2020年1月20日6大黑马股分析

2020-01-19 17:07:06 阅读(1608)

  距离春节越近,股市中一些起初表现平平的股票也开始出现了爆发的趋势了,相信最近几天会有很多黑马股开始爆发,接下来我们就来看看2020年1月20日6大黑马股分析吧。

  广电计量(002967):预计业绩1.45-1.85亿元 大客户效果显著

  类别:公司机构:广发证券股份有限公司研究员:罗立波/代川日期:2020-01-17

  各业务齐头并进,大客户效果显著:公司发布年度业绩预告,2019年实现归母净利润1.45-1.85亿元,同比增长18.93%-51.73%,增速超预期。主要在于公司延续“两个高端”市场服务策略,各业务板块齐头并进,大客户拓展效果明显。

  根据招股说明书的披露,19H1公司来自华为的收入为1268万元,与2018全年基本持平;同时新开拓A2504客户,后者为装备类客户,资信良好。19H1来自该客户的收入为1537万元,占比2.49%。当前下游客户以大型装备企业、整车厂为主,开拓了中航工业、中国船舶、南方电网、东风汽车等大客户,客户结构优异。

  如果按照预告中枢来计算,19Q4预计实现净利润9496万元,同比增长51.53%。全国战略布局取得良好成效,区域实验室基地经营基础进一步夯实,区域市场突破明显,继续保持较高增长态势。

  成熟与新兴兼具,业绩进入收获期:公司过去几年加大资本开支造成了利润率的压缩,2018年归母净利润1.22亿元,同比增长13.45%,2016-2018年购建固定资产等支付的现金复合增速49.9%。公司不断扩充传统业务实验室的产能,同时布局食品、环保检测等新兴业务。

  由于实验室盈利周期特征,随着新业务产能的逐步释放,毛利率改善空间较高。当前公司的全国布局基本完成,资本开支放缓,未来有望进入业绩收获期。

  投资建议:我们预测公司19-21年EPS分别为0.51/0.73/1.08元/股,目前股价对应PE为69/48/32x。随着资本开支的收缩及实验室产能的逐步释放,利润弹性空间较高。我们维持公司20年PE估值54x,对应合理价值39.19元/股,维持公司“买入”评级。

  风险提示:公信力受不利事件影响的风险,政策和行业标准变动风险,市场竞争加剧的风险,业务规模迅速扩大导致的管理风险等。

  长江电力(600900):发电量下滑及所得税优惠到期致盈利略降 基本符合预期

  类别:公司机构:安信证券股份有限公司研究员:邵琳琳日期:2020-01-17

  2019年业绩快报基本符合预期:根据公告,公司2019年实现营业收入498.9亿元,同比下降2.6%;利润总额266.2亿元,同比下降1.4%;归母净利润215.6亿元,同比下降4.65%;扣非归母净利润211.6亿元,同比下降4.1%,基本每股收益为0.98元/股。公司业绩基本符合预期。

  来水偏枯+所得税优惠到期+参股雅砻江水电盈利下降,多重因素导致2019年盈利略降:

  公司作为国内最大的水电上市公司,水电资产非常优质。根据公告,根据公司初步统计,截至2019年12月31日,长江上游溪洛渡水库来水总量约1263.2亿方,同比偏枯19.8%,三峡水库来水总量约4314.2亿方,同比偏枯5.6%。发电量方面,2019年年度计划发电量2100亿千瓦时,实际发电量为2104.6亿千瓦时,同比下降2.3%。

  其中,三峡电站完成发电量968.8亿千瓦时,同比减少4.7%;葛洲坝电站完成发电量190.9亿千瓦时,同比增加4.2%;溪洛渡电站完成发电量607.8亿千瓦时,同比减少2.7%;向家坝电站完成发电量337.2亿千瓦时,同比增加1.94%。

  同时,川云公司享受的“三免三减半”企业所得税优惠政策已于2018年底到期,2019年起川云公司仅享受西部大开发税收优惠,适用所得税税率由7.5%升至15%,所得税有所提升。同时,大型水电企业增值税返还政策到期,致使公司前三季度其他收益比上年同期减少7.15亿元。

  公司于2019年开始将国投电力和川投能源等转为长期股权投资并以权益法进行后续计量,有效平滑水电主业的盈利波动,但2019年雅砻江水电和大朝山水电计提电价,盈利有所下降,长江电力确认的投资收益也受到一定影响。

  乌白项目稳步推进,水电业绩增长值得期待:三峡集团旗下乌东德和白鹤滩(1020+1600万千瓦)项目正稳步推进,乌东德首批机组预计于2020年7月投产发电,白鹤滩首批机组有望于2021年7月投产发电,配套特高压的建设也确保白鹤滩电量外送。根据三峡集团避免同业竞争的承诺,两座巨型电站将在投产后择机注入上市公司,届时公司控股装机容量将从4549.5万千瓦增至7169.5万千瓦(+57.6%)。

  公司先后举牌国投电力和川投能源,以股权加技术为双纽带为公司联合梯级调度奠定基础。近几年节水增发电量均超90亿千瓦时,有效平滑流域来水量的波动。待乌白项目投产,梯级联合调度的增发电量有望达到160亿千瓦时。公司上网电价总体保持稳定。

  根据公告,三峡和葛洲坝电站的发电量是锁量锁价,超发电量也按照合同电价结算,不参与市场化交易。溪洛渡和向家坝电站的市场化交易电量占比均不超过20%。目前全社会用电量保持中速增长,发电企业在与大用户之间协商电价的话语权提升,市场化交易的电价折扣有望进一缩窄。

  海内外投资取得积极进展,打造一体化协同优势。长江电力利用其充沛的现金流及低融资成本加大对外投资力度,前三季度公司共实现投资收益24.6亿元,为公司业绩持续稳定增长发挥重要作用。

  根据公告,2019年9月,长江电力通过全资子公司长电国际竞标购买秘鲁第一大电力公司LDS公司83.64%的股权。LDS公司主要在秘鲁地区开展配电业务,同时拥有约73.7万千瓦水电资产,收购完成后可与中国三峡集团在当地已有水电项目形成发电、配电协同效应。

  同时,三峡集团已成为三峡水利控股股东,发布预案收购联合能源与长兴电力,打造三峡电网。虽然装入资产的估值暂不确定,但可以确定的是,重组交易有助于拓宽三峡水利的购电渠道和扩大配售电规模,助力三峡集团拓展电力产业链,深度参与配售电业务。

  此次交易对三峡水利和三峡集团均具有深远意义。长江电力有望继续利用其融资优势,加大围绕水电流域联合优化调度、增量配售电业务等领域的对外投资,与主营业务形成较好的业务协同,助力公司持续发展。

  来水波动小+高分红承诺,配置价值凸显:根据公告,公司控股装机在过去四年的发电量分别为2061、2108、2155、2105亿千瓦时,年度发电量波动小。同时,公司积极稳妥开展财务性投资,有望提高投资收益,保障盈利稳定性。

  公司自2003年上市以来一直保持较高的现金分红水平。公司承诺,2016年至2020年每股现金分红不低于0.65元,2021年至2025年每年现金分红规模不低于当年实现净利润的70%。公司股息率位于行业前列,长期超过A股市场以及中长期国债收益率。

  考虑到水电项目运营期间的资本开支少,预计高分红或可持续,使得大水电资产的稳定回报进一步凸显其防御价值和配置价值。

  投资建议:增持-A投资评级,6个月目标价20.0元。我们预计公司2019-2021年的收入增速分别为-2.6%、2%、2%,归母净利润分别为215.6亿元、220.4亿元和223.5亿元,对应PE为18.4倍、18倍和17.7倍。

  风险提示:来水不及预期、上网电价下调风险。

  长电科技(600584):华为鲲鹏布局加速 陆系唯一大封装标的受益明确

  类别:公司机构:东北证券股份有限公司研究员:张世杰日期:2020-01-17

  2020年1月9日,华为与合作商联合宣布,推出基于鲲鹏处理器的“鹏霄”服务器,并在宁波市政务云上首次应用;1月14日,华为宣布对内部组织架构进行调整,Cloud&AI BU升至BG,成为华为第四大BG。

  “鹏霄”服务器是鲲鹏产业链生态开放的重要示范。鲲鹏服务器芯片是华为云计算、数据中心业务的重要基石。除在自家Taishan服务器上使用外,华为采取与各云、服务器厂商深度合作的方式,共同打造鲲鹏生态。“鹏霄”服务器,搭载了华为鲲鹏芯片和主板,由合作商提供软件和集成技术。

  宁波银行、宁波东投集团、宁波移动、宁波电信、宁波联通等成为首批“鹏霄”使用单位。我们认为,“鹏霄”在宁波的此次落地,有望成为鲲鹏生态的样板案例,加之Cloud&AI BU升级为华为第四大BG,标志华为云计算业务进入新的阶段,进一步加速鲲鹏产业布局。

  大陆唯一超大封装标的,已具备鲲鹏916芯片封装能力。据“国家封测联盟十周年大会”会议公布,长电是大陆唯一具备50 mm尺寸以上超大封装能力的OSAT厂,当前已具备60*60 mm封装技术能力,110*110mm超大封装项目在研。鲲鹏916封装尺寸为57.5*57.5 mm,鲲鹏920封装尺寸为75*60 mm。当前公司已具备鲲鹏916的研发实力,随着超大封装技术能力的提升,有望成为鲲鹏国产替代的重要一环。

  鲲鹏芯片价值单价高,超大封装技术难度大。鲲鹏芯片对标英特尔至强处理器,单位价值高。先进封装的制造成本占芯片制造总成本的比重更高。超大封装业务有望成为公司增长的新动力。

  维持“买入”评级。预计公司2019至2021年营收分别为237、283、380亿元,EPS分别为0.1、0.32、0.87元,对应PS值1.56、1.31、0.98。

  风险提示:国产替代进度不达预期,先进封装开发进度不达预期。

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  兴业银行(601166):资产质量持续优化 NIM韧性同业最好

  类别:公司机构:中信建投证券股份有限公司研究员:杨荣/陈翔日期:2020-01-17

  事件

  1月15日,兴业银行发布2019年业绩快报,其中营业收入同比增长14.55%,归母净利润同比增长8.66%。

  简评

  1、四季度业绩增速环比回落

  2019年营业收入1813.19亿元,同比增长14.55%;归母净利润658.68亿元,同比增长8.66%。从单季度来看,4Q营收同比增长2.39%,较上季度增速环比下滑10.86个百分点;4Q净利润同比增长9.37%,较上季度增速环比下滑2.94个百分点。

  4季度单季的净利润增速高于营收增速,预计主要原因是:3季度末,兴业将逾期60天以上的贷款全部计入不良,4季度信用成本在降低。四季度单季营收和净利增速环比回落我们预计主要原因是部分成本在4季度加快确认,同时资产增速放款导致规模效应减弱。

  加权年化ROE达14.02%,较去年同期下降0.25个百分点,但是在股份制中依然处于高位。EPS为3.10元/股,较去年同期增加0.25元。BVPS为23.38元/股,较去年同期增加2.20元。

  2、不良率环比下降,拨备覆盖率继续提升

  2019年末,兴业银行不良率1.54%,环比下降1bp,较年初下降3bp,不良率自18Q3以来持续下行,叠加非标资产的快速压降,整体资产质量得到显著优化。

  3、资产增速较低,继续控制非标总量

  公司资产总额71,436.97亿元,较期初增长6.44%。19年兴业银行持续控制资产规模,主要是继续压降非标资产的规模,降低同业资产的风险,同时,通过轻型银行战略,利用资产证券化等产品回笼资金,从资产持有到期转型资产滚动交易,提升资金利用率和利润率。

  4、理财子公司正式开业

  理财子开业,未来前景广阔:兴银理财于2019年12月13日获批开业,并于12月19日正式开业,成为第3家理财子公司正式开业的股份行。预计兴业银行在理财子公司开业后,2020年非保本理财余额增速将保持10%的水平,预计2020年非保本理财余额在14000亿左右,按0.42%收益计算,2020年兴业银行非保本理财业务可贡献中收58.95亿元。

  5、资负结构在利率下行环境受影响最小

  兴业银行资产负债结构好,在同业中最低的贷款占比和最高的同业负债占比,在2020年利率下行的大环境下,将边际受损相对小。在贷款端,最低的贷款占比受LPR下行影响最小,本身其生息资产收益率就相对较低,下行空间有限,在负债端,最高的同业负债占比可以更大程度享受利率下行对负债成本贡献,继而从资产负债两端巩固净息差和净利润的韧性。

  经测算,兴业银行正常情况下(LPR下行30bp,MLF下行15bp),资产端仅下行8.82bp,负债端则下行5.39bp,整体净息差受到的负面影响仅为3.43bp,显著低于其他股份行。

  6、投资建议

  兴业银行2019年深化轻型银行转型,控制非标资产规模,使整体资产规模,营收和净利润增速环比均有所回落。但可喜的是兴业银行不良率持续向好,4季度末不良率为1.54%,环比下降1bp,较年初下降3bp,不良率自18Q3以来持续下行。

  通过历史积累,兴业银行率先提出“商行+投行”战略模式,并借助金融牌照优势向综合化业务转型,在压降同业非标的同时利用同业业务积累的产品和渠道优势,巩固投行业务的领先地位,创造大量中间业务收入,半年报其非息收入占比达到45%,也能够较好的应对利率风险。

  同时,在今年利率下行的大环境下,兴业银行在同业中最低的贷款占比和最高的同业负债占比,整体净息差受到的负面影响仅为3.43bp,显著低于其他股份行,优质资产负债结构增强NIM的韧性。这些因素可以贡献部分的估值,带来其估值修复。

  预测2020年营业收入同比增长15.08%,净利润同比增长9.36%,预计EPS和BVPS分别为3.43和27.37,PE和PB分别为5.75和0.72。基于其优质的资产负债结构增强NIM韧性、非息收入占比高、业务优势在持续巩固、不良率持续下降,低估值,买入评级,6个月目标价29元,对应1.06倍20年PB。

  传音控股(688036)2019年业绩预增点评-全年业绩符合预期 坚定看好长期竞争力

  类别:公司机构:中信证券股份有限公司研究员:徐涛/胡叶倩雯/苗丰日期:2020-01-17

  传音控股发布2019年业绩预增公告,全年扣非归母净利润14.06~16.18亿元,同比+14.87%~32.16%,符合我们此前预期。我们坚定看好公司在产品、渠道、售后等全领域的核心竞争力,看好公司长期成长空间,维持“买入”评级。

  业绩增速良好,符合我们此前预期。公司预计2019年(未经审计,下同)归母净利润16.70 ~18.82亿元,同比增长154.10%~186.31%,大幅增长的主要原因为公司2018年度购入外汇远期合约产品形成亏损7.79亿元,对2018年度归母净利润影响较大。

  公司预计2019年扣非归母净利润14.06~16.18亿元,同比增长14.87%~32.16%,主要受益于公司在非洲市场继续保持较强盈利能力,同时印度市场通过降低关税影响、优化产品结构,经营状况也呈良好态势。

  非洲市场壁垒高筑,产品、渠道、售后本地化优势凸显。据IDC统计,传音在非洲手机市场份额从2018年48.7%提升至2019年三季度的52.7%。我们认为,公司核心竞争力包括:

  1)品牌知名度,公司旗下三大手机品牌TECNO(中产)、itel(经济)、Infinix(互联网)适配不同客群,分别入选最受非洲消费者喜爱品牌百强的第5/17/26位,

  2)产品定制化,深肤色拍照、超长待机、防抖防汗等软硬件创新形成差异化卖点;

  3)渠道、售后本地化,非洲地区合作经销商360个、线下渠道覆盖率80%以上,全球超过2,000个维修网点;

  4)运营团队本地化,截至2018年,公司全体员工1.43万人,其中境外7370人,管理、销售、生产团队中境外人员占比分别为20.8%,91.0%、44.5%。

  积极拓展新市场、新业务,看好公司长期成长空间。1)非洲市场保持增长:公司在非洲手机市场占有率绝对领先,料未来仍将持续受益于非洲手机渗透率提升,以及从功能机向智能机切换带来的均价上行。

  2)新兴市场拓展:公司布局印度、巴基斯坦、孟加拉等国家,市场份额快速提升,盈利水平逐步向好。

  3)线下渠道复用:基于海量优势的线下渠道,数码配件和家电业务快速放量。

  4)移动互联网变现:包括基于OS系统的增值服务和跨平台APP,前者主要为软件、广告、游戏分发,MAU及ARPU均快速增长,后者包括音乐播放器、短视频、支付、阅读、浏览器等,截至2019年6月5款APP MAU超1000万。

  风险因素:汇率波动导致大额非经常性损失的风险;国内品牌出海导致新兴市场手机行业竞争加剧的风险;移动互联网业务不及预期带来估值下行风险等。

  投资建议:公司深耕非洲市场,并开拓印度等其他新兴国家市场,同时布局数码配件、家用电器及移动互联网服务。我们坚定看好公司长期竞争力,维持2019/20/21年扣非归母净利润预测15.0/18.0/20.1亿元。

  考虑到非洲市场可扩展性,结合当前A股可比公司估值情况,我们上调目标价至67.50元,对应2020年30倍PE,维持“买入”评级。

  华铁股份(000976)2019年业绩预增点评:拐点已现 未来可期

  类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:李佳/鲁佩/赵志铭 日期:2020-01-17

  华铁股份发布业绩预告,公司2019 年实现盈利3.2-3.3 亿元,同比增长120%-127%。

  评论:

  业绩符合预期,优于行业增速。扣除收购山东嘉泰并表的影响以及2018 年商誉减值的影响,2019 年盈利3-3.1 亿,较2018 年增长16.9%-20.8%,而2019年是动车组招标小年,预计全年动车组交付量不到300 组,公司2019 年业绩表现优于行业。

  我们认为原因有三:(1)零部件产品进入维修更换高峰期,需求量弹性大于整车,

  (2)公司自2018 年起与国际领先企业合作拓展产品品类,包括与西屋法维莱成立合资公司供应门、空调、车钩等8 种产品,与哈斯科合作供应线路道床维护等产品,2019 年在品类拓展上实现小批量订单,

  (3)盈利能力有所提升,截至2019Q3,公司毛利率为36.5%,净利率为20.99%,为近年来较高水平。

  山东嘉泰2019 年业绩超承诺。公司于2019 年11 月22 日完成对山东嘉泰交通设备有限公司51%股权的收购,预计2019 年度山东嘉泰净利润为16,315 万元,并在12 月份纳入公司合并报表范围,归属上市公司股东的净利润为1,960 万元。山东嘉泰是轨交座椅龙头企业,行业内唯一全资质企业,竞争优势显著。

  公司承诺利润为2019-2021 年1.61 亿、2.15 亿、2.51 亿,同比增长228.57%、54%、36%,2019 年略超承诺完成。

  公司轨交零部件平台型企业布局渐成,掘金千亿市场发展前景广阔。我国轨交配件年市场空间达千亿级别。公司目前通过子公司青岛亚通达、华铁西屋法维莱、全通达、山东嘉泰生产十余种轨道交通装备制造核心产品,在业务布局上领先于国内同行。铁路业务实控人正式成为控股股东,未来进一步的资源整合可期。

  盈利预测:我们维持预计公司2019-2021 年实现归母净利润3.2 亿、5.11 亿、6.09 亿,对应EPS 为0.20、0.32、0.38 元,对应PE 为30 倍、19 倍、16 倍,维持目标价范围6.4-8 元,维持“推荐”评级。

  风险提示:动车组招标不及预期,市场竞争加剧,新产品拓展不及预期。

  以上就是明天的黑马股推荐了,从简单的分析中我们可以看出有一些股票还是不错的,不过至于是否能在临近春节前的几天之内爆发出来还需要多进行分析。更多黑马股知识,请大家关注好微尚时代!

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