2020年5月14日6大黑马股分析

2020-05-13 19:59:15 阅读(1684)

  在股票市场中,想要凭借一己之力就能找到潜力巨大的黑马股需要花费很多时间和精力,有的时候还不一定能选对,为了不让股民那么麻烦,下面就是小编为大家准备的2020年5月14日6大黑马股分析。

  荣盛发展(002146):物管子公司拟分拆上市 有望迎来价值重估

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:齐东/陈鹏 日期:2020-05-13

  事件

  荣盛发展发布公告:公司拟分拆控股子公司荣万家生活服务股份有限公司到港交所上市。

  点评

  物业板块分拆上市,资本红利助推规模持续攀升。根据上市公司官网,荣盛物业成立于2000 年11 月,具有国家物业服务企业一级资质,是中国物业管理协会会员单位。目前荣盛物业管理项目分布于15 个省、43个城市,管理面积达6000 余万平方米,服务业主人数100 余万人,管理业态涵盖住宅地产、商业地产、产业园区、旅游地产及养老地产等多种业态,2019 年荣获中国物业服务百强企业第20 名。公告中指出,未来上市募集资金主要用于市场及业务拓展、收购兼并、社区生活服务、提高业务信息化水平等方面,通过本次分拆可以有效提升荣万家的资本实力,为业务发展提供更为多元化的融资渠道;更为市场化竞争推动荣万家持续强化自身运营能力,完善激励和治理机制。除承接母公司开发项目外,荣万家在收并购、招投标领域将更具市场竞争力,管理面积有望持续攀升。

  物业板块上市有望迎来价值重估,增厚上市公司市值。2019 年,荣万家实现营业收入13.00 亿元,利润总额1.35 亿元,净利润1.01 亿元;2020年一季度,荣万家实现营业收入4.05 亿元,利润总额0.68 亿元,净利润0.51 亿元。目前,荣盛发展持有其91.20%的股权,中鸿凯盛持有其8.80%的股权。尽管目前荣万家体量较小,但发展速度可观。物业板块独立上市后定位有望从成本中心向利润中心过渡,盈利能力具备持续提升潜力。同时,物管行业本身市场空间较大,行业格局分散,且具备轻资产、政策鼓励、现金流良好、ROE 高等优势,因此板块估值持续高位;若荣万家顺利上市,有望带动公司估值修复,价值有望迎来重估契机。

  投资建议:荣盛发展土储丰富,拿地提速,资源重点布局京津冀、长三角、珠三角区域,价值迎来重估契机;公司快周转、多品牌、控成本保障销售成绩;“地产+康旅+金融+X”多元化业务的协同效应有望进一步凸显。我们预计2020-2022 年公司EPS 分别为2.56、3.14、3.79 元人民币,对应PE 分别为3.11、2.54、2.11 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险;融资环境变动;企业运营风险;棚改货币化不达预期。

  浪潮信息(000977):上下游释放需求回暖信号 上游芯片格局变化带来公司毛利改善

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王文龙 日期:2020-05-13

  报告摘要

  下游云计算公司资本支出回暖,5G 商用提振服务器需求,公司作为行业龙头持续受益。19Q2 开始全球云计算龙头公司资本支出增速由负转正,20Q1 同比增长近35%, Amazon 增速接近100%,呈现周期性向上的趋势,从国内互联网公司来看,腾讯资本连续三个季度向上增长,2020Q1实现2.7 倍增速,国内新建和规划数据中心机柜数量庞大,未来2-3 年的服务器将迎来新一轮成长周期;同时,5G 加速落地,运营商向云战略转型,2020 年运营商服务器需求回暖,也存在边缘服务器增量需求,浪潮作为行业龙头,有望充分受益。

  上游intel 服务器CPU 收入快速增长,释放服务器需求增加的信号,浪潮积极备货。从服务器上游来看,x86 芯片占服务器成本的30%,而intel 占据x86 芯片95%的市场份额,因此lntel 数据中心集团收入可以作为服务器行业需求的前瞻性指标,2020Q1 该收入增速同比增长43%,超出预期,反映出下游服务器厂商积极备货的状态,浪潮2020 年一季度存货同步大幅增长,释放出积极信号。

  上游芯片一家独大格局有望打破,公司议价能力提升带来毛利率改善。目前服务器以x86 架构为主,AMD x86 处理器的性价比逐步超越Intel,二者之间的竞争加剧,intel 已出现让利行为,从中长期来看,arm 架构逐步崛起,芯片供应商可选择性进一步增加,公司议价能力可以提升,获得更好的采购折扣,提升毛利。同时,AI 服务器等高端服务器具备较大潜在需求,毛利率较高,公司综合毛利率水平可以进一步提升。

  投资建议:我们预计2020、2021、2022 年EPS 分别为0.95 元、1.23元和1.55 元,基于以上判断,维持“买入”评级。

  风险提示:AI 服务器产品发展速度存在不确定性,存储产品的推广速度具有不确定性等,公司海外市场拓展存在不确定性。

  安琪酵母(600298):内外需求叠加 向上空间广阔

  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱会振 日期:2020-05-13

  投资要点

  推荐逻辑:公司业绩进入快速成长周期:1)需求端:国内家庭烘焙需求旺盛,小包装酵母收入大幅增长,供不应求下出厂价提升约20%;海外市场酵母刚需属性突显,海外工厂保持超负荷生产,酵母品类增速超20%;2)成本端:公司已在糖蜜低位区间完成大部分采购,叠加产品结构优化因素,预计今年毛利率将维持在高位;3)长期来看:安琪酵母是国内酵母行业绝对龙头,市占率达55%,在全球范围内发展迅猛,产能突飞猛进,逼近行业第二大企业规模。酵母行业增速稳健,壁垒较高形成行业高集中度;酵母抽提物下游产业景气度高,未来空间广阔;酵母衍生品领域伴随消费者健康意识提升,将迎来较快发展,安琪作为国内最大的酵母生产商,未来将持续受益。

  行业:传统酵母增速稳健,YE 与衍生品领域发展迅猛。1、传统酵母:2018 年全球酵母市场规模达254 亿元,2013-2018 年CAGR 为6%,传统酵母行业成熟,竞争格局稳定,预计未来将维持稳健增长;2、酵母抽提物(YE):YE 作为天然鲜味剂,可替代味精,从日韩等发达国家来看,YE 占据调味品市场35%左右,而我国YE 占比不足5%,根据安琪官方推荐的添加比例,我们测算出目前酵母抽提物的空间约为51 万吨;3、酵母衍生品:保健品、动物营养、微生物营养、环保肥料等行业尚处成长阶段,伴随消费者健康意识提升,未来发展空间广阔。

  长期:国内市场稳居龙头,海外新兴市场发展空间大。安琪在国内市场市占率达55%,稳居龙头地位,具备明显定价权;在海外市场,安琪产能约5.5 万吨,占海外市场份额6%左右,未来俄罗斯1.2 万吨产能投产将进一步抢占海外市场份额,海外市占率提升空间大。亚非地区人口快速增长带动酵母市场需求增长迅速,安琪积极布局,海外市场有望迎来快速成长。

  短期:C 端消费叠加海外需求旺盛,成本低位完成七成采购。疫情期间,国内家庭烘焙需求旺盛,小包装酵母收入大幅度增长。销量方面,公司小包装酵母生产线由一条增加至三条,销量大幅增长;价格方面,国内小包装酵母终端价格出现50%以上上涨,公司也逐步提升出厂价格。长期来看,未来酵母的家用化潜力巨大。海外市场,海外工厂和出口业务因酵母刚需属性保持超过20%增长,截止目前公司的两个海外工厂均保持超负荷生产,产能利用率逾110%。糖蜜价格对公司毛净利率影响显著,目前公司已完成全年采购量七成左右,采购价格与上一年基本持平,预计全年毛利率将维持高位。

  产能:国内产能改善,国外产能项目稳步推进。目前公司共有酵母产能24.9 万吨,YE 产能7.8 万吨。国内:春节期间宜昌1.5 万吨产能受疫情影响停产20天左右,其余所有工厂全部满产。海外:埃及YE 项目产能逐步爬坡,俄罗斯酵母项目投产后,将抢占更多海外市场份额。

  盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022 年收入分别为87.5 亿元、99.7 亿元、113.2 亿元,EPS 分别为1.31 元、1.56 元、1.84 元,未来三年归母净利润将保持19%的复合增长率,对应PE 分别为30X、25X、21X,维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格或大幅波动、食品安全风险、新产能投产及达产或不及预期的风险、海外经营风险、汇率波动风险。

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  北京利尔(002392):耐火材料优势企业 业绩有望持续提升

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2020-05-12

  耐火材料头部企业,全产业链优势凸显。公司早在2013 年就开始布局矿山资源,目前形成了镁质和铝质耐火材料从矿石开采到加工制造再到回收利用的全生命周期管理模式,且在积极布局上游铝土矿资源。目前公司自有矿石年开采能力100 万吨,全产业链的完善降低了生产成本,保障了公司的盈利能力和抗风险能力。2019 年实现营收37.42亿元,同比增长17.06%;归母净利润4.16 亿元,较上年同期增长24.87%。2019 年公司综合毛利率33.15%,远高于行业平均水平。2020Q1 更是逆势增长,实现营收10.42 亿元,净利润0.97 亿元,同比分别增长31.73%、21.25%。

  受益耐材均价提升,营收稳步增长。在政府对菱镁矿的管控下,整个行业处于去产能阶段。19 年公司耐火材料的产量、销量和库存较18年均有所下降,同比分别为-1.72%、-5.60%和-4.44%。但受益于耐材均价的提升,19 年实现销售收入32.3 亿元,同比增长4.07%。其中不定形、定型和功能性耐火材料分别占总营收比重比32.44%/34.61%/18.99%,同比增长0.41%/4.07%/10.98%。

  整体承包的商业模式和应收款账期管理是经营优势。公司最早提出整体承包的商业模式,介入客户的生产过程,根据冶炼过程中各项参数的要求来定制耐火材料,由“产品制造商”转向“整体承包商”,毛利率高于同行。现金流是制约耐火材料企业发展的重要因素,目前整个行业的应收账款是6-8 个月,为了保证安全经营,公司把回款率100%作为重要的考核指标,把应收款账期压缩到了4-5 个月,领先同业。

  存量博弈,公司市场份额有望进一步提升。2019 年全国耐火材料产量2430.75 万吨,增长3.65%。其中73 家重点耐火材料企业产量932.57万吨,行业前三濮耐、北京利尔和瑞泰市占率约10%,行业集中度低。随着整个行业由增量博弈转向存量博弈,公司作为头部企业,有望进一步提高市占率。

  首次覆盖,给予公司“买入”评级。预计公司20-22 年归母净利润分别为4.77/5.16/5.69 亿元,同比增长15%/8%/10%;EPS 分别为0.40 元、0.43 元、0.48 元。

  风险提示:业绩不达预期的风险、系统性风险。

  中文传媒(600373)2019年报及一季报点评:出版发行业绩稳健 智明星通新游年内上线

  类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:徐雪洁 日期:2020-05-12

  事件描述

  公司于4 月30 日发布2019 年年报,报告期内公司实现营业收入112.58亿元,同比减少2.21%,实现归属于母公司股东的净利润17.25 亿元,同比增长6.57%。公司拟向全体股东每10 股派现金股利人民币5 元(含税)。

  事件点评

  Q4 业绩增势良好,全年收入小幅减少。1)19Q4 公司实现营业收入25.92亿元,同比增长2.70%,环比减少4.82%,实现归母净利润4.52 亿元,同比增长9.63%,环比增长19.64%。受游戏业务增长放缓影响公司全年收入小幅减少。2)报告期内公司毛利率为34.97%,同比下降2.69%,成本增长主要来自发行与贸易的商品销售成本及出版印刷成本增加等。3)报告期内公司销售、管理、研发、财务费用率分别为5.29%、11.03%、3.47%、-0.38%,同比变动-0.6%、0.8%、-3.77%、0.15%,智明星通费用控制良好致公司整体费用率下降。4)报告期内公司实现经营活动产生的净现金流量23.27 亿,同比减少10.71%。

  出版发行奠定增长,积极探索数字化业务。1)报告期内公司出版图书、电子音像产品15,344 种,重印率达到64.49%,208 种图书销量5 万册以上,94 种图书销量10 万册以上,全年实现销售量4.43 亿册YOY7.83%,销售码洋65.53亿YOY9.21%;实洋市场份额排名出版集团第五位;二十一世 纪出版继续占据少儿类出版社头部,市场占有率第一,以IP 化打造的《大中华寻宝记》系列累计销量超2,000 万册,码洋近6 亿。2)报告期内公司图书发行网点301 家,发行板块实现销售量4.50 亿册YOY7.11%,销售码洋50.14 亿元YOY10.60%。公司电商销售码洋排名同比上升二位至第五,占有率为2.71%;实体销售码洋同比上升三位至第七,码洋占有率为2.59%。3)报告期内公司在数字化业务方面积极探索,其中数字版权签约品种数为1,967 种;在喜马拉雅FM、蜻蜓FM 等平台开通官方频道并上线546 种自有版权有声书;组建数字出版运营中心,与武汉数传合作建立“出版融合工作室”打造数字资源库。数字教育方面,公司成立校企合作事业部,依托新华云、向学云等在线教育平台建设,大力拓展职业教育培训,以及签约代理省内数字教材产品等。未来有望为公司拓展新的收入增长点。

  智明星通产品进入成熟期收入下降,Game of Survival 预计年内上线。1)报告期内智明星通实现营业收入20.98 亿元,同比减少31.76%,净利润6.21 亿元,同比减少17.89%,其中港澳台及海外收入为18.45 亿元,占比87.92%。2)公司运营游戏《列王的纷争》《魔法英雄》《帝国战争》等上线均已超过5 年,其中COK 月均流水1.1 亿,sensor tower 数据显示COK 排在19 年中国手游出海收入榜第17 位,20 年1-3 月排名维持在25 位左右。末日题材新游 Game ofSurvival 为公司擅长的SLG 品类, 19 年底测试情况良好,预计年内有望上线;公司还将在休闲类等其他品类及小程序游戏产品进行拓展。3)代理方面,《奇迹暖暖》与芭比及初音未来进行 IP 联动合作表现优异,进入19 年游戏出海收入TOP30,《恋与制作人》于 19 年 5 月在欧美上线,计划20 年上线东南亚版本,相较于欧美,女性向品类在东南亚偏好程度更高,有望取得良好表现。

  投资建议:2019 年公司累计回购公司股份22,876,306 股(占比1.6602%),提振市场信心;20Q1 疫情影响短期业绩,公司实现营业收入25.25 亿元,同比减少12.30%,实现归母净利润3.57 亿元,同比减少28.08%,长线继续看好公司稳健经营。预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.29/1.46/1.63,对应公司5 月8 日收盘价12.27 元,20-22 年PE 分别为9.5/8.4/7.5,维持“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧;游戏产品进程及流水不及预期;海外业务经营不确定。

  博威合金(601137):高壁垒、高成长、低估值的特殊合金材料龙头

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:杨坤河 日期:2020-05-12

  三十年转型路,崛起的特殊合金材料龙头

  公司是以高端铜合金材料为主,以光伏业务为辅的企业。经过三十年转型,公司已从传统铜材加工企业,成功转型为高端特殊合金材料应用方案提供商。

  高壁垒:介入高端产业链,构建差异化壁垒

  (一)介入高端制造产业链和价值链:区别于普通合金材料,公司从事高端电子合金材料的研发生产,介入了5G 通讯、半导体芯片等高端制造产业链和价值链的基础环节。

  (二)核心竞争力在于研发成果转化:公司持续的研究投入是厚积薄发的重要因素所在。同时基于市场未来需求与客户欲望研究为研发导向开发新产品,使其研发成果转化率相对较高,产业化能力出色。

  (三)高端应用场景,带来高毛利率:公司毛利率稳居国内铜加工行业龙头,且处于国际一线阵营。随着5G 时代的到来,以及汽车产业的升级,公司高毛利品种销量大概率还将不断放量。

  (四)差异化明显,铸就较高护城河:从产品及应用来说,在铜基材料加工同行,公司并没有有效的竞争对手,差异化特征较为明显。

  而认证和品牌壁垒、技术和资金壁垒共同形成了这种差异化护城河,也是我们确信公司毛利率能够持续保持领先的乐观依据。

  高成长:下游市场空间大,拥有高成长属性

  (一)下游市场广阔,需求成长性良好:公司特殊合金带材产品应用于连接器、引线框架、屏蔽罩、均温板等,其终端基本都属于市场空间巨大的新兴产业,拥有较高需求增速。

  (二)规模扩张有序,内生增量较可观:公司2015-2019 年产量CAGR 达10.16%。预计公司2020-2022 年棒线板产量复合增速有望达9.7%。同时2019 年并表的精密细丝业务有望维持7%以上的产销增速。

  (三)业绩增速迅猛,前景可高看一线:2015-2019 年,公司营收复合增速27%、归母净利润复合增速58%。我们预计公司2020-2022年净利润复合增速约20%,估计2022 年利润可以超过7.2 亿元。

  低估值:市场认知有错位,估值理应有溢价

  (一)当前估值正处于历史低位:不管是同业横向比较,还是公司历史纵向比较,整体pe 处于低位。

  (二)估值应有溢价的三点理由:认为公司估值应该相比传统铜加工企业给予一定溢价,我们提出三点理由。

  投资建议及风险提示

  投资建议:我们预计公司2020-2022 年将实现归母净利润分别为4.95、5.96、7.25 亿元,年复合增速超过20%,对应EPS 分别为0.72、0.87、1.06 元,动态PE 为18.88、15.70、12.90 倍,6 个月内给予其25 倍PE,对应目标价18 元/股,维持买入评级。

  风险提示:(1)铜等原材料价格波动风险;(2)国际贸易环境变化风险;(3)汇率波动风险。

  怎么样,以上这些黑马股还不错吧。大家可以仔细的分析一下上文的内容,争取找出适合自己并且能在短期内爆发的黑马股出来。更多黑马股推荐的内容,大家可以关注好微尚时代进行了解。

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