2020年2月7日6大黑马股分析

2020-02-06 17:06:20 阅读(1554)

  这两天的医药股行情开始稳定下来了,就目前的市场而言,很多投资者不知道该投资什么,其实黑马股也是不错的选择。接下来我们就来看看2020年2月7日6大黑马股分析。

  三一重工(600031):产业重构 工程机械龙头王者归来

  类别:公司机构:东北证券股份有限公司研究员:刘军/张检检日期:2020-02-06

  前言:疫情只是短期冲击,行业核心变量是固定资产投资,只要该指标不受冲击,行业影响有限,再加上行业现金流好,估值便宜,龙头还有大发展机会,疫情带来短期股价调整反而是机遇。

  1、行业发展有韧性,销量中枢有支撑。a、行业深度调整后,设备保有量与GDP 关系基本恢复平衡,弱经济背景下基建房地产投资有望继续保持增长,这是与上一轮周期最大不同;b、上一轮周期零首付政策导致大量伪需求冲击行业,再加外部环境突变,行业经历前所未有的调整,至今行业没有再出现零首付激进政策,有利行业平稳发展;c、产业链短板得到补充,有助于国产品牌市占率提升。

  2、产品布局决定公司格局,挖机产业链价值大,公司作为行业龙头,发展后劲足。第一轮(2000 年前),国产装载机产业大发展,以柳工为代表的装载机企业实现崛起;第二轮(2000-2011 年),行业黄金发展十年,三一中联凭借混凝土机械和起重机产品成为行业新晋龙头;第三轮(2011 年至今),三一凭借挖机崛起进一步实现王者归来。从长期产业格局看,挖机产业链价值大,是行业最大的单体市场,也是盈利能力最好的板块,未来还存在对装载机替代、微挖渗透率持续提升及全球化拓展的逻辑,行业天花板远未到,公司作为产业龙头,看好其发展前景。

  3、价格战推动行业重构,强者恒强。价格战影响,首先对制造业来说,规模是核心,龙头能凭借体量在供应链、运营等方面获取更多优势,再加上规模效应,实现更高盈利水平;其次,盈利能力优劣决定了企业在行业的战略地位,在竞争激烈环境中,龙头公司可凭借强大的盈利优势对中小企业进行降维打击,占据主动地位,最大程度享受产业重构红利;第三,经销模式决定短期价格战的冲击影响大小,而经销商规模决定其长期风险抵御能力,强者恒强。

  业绩与估值:我们上调公司2019-2021 年归母净利润至114 亿、130 亿、143 亿,对应PE 分别为11 倍、10 倍,9 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:经济景气度大幅下滑,房地产及基础设施投资不及预期。

  网达软件(603189):运营商视频野望的承载者

  类别:公司机构:安信证券股份有限公司研究员:胡又文/陈冠呈日期:2020-02-05

  互联网视频解决方案龙头,2019 年业绩拐点式增长:公司是国内超高清视频解码以及互联网视频平台运营的龙头企业。其主营业务包括融合媒体运营平台项目、移动多媒体软件及服务等,主要面向运营商市场以及媒体、金融等行业。2019 年公司业绩实现拐点式发展,同比增长325.32%至425.39%,得益于运营商对视频平台的投入加大以及国家超高清视频战略的推进,公司未来两年业绩有望实现持续快增。

  运营商野望再现,视频平台用户数具10 倍空间:随着5G 的到来,掌握了全新移动互联网通信渠道的运营商再次在流量传输端掌握了先机。随着未来几年运营商4G 存量用户向5G 套餐转化,视频会员作为套餐权益的一种将有效增加5G 用户对于运营商视频产品的使用需求。因此,理论上未来运营商视频平台的月活数将与其5G 用户可转化空间相对应,视频平台的用户增长空间在10 倍以上。

  国家大力发展超高清产业,相关IT 系统迎升级良机:国家已确定针对超高清视频产业的发展规划,未三年我国超高清视频产业的总规模将超过4 万亿。伴随着视频从高清向超高清的演进,其所产生的单帧图像大小呈倍数级增长,由此为视频处理系统,解压缩、编解码系统等带来全新的升级需求,同时传输、存储等设备也需要进一步更新。除此之外,超高清视频将催生更多的视频内容制作需求,从而推动视频内容管理平台的更快发展。

  长期深耕运营商市场,受益于视频流量的爆发性增长:公司长期深耕运营商市场,借助超高清视频发展浪潮以及运营商全面升级视频等内容应用,其作为核心参与者将由此受益。具体而言,目前三大运营商的视频用户平均成长空间在10 倍以上,而视频清晰度的每一次升级都将带来单帧图像大小的成倍增长。因此从乐观角度来看,在1080P 到8K 的升级过程中,假设未来运营商视频平台的用户数能达到其可转化5G 套餐用户数的同等量级,其整体流量增长空间将达到百倍以上。巨大的流量增长空间所对应的IT 系统升级将表现为运营管理平台扩容、底层架构升级、内容制作及分发服务模块的大幅更新。

  投资建议:公司作为国内领先的互联网视频解决方案提供商,随着国家大力发展超高清视频产业以及运营商借助5G 良机全面升级视频等内容端,其业务将迎来新一轮发展高峰。公司以运营商为抓手,积极拓展其他应用领域,“视频+AI”战略有望成为其长期发展的推动力。

  预计2019 年—2021 年公司EPS 为0.18 元、0.38 元和0.74 元,给予买入-A 评级,6 个月目标价30 元。

  风险提示:(1)多元市场开拓不达预期,(2)运营商市场竞争加剧风险。

  中国太保(601601)2019年年度业绩预增公告点评:业绩高增 基本面坚实

  类别:公司机构:国信证券股份有限公司研究员:王剑日期:2020-02-05

  全年业绩符合预期

  2 月2 日中国太保发布2019 年年度业绩预增公告,预计全年归母净利润达到270 亿元~288 亿元人民币,同比上涨约50%~60%。本次业绩预增主要是由于投资收益影响(主营业务)和税收政策变化(非经常性损益)所致。

  业绩增长主因:投资收益+非经营性损益

  2019 年年度业绩预增主要是由于投资收益影响(主营业务)和税收政策变化(非经常性损益)所致,其中非经常性损益达到48 亿元人民币,相关文件为财政部和税务总局于2019 年5 月颁布的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》(财政部税务总局公告2019 年第72 号)。

  疫情事件影响寿险短期业绩,对财险的影响有限

  (1)疫情事件对寿险影响大:公司寿险业务的一季度新单业绩历来非常重要,基本占全年新单业绩的一半,例如在2016/17/18 年的一季度,中国太保的代理人渠道新保业务收入占全年新保业务收入比重为45%/56%/43% , 同期上半年新业务价值占全年的比重为59%/74%/60%;(2)事件对产险业务的影响有限:相对而言,产险的新单业务分散于全年,受疫情的影响有限,例如在2016/17/18 年的一季度,产险的收入占全年产险收入的比重为27%/25%/30%;(3)参照历史,1 月份的部分投保需求或延后,同时疫情事件本身会唤醒消费者的保险意识,所以待疫情平息,公司的新单业绩或有望超预期增长。

  投资建议:下调盈利预测,维持 “买入”评级下调

  2019-2021 年每股内含价值至43.35/48.55/55.83 元,同比17%/12%/15%,当前股价对应PEV=0.76x//0.67x/0.59x。在全球的降息周期下,短期的疫情事件影响有限,未有影响到公司的基本面,不影响公司的中长期投资价值,我们维持“买入”评级。

  风险提示:(1)疫情的持续时间超预期;(2)经济数据超预期下调;(3)资产荒加重。

2020年2月7日6大黑马股分析.jpg

  山鹰纸业(600567):高管增持彰显信心 看好公司长期发展

  类别:公司机构:东北证券股份有限公司研究员:唐凯日期:2020-02-05

  事件:

  2020年2月4日,公司副总裁兼财务负责人石春茂、副总裁熊辉和副总裁兼董事会秘书吴星宇合计增持25 万股,增持股份占总股本的0.005%,增持价格为2.90~2.93 元/股。

  点评:

  2020 年轻装上阵,高管增持彰显发展信心。2019 年公司积极推进华中基地产能建设和海外废纸浆生产,打破产能瓶颈并解决了部分原材料问题。2020 年1 月公司拟扩建广东100 万吨高档箱板纸项目,将进一步提高华南地区的产能,形成全国五大造纸基地相互协同的产能布局。公司前瞻布局领先,2019 年精炼内功夯实基础,有助于2020 年轻装上阵。2 月3 日股价为2016 年10 月至今的低点,偏离公司实际内在价值。本次增持充分展现高管对公司长期发展的信心,和对公司内在价值的认可。

  必选消费包装纸板块具备较强韧性,公司受疫情影响较小。2003年SARS 期间,造纸板快

  韧导致快递包装需求增加,我们认为包

  装纸整体需求不会受到较大影响。一季度是箱板瓦楞纸行业传统淡季,工厂产大于销。公司主要工厂位于安徽马鞍山和浙江嘉兴,地区疫情较轻,湖北工厂目前产能较小,仅42 万吨。我们预计此次疫情对公司影响较小。由于延迟复工影响导致部分小型造纸厂未能按时交货,可能出现资金链断裂倒闭的情况。此次疫情将加快小产能出清,行业格局迎来进一步优化。

  盈利预测与估值:预计2019-2021 年EPS 分别为0.32、0.42、0.46元,对应PE 分别为10X、7X、7X。维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格大幅上涨,疫情影响生产及下游包装需求。

  海洋王(002724):稳健成长的特种照明龙头

  类别:公司机构:太平洋证券股份有限公司研究员:王凌涛/沈钱日期:2020-02-05

  事件:(1)2月2日,公司发布业绩预告,2019年度预计实现归母净利润2.28 亿-2.66 亿元,同比增长20%-40%。

  (2)1 月16 日,公司收到中国证券监督管理委员会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》,中国证监会予以受理公司发行股份收购明之辉51%股份的行政许可申请

  特种照明龙头稳健成长,管理优化推升业绩。自2016 年以来,公司已实现连续四年的业绩正向增长,复盘2016-2019Q3 期间的收入和业绩表现,可以较为清晰地看出公司成长的催化剂主要包括两点:(1)销售规模的不断扩大以及(2)通过内部管理优化实现的盈利能力提升,而这亦将成为公司未来继续成长的主要推动力。

  2016-2018 年间,公司的营业收入从9.25 亿元成长至12.53 亿元,年复合增长16.39% , 期间, 公司的毛利率基本维持稳定(70.9%/70.8%/71.3%),受益于持续优化内部管理所带来的管理和研发费用率的下降,公司的净利润率逐年提升,从2016 年的12%提升至2018 年的15.2%。2019 年前三季度,公司营业收入同比增长10.74%,达到8.87 亿元,净利润率相较2018 年同期水平继续提升1.76 pct。

  LED 产品在特种照明市场具备较佳渗透空间,“照明+互联网”业务模式助力公司未来成长。公司专业从事特殊环境照明设备的研产销,主营产品涉及固定照明设备、便携照明设备和移动照明设备三大类,2019H1 的收入占比分别为49%、27%和24%,其中固定照明设备业务主要为设备产品的销售、照明施工工程和能源管理相关技术服务支持。

  公司的产品主要应用于关系国计民生的重要基础行业,与一般民用、商用的照明相比,公司从事的特殊照明须从材质选型、外观设计、配光设计、散热处理等多方面进行考量,从而使得灯具在亮度、可靠性和节能等方面的参数指标能够满足工业场所等特定应用场景严苛的要求,目前,在特殊照明场景中,仍以氙灯等传统灯具居多,LED 产品的渗透率仍具备较大的提升空间,与国内大部分同行业者相比,公司在技术积累、客户储备和规模方面已形成一定竞争优势,未来有望受益于行业整体市场空间的增长。

  此外,近年来公司持续推进业务模式向“照明+互联网”的转型,集照明、摄像监控和后台管理的移动终端设备已获得铁路、公安、消防和油田石化等行业的客户认可,并且持续向电网、电厂和军工等领域推广。未来,智慧照明有望成为智慧城市感知层的重要一环,路灯的功用将不再局限于照明,还将集成信息发布、空气监测、视频监控和紧急呼叫等功能,是公司“照明+互联网”业务的重要应用场景之一。公司在智慧照明领域的优先布局,有望成为公司未来成长的主要推动力。

  收购明之辉完善产业链布局,注入工程资质拓宽业务空间。公司对明之辉的收购,一方面可以增厚公司报表业绩(2020-2022 年明之辉的承诺业绩分别为6100 万、6400 万和6500 万元),更为重要的是有望补强公司在照明施工工程环节的短板,2019H1,海洋王的照明施工工程相关收入占比不足1%,而明之辉则主要从事照明工程施工、设计、维保业务及装饰装修工程业务,是目前行业内为数不多的已经取得“城市及道路照明工程专业承包一级”、“建筑装修装饰工程专业承包一级”、“建筑装饰工程设计专项甲级”和“照明工程设计专项甲级”等多项建筑和工程设计资质的企业,未来如能够与公司原有的固定照明设备、无线控制产品以及智能照明解决方案业务有效协同,则有望大幅提升公司的业务空间。

  盈利预测和评级:首次覆盖,给予增持评级。公司“照明+互联网”的创新业务模式,将成为未来营收持续成长的核心推动力,内部管理的持续优化则将带来盈利能力的进一步提升,暂不考虑明之辉并表的情况下,预计2019-2021 年的净利润分别为2.45 亿、3.06 亿和3.76亿元,当前股价对应PE 17.99、14.39 和11.72 倍,后续如果明之辉的收购顺利落地,考虑并表以及双方协同效应带来的贡献,公司未来两年的业绩表现有望超出上述预期,首次覆盖,给予买入评级。

  风险提示:(1)新业务模式推广受阻;(2)行业竞争加剧导致盈利能力下滑;(3)收购事项存在不确定性。

  海能达(002583):全年业绩符合预期 国内外全面开花 持续看好业绩稳定增长

  类别:公司机构:东吴证券股份有限公司研究员:侯宾/姚久花日期:2020-02-05

  投资要点

  事件:2 月2 日,海能达发布业绩预告,2019 年全年归属于上市公司股东的净利润为4.8 亿元-5.8 亿元,较上年同期增长0.67%-21.64%,业绩实现符合预期增长。同时,2 月4 日发布公告,德国全资子公司承建的荷兰C2000 项目及后续新增部分已基本完成,待后续试运营结束后全部交付给客户,并进入维保阶段。

  国内海外全面开花,持续看好业绩稳定增长:在国内市场,公司持续利用PDT 领域优势,继续推动国内公安PDT 网络建设及应用扩展,同时DMR 作为众多高端行业的首选,未来将持续聚焦行业解决方案,加大销售力度及渠道覆盖,继续保持DMR 销售收入的高速增长;在海外市场,公司不断提升在TETRA 领域的市场竞争力,拓展欧洲及其他地区的TETRA 市场,国际竞争力和业务布局不断夯实,实现欧洲以及拉美、非洲等新型市场不断突破,本次荷兰项目的成功落地,有利于进一步提升公司在全球市场的竞争力。

  扩展核心技术研发,提高公司经营效率:公司持续加大对入宽带专网技术等核心技术研发,2019 年前三季度发生研发支出5.93 亿元,同比增加14.04%。在经营效率方面,短期可能受国际贸易争端以及海外诉讼费用影响,但整体经营效率依然处于稳健提升,且公司进行精细化管理,控费提效取得成效,经营性现金流显著改善。

  宽窄带加快融合,成长空间不断抬高:海能达是全球稀缺的具有自研宽窄融合解决方案的专网厂商,目前已陆续推出宽带集群、多模终端、多媒体指挥中心、自组网通信等多类新产品。其中,公司自主研发的宽窄带融合技术已量产交付。宽窄融合方案从客观上满足了当前的主流需求,切实延长专网客户的合作周期。我们认为,未来专网市场将依靠宽窄融合加快部署实现市场规模的持续快速增长。海能达会依托宽窄带融合的多年布局,顺应产业趋势,成长空间将进一步打开。

  盈利预测与投资评级:我们预计2019-2021 年归母净利润分别为5.44亿元、6.90 亿元和8.34 亿元,每股收益分别为0.30 元、0.37 元和0.45元,对应的PE 分别为24/19/16X,维持“买入”评级。

  风险提示:海外市场拓展进程不及预期;专网市场需求不及预期,项目进度不及预期。

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