Moderna股价暴涨的背后,是刻意炒作还是市场误读?

2020-05-21 10:37:48 阅读(1830)

  新冠疫情肆虐全球,所有人都在迫切期盼有效应对的疫苗研发成功,以至于一旦有任何关于疫苗消息的风吹草动,都会传导至资本市场上,引起市场的大幅震荡。

Moderna股价暴涨的背后

  这就是本周在市场中真实发生的情况。本周一,美国生物医药研发公司Moderna宣布,一期疫苗试验取得积极进展,其股价当天暴涨20%,受此利好消息的推动,美股大盘也整体走高。

  但仅一天后,数位业内疫苗专家质疑Moderna数据在医学上还不足以证实该疫苗的有效性,导致Moderna股价又大幅下跌10%,同时也拖累市场整体下行。

  与此同时,该公司在股价涨至历史新高的同一天宣布13亿美元的股票增发以及白宫新冠疫苗顾问因其前Moderna高管的身份,大笔变现手中持有的公司期权,又进一步增添了外界对其的质疑声。

  究竟是因为Moderna公司借疫苗过度宣传,借机炒作,还是市场对消息存在过度解读甚至误读,对此,美国某大型药厂一位研究员表示,公司过度宣传肯定是有的,也是为了迎合市场和政策的需要。

  但仅仅基于一期临床试验非常有限的数据结果,就得出疫苗有效的结论一定是不符合科学严谨性的,该人士表示,目前只有一期结果,数据都谈不上。”一期就是毒性测试,生物药多败于二三期,越往后走,失败率越大。”

  在许多疫苗领域专家来看,Moderna所公布的一期结果,完全不具备任何证实疫苗有效性的医学意义,有专家甚至直指Moderna的做法,不符合科学专业研究精神。

  回到Moderna公司本身,其所专业从事的mRNA药物和疫苗研发领域,属于资金投入巨大的高风险行业,未来结果完全无法掌控。

  从该公司经营状况来看,自成立以来累计亏损超过10亿美元,且至今并没有任何真实销售发生,所研发药物和疫苗全部处于初期研发或临床试验阶段,财报中所体现出的所谓的“收入”,也仅是与各大药厂所签订的药物研发合作协议金。

  为了维持经营所需的巨额现金,该公司基本全部依赖外部融资来予以弥补,近3年来融资总额超过12亿美元,在周一宣布新冠疫苗临床试验结果公布后,Moderna又表现出了对资金的渴求:在股价创下历史新高后,Moderna在盘后宣布新一轮13亿美元的融资,这已经超出了过去3年的融资总和。

  但正是基于外界对其疫苗研发成功的无限期待,这家还没有任何真实收入,连年发生巨亏,需要不断依靠外部融资来维持研发和运营的公司,今年以来股价不断创下新高,市值已逼近300亿美元。

  一、刻意炒作还是市场误读?

  周三,就在Stat文章发表后一天,Moderna首席执行官Stéphane Bancel公开接受采访,为公司做辩护,他表示,公司在周一所发布的声明,实际上和Stat文章所披露的是相同的信息。

  “我们在周一说,这只是过渡阶段的第一期临床试验结果,是一小部分数据,” Bancel说,“具体结果会很快发布,是几周时间,不是几个月时间。”

  他还在采访中称,最理想的情况下,疫苗将在今年年底或明年初得到美国食品药物监督局的批准,但他强调,这是“最理想的情境下”。

  他表示,疫苗的生产最快可能在7月份就开始进行,该公司将与瑞士生物科技公司Lonza合作进行,甚至比三期临床试验完成的时间要更早。

  在Moderna周一发布的声明中,这家公司称,已经取得了“积极的”一阶段疫苗临床试验结果,45名接受临床试验的志愿者中,有8名体内已经出现抗体。该公司还强调了mRNA-1273(新冠疫苗)“总体上安全并且有很好的耐受性”(generally safe and well tolerated)。同时还表示,第三期临床试验将在7月份开始。

  一天后STAT的文章质疑的焦点也正是这8名志愿者体内出现抗体这一数字。该文章认为,同时参加临床试验的总共45名志愿者中,其他37名是否出现抗体的情况目前未知,可能最终会产生抗体,但仍需要时间来验证,另外,与Moderna合作研发该疫苗的美国过敏和传染病机构(NIAID)对此事并没有同时做出评论。

  文章采访的疫苗专家的观点是,根据Moderna给出的数据,目前无法获知疫苗到底是不是有效,因而文章的结论是,目前该公司发布的数据,在证实疫苗有效性方面的意义并不大,因此疫苗专家建议,不能从字面上单纯地简单解读为疫苗就是有效的。

  因此从文章本身来看,它所质疑的并不是Moderna这家公司本身,而是对通过Moderna的这则声明就得出疫苗有效这样的逻辑进行质疑。

  二、Moderna难逃过度宣传嫌疑

  由这两天市场中所发生的戏剧性变化中所出现的一系列事件,可以看出,投资者广泛存在的不冷静和非理性,需要为市场的动荡承担责任,但即便如此,也并不能完全排除Moderna公司存在过度宣传,对公司股价的上涨起到推波助澜作用这样的嫌疑。

  首先,Moderna在声明中使用了一些存在主观判断的关键词,例如“积极的”(positive),以及在医学上并不十分严谨的用于,比如“总体上安全和耐受”(generally safe and well tolerated),但这对于目前热切期盼有效疫苗的市场,已经能够产生足够的刺激反应。

  一位在美国某大药厂供职的研究员表示,目前只有一期结果,数据都谈不上,通常一期只是毒性测试。

  “生物药多败于二三期,越往后走,失败率越大。” 这位人士表示,“这些新闻如果放在过去,连水花都没有。”

  这也是Moderna声明遭到业内专家广泛诟病的原因,德州儿童医学中心疫苗研发部主任Dr. Peter J. Hotez提出严厉批评,“这不是做科学的态度,基本上从他们的声明中不可能得出任何合理的结论。”

  作为一家上市公司的Moderna来说,不可能意识不到在当下的情况下,发布一则与疫苗研发和试验进展相关的声明,对于公司股价将意味着什么。

  其次,Moderna在声明公布当天,股价出现暴涨并创下历史新高后,又宣布一轮超过12亿美元的股票增发计划,在股价的最高点进行大规模融资,尽管从商业行为上来看,在二级市场进行增发融资合理合法,但未免增加了这家公司利用消息拉抬股价,并趁机融资的嫌疑。该公司在过去3年融资总额与此次增发的规模差不多持平,也为13亿美元。

  周三,负责Moderna此轮增发的承销商摩根士丹利将其目标价由此前的每股37美元进一步上调至每股90美元。另外,也在Modrna股价冲高又回落后的同一天,美国白宫首席疫苗顾问Moncef Slaoui将变现其所持有的价值1240万美元Moderna期权,又增添了故事的戏剧性。这位白宫高级顾问此前曾担任Moderna公司的高管。

  除此以外,据该公司提交给美国证交会的披露文件显示,公司首席财务官Lorence H. Kim在5月18日,即利好消息发布后导致公司股价涨至历史新高的同一天,减持26.1万股公司股票,以几乎是历史最高价的平均每股80.85美元,变现2100万美元。

  经过上述所介绍的,大家清楚Moderna股价暴涨是刻意炒作还是市场误读了吧,更多的疫苗股票最新资讯,大家可以多多关注微尚时代。

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