2020年4月10日6大黑马股分析

2020-04-09 22:59:05 阅读(1581)

  今日的行情如何相信大家也都知道了,对于保守型的投资者来说,黑马股依旧是唯一值得购买的股票。接下来小编就为大家带来2020年4月10日6大黑马股分析,看看有哪些股票值得去关注。

  和而泰(002402):业绩持续高增长 创新业务潜力足

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/曹佩 日期:2020-04-09

  公司发布2019 年报,实现营业收入36.49 亿元,同比增长36.62%;归母净利润3.03 亿元,同比增长36.69%。

  业绩持续保持高增长,现金流质量高。公司营业收入和归母净利润已经连续五年实现CAGR30%以上的高速增长,彰显良好的成长性。2019 年公司的毛利率为22.25%,相对于去年同期提高了1.63 个百分点;净利率基本持平;2019 年公司经营性现金流为4.72 亿元,同比增长61.76%。

  开始全球化布局,设立汽车电子子公司。伊莱克斯、惠而浦、西门子、TTI、ARCELIK 等是公司重点的海外客户,通过收购NPE 公司,为海外客户提供良好的研发支撑;公司在越南成立生产基地,已经完成客户的部分转厂工作;公司成立汽车电子智能控制器子公司,已与博格华纳进行合作,旨在进入汽车电子零部件市场。

  铖昌科技超额完成业绩,5G 时代形成卡位优势。铖昌科技是公司收购的子公司,2019 年完成利润0.70 亿元,超过0.64 亿元的业绩承诺。作为国内具备自主可控能力的毫米波射频芯片设计公司,除了传统市场之外,公司新进入了卫星互联网和5G 移动通信市场。同时,公司在5G 基站用射频芯片业务进行了研发布局,发展前景广阔。

  投资建议:我们看好下游家用电器行业的智能化对公司业务的带动以及5G 时代公司的毫米波射频芯片技术储备。预计20-21 年EPS 分别为0.38、0.51 元,维持买入-A 投资评级,6 个月目标价18 元。

  风险提示:疫情对下游客户影响超预期;毫米波、有源相控阵技术在新领域的发展不及预期;智能控制器行业竞争加剧;原材料成本上涨。

  国药股份(600511):麻精类工业+配送龙头地位稳固 创新业务布局保障整体盈利能力

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:杜佐远/蔡明子 日期:2020-04-09

  1.参股全国麻药工业龙头宜昌人福+全国麻精特药批发龙头,专业化服务推进顺利

  宜昌人福是麻醉镇痛领域龙头,市场份额超过80%,国药股份持股宜昌人福20%股权。近期人福医药公告:持股宜昌人福(麻药)13%股权的灵魂人物李杰等3 位管理层换股持有人福医药上市公司股份,有利于长期机制理顺和宜昌人福业绩释放。同时二类精神药品地佐辛(大几十亿规模)不在国家新版医保,预计2-3 年内将逐步退出地方医保,宜昌人福将充分替代受益。

  国药股份作为全国三家麻醉药品、一类精神药品的全国性批发企业之一,国药股份龙头地位稳固,市占率保持在80%水平。根据行业规模推算,预计20 年公司麻精特药配送收入约60 亿,毛利率15%,净利率按8%测算,预计归母净利润4.8 亿。

  除常规配送外,公司坚持差异化、专业化服务:1)逐步形成公司特有的培训体系和特色,以提升客户黏度;2)深化供应商战略合作,扩大经营品类,如2019 年取得了3 个二类精神药品及1 个一类精神药品全国总经销权(除重庆外);3)加强与政府相关部门及麻药协会的沟通,如在2019 年顺利推进与国家卫健委和中国麻协合作的“电子印鉴卡”三期,对麻醉药品的安全监管、高效运营、保证供应到防止流弊意义重大。在这一趋势下,预计麻药板块未来增速有望维持20%的稳定增长。

  2.稳中求变,用充分准备应对药品降价冲击,成效已显现2019 年4+7 带量采购背景下,流通行业整体承压,但从国药19年收入和利润增速逐级提升(19Q1-4 收入增速分别为10%、14%、17%、20%,扣非增速分别为12%、16%、2%、63%),以及重组四家子公司全部完成业绩承诺来看,行业盈利空间的缩小也成为国药扩大规模、提升市占率的机遇。国药抗风险能力极强,主要来源于:

  1)作为北京市商业龙头,首先拥有北京二三级医院的100%覆盖+覆盖超过4600 家基层医疗机构的优势,其次通过为上下游提供对接等增值服务,提升供应链价值;2019 年带量采购品种累计销售额居北京首位,全年整体医院直销同比增长12.72%。2)借助进口保税业务依托口岸优势以及母公司国控的全国最大药品分销专业网络,可加速储备创新药及带俩采购等市场优势前景品种。3)内接电商平台和特色零售资源,外接国控平台背景,能够快速响应客户需求,终端合作稳定发展。

  3.积极探索创新业务,供应链延伸服务将提升公司盈利能力在我们19 年3 月的流通行业深度报告《拐点初显:现金流改善,规模效应&产业链延伸是关键》中,我们提出核心观点:“配送企业除了要加强网络搭建、成本控制外,还应加强上下游布局,提供更多的高毛利增值服务,提升客户粘性和议价能力,构建新的核心竞争力。

  龙头企业将更多精力放在业务创新、上下游延伸上,长期看将带来毛利率、净利率的提升,也带来业绩超预期的可能。”国药股份坚持布局创新、特色业务,保持了领先优势,2020 年及未来看点包括:

  1)麻特药领域的产业集群;2)口腔领域的产业集群;3)特医领域的产业集群;4)器械检验领域的特色业务;5)电商及专业化药房承接处方外流等。

  4.业务拆分:2 年看翻倍市值!

  经模型拆分,预计:1)麻药工业(宜昌人福20%股权)2020 年净利润2.75 亿,麻药一类精神配送净利润4.8 亿,合计7.56 亿净利润,给30 倍PE,对应全年227 亿市值。2)商业配送+小部分工业合计约贡献10.75 亿净利润,保守给10 倍PE,对应108 亿市值。合计2020年334 亿市值空间,目前38%左右空间,对应2021-2022 年约62%、90%空间。

  盈利预测:2019 年为公司战略元年,未来各业务板块增长稳定可持续,创新业态布局势在必行,预计20-22 年归母净利润分别为18.31、21.1、24.29 亿元,对应PE 分别为13X、11X 和10X,首次覆盖,给予“买入”评级。

  广电计量(002967):风物长宜放眼量

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军/邰桂龙 日期:2020-04-09

  重要事件:公司公布2019 年年报,2019 年公司实现营业收入15.88 亿元,同比增长29.34%;实现净利润1.70 亿元,同比增长37.93%;实现归母净利润1.69 亿元,同比增长38.95%。收入与利润维持高增速,业绩略超我们此前预期。2020 年一季度业绩受疫情影响较大,随着目前疫情防控力度加大,公司业务逐步恢复;2020 年公司持续技改投入,新兴下游检测领域持续开拓,看好公司在优势领域和优势客户深耕。

  收入同比增幅高于行业,利润略超预期,主要原因在于2019 年公司加大投入,拓展全国服务半径,增加检验检测产能,持续开拓新客户与新领域。公司2019 年实现营业收入15.88 亿元,同比增长29.34%;2019年公司累计投入技术改造项目计划资金3.91 亿元,全国实验室网络及技术服务能力进一步提升完善;2019 年末固定资产9.64 亿元,同比2018年末6.68 亿元增长44.31%,巩固强化公司“一站式”计量检测服务优势。

  短期综合毛利率下降,主要原因在于固定资产投入加大,成本结构中折旧增加且占比提升,同时人员增加导致直接人工成本增加且占比提升。短期加大投入是公司强化公司“一站式”计量检测服务优势的有效举措,中长期竞争优势逐步凸显,毛利率或提升,盈利能力增强。

  2019 年,公司总成本构成中,直接人工和折旧分别为2.80 亿元和1.07亿元,同比增长40.26%和48.31%,远高于同期收入的同比增速29.34%,导致毛利率同比下滑;直接人工和折旧占比总成本分别为32.92%和12.57%,同比增加0.89 个百分点和1.01 个百分点。

  盈利预测与投资评级:广电计量是国内第三方检测行业领军企业,具备核心竞争力与强势的市场地位,是一家综合性、全国性、军民融合的国有控股第三方计量检测机构。2019 年公司加大投入增强业务能力持续开拓市场,在新的领域和新的客户持续突破。公司所处的TIC 行业稳健增长,我们判断未来十年仍是国内优质TIC 行业公司发展的黄金期。预计公司2020 年-2022 年归母净利润为2.31/3.14/4.41 亿元,对应目前PE 为50.2/36.93/26.30,维持“买入”评级。

  风险提示:市场开拓不及预期;规模扩大带来的管理挑战;宏观风险。

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  美亚光电(002690):19年海外增长超预期 口腔数字化闭环布局加快

  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:李锋 日期:2020-04-09

  事件内容

  2020 年4 月8 日,公司发布2019 年年报:2019 年实现营收15.01 亿元,同比增长21.06%;实现净利润5.45 亿元,同比增长21.63%。

  投资要点

  色选机海外市场增长超预期,长期看增长潜力最大19 年公司海外收入(主要是色选机)同比增长超过34.5%,超过我们之前20%的增速预期。主要因为1)海外收入基数小,18 年仅占色选机收入1/4;2)18年美元兑东南亚、南亚货币大幅升值对海外需求压制的不利因素消除;3)加大在海外市场开拓力度,在印度设立首家海外办事处,带动南亚市场放量增长。

  尽管新冠疫情在全球的蔓延给公司海外业务扩展带来不确定性,但是考虑到色选机海外市场空间更大以及发展中国家渗透率较低,预计未来海外市场的快速增长将会是公司色选机业务收入增长的主要驱动力。

  CBCT 收入符合预期,口扫上市将加快数字化闭环布局19 年CBCT 实现收入4.84 亿元,同比增长30.45%,符合我们预期。根据测算19 年国内CBCT 渗透率接近14%,同比提升3.8pct。国内CBCT 仍处于渗透率快速提升的阶段,但距离发达国家30%~35%渗透率仍然空间巨大。2020 年3月CBCT 在线团购实现464 台,同比2019 年3 月在华南口腔展362 台销量增长28.18%。根据公司与投资者互动是透露口扫正在加快成有关审批、准备工作,我们预计下半年可能上市。作为椅旁修复系统的核心设设备之一,口扫上市后会加快公司口腔数字化闭环的布局,同时也为口腔医疗设备打开了成长空间。

  盈利预测及估值

  考虑到新冠疫情在全球蔓延对公司业务开展带来的不确定性,我们调低2020-2021 年盈利预期。预计20~22 年公司归母净利润分别为6.40 亿(-6.19%)、7.96 亿元(-6.23%)和9.90 亿元的预测,同比增长17.55%、24.43%和24.38%,对应估值为42 倍、38 倍和31 倍。维持买入评级。

  股价催化剂:1)口扫上市后爆款;2)海外市场取得重大突破风险提示:1)美元汇率大幅升值;2)新冠疫情在全球蔓延超预期。

  九洲药业(603456):CDMO业务增长超预期 看好公司长期发展

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马帅 日期:2020-04-09

  事件:公司发布2019 年年报,公司2019 年实现营业收入20.17 亿元,同比增长8.30%;实现净利润2.37 亿元,同比增长51.98%;实现归母净利润2.38 亿元,同比增长51.32%;实现扣非归母净利润2.28亿元,同比增长26.66%。

  全年净利润增速低于此前的业绩预告下限,主要原因系江苏瑞科停产导致的亏损超出预期:根据公司发布的2019 年业绩预告,预计全年归母净利润同比增幅约为55%-80%,而2019 年实际归母净利润同比增长51.3%,低于此前业绩预告下限,我们认为这主要与江苏瑞科的实际亏损额超出此前公司预期有关。2019 年,公司控股子公司江苏瑞科4 月-12 月持续停产,全年亏损7392.05 万元,高于预期。若不考虑江苏瑞科停产的因素,可以计算出公司2019 年归母净利润增速为43.8%(2018 年归母净利润加上5968 万的亏损额,2019 年的归母净利润加上7392 万的亏损额),这表明公司除江苏瑞科外,其他业务经营情况和盈利表现均十分优异。

  CDMO 业务增长超预期,看好长期发展:2019 年公司CDMO 业务实现收入7.57 亿元,同比增长41.03%,超出市场预期,收入占比由28.8%增长至37.5%。在CDMO 板块,公司一方面通过收购苏州诺华,大幅提升生产能力和服务水平,另一方面持续深耕全球市场和拓展国内市场,深化客户合作,2019 年公司收购PharmAgra,并成立美国BD 团队和欧洲孙公司,为扩大国际市场及影响力奠定基础。我们仍然十分看好公司未来CDMO 业务板块的快速发展。2019 年公司CDMO 业务板块毛利率42.6%,同比下降3.2 个百分点,主要由于订单结构的变动,我们认为公司毛利率的波动属于行业水平内的正常波动。

  2019 年公司仿制药API 业务毛利率有所上升:公司2019 年API 业务的综合毛利率为34.22%,增加4.50 个百分点。其中,以磺胺类抗菌药为代表的抗感染类药物毛利率增加6.11 个百分点,非甾体类和降血糖类药物的毛利率分别增加5.17 和7.07 个百分点。

  投资建议:买入-A 投资评级。我们预计公司2020 年-2022 年的收入增速分别为28.7%、36.7%、17.5%,净利润增速分别为49.9%、60.0%、22.2%,成长性突出;维持买入-A 的投资评级,我们看好公司CDMO业务长期发展前景,目前股价相当于2021 年29 倍的动态市盈

  风险提示:订单数量增长不达预期、市场竞争加剧导致订单价格下降、行业景气度不及预期、公司业务拓展不及预期、海外疫情日益严重影响海外订单等。

  道恩股份(002838):口罩用熔喷料产销两旺 多业务产能快速提升

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘 晓 波/王琦 日期:2020-04-09

  事件:

  公司发布2019 年年报及2020 年一季报:

  1、2019 年公司实现营业收入27.35 亿元,同比增长100.76%;归母净利润1.66 亿元,同比增长35.75%。公司改性塑料、TPV 等产品产能持续拓展,利润稳健增长。

  2、2020 年Q1 公司实现营业收入6.19 亿元,同比下滑8.02%;实现归母净利润6939.89 万元,同比增长91.6%。受疫情影响,公司聚丙烯熔喷专用料产品产销两旺,利润率大幅提升;但其他产品受到下游需求低迷(主要为汽车、家电等)拖累。故公司营业收入虽然下滑,但是盈利能力大幅提升。

  进入产能释放高峰期,多种新品快速推进产业化

  改性塑料业务为公司提供稳定现金流。2019 年公司再度新增3 万吨产能,产能已超过20 万吨。2019 年公司改性塑料销量达18.1 万吨,同比增长138.37%。同时2020 年3 月公司可转换债项目已通过证监会审核,将新增12万吨改性塑料产能。改性塑料业务产能的逐步提升,为公司拓展其他高利润率产品提供基础。

  公司为国内TPV 行业龙头,2019 年公司TPV 产能进一步提升至2.2 万吨,且还将进一步扩产。2019 年公司TPV 销量达1.97 万,同比增长31.82%,毛利率提升3.93 个百分点至34.19%。

  多个新品进入产能释放期。年产3000 吨氢化丁腈项目于2019 年3 月下旬进行试生产,6 月1000 吨生产线试车成功,预计2020 年将产生效益。同时公司前期布局的TPIIR、DVA、TPU 等产品正在快速推进产业化。

  熔喷料产销两旺,订单饱满

  公司是国内最大的口罩原料熔喷专用料生产企业。公司生产的产品是聚丙烯熔喷专用料,是口罩熔喷布的原材料。受新冠肺炎疫情影响,国内口罩需求旺盛,带动熔喷料需求激增。2019 年公司熔喷料日产能约135 吨。公司快速拓展熔喷料产能,截至3 月23 日,公司母公司日产量已达300 吨,参股公司大韩道恩日产量已达到40 吨。

  需求旺盛,订单饱满,海外需求高增崭露头角。由于熔喷料市场供应紧张,公司订单大幅增长,截止至2020 年一季度末,公司合同负债8023 万,较年初增长1018.63%;同时公司预付款1.2 亿元,较年初增长214.46%,主因是预付材料款较多所致。随着海外疫情发酵,海外市场需求快速增长,公司已获得海外订单,将进一步增加公司收益。

  熔喷料产销两旺,公司盈利能力大增。2020 年Q1 公司整体毛利率同比提升7.8 个百分点至22.6%。且从当前疫情形势、公司订单情况看,2 季度公司熔喷料业务将继续维持高增长。

  盈利预测、估值与评级

  受益于口罩需求旺盛,公司熔喷料业务产销两旺,且订单丰富、盈利丰厚,故我们上调公司2020-2021 年的EPS 预测至0.74 元、0.90 元,同时新增2022 年的盈利预测为1.09 元。短期公司受益于熔喷料市场高增长,中长期则布局了多个新品,持续看好公司,维持“买入”评级。

  风险提示:

  下游需求不及预期风险、公司产能拓展缓慢风险。

  以上就是明日的黑马股分析了,大家在布局黑马股的时候可以参考一下,小编也希望能为大家提供到有用的信息。关于最新的黑马股推荐,请持续关注好微尚时代!

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