片仔癀股票目标价是多少?值得投资吗?

2020-09-03 18:58:01 阅读(2947)

最近片仔癀股票在中药板块中成为了市值第一的个股,吸引了一大波投资者对它进行分析研究,其实早已经有了不少分析机构进行了系统的分析,那么片仔癀股票目标价是多少?值得投资吗?看看最新的分析报告吧。

片仔癀股票目标价.jpg

  片仔癀公司于8月22日公布2020年半年度报告,营业总收入32.46亿(+12.16%),归母净利润8.65亿(+15.84%),扣非归母净利润8.58亿(+15.21%),经营性现金流净值5.47亿(-40.53%)(原因为去年同期高基数),符合市场预期。

  Q2单季度,营业总收入15.32亿(+8.64%),归母净利润3.97亿(+16.01%),扣非归母净利润3.96亿(+15.81%),经营性现金流净值2.43亿(-42.14%)。

  “片仔癜系列”稳定增长,潜在提升空间较大。报告期内,公司核心业务肝病用药(视为“片仔痰系列”销售额)实现营收13.5亿元(+16.8%),毛利率79.49%(较上年减少1.71pct)。

“片仔疲系列”具有460年历史底蕴、较高的临床价值、中药一级保护品种、稀缺麝香使用资格等核心壁垒,是为数不多的具备稀缺属性、具备持续提价能力的中药品种。

  公司已中报增加片仔赛锭剂用于治疗中晚期原发性肝癌功能主治,未来有望拓宽适应症。我们再次强调“片仔渡系列”具有较大潜在提升空间,有望为公司贡献长期稳定的业绩增长。

  日化板块加大营销,保持高增长趋势。报告期内,公司日化股票板块实现营收4.53亿元(+49.37%),其中化妆品3.77亿元(+65.48%),口腔0.76亿元(+0.68%)。

  业绩大幅增长主要原因为公司日化板块具有片仔渡品牌及疗效赋能,体验馆等渠道赋能。同时,公司持续加大对日化板块营销投入,报告期内,市场推广相关费用较去年同期增加4365万元。日化方面,公司正完善布局“3+3+1”产品线(即三大高端护肤产品线、新三国大众护肤产品线、特色特殊护理系列产品线)。

  口腔方面,公司以“口腔清火”为核心定位,逐步推出“片仔痰清火系列”、“片仔衰源木清系列”、“片仔渡专效深养系列”产品。我们预计2021年日化板块整体营收有望超10亿,毛利额超6亿,成为公司业绩增长的重要一极。

  毛利率稳定,原材料储备持续夯实,报告期内,公司肝病用药(视为“片仔渡系列”)毛利率为79.49%,较去年同期下降1.71pct,主要原因为天然麝香、天然牛黄等核心原材料持续提价。“片仔渡系列”已于年初提价,保持毛利率稳定。

  公司收购龙晖药业,其拥有安宫牛黄丸(双天然)及西黄丸(双天然),具有稀缺的产品资源。母公司存货15.85亿元,较2019年末增加1.09亿元,预计公司核心原材料储备持续夯实。报告期内,公司体验馆约230家,较2019年末新增约20家,保持年均40家的正常开店节奏。

  盈利预测、估值及投资评级:

  鉴于公司核心产品“片仔渡系列”竞争力极强,需求依然旺盛,原材科储备更充足,在全国渗透率具有较大提升空间。同时考虑到疫情对当年消费的不利影响,我们调整公司盈利预测,20-22年归母净利润增速为16.9%/20.2%/22.6%(原预测值为22.4%/23.4%/20.4%)。

  公司现金流较为稳定,故采用DCF法股票估值。鉴于公司是中药行业为数不多的兼具稀缺属性和提价能力的独家大品种,在宏观经济弱势背景下,业绩稳定性较强,我们上调目标价至228元(原目标价146.2元),维持“推荐”评级。

  风险提示:核心产品渗透率提升不达预期、原材料价格大幅上涨。更多其他股票分析就锁定本网。

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