件、精密陶瓷、PCB 和传感器五大产品体系,下游应用领域包括通讯、计算机、可穿戴、汽车、物联网和军工等。(1)从市场地位看,电感业务市占率高,国内第一全球第五,且在高端01005电感领域拥有全球少数的产能准备;其他新产品处于市场推广期或导入期,未来有望实现份额提升。(2)从成长性看,微波器件受益于5G代际升级,用量(基站和数据终端)大幅提升,如滤波器、环形器隔离器等,同时产业链核心技术国产替代,公司作为本土技术龙头,有望实现快速突破。精密陶瓷和传感器业务基数低,受益于可穿戴和汽车电子需求的提升,有望实现高增长。

  5G 驱动片式小型化电感持续增长,国产替代助力公司市占率稳步提升:5G+AIoT,手机、汽车和物联网有望成为未来电感市场三大核心驱动。同时,为适应下游电子设备小型化和集成化的需求,电感尺寸不断缩小工艺不断升级。顺络电子同时掌握绕线、叠层和一体化成型电感工艺,主打0201 电感,01005 小型化电感收入在千万级别,配合市场需求的增加持续扩产,2019 年开始布局008004 研发。电感行业集中度较高,前五大主流供应商市场份额合计高达60%。顺络电子位列第五,市占率7%左右。自2018 年中 美贸易 摩擦以来,自主可控呼声渐起,利好上游国内产业链。电感下游应用广泛,核心需求来自于消费电子尤其是手机。顺络电子已经进入主流手机品牌供应链体系,直接客户包括三星和华为等,同时通过射频器件商(Skyworks 和Qorvo等)和手机代工商(环旭电子等)间接供货苹果。目前,以华为、OPPO、vivo 和小米为代表的手机商对高端电感的应用程度尚不高,因此未来公司在核心客户中的份额以及行业市占率仍有进一步提升的空间。

  新产品多点开花,实现多引擎驱动:

  立足磁性/微波元件优势,收割5G 基站/汽车电子市场红利:(1)基站端,5G 时代受益于频段提升,基站射频元件用量大幅增长且性能显著升级。(2)汽车端,单台电动汽车磁性元器件价值量在2000 元左右,当前汽车磁性元器件市场空间为52 亿元/年,未来两年内有望保持30%以上增速。公司拥有磁性/微波元件技术和平台优势,围绕基站和汽车电子均有布局,产品有望逐步放量。

  布局陶瓷一体化生产机制优势突出,利基可穿戴市场:把握从材料到产品的一体化生产机制有利于构建较强的护城河。精密结构陶瓷下游应用广泛,近年来行业增速维持在11%以上的水平。公司自2013 年开始通过外延并购的方式布局陶瓷材料的研发和商业化,控股子公司东莞信柏60%以上的收入来自智能穿戴,受益于智能穿戴设备市场的增长,东莞信柏有望保持稳定的业务增速。

  引入LTCC 工艺平台,持续扩充产品线:根据观研天下的数据,目前全球LTCC市场规模在11 亿美元左右,到2022 年有望达到15 亿美元。深圳南玻电子是国内最早拥有引入LTCC 生产线的厂商。公司于2008 年收购南玻电子全部股权,目前LTCC 产品包括叠层片式LC 滤波器和叠层片式蓝牙天线。公司作为国内电感龙头,有望借助大客户资源优势不断拓展LTCC产品品类,实现LTCC产品线的高增长。

  投资建议:我们预计公司2019~2021 年营业收入分别为28.10 亿元(+19.0%)、45.66 亿元(+62.5%)和59.90 亿元(+31.2%);净利润分别为4.79 亿元(+0.1%)、8.08 亿元(+68.7%)和10.72 亿元(+32.5%);对应EPS 分别为0.59 元、1.00 元和1.33 元;对应PE 分别为39 倍、23倍和17 倍。考虑到公司是国内电感龙头,有望充分受益于5G 和国产替代,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价28 元。

  风险提示:电感价格下降风险;射频元件下游认证不达预期;汽车销量不及预期;精密陶瓷应用拓展不及预期.

  帝欧家居(002798):精装修红利兑现 规模优势凸显盈利改善

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:史凡可/马莉/傅嘉成 日期:2019-11-10

  投资要点

  增量延续高确定性,拓展客户有望维持高增长。2016-2018 年我国精装房开盘套数CAGR 高达45.45%,考虑1.5-2 年的滞后期,我们预计B端优势龙头的工程订单高增态势有望贯穿2020 全年;此外2019 年1-8月精装房开盘套数累计增长10.39%、增速有所放缓,但后续精装修渗透率仍将持续提升贡献增量,公司受益于精装修行业红利外,挖掘更多潜在地产客户有望维持高增长。

  精装修红利兑现,公司业绩高增:受益于精装修市场渗透率提升放量,前三季度公司实现营收41.02 亿(+29.47%),归母净利4.26 亿(+57.17%),扣非净利3.75 亿(+42.07%)。其中Q3 单季实现营收16.04亿(+28.44%),归母净利1.93 亿(+69.64%),扣非净利1.70 亿(+54.31%)。

  综合来看,公司营收利润环比提速表现均略超预期。其中子公司欧神诺主营瓷砖业务,凭借其夯实的综合实力和领先的发展模式,不断创新求变、快速迭代。随着自营工程市场份额不断扩大,零售业务持续增长,2019 年1-9 月实现营收37.13 亿元(+36.48%),净利润3.76 亿元(+38.88%),净利率10.13%,同比增加0.78%。

  毛利率同比上升显著,费用率微增管控优良。前三季度公司毛利率35.94%,同增1.40pct,系瓷砖业务规模优势凸显及原材料价格下降所致。期间费用率同增0.51pct 至24.21%,其中销售费用率同增0.91pct至16.03%,主要系工程业务增长较快带来较多的工程服务费和运输成本;管理费用率同减0.55pct 至7.29%;财务费用率同增0.15pct 至0.89%。

  综合来看公司归母净利率10.39%,同增1.83pct。

  周转环比逐步改善,经营性现金流向好。截至三季度末公司存货6.14亿,较19H1 上升0.22 亿元,存货周转天数环比下降4.39 天至65.09 天;应收账款及票据较19H1 增2.21 亿至22.06 亿,应收账款周转天数环比下降2.01 天至115.35 天,我们认为公司加大工程业务下周转率均环比改善。Q1-Q3 公司经营性现金流净额2.78 亿,较上年同期上升1.65 亿。

  深化协同效应、整合渠道资源,看好公司长线发展。欧神诺瓷砖在工程端深耕碧桂园等存量客户同时积极开拓其他大中型房地产开发商,为瓷砖业务持续高速发展奠定基础;渠道端扩张高力度,增长渐入佳境。帝王洁具业务借助欧神诺积极开拓卫浴直营工程业务,已与包括碧桂园、雅居乐、龙湖等大型房地产开发商客户建立合作。我们认为公司业绩增长确定性较高,长期看好!

  盈利预测与投资评级:我们预计19-21 年分别实现营收56.20 /69.07/89.67 亿,同增30.4% /22.9% /29.8%;归母净利5.53 /7.02 /9.21 亿,同增45.3% /27.0%/31.1%。当前股价对应PE 为16.99X/13.38X/10.21X,维持“买入”评级。

  风险提示:房地产调控超预期,行业竞争加剧,精装修渗透不达预期。

  太极股份(002368):国产化方向接连取得新突破

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/徐文杰 日期:2019-11-10

  事件:公司官网近日披露普华基础软件股东大会审议通过了董事会、监事会换届选举等议案,普华正式纳入太极体系;公司官网另披露人大金仓数据库中标央企软件联合采购项目1342 万元。

  普华正式纳入太极体系,操作系统国产化能力得到极大增强。作为中电科集团发展基础软件的重要平台,普华致力于操作系统等基础软件的研发,积累了大量的工程能力,拥有一支经验丰富的资深团队,具备一定的核心竞争力。凭借广泛的客户资源和渠道优势,普华在多个行业领域为国产基础软件的推广提速。本次股东大会审议通过选举张云(中电太极)、吕翊(中电太极)、李竹梅(中电太极)、朱建良、蒋炜、朱闻渊、刘宏倩(普华总经理)7 人为新一届董事会董事;选举李晓平(中电太极)、李翔(中电太极)、白柯3 人为新一届监事会监事。选举张云为第二届董事会董事长、吕翊为副董事长兼常务董事,选举李晓平担任第二届监事会主席。从普华新一届董监高的人员构成来看,普华已正式纳入太极体系,有望补足并极大增强太极在操作系统领域的国产化能力。

  人大金仓数据库捷报频传。公司子公司人大金仓Kingbase ES 企业版&标准版数据库管理系统中标2019 年央企软件联合采购项目(纯软件产品包),中标金额1342 万元。据公司官网披露,Kingbase 作为公司自研的通用数据库软件,已累计部署50 万套,遍布全国近3000 个省市,服务于党政、电力、金融、电信等超过20 个重点行业和关键领域。

  人大金仓业务发展迅速,上半年营业收入同比增长超过50%,产品不断推陈出新,年内发布了金仓HTAP 分布式数据库KSOne、金仓分布式视频数据库系统KVDB、金仓异构数据同步软件KFS 三款新品,以分布式、视频图像处理、异构数据同步等技术融合创新,开启数据库细分领域新征程。

  债底保护性较佳, IT 国产化东风有望贡献显著业绩弹性。今年以来,公司不断加强市场开拓力度,新签合同总额大幅增加。与华为成立联合创新实验室,聚焦政府、金融、制造、能源等行业,推动双方共同打造开放兼容的产业生态体系,孵化有竞争力的行业解决方案,支撑各行各业的ICT 产业数字化转型。10 亿元规模的可转债顺利发行,初始转股价格为31.61 元/股,债底保护性较佳。作为中电科旗下兼具IT国产化集成与产品能力的旗舰企业,将充分受益于产业浪潮所带来的难得机遇,预计未来有望贡献较为可观的业绩弹性。

  投资建议:预计2019~2020 年EPS 分别为0.92 元、1.15 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价40 元。

  风险提示:行业巨头涌入,市场竞争加剧。

  通过对上述股票的简单分析,我们可以得出结论,那就是这些股票度很有潜力。不过有潜力不代表一定能成为黑马股,因为这些股票也有不能爆发的风险,因此投资者在投资黑马股的时候,一定要做好面对风险的准备。

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