2020年7月1日6大黑马股分析

2020-06-30 18:11:06 阅读(1602)

  黑马股虽然可以给股民带来不错的收益,但是黑马股的识别难度还是比较大的,如果没有技巧以及股票最新的信息的话,是很难从股市中找到将要爆发的黑马股的,接下来是2020年7月1日6大黑马股分析,一起来看看吧。

  万华化学(600309)公司点评:7月MDI挂牌价持稳冰箱内外销增速同比转正

  类别:公司机构:中泰证券股份有限公司研究员:王习日期:2020-06-30

  【投资建议】

  公司是我国机轮与刹车控制系统的龙头企业,主营产品的耗材类属性将带来广阔的下游应用空间。我们预测公司2020年~2022年EPS分别为1.84元、2.41元和3.03元,对应6月24日收盘价PE分别为59X、45X、36X,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。此篇报告为公司系列报告之一,后续报告我们将从市场竞争格局、民品和海外对标的角度全方位研判公司的投资价值。

  【我们的观点】

  1.公司产品具备耗材属性,先发优势体现在技术储备和配套关系稳定主营产品具备耗材属性,下游需求来源多样。公司主要收入来源于军品,主要产品包括飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘(副)等。公司产品广泛应用于歼击机、轰炸机、运输机、教练机、军贸机、直升机、航天高空飞行器及坦克装甲车辆等重点军工装备,也可应用于民用航空、轨道交通领域。从产品特征来看,机轮、刹车盘和刹车控制系统关系到飞机起飞、降落及滑跑安全,其特性是具有一定的使用寿命,属于耗材类产品,未来将受益于“新机列装+存量替换和维修”两大需求方向。

  产品先发优势体现在“长时间的技术和市场储备+一旦列装配套关系稳定”。

  一方面,刹车制动产品作为飞机的着陆系统重要组成部分,影响着飞机的起飞和着陆安全,具有技术难点多,设计能力水平要求高的特点。通常需要较长时间的技术和市场的储备和积累,潜在竞争者很难在短期内与先发者在同一层面上进行竞争;另一方面,军方市场具有“先入为主”的特点。机载设备的定型有严格的程序控制,需要经过严酷的试验和大量的试飞科目考核,一旦定型装备部队,相关产品及其配套关系就已固定,为了维护部队装备的安全性,若后期无重大产品缺陷,相关产品及其配套与保障装备一般不会轻易更换。我们认为公司凭借先发优势将迎来良好的发展机遇。

  亚玛顿(002623):牵手全球一线BIPV客户 打造薄玻璃与光伏瓦龙头

  类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:苏晨/花秀宁 日期:2020-06-30

  投资要点

  光伏玻璃需求:光伏高景气,双玻趋势带来玻璃需求高增。2019 年,全球光伏平均建造成本为995 USD/kW,同降17.6%,全球LCOE 均值0.068USD/kWh,已经低于欧洲27 国工业电价和居民电价,平价区域扩大,全球GW 级市场明显增加,2007 年全球开始出现第一个GW 级市场,到2019年GW 级达到了15 个,发展空间广阔。考虑到光伏发电成本逐步降低、平价区域逐步扩大,我们预计2019-2025 年全球光伏新增装机CAGR 为12.7%。在光伏行业高速增长以及双面双玻产业趋势下,光伏玻璃需求量的CAGR 为16.7%,高于行业增速。

  控股股东原片产能释放保证公司镀膜开工率。光伏玻璃环节属于技术和资本双重密集行业,具有先发优势,但由于启停难度大,将导致行业稳态竞争呈现多强格局。公司控股股东常州亚玛顿科技集团有限公司下属全资子公司 “年产一亿平方米特种光电玻璃”项目的第一座650 吨/日窑炉已于2019 年12 月13 日点火,项目的投产后将保证公司长期稳定的原片供应来源,使得公司的产能利用率和销量能够大幅度地提升,毛利率回升到合理水平,改善近几年公司由于原片产能缺失导致的镀膜玻璃毛利率下滑。

  双玻产业趋势下,公司薄玻璃优势明显。双面双玻组件由于具有明显的发电增益,逐步成为行业发展趋势,相对于传统组件,双玻组件主要采用2.0mm 的薄玻璃,公司2010 年引进国外先进气浮式钢化设备与公司镀膜技术相结合,将玻璃加工厚度降至2mm,是2012 年唯一一家实现 2mm 超薄玻璃物理钢化的公司,控股股东在安徽凤阳建设的3 座日融650 吨窑炉也是专门针对1.6-2.0mm 超薄超白光伏玻璃的生产的,专用性优势明显。

  牵手特斯拉和隆基两大BIPV 巨头,享受BIPV 发展盛宴。由于光伏降本增效的推进,BIPV 经济性已现,而单GW BIPV 对应玻璃耗量提升3.1 倍。隆基和特斯拉作为面向工商业和居民端的两大巨头,公司与两者均开展了合作,包括向特斯拉供应太阳能瓦片玻璃、向隆基供应2.0mm 光伏镀膜玻璃。

  投资建议:在不考虑海外光伏瓦片玻璃放量的情况下,我们预计2020-2022年我们预计2020-2022 年分别实现净利0.81、1.29 和1.87 亿元,同比分增长183.26%、60.20%、44.54%,当前股价对应三年PE 分别为86、54、37倍,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:光伏行业波动、产品价格下滑风险。

  雅化集团(002497):民爆和锂双主业有望共同改善

  类别:公司机构:川财证券有限责任公司研究员:白竣天/黄博日期:2020-06-30

  核心观点

  双主业发展,兼具安全垫与估值

  公司传统主营业务为民爆产品的生产、运输和服务。民爆企业盈利水平高、现金流好、且成立时间较早积累了一定的资金,有拓展第二主业的需求。

  公司在过去多年持续发力建设锂产品生产线,目前为民爆和锂产业双主业发展。公司依靠民爆的高壁垒和较高的毛利率作为安全垫,同时依托地域优势,拓展未来需求广阔的锂产品。双主业使得公司增长空间扩大,国内锂行业估值普遍较高。

  民爆业务壁垒高,工程爆破业务快速发展

  2016年后,公司民爆业务逐渐向主流发展方向靠拢。工程爆破服务逐渐成为公司最大的细分业务板块。公司在该领域的毛利率维持30%的较高水平,高于奥瑞凯和宏大爆破在该领域的毛利率。公司的炸药和雷管业务的营业规模维持稳定,毛利率维持40%的较高水平。

  因炸药的运输成本及法规要求,民爆行业普遍地域壁垒高,公司主要业务在四川、山西和内蒙古,对爆破业务的需求量普遍高于其他省份。

  雅安锂生产线投产,并且公司定增继续扩大锂产能公司锂盐产能不断增加,2019年锂盐产品实现销量1.17万吨,同比增长66.49%。2020年4月公司拟募集15亿元,总计13.9亿元用于新增年产2万吨电池级氢氧化锂、1.1万吨氯化锂及其制品项目。

  首次覆盖予以“增持”评级

  公司民爆业务毛利率高、规模稳定增长,工程爆破服务业务快速增长。考虑川藏铁路带给公司炸药和服务市场空间,锂盐价格有望持续上行。预计2020-2022年营业收入分别为34、47、60亿元,实现EPS分别为0.17、0.22、0.34元/股,对应PE分别为55、42、27倍,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:原材料价格大幅上涨、宏观经济持续收缩、锂盐价格持续下降、川藏铁路开工时间大幅延后、突发安全事故风险。

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  众生药业(002317)公司点评报告:1273临床II期揭盲 结果积极

  类别:公司 机构:中原证券股份有限公司 研究员:李琳琳 日期:2020-06-30

  事件:

  公司6 月28 日晚间公告,ZSP1273 片Ⅱ期临床试验的入组结束和获得顶线数据(Top-line Data)初步结果。

  点评:

  众生药业传统业务概况。广州众生药业始创于1979 年,前身为两家东莞地区的镇办企业石龙制药厂和华南制药厂,两者合并改制后,公司于09 年正式步入资本市场,上市代码为002317,简称“众生药业”。公司传统业务为中成药的生产与销售,重点产品为“复方血栓通胶囊”,“众生丸”等被评为广东省名牌产品以及广东省自主创新产品。一季度受到新冠疫情影响,公司传统业务有所下滑,二季度影响有所削弱,目前公司传统业务的销量已逐步恢复。

  公司创新药物布局起步较早,目前管线已经基本成型。公司上市后就启动了创新药领域的探索,2015 年即启动了与药明康德的合作,较国内大部分同类企业起步较早。目前公司的创新管线已基本成型,主要布局在呼吸、非酒精性脂肪叶炎及纤维化(简称“NASH”)、肿瘤、眼科四大领域。其中肝病和呼吸类创新药以公司旗下子公司“众生睿创”作为开发主体,是公司重点布局的创新药品种。

  ZSP1273 片二期临床研究揭盲,结果积极。呼吸类甲型流感一类创新药ZSP1273 由钟南山担任PI,为国内第一个进入临床的RNA 聚合酶抗流感药物。具有很强的体外广谱抗甲型流感病毒活性,试验体内外抗病毒活性显著优于同靶点化合物以及奥司他韦。受新型冠状病毒肺炎的影响,2020 年4 月众生睿创与钟南山共同决定提前终止受试者入组,2020 年5 月完成末例受试者随访。6 月28 日,ZSP1273 片Ⅱ期临床研究揭盲,结果显示,从有效性看,ZSP1273 600 mg QD 组较安慰剂组能快速降低和清除体内流感病毒,缩短发热时间和TTAS。

  从安全性来看,未发生严重不良事件(SAE)、未发生导致死亡的治疗期间出现的不良事件(TEAE)。ZSP1273 三个剂量组腹泻发生率高于安慰剂组,而其他不良反应发生率ZSP1273 三个剂量组与安慰剂相当。其中,腹泻主要表现为大便性状变软或频次增加,一般持续1-2天,所有腹泻患者结局均为症状消失,无后遗症,没有患者因此停止研究用药或退出研究。研究表明ZSP1273 具有良好的安全性和耐受性。未来公司将结合国内临床治疗实践,参考同类流感治疗药物临床开发经验,组织实施ZSP1273 片用于治疗成人和青少年急性单纯性流感患者以及重症流感住院患者等Ⅲ期临床试验,包括考虑适时启动美国FDA 的临床试验申报。

  NASH 领域药物市场空间巨大。非酒精性脂肪肝炎(简称NASH)是非酒精性脂肪肝病的严重进展状态,主要特征为肝脂肪变性、气球样变和炎症,伴有或不伴有纤维化。非酒精性脂肪肝病是由非酒精因素导致脂肪在肝细胞内过度沉积而引起肝脏脂肪变性的一种肝脏疾病,数据统计显示,中国约有5000 万NASH 患者,预计国际NASH 的市场规模在2025 年能达到350-400 亿美元。公司在NASH 领域布局了3 个Me too 产品(ZSP0678,ZSYM008,RCYM001)和一个first-in-class项目ZSP1601。布局了覆盖肝脂肪,炎症,纤维化等不同作用靶点并且有联合用药潜力的产品管线。其中,ZSP1601 片目前仍然处于Ib/IIa期临床试验,是国内第一个获批临床用于NASH 治疗的小分子创新药物,作用机制新颖。ZSP0678 已在首都医科大学附属北京友谊医院启动I 期临床试验,下半年预计将结束I 期临床,由于该药为me too 类药物,未来有望首先报批上市。目前新冠疫情对临床试验的影响正逐步消退。考虑到NASH 市场空间巨大,虽然国际上已有药物获批上市,但考虑到单一用药效果有限,未来NASH 研发成功的企业仍有望分享蛋糕。

  肿瘤类研发进展或将加速。目前公司的2 个纳米制剂注射用多西他赛聚合物胶束及注射用紫杉醇聚合物胶束虽已获得《药品临床试验批件》,但其中紫杉醇胶束国内首家企业或将上市,届时公司将通过仿制药申报,研发进程将缩短;而根据端午期间CDE 发布的《化学药品改良型新药临床试验技术指导原则(征求意见稿)》意见,公司注射用多西他赛聚合物胶束或可豁免临床试验,研发进展也有望加速。

  公司眼科产品研发进展。公司眼科产品线齐全,由治疗眼底病的复方血栓通系列产品、抗过敏首仿品种盐酸氮卓斯汀滴眼液、抗炎产品普拉洛芬滴眼液等共同构成了覆盖眼科的全品类产品群。莫西沙星滴眼液和地夸磷酸钠滴眼液预计明年提交上市申请。公司与药明康德共同开展的“治疗糖尿病黄斑水肿(DME)的一类新药ZSYM011”合作研发项目仍在临床前研究阶段;此外,公司新立两项眼科滴眼液研发项目,分别是治疗延缓儿童近视进展的阿托品滴眼液以及治疗儿童角膜结膜炎和干眼症的环孢素眼用乳。眼科医院已完成出售交割,降低了未来的商誉风险并获得一定投资收益。

  盈利预测。公司创新管线布局已初步成型,预计公司2020 年每股收益0.59元、2021 年0.63 元,对应6 月29 日收盘价15.60 元,市盈率为26.44倍和24.76 倍,维持公司“买入”的投资评级。

  风险提示:疫情发展的不确定,临床研究的不确定性。

  洁美科技(002859):布局华南基地就近服务乘风破浪

  类别:公司机构:东北证券股份有限公司研究员:张世杰/程雅琪日期:2020-06-30

  事件:公司于6月29日公告与广东省肇庆市端州区人民政府签署“洁美科技华南地区产研总部基地项目”意向协议。

  布局华南提升服务响应速度,有望随国内元器件厂商成长。华南地区聚集了大量电子信息行业相关企业,公司部分重点客户也以华南地区为主要生产基地并在此积极扩产。风华高科此前公告将在肇庆市端州区投资建设祥和工业园高端电容基地,新增月产450亿只高端MLCC.

  三环集团拟在广东省潮州市建设5G通信用高品质多层片式陶瓷电容器扩产技术改造项目。顺络电子拟在深圳市龙华区建设新型片式电感扩产项目,达产后将实现年产15.56亿只一体成型功率电感,436.06亿只高精密电感。公司在华南地区设立产研总部基地有利于优化和完善公司产业区城布局,提高对华南地区客户的响应速度,发挥就近供货的服务优势,加速实现公司与客户密切合作、协同发展的新格局。各业务线发展势头良好,国产替代空间大。纸质载带:公司在国内客户纸质载带产品份额高,国内被动元件厂商在高端MLCC领域的扩产,有望改善公司纸质载带产品结构,进一步提升行业份额;核心原材料处于历史低位,纸质载带毛利率得到大幅改善。塑料载带:自产黑色塑料粒子占比不断提升,加快开拓半导体封测领域客户,产品结构有望得到改善,毛利率有望持续提升。离型膜:MLCC用离型膜产品与纸带客户重合度高,产品具备性价比,有望陆续放量增长.公司开拓高端离型膜原材料光学级BOPET膜,配合进口离型膜生产线,配套日韩高端客户,进一步打开成长空间。

  投资建议与评级:我们看好公司在纸质载带领城的领导地位以及在塑料载带和离型膜业务的布局,公司有望持续受益于国产替代,上调盈利预测和目标价,预计公司20/21/22年的EPS为0.77/1.06/1.34元,当前股价对应PE为38.80/28.142233X.维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格波动、紙带下游景气度不及预期、客户拓展不及预期。

  三环集团(300408):业绩预告超预期Q2确认业绩拐点

  类别:创业板机构:光大证券股份有限公司研究员:刘凯日期:2020-06-30

  事件:

  三环集团发布2020年上半年预告,公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润5.16亿-5.86亿元,同比增长10%-25%。

  点评:

  业绩预告超预期,Q2确认业绩拐点

  公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润5.16亿-5.86亿元,同比增长10%-25%;对应单Q2归母净利润为3.31亿-4.01亿元,同比增长37.92%-67.08%;Q2中值为3.66亿元,同比增长52.50%。尽管Q1疫情有多耽误,但公司各项业务向好趋势不变,Q2确认业绩拐点。

  Q2业绩超预期,我们判断主要是以下几个方面原因:1)MLCC量价齐升,价格相比19Q4底部有10%-15%的提升,产能同比翻倍增长,带动上半年MLCC高速增长;2)基片、PKG需求好转,产能利用率维持高位,营收同比快速增长;3)插芯在Q1因疫情有所下降,Q2行业出现补库存需求,保持快速增长;4)上半年后盖确认收入主要在Q2,同比基数较低;5)浆料、劈刀、氮化铝基板等新产品快速放量。

  行业周期性接近底部,公司2020年有望迎来高速成长公司在2018-2019年受到元件行业周期性的影响,业绩波动性较大。随着目前元件行业的库存去化接近完成,行业有望重新进入景气周期。公司多项业务都将在2020年迎来明显改善,我们认为公司将迎来持续高成长。

  MLCC:由于国产替代的需求快速增长,公司产品供不应求,将通过定增方式融资扩产,有望在未来几年迎来高速增长。

  陶瓷基片:下游产品是片式电阻,随着行业去库存的结束,2020年将迎来需求的复苏,同时产能利用率的恢复也将有利于提升盈利能力。

  陶瓷后盖:2020年是5G手机的换机大年,安卓手机厂商有望在部分机型使用陶瓷后盖,进一步增强产品的差异化竞争力。公司是陶瓷后盖的主要供应商,有望明显受益。

  光纤插芯:一季度受到疫情影响出现下滑,二季度开始有望迎来恢复性增长。在5G、IDC建设的驱动下,光纤插芯行业有望因为稳健增长。公司积极扩展海外客户,整体价格有望保持上涨态势。

  浆料、劈刀等新产品:公司经过多年研发,目前客户导入顺利,已经实现量产出货,营收有望在2020年迎来快速增长。

  垂直一体化保证高壁垒,公司未来发展前景广阔我们一直强调三环集团是一家以材料为基础,打造材料、设备、工艺垂直一体化能力的平台型企业,保证了技术创新和成本管控,构建了宽且深的护城河。公司凭借高技术+低成本+好管理,不断拓展新产品线,实现了滚雪球式产品扩张,未来发展前景广阔。

  在光通信产品方面,公司的光纤插芯产品在主动降价抢占市场份额后,目前已占全球大部分市场份额,价格已经稳定。随着5G建设的展开,对公司的光纤插芯需求将带来较大的提升。

  在电子元件及材料方面,公司积极扩充MLCC和基片产品的产能,随着未来MLCC价格的逐步平稳,以及基片下游需求的回升,将有望给公司带来稳定的业绩贡献。

  在半导体部件方面,公司经过多年努力,已初见成效,凭借成本更低及质量更优的优势,三环集团该业务的市场份额有望得到提升。同时公司产品正从晶振向SAW滤波器等更广阔的市场发展,前景广阔。

  长期来看,公司的核心价值在于强大的横向拓展能力,基于自产的各类陶瓷粉体以及公司近50年的技术积累,公司可以较容易的推出新的产品线,不同产品对于三环来说仅仅是呈现方式不同,核心与制作工艺万变不离其宗,这也带给了公司长期发展动力。

  盈利预测、估值与评级

  我们认为三环集团是一家以材料为基石,拥有高技术、低成本、好管理,实现了高度垂直一体化的材料平台型公司。公司二季度业绩高速增长,各项业务迎来拐点,未来MLCC打开长期成长空间。我们维持公司2020-2022年EPS分别至0.65/0.92/1.14元,维持“买入”评级。

  风险提示:

  公司传统产品销售不达预期、陶瓷后盖出货量不达预期、新产品销售进展不达预期。

  总之,想要发掘黑马股,一定要有能够准确分析市场走向,并且深入了解相关企业。要知道,经验都是从实战中得来的。关注好微尚时代,可以了解更多黑马股推荐的内容,帮助你在寻找黑马股的过程中多一条方向。

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