康泰生物股票能买吗?如何分析?

2020-09-20 22:23:17 阅读(1715)

  今年以来,医药股屡创新高,相信很多一早买进的投资者应赚了不少了。现在依旧有想要进场的投资者。不过此时进场就要好好的考虑下了。那么,康泰生物股票能买吗?下面我们就来分析一下吧。

  我们先来看看股票自2017年2月7日上市以后的估值情况:

  2017年2月7日,后复权的股价是4.35元,市盈率只有22.94元。2019年1月15日,股价是44.08元,市盈率是42.97元。2020年6月12日的时候,股价是209.45元,市盈率是201元。2020年9月18日,康泰生物市盈率(动态)达到了227.62倍,股价174.5元,市净率是18.14。

  可以看出,目前康泰生物,不论是股价,还是估值已经是2019年1月15日股价较低时的接近5倍,而不到1年半的时间,净利润增长率也仅仅30%多。

  虽然股价高,但是业绩却持相反的走势。受全国新冠肺炎疫情影响,2020年一季度公司新疫苗销售情况下滑严重,营收同比增长率-48%,净利润同比增长率-97%。

  首先,看净资产收益率ROE,上市前2015年-2017年,ROE从10%提升到22%,盈利能力提升非常迅速,2017年后的2018年、2019年ROE仍提高至25%-30%的算得上一个非常优秀的水平,如果看智飞生物47%的ROE,康泰生物仍有一定的提升空间。2019年ROE为25.5%比2018年30%有所下滑,原因是总资产增加,且资产负债率降低,这是好事,并无大碍。

  其次,看毛利率,从2015年开始至2019年,毛利率由63%持续提升至91%以上,意味着公司的产品非常有竞争力,生意是个好生意。生物疫苗类企业里,康泰生物的产品竞争力算是非常优秀的。

  最后,再看净利率,连续8年持续提升,至2019年29%以上,这种净利率水平算是比较优秀了。如果能稳步提升至30%以上,那就更完美。

  接下来再来分析一下财务情况。

  从营收增长的情况来看,上市之前四年2013-2016年每年保持20%以上的中速增长,上市后2017-2018年保持了70%以上的高速增长,说明公司经营势头非常强劲。但2019年营收增长率同比下滑3.65%,影响主要集中在2019年一二季度,营收分别下滑15%、29%,主要为2019年全国乙肝疫苗批签发数量减少所致。

  从净利润增长情况来看,自2014年开始,公司净利润增长率均保持了5年的高速增长,2019年后增长速度减缓,主要受营收增长下滑影响,但仍保持了31%的增长率。从净资产增长情况来看,上市后的3年,公司净资产增长率保持了较高的增长水平,达45%以上,主要受益于公司上市融资资产大幅增加及盈利的增长。

康泰生物股票能买吗.jpg

  下面我们来看一下康泰生物的资产负债情况:

  2017年公司上市以后,康泰生物资产负债率逐渐减小至30%左右,说明偿债能力逐渐增强。另外,2019年的有息负债:短期借款、长期借款、应付债券三者之和也就1.96亿元,占总负债11.98亿元的比例也就16%而已。其他83%以上的负债大部分为其他应付款、应付款、预收款等,大头为其他应付款,主要为销售服务费。

  那么,运营能力如何呢?我们来分析公司的经营周期变化情况,从而可以知道其管理层的运营能力是否高效。

  总资产周转率2019年有所下滑,这也可以解释当年的净资产收益率降低的原因。自2016年以来,企业的生产经营周期:存货周期加上应收账款周期,大概500-650天左右,2019年经营周期有所拉长。从这方面看,2019年运营能力有所下滑。

  要知道,一个好的上市公司,其现金质量状况,一般从以下几个方面来看:

  首先,每年的净利润现金含量(经营现金净额/净利润)最好大于100%;其次,每年资本开支只需很少就可以产生较多的自由现金流;最后,经营性现金流净额与筹资现金流净额相加的和,最好远大于投资性现金流净额的绝对值

  康泰生物的净利润现金含量从2017年上市以后就一直在72-88%左右,说明康泰生物经营回款质量非常一般,从2019年应收账款占营收的比值54%左右可以看出。

  从资本开支来看,近7年以来,康泰生物基本上把所有的净利润14.073亿赚来的真金白银全部用来进行资本开支了。因此,近7年来,康泰生物所赚取的自由现金流总额也不过区区0.59亿元。资本开支的占比过大,表明康泰生物这些年主要在新扩建项目,每年3-6个亿的在建工程可以看出来。

  2013-2019年投资现金流净额支出14.067亿元,略小于经营性现金流金额14.9亿元,说明公司近7年来均处在不断的扩张期,依靠经营性现金流入,仅仅刚刚满足投资和扩张性支出而已。

  结论:

  目前的估值静态市盈率163倍,已经非常高估。我们有理由怀疑,以现在的股价,即使未来3年的业绩能够保持每年50%左右的高速增长,到时市盈率仍然有50倍左右。更何况,2019年净利润增长率已经显示减缓的迹象,仅为31.86%,所以对于康泰生物还能维持三年连续50%的高速增长这件事情是要打一个问号的。

  另外,就算未来三年保持了50%以上的高速增长,到那时候,整个市场的风险偏好还会否像今天这样,大众的癫狂情绪还会保持打鸡血的状态吗?这个恐怕谁也不能保证。

  如果公司营运能力下降,在建工程不顺利,疫苗推向市场时出现致命的问题,诸如此类所有股东都不愿看到的问题,导致一旦业绩的高增长无法维持,股价就会迎来一波较长时间的“戴维斯双杀”。而现在高价买入一直持有的股东,面临的将是严重的账面亏损。

  目前的操作建议:

  如果是现在想要买入股票的话,可以先等待一段时间,因为不管是估值还是股价度已经到了高位了,股票的颓势已现,但是短期内看不大出来,所以想要做短线的股民可以看看股价上涨的空间是否还在,如果在的话,可以做一波短期。

  如果是之前比如2019年1月较低股价买入的投资者,目前可以继续持股,也可以适当减仓,剩余部分仓位等待泡沫的最大化,一旦生物医药板块出现较大级别的调整,即可全部清仓。

  通过上述的分析,相信大家已经知道该怎么做了吧。医药股不仅需要关注股票的走势也需要关注好上市公司的经营情况。只有通过分析这些,次啊能知道股票是否适合买进。想要了解更多股票买入卖出技巧,大家可以关注好微尚时代。

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