2020年6月18日6大黑马股分析

2020-06-17 20:36:32 阅读(1439)

  很多股民在寻找黑马股的时候,都试图根据股票行情以及走势来进行判断,但是股市的行情变化很快的,一不留心黑马股就从股民眼前溜走了。所以想要寻找黑马股,最好在黑马股可能出现的范围内寻找,才能做到事半功倍。接下来大家和小编一起来看看2020年6月18日6大黑马股分析吧。

  洋河股份(002304):2季度渠道有序恢复改革措施步入落地环节

  类别:公司机构:中银国际证券股份有限公司研究员:邓天娇/汤玮亮日期:2020-06-17

  疫情拉长调整周期,二季度公司持续去库存、稳价格。2020年目标力保持平,多项改革措施已步入落地执行阶段。公司积搭建多元化薪酬体系,近期回购股票有望再推股权激励。洋河不缺名酒基因,短期业绩调整是为长远布局。

  支撑评级的要点

  疫情拉长调整周期,二季度公司持续去库存、稳价格、做动销。根据餐饮和酒类社零数据判断,我们推断白酒需求恢复至正常水平的50%-80%。

  因疫情影响,宴席消费仍受管控,预计下半年宴席市场将回暖。从洋河股份1季度报表业绩来看,公司压力已有一定程度释放,但是考虑到2季度是白酒淡季,叠加1季度受疫情影响,我们判断公司调整周期拉长,预计公司2季度将持续去库存、稳价格、做动销,为下半年销售旺季打基础。根据经销商反馈,省内海之蓝一批价115元,天之蓝255-270元,梦M3为375元,梦6为535元左右,产品价格环比1季度基本持平,疫情背景下公司维持了价格稳定。受疫情影响,二季度公司库存水平仍偏高,渠道继续去库存。

  2020年目标力保持平,多项改革措施已步入落地执行阶段。根据公司业绩说明会及微酒新闻判断,公司主要通过以下几个方面解决此前遗留问题,目前已进入落地执行阶段:(1)组织架构方面,公司细分营销队伍,不同的品牌、不同的价位段、不同的品类,由不同的团队来运作。我们判断公司内部可能将海天团队与梦之蓝团队作区分,前者还是以渠道推力为主,后者以团购为主。(2)渠道操作方面,公司针对新品采取一商为主,多商配称的模式,避免此前因政策分配不均而导致产品乱价的局面,固化渠道政策。从产品批价表现来看,该政策效果已初步显现,海、天批价保持稳定。(3)动销方面,公司改变只依靠政策刺激终端的做法,将动销落实到消费者环节。(4)梦6+作为公司的核心单品将向全国市场推广布局,未来将逐渐替代老款梦6。梦6+布局600-700元价位带,该价格带还未出现大的竞争品牌及强有力对手。

  公司积搭建多元化薪酬体系,近期回购股票有望再推股权激励。根据公司公告,公司计划使用自有资金10-15亿元回购公司股份,截止2020年5月31日,公司已使用金额为5.5亿。公司积极提升内部激励,为长远发展提供内生动力。我们认为洋河是行业里十分优秀的企业,管理层懂行业、执行力强。随着激励机制的完善,员工积极性有得到提升。

  估值

  洋河不缺名酒基因,短期业绩调整是为长远布局。考虑到疫情影响及公司营收目标规划,我们维持原有盈利预测,预计20-22年EPS分别为5.01、5.71、6.30元,同比增2.2%、14%、10.4%。维持增持评级。

  评级面临的主要风险

  受疫情影响,公司调整周期延长。公司内部调整不达预期。

  天山股份(000877):东风起楼兰 花开满天山

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:黄道立/陈颖 日期:2020-06-17

  天山脚下的水泥龙头企业

  公司上市以来,通过并购整合市场资源、新建扩建等方式,成功实现新疆地区水泥龙头地位,目前公司全国产能约2800 万吨,其中疆内产能占比约78%,占新疆地区社会总产能的33%,大本营乌昌地区产能占比高达51%,公司其余生产线位于传统需求大省江苏。2019 年公司实现营收96.88 亿,同比增长22.1%,创历史新高。

  敢为人先,出手抑制产能“组合拳”

  经过2010 年后的急速扩张后,新疆地区面临严重产能过剩问题。随着2015 年供给侧改革的提出,新疆地区政府与企业积极响应国家号召,相继出台多份去产能政策方案,并率先全国推出了包括错峰生产、取消32.5 等级水泥、电石渣水泥熟料产能置换等一系列供给侧改革实施措施,帮助改善区域行业格局。在一系列抑制产能“组合拳”措施下,新疆地区化解产能过剩工作取得明显成效,2016-19 年区域熟料产能减少513 万吨,产能利用率实现约39%,较前期低点提高5.7 个百分点,若剔除错峰生产因素,则可达到约77%。区域内水泥行业景气度提升明显,2017 年价格稳步上升,库容比中枢下行明显。

  疆内建设正在发力,水泥需求有支撑

  受新冠疫情影响,国内宏观经济短期面临较大压力,稳投资再次成为应对经济下行的重要手段,新疆地区本身受疫情影响相对较小,开年以来在政府牵头下,加紧规划重点项目,加大区域投资力度,全区固定资产投资大幅回升,基础设施投资明显好转,同时,去年至今区域房地产市场表现亮眼。随着“西部大开发”、“一带一路”、“西部陆海新通道”等国家级战略的推进,有望对区域中长期水泥需求拉动作用。

  投资建议:高景气有望持续,维持“买入”评级今年以来新疆地区水泥行业运行良好,在基建和地产推动下,高景气仍有望持续,公司近年来经营质量改善显著,成本端仍有改善空间,未来中建材旗下西北水泥存在整合预期,我们预计2020-22 年EPS 分别为1.93/2.27/2.51 元,对应PE 为7.2/6.1/5.5x,维持“买入评级”。

  风险提示:项目落实不及预期、资金落实不到位、错峰置换协商反复。

  华扬联众(603825):坚定转型快抖等新渠道代运营 逻辑正逐步验证

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:陈旻 日期:2020-06-16

  互联网四大变现模式:广告、电商、游戏、会员,抖音已占其三,广告之后我们预计电商将成为抖音产业链最先迎来高速增长的变现场景,受益于下游电商平台激烈竞争,中游合作伙伴有望充分受益。不同于淘宝京东,抖音、快手等内容平台电商变现的主逻辑为内容导流(包括买量销售、直播带货、短视频引流等),借助抖音精准信息流分发实现“货找人”。

  2020 年公司将加速推进品牌代运营。公司基于2015 年飞利浦服务经验,并于2019 年初试两粒中小品牌代运营,2020 年公司将重点推进品牌代运营项目。此前公司定增募资加速推进品牌代运营,开拓高ROE 的业务场景,逻辑验证后公司可迅速规模化复制成功案例。公司布局品牌代运营的优势及切入点为:

  (1)跨媒体服务经验丰富,重点拓展快手、抖音、B 站、小红书等新型电商渠道。不同于深绑单一平台的TP 公司(站内流量优势),营销公司具备跨平台/媒体服务经验(站外流量优势),且新老电商渠道流量逻辑不同。京淘等老渠道主要为搜索竞价,传统TP 公司绑定平台接近流量具备相对优势;而快抖等新渠道主要为内容流量,营销公司具备广告创意策划及内容制作能力,具备内容引流相对优势。因此公司将优先切入新型电商销售渠道,积累丰富经验后再将运营经验复制到京淘等传统电商渠道。根据公司调研,公司已上线自营抖音小店(HYstore),6 月20 日配合张国伟直播带货自有品牌趣卡上线趣卡抖音专营店,同时正在推进西安博物馆衍生品抖音小店等,后续将继续上线各类抖音/快手小店。

  (2)品牌客户资源丰富,公司将重点转化已有品牌客户,商业模式由广告变现向“广告+销售”变现升级。公司具备上游品牌主资源和代运营能力,在切入新业务方向上具备明显优势及协同效应,百家中大型品牌主即新业务天然客户池,根据公司调研,2020 年预计拓展至少10 个品牌/产品代运营,5 月18 日公司广告客户卡姿兰首场直播带货GMV 超过5000 万,6 月6 日华少快手直播首秀GMV 达1.74 亿,逻辑逐步开始验证。

  (3)中小品牌客户探索多元合作模式。公司优先落地合资模式(公司具备相对议价优势)及全渠道运营。公司已于3 月落地合资品牌趣卡,5 月已组织700 位KOL/KOC 进行品宣及种草,6 月将正式进行效果导流(6 月20 日张国伟首次直播带货),关注6 月销售数据落地情况。

  我们认为抖音、快手等新媒体强势进军直播电商,有力冲击下游竞争格局,中游产业链合作伙伴将充分受益,享受行业高增长红利及高利润率优势。网红营销/直播带货逻辑演绎已进入到新阶段,我们看好具备资源壁垒的营销公司(拥有丰富品牌客户资源)及代运营公司(绑定淘宝等强平台)。

  投资建议:公司基于电商运营已有经验深化布局品牌代运营,未来将着力探索具备规模化复制能力的新运营模式,包括新渠道代运营模式、合资代运营模式等。公司业绩高弹性预计主要来自品牌代运营且有望于2020年Q2充分释放。鉴于行业拐点已现,公司具备积极的转型诉求,且5G流量变局下有望同时收获公司阿尔法及行业贝塔。我们预计公司 2020-2022 年归母净利润为 3.5 亿、 5.0 亿、6.0 亿,对应EPS 为 1.52元、2.16元、2.60元(暂不考虑定增项目),给予 2020 年25 倍 PE,目标价为 37.75 元,维持“买入-A”评级。

  风险提示:下游竞争烈度不及预期、新客户拓展进度不及预期、品牌代运营业务推进不及预期、销售预算拓展不及预期等风险。

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  药明康德(603259):投资收益带动利润提升 主营业务恢复高增长

  类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:李敬雷 日期:2020-06-16

  事件

  近日药明巨诺( JW Cayman ) 完成B 轮融资, 融资后药明康德持股17.27%,同时因JW董事会改组,药明康德不再向JW委派董事,相应会计准则进行调整,公司所持有JW 股份由以权益法计量的长期股权投资变更为以公允价值计量且其变动计入当期损益的其他非流动金融资产,当期产生3.5 亿元投资收益。

  经营分析

  投资收益持续兑现拉动利润提升:JW 的融资及投资收益的陆续兑现,进一步展示了公司在医药创新领域的投资及综合服务能力。截止2019 年12 月31 日, 药明康德投资组合80+公司和基金, 覆盖6 大领域, IRR 为27.4%。公司在医药创新领域的投资具备较强可持续性,收益可观。

  业务连续性计划(BCP)保障业务有序开展,3 月份开始恢复强劲增长:国内疫情影响了2 月份开工,公司通过BCP 和经营管理效率的提升,有效保障了客户订单的顺利交付,根据我们测算,公司3 月份业已恢复强劲增长。

  预计二季度将继续保持3 月份强劲增长势头,全年整体来看已重回高增长轨道:二季度预计中国区实验室业务、CDMO 业务板块将恢复高增长;下半年来看,美国区实验室业务、临床业务将进一步持续恢复。通过经营管理效率的提升和研发生产端的赶工,后续几个季度将有效降低一季度带来的影响,保证客户订单及时、高效、高质量的完成,全年保持业绩高速增长态势。

  投资建议

  考虑到JW 带来的投资收益及近期二级市场波动带来的非流动金融资产公允价值增值,我们预计2020 上半年公司归母利润端将实现较大幅度增长,并上调了全年利润预期(+6.03%)。预计2020-2022 年公司的归母净利润分别为28.67/36.79/46.86 亿元,同比增长54.61%/28.31%/27.37%,维持“买入”评级。

  风险提示

  解禁风险、核心技术人员流失风险、监管风险、IP 保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。

  蒙娜丽莎(002918)调研报告:产能扩张符合预期 2020或迎跨越式发展元年

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2020-06-16

  事件:

  近期,我们针对公司所在行业发展状况和企业经营情况进行了调研。

  调研要点:

  1、受新冠疫情的影响,公司2020 年Q1 营收同比下降19.75%,由于公司一季度营收占全年营收比重不大,随着疫情稳定,需求在Q2-Q4逐步释放。在5 月份时,全年累计销量已经实现了同比正增长,后期销量的提升能够有效抵消前期疫情影响下的营收下降。

  2、公司产能扩张加速,先进制造工厂有望带来跨越式发展。公司投资的广西藤县生产基地布局11 条先进制造生产线,明年全部投产后,单藤县基地将新增8800 万方产能。到2021 年,公司总部将再新增3 条高性能陶瓷大板生产线,将成为行业陶瓷板生产线数量最多的陶瓷企业。公司布局的先进制造生产线自动化程度高,藤县已经投产的4 条生产线将用工数量从80 缩减到70,有效缩减了人工成本。新生产线的损耗低,产品标准化程度高,在降低产品生产成本的同时能显著提升产品质量。公司定位中高端艺术瓷砖生产,与意大利瓷砖设计公司合作,不断进行产品迭代更新,能够有效满足消费者需求偏好。

  3、基地区位战略布局,供应链优化显著。陶瓷行业很多企业都是全国布局,公司主要生产布局在佛山、清远和藤县等两广地区。广西生产基地具有原材料和能耗上的优势;在供应链物流运输方面,瓷砖货物运输费用占成本比例高达10%,广西基地可采用船运进行货物输送,当前的区位条件可降低5%的运输成本;另外,受益于当地政府招商引资的政策优惠,藤县基地的产品销售将持续五年享受10%的企业所得税减免。利用区位的优势,藤县基地在形成规模生产后能够有效降低生产成本同时节省物流费用;在下游销售方面,预计2020 年精装房渗透率将从19 年的30%提升至50%-60%。公司与头部房地产企业加紧合作,B 端渠道打通扩大产品销量规模,同时公司不断加速C 端渠道建设,完善多元的产品销售渠道。

  维持公司“买入”评级,预计2020/2021 年归母净利润5.53/6.99 亿元,同比增长28%/27%,EPS 分别为1.36/1.72 元。

  风险提示:产能释放不及预期,系统性风险。

  旗滨集团(601636):立足浮法主业 布局转型升级

  类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:丁士涛 日期:2020-06-16

  投资逻辑

  浮法玻璃和节能玻璃产能持续扩张:公司是国内最大的玻璃原片生产企业之一,拥有8 个原片生产基地、26 条在产浮法玻璃生产线,日熔化量达到17600 吨。节能玻璃业务不断拓展,已建成4 个生产基地。根据公司战略规划,2024 年浮法玻璃和节能玻璃产能较2018 年增长30%和200%以上。

  供需格局改善,短期价格上涨可期:在产业政策和环保的双重压力下,新增产能增速放缓,供给取决于冷修及复产产能。受疫情影响,市场再现产线集中冷修情形,同时复产产线较少,供给净减少7700t/d。我们认为,2020 年玻璃价格走势与2019 年类似。下半年随着地产竣工周期的启动,玻璃价格回升可期,全年玻璃均价75 元/重箱,较当前的价格上涨3 元/重箱。2022年起,随着地产竣工周期结束,玻璃价格可能出现回落。

  区域优势突出,成本控制能力强:公司玻璃原片及节能玻璃产线可以直接辐射珠三角和长三角,产品售价高于其他区域。公司硅砂自给率高,燃料结构以价格低的石油焦为主,同时受益于原油和纯碱价格下跌带来的成本下降。

  假设2020 年纯碱均价(不含税)1400 元/吨、石油焦均价(不含税)1100元/吨,生产成本同比下降4.36 元/重箱,降幅为8.5%。

  积极布局深加工,股息支付率高:为抵御原片价格波动,公司向高端产品领域进军,如超白低铁光伏光电玻璃、高性能电子玻璃领域、中性硼硅药用玻璃等,深加工领域的拓展有利于提升公司估值。公司历来注重股东回报,上市以来已实施7 次现金分红,占公司累计净利润的52.44%,2019 年度的现金分红比例为63.87%。

  投资建议与估值

  我们采用市盈率相对估值法对公司估值。预计公司20-22 年EPS 为0.59 元/0.73 元/0.76 元 ,对应PE 为10X/8X/8X。考虑到公司目前的产品结构以浮法玻璃原片为主,与以深加工业务为主的可比公司存在差异。因此,给与公司2020 年13 倍PE,较行业均值折价32%,给予未来6-12 个月 7.67 元的目标价。首次覆盖给予“买入”评级。

  风险

  房地产行业下行风险、玻璃价格下跌风险、原材料成本上涨风险、电子玻璃和硼硅玻璃失败风险、股权质押风险

  以上的几只股票不知大家是否有了一定的了解了呢,需要注意的是,这些分析与实际上是有一定的出入的,如果股民一定要投资其中一只股票的话,一定要根据行情的变化做出正确的调整。如果还想了解更多黑马股推荐的内容,请持续关注好微尚时代!

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