2020年3月27日6大黑马股分析

2020-03-26 20:23:27 阅读(1554)

  相信很多通过长时间进行黑马股分析的股民肯定会发现,有些黑马股推荐的股票是大家所熟悉的。而它们之所以会成为黑马股主要是因为行情的原因。因为股票哪怕基本面再好,股价也会如潮水一般涨涨跌跌的。因此我们就来看看2020年3月27日6大黑马股分析,了解一下有哪些黑马股票吧。

  中设集团(603018):业绩高增盈利提升 设计龙头优先受益基建加码

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏多永 日期:2020-03-26

  事项:公司发布2019 年度报告,实现营业收入46.88 亿元,同比增长11.67%;实现归属于上市公司股东的净利润5.18 亿元,同比增加30.74%;实现基本EPS 1.16 元。每10 股派现金红利2.50 元(含税),同时以资本公积转增股本,每10 股转增2 股。

  净利润快速增长,省内营收占比提升。公司2020 年实现营业收入41.98亿元,较上年同期增加11.67%,同比增速位于2014 年-2019 年较低水平,或由于2018 年高基数影响,期内勘察设计营收增速放缓,工程承包业务营收同比下滑。从业务结构来看,勘察设计、工程承包、规划研究、试验检测、工程管理及其他业务分别实现营收30.71 亿元(同比+18.02%)、3.63 亿元(同比-44.87%)、5.76 亿元(同比+35.77%)、3.51亿元(同比18.97%)和3.27 亿元(同比+50.15%)。勘察设计和规划研究业务仍为公司营收主要来源,二者合计占比为78.00%,较去年提升5.70 个pct;EPC 业营收占比为7.77%,较上年降低7.95 个pct。从营收区域分布看,2019 年实现省内营收30.10 亿元(同比+16.51%),占比为64.20%(同比+2.70pct);实现省外(国内)营收16.65 亿元(同比+4.11%),占比为35.52%(同比-2.58pct)。公司在江苏省承接了交通设计、环保、水运、智能交通等多个领域的代表性项目,基建设计龙头地位稳固。净利润增速方面,期内公司归母净利润实现同比增速+30.74%,较2018 年增速(+33.54%)有所下降,主要是因为期内营收增速放缓所致,扣除非经常性损益的净利润为4.63 亿元,同比增速29.57%,远高于营收增速,期内业务结构改善,低毛利业务者占比下降,主营业务毛利率提升,整体盈利水平提升。分季度来看,Q1~Q4分别实现归母净利润增速29.07%、20.02%、14.36%、46.88%,其中Q4单季度同比增速位于自上市以来同期最高水平。

  毛利率、净利率水平同比提升,ROE 有所提升,期间费用控制有效。

  报告期内,公司综合毛利率达到31.21%,较2018 年提升5.0 个pct。

  从业务结构来看,公司主营勘察设计、EPC、规划研究、试验检测、工程管理业务毛利率分别为33.83%(同比+2.41 个pct)、2.51%(同比-0.04 个pct)、42.52%(同比+6.43 个pct)、31.13%(同比+8.04 个pct)和14.69%(同比-4.10%个pct);毛利贡献占比分别为71.00%(同比-3.25个pct)、0.62%(同比-0.91 个pct)、16.74%(同比+2.83 个pct)、7.46%(同比+1.27 个pct)、1.52%(同比-0.91 个pct),公司勘察设计、规划 研究和试验检测业务毛利率提升,规划研究和试验检测毛利贡献占比提升。从市场结构来看,江苏省内业务毛利率为33.10%(同比+5.85个pct),毛利贡献占比为68.10%(同比+4.16 个pct);江苏省外业务毛利率为27.54%(同比+3.31 个pct),毛利贡献占比为31.9%(同比-2.63个pct),江苏省内业务毛利率提升幅度较大,且毛利贡献占比提升。

  期间费用方面,报告期内公司期间费用率为14.51%,较去年同期提高了约3 个pct,其中销售费用率为3.74%(同比-0.19 个pct);管理费用率为6.44%(同比+0.49 个pct);研发费用率为4.08%(同比+2.97 个pct),期内研发费用大幅增加,一是由于BIM 技术应用、干线公路及桥梁关键技术、综合交通等领域加大投入所致,二是今年部分研发成本从成本项计入费用;财务费用率为0.25%(同比-0.18 个pct)。净利率及ROE 方面,本期净利率提升了1.69 个pct 至11.36%,主要由于公司毛利率提升。本期ROE(加权)为19.39%,较去年同期提升了2.11 个pct,主要为期内公司净利率提升,且资产负债率较去年同期提升了约1.1 个pct。

  经营性现金流入增加,货币资金余额增加,应收账款增加,资产负债率略有提升:现金流方面,期内公司经营活动产生的现金流量净额为4.04 亿元,同比流入增加23.4%,高出上年11.19 个pct,主要为期内业务规模扩大收款增加所致;投资活动产生的现金流量净额为1.34亿元,去年同期为流出1.61 亿元,主要为期内购置长期资产支出减少及非同一控制下合并所致;筹资活动产生的现金流量净额为5.76 亿元,较上年同期流入减少44.2%,主要为期内贷款减少和回购股权所致。

  货币资金方面,期末公司货币资金余额为14.86 亿,较年初增加37.14%,主要是前述经营活动现金流入增加所致。应收账款方面,期内公司应收账款及应收票据为45.39 亿元,较年初增长26.05%,主要是业务规模增长所致。资本结构方面,报告期末公司资产负债率为63.69%,较去年同期增加1.10 个pct,主要是期内公司应付账款和职工薪酬以及预收款项增加所致;如考察剔除预收账款后的资产负债率,年末资产负债率为50.5%。

  订单充裕业绩保障性强,产业链前端优先受益稳增长加码。公司在2019 年承接业务额80.11 亿元,约为2019 年全年总营收的1.7 倍,同比增长24.96%,其中勘察设计承接业务64.05 亿元,同比增长12.27%,公司订单充足,业绩保障性强。公司技术实力雄厚,立足交通领域勘察设计,拓展全产业链服务。2020 年以来,稳增长政策持续加码,多个省市发布重大项目投资计划,3 月6 日,交通运输部提出全面落实《交通强国建设纲要》, 江苏省是交通强国首批试点省份,也是永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批权下放的首批试点省份,公司作为基建设计龙头率先受益省内交通建设提速。同时公司深入实施“走出去”战略,为广东、海南、河南、内蒙古等多个省份省级重大交通规划以及交通强国提供策划、咨询和建议,2019 年初步完成西南、 西北、华北和华南的区域中心建设,进一步加快全国化布局,有望在补短板扩内需背景下进一步提高省外市场份额。公司2020 年3 月25日公布了《第二期员工持股计划》(草案),将向不超过170 名员工实施员工持股计划,显示对公司未来发展的信心,将有效调动员工积极性助力企业发展。

  新兴业务成效显著,新基建背景下发展可期。除传统基建业务外,公司在智能交通、智慧城市、环保和水务领域等新兴领域取得成效,公司依托自身技术集成优势和交通领域数据资源,推进了5G、LTE-V、人工智能技术与产品在车路协同、智慧公路、自动驾驶、交通视频智能分析等领域的应用,同时与阿里集团、中国电信、中国电科等开展战略合作,推进智能产业落地。公司智能交通品牌知名度不断提升,子公司江苏新通智能交通科技有限公司致力于智能交通领域内软件开发、产品研发、成果转化与系统集成的高科技企业,连续3 年增长率高于50%,接连获得江苏省高企、南京市瞪羚企业、南京市最具成长型企业50 强等荣誉称号。《交通强国建设纲要》提出智慧交通创新方面,要推动大数据、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业的深度融合,结合目前国家加快新基建投资的背景,智慧城市和智能交通领域市场规模可观,公司智慧交通板块进展顺利,有望带动整体估值提升。

  投资建议:预计公司2020 年-2022 年的营收分别为58.75 亿元、72.32亿元和88.23 亿元,同比增速分别为25.3%、23.1%、22.0%;净利润增速分别为27.8%、24.6%、23.1%;EPS 分别为1.43 元、1.78 元和2.19元,动态PE 分别为8.0 倍、6.4 倍和5.2 倍,PB 分别为1.4 倍、1.2 倍、1.0 倍。我们看好公司在交通工程领域和新基建相关业务的全国布局策略和业绩弹性及未来工程咨询行业投资占比的提升。维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为16.9 元。

  风险提示:宏观经济大幅波动;疫情控制不及预期;政策推进不及预期;基建投资下滑;人员流失;行业竞争加剧风险等。

  顺丰控股(002352):增厚基础 向快运业突进

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:瞿永忠/王哲宇 日期:2020-03-26

  事件:公司发布2 019 年年报,实现营收1121.93 亿元,同比增长23.4%,实现归母净利润57.97 亿元,同比增长27.24%,扣非后归母净利润42.08亿元,同比增长20.78%;单季度来看,第四季度实现营收334.23 亿元,同比增长31.06%,归母净利润14.85 亿元,同比-5.87%,扣非归母净利润6.96 亿元,同比增长5.13%。

  时效件底盘稳定,新业务快速发展。公司营收增速符合预期,其中以快运、供应链等为代表的新业务占营业收入比例由2018 年的18.9%增至25.6%,继续向综合物流巨头迈进。分细项业务来看,1)时效件:

  实现营业收入565.21 亿元,下半年时效件增速回暖明显,达7.56%,盈利底盘趋稳。2)经济件:2019 年全年实现营收269.19 亿元,同比增长31.97%,下半年特惠专配产品加速发力,助力经济件实现营收154.42 亿元,同比增长46.64%。3)快运业务:营收增速超之前预期,实现营收126.59 亿元,同比增长57.16%,随着公司快运业务融资3 亿美元,资本助力业务加速发展,预计2020 年营收增速有望保持30%以上高增长。4)供应链业务:通过整合DHL 与夏晖,公司极大缩减学习成本,全年实现营业收入49.18 亿元。3-5 年长周期来看,依托科技输出与全维度多层次的服务,公司有望成为To B供应链市场龙头企业。

  短期投入过大致盈利能力短期下滑,长期规模效应将助力盈利能力回升。Q4 毛利率为12.96%,较前三季度下滑明显。主要原因是四季度公司加大力度拓展电商特惠产品,投入较多临时运力及用工,且以快运、供应链等新业务快速发展,对运输及人工需求增加。短期内大量投入使盈利能力承压,随着业务量提升,规模效应凸显,预计毛利率回暖。

  投资建议:我们判断顺丰将形成To B 及To C 端的双龙头格局,短期内重点关注时效底盘及特惠专配、快运的发展,长期关注供应链业务变化。疫情下,顺丰逆势向上,预计1 季度营收及业务量增速达42%/65%。预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.38/1.68/2.02 元,对应PE 分别32x/27x/22x,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情导致时效件业务下滑,快递及快运市场价格战加剧。

  邮储银行(601658):拨备反哺利润 零售业务有起色

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘辰涵/陈玉卢 日期:2020-03-26

  摘要:

  邮储银行发布了2019 年年报,实现营业收入2768.09 亿,同比增速6.06%,归母净利润609.33 亿元,同比增速16.48%。ROE 为13.10%,同比提升79bp。

  点评:

  高利润增速背后的原因是信用成本下行和非经常性损益贡献。

  邮储银行2019 年摊薄ROE 为11.97%,同比提升43bp,对ROE正贡献的因素为净非息收入,资产减值损失,非经常性损益。对ROE 负贡献的因素为:净利息收入,所得税、权益乘数。邮储银行基本面优异,在中收方面具有成长性,ROE 存在向上的动能。

  但是囿于降低实体经济融资成本,净利息收入增速承压,ROE 能否持续向上存在不确定性。

  2019 年邮储银行贷存比进一步提升至53.41%,预计后续存贷比还会继续提升,但是提升幅度可能边际递减,静态测算,贷存比每提升1%,贷款占比提升0.9%,净息差大约提升0.9bp。

  储蓄代理费率为1.32%,比上半年下降1p,预计后续调整有限。

  信用卡定位二三线城市以下客群,效果显著。第三方支付业务增长较快主要体现在:结算与清算手续费收入增长 25.70%,依托其客户数量优势和平台合作优势,邮储在电子支付领域有较大成长空间。

  期待一:资产质量继续优异,拨备反哺利润。

  期待二:代理网点小额贷款业务试点进一步放开。

  担忧:债券投资占比36%,如果流动性宽松,金融市场利率处于较低水平,影响资产收益率。

  投资建议:邮储银行2020-2022 年营收增速分别为6.41%、8.60%、9.54%,对应的EPS 分别为0.78/0.89/1.03,给与买入评级。

  风险提示:宏观经济下行。

2020年3月27日6大黑马股分析.jpg

  通产丽星(002243):业绩符合预期 打造新材料&科创服务双轮驱动

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯 日期:2020-03-26

  事件:

  公司发布2019年年报,报告期内实现营收21.5亿元,同比减少5.65%,实现归母净利润5.4 亿元,同比增长55.63%,扣非后同比增长93.49%(非经常性损益主要为同一控制下企业合并的子公司当期净损益)。分季度看,Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现营收4.10/ 5.29/ 5.64/ 6.46 亿元,实现归母净利润1.17/0.71/1.60/1.89 亿元。经营活动现金流同比65.81%至5.55 亿元。(因公司进行同一控制下企业合并,以上财务数据均已追溯调整)。

  点评:

  业绩符合预期,毛利改善&投资收益拉动业绩增长。①从收入端看,工业板块同比增长13.29%至15.3 亿元,科技创新服务同比减少33.92%至6 亿元;②从成本端看,受益于原材料价格下跌和技改提升自动化水平降低成本,工业板块毛利率同比增加4.77pct 至26.83%,而科技创新服务则同比增加8.94pct 至61.16%;③科创投资业务有力贡献业绩增量,投资收益同比增加52.1%至1.95 亿元,公允价值变动收益同比增加9270 万元,增厚利润。

  新材料&科技创新服务双轮驱动。①公司于2019 年收购力合科创100%股权,目前已经并表。力合科创以提供科技创新服务为主,已形成应用研发、人才培训、创新基地、投资孵化四大体系,承诺2019/2020/2021 归母净利润分别不低于2.7/3.3/4.2 亿元,2019 年实现归母净利润3.86 亿元,已完成业绩承诺。②在传统主业方面,公司在原有优质客户的基础上,积极开拓包括百雀羚在内的国产品牌,并积极与海内外科技院校合作,提升技术水平,增强客户黏性,预计后续继续维持平稳发展。公司引入科技创新服务,双主业互相促进协同发展,有利于公司扩大规模、提升竞争力。

  盈利预测与估值:考虑疫情对公司业务的影响,预计2020-2022 年EPS分别为0.50、0.56、0.59 元,对应PE 分别为26X、24X、22X。给予“买入”评级。

  祁连山(600720)2019年年报点评:资债结构快速优化 业绩弹性显现

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:黄道立/陈颖 日期:2020-03-26

  收入增长20.03%,归母净利润增长88.48%,拟10 派5.8 元

  2019 年公司实现营业收入69.31 亿元,同比增长20.03%,实现归母净利润12.34 亿元,同比增长88.48%,扣非归母净利润10.81 亿元,同比增长57.66%,EPS 为1.5898 元/股,并拟每10 股派发现金红利5.8 元(含税)。

  销量提升助力业绩增长,非经营性收益进一步增厚利润

  受益区域基建补短板项目开工建设,水泥需求强劲反弹,销量同比大幅增长,2019 年全年公司销售水泥(含熟料)2267 万吨,同比增长17.6%。我们测算公司2019 年水泥吨价格278 元/吨、吨成本175 元/吨、吨毛利103 元/吨,分别较上年提升1 元/吨、降低8 元/吨和提升9元/吨,其中吨成本下降主要得益于销量大幅增长下人工成本和制造费用大幅下降,同时受益于财务费用下降,吨费用同比下降2 元/吨至48元/吨。此外,持有关石重装股票公允价值变动及政府补助同比增长等导致非经常性损益同比增加1.8 亿元,进一步增厚利润。

  现金流持续改善,资债结构快速优化,分红规模稳步提升

  2019 年公司经营性现金流净额20.18 亿元,同比增长58%,现金流持续改善并创历史新高,在手现金充裕,年末货币资金4.49 亿元;同时资债结构快速优化,年末资产负债率为30.1%,同比下降4.69 个百分点,带息负债率为11.4%,同比下降13.2 个百分点。分红规模稳步提升,2019 年拟现金分红比例约36.5%,分红规模达4.5 亿元,对应当前股价的股息率约4.6%。

  受益基建投资加码,产能释放提升区域掌控力,维持“买入”评级

  公司作为甘青藏区域最大的水泥生产企业,甘肃市场占有率达42%,青海市场占有率达24%,2019 年天水祁连山异地改造建设4500T/D生产线正式投产,同时西藏地区生产线建设稳步推进,建成后有望进一步提升区域掌控力。在基建补短板背景下,尤其受疫情影响,后续逆周期调节力度有望进一步加码,区域景气有望持续稳步回升,预计20-22 年EPS 分别为1.78/1.96/2.07 元/股,对应PE 为7.1/6.4/6.1x,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济失速;区域项目落实不及预期;供给超预期增加。

  药明康德(603259)2019年年报点评:新冠疫情危中有机 一体化龙头有望再上台阶

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:林小伟/宋硕 日期:2020-03-26

  事件:

  1)公司发布2019 年年报,全年实现收入128.72 亿、归母净利润18.55亿元、扣非净利润19.14 亿元、经营性净现金流29.16 亿元,分别同比+33.89%、-17.96%、+22.82%、+77.76%;实现稀释EPS 1.12 元,符合市场预期。2)公司发布定增预案,拟非公开发行A 股不超过7500 万股,募资不超过65.28 亿元,主要用于CMO 产能和技术提升、补流等。

  点评:

  四大业务稳健协同,业绩符合预期。公司19Q1 到19Q4 单季收入分别同比+29%、38%、35%、33%,收入增速在Q2 提速后,Q3、Q4 环比稍有降速,主要原因在于汇率因素。剔除此因素,Q4 收入增速环比稳定。归母净利润增速为负,原因在于2019 年所投资标的公允价值变动损失2.6 亿元,而2018 年收益6.1 亿元,剔除不可比因素,2019 年经调整Non-IFRS 归母净利润同比增长38%。四大板块协同稳健发展:2019 年中国区实验室服务收入64.7 亿元,同比+27%;美国区实验室服务收入15.6 亿元,同比+30%;CDMO/CMO 服务收入37.5 亿元,同比+39%;临床研究及其他CRO 服务收入10.6 亿元,同比+82%。

  短期:疫情冲击具有一过性,全年影响可控。新冠疫情短期影响主要在于损失了约一个月在中国区的运营时间,以及临床入组受阻,具有一过性。

  公司通过业务连续性计划,并发挥规模优势和全球布局优势,在全球的不同研发中心合理排产和加班生产,可以一定程度对冲影响。并且,公司作为一体化龙头,订单充足,预计对全年业绩影响可控。

  长期:疫情危中有机,一体化龙头有望再上台阶。全球疫情持续扩散,市场担忧影响公司海外客户订单。另外,疫情可能对全球经济造成冲击,继而影响全球一级市场Biotech 融资。我们认为,不必悲观:1)研发投入的承压,反而促进研发外包率的提升;2)海外疫情扩散下,可能影响外资CRO 业务开展,国内CRO 有望借此进一步扩大全球市场份额。在08 年,药明康德就是借机快速整合行业,业绩反而快速增长,迅速成为内资中的绝对龙头。2019 年底,公司在手现金和交易性金融资产合计69 亿元。另外,公司新公告了65 亿元的定增计划,公司后续的行业整合值得期待。3)国内需求增加;4)行业长期趋势不变。

  盈利预测与投资评级:作为医药外包平台型龙头,充分受益全球创新浪潮。考虑美股大跌可能影响投资业务,新增股权激励费用,以及股本增加,我们下调公司20 年EPS 预测为1.37 元(原为1.55 元);考虑公司有望借此提高全球市占率,我们上调公司21 年EPS 预测为2.03 元(原为1.99元),新增22 年EPS 预测为2.76 元,分别同比增长22%/48%/36%。以2020 年3 月24 日收盘价计算,A 股对应20-22 年PE 为67/45/33 倍,维持“买入”评级;H 股对应20-22 年PE 为62/42/31 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情持续风险;药企研发投入不及预期;竞争加剧。

  以上就是明日有很大几率爆发的黑马股了,这些股票中肯定有很多股民所熟悉的。如果你觉得行情不到,还不是爆发的时候的话,也可以耐心等到在爆发时机即将到来的时候在进行投资。更多黑马股分析的知识,请持续关注好微尚时代。

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