2020年10月21日6大黑马股分析

2020-10-20 21:49:17 阅读(2065)

  买黑马股的好处就是不管是牛市还是熊市,都不会亏的太惨。当然等到行情好的时候,黑马股也会有不错的涨势,让股民获得丰厚的收益,总之买了黑马股,就不用太担心会不会亏损,只有赚多赚少的问题。接下来是2020年10月21日6大黑马股分析,一起来了解下吧。

  恒瑞医药(600276):逐渐摆脱疫情影响 单季度业绩上扬

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:朱国广 日期:2020-10-20

  投资要点

  公司公布2020 年三季报:实现收入194.13 亿元,同比增长14.57%;实现归母净利润42.59 亿元,同比增长14.02%;实现扣非归母净利润41.41亿元,同比增长17.11%;实现经营性现金流净额39.87 亿元,同比增长52.85%;公司研发费用33.44 亿,同比增长15.35%。

  公司逐渐摆脱疫情影响,创新成果转化以及产品结构调整是指标稳步增长主要驱动力。公司2020 年前三季度各项经济指标稳步增长,主要驱动因素有以下两个方面:第一,创新成果逐步实现商业化对公司业绩的增长起到了关键拉动作用;第二,随着公司产品结构调整,造影剂为代表的非抗肿瘤药产品保持稳定增长态势。从单季度看,2020Q3 实现营业收入81.04 亿元,同比增长17.13%,高于2020Q1 和2020Q2 的营收增速11.27%和14.29%。2020Q3 实现归母净利润15.97 亿元,同比增长20.80%,高于2020Q1 和2020Q2 的利润增速10.23%和10.33%。随着前三季度公司PD-1 产品卡瑞利珠单抗再获4 大适应症(食管鳞癌、非小细胞肺癌、肝癌和鼻咽癌)、麻醉领域1 类新药瑞马唑仑也获批新适应症,4 类新药缬沙坦氨氯地平片和吉非替尼获批上市,非布司他、卡培他滨、来曲唑、盐酸坦索罗辛缓释胶囊中标第三轮集采,公司业绩将进一步优化上扬。

  研发投入持续加大,创新研发和国际化进程进一步加快。2020 前三季度累计研发投入33.44 亿元,比上年同期增长15.35%,研发投入占销售收入的比重达到17.23%。2020 年前三季度,公司及子公司共获批40 余项药品临床试验,合计50 个临床试验项目,其中30 余项为针对恶性肿瘤的单药或联合用药治疗方案,包括卡瑞利珠单抗。公司除在肿瘤领域继续保持强劲优势的同时,临床试验项目仍覆盖哮喘、术后镇痛、白癜风、慢性乙型肝炎、斑秃等疾病领域。本月恒瑞抗胆碱能药物格隆溴铵注射液获得药品注册证书,成为国内首个获批的格隆溴铵注射剂型,截至目前,公司对该产品已累计投入研发费用约0.15 亿元。虽然疫情影响下,公司销售收入受影响明显,营业收入增速有所放缓,但研发费用率依然呈上升趋势。前三季度,公司卡瑞利珠单抗和吡咯替尼先后License out给韩国CrystalGenomics(CG)和HLB-LS 公司,公司国际化布局正进一步加快。

  盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022 年的收入分别为279 亿、355亿、482 亿元,增速分别为20.0%、27.1%、35.6%,预计公司2020-2022年的净利润分别为63 亿、81 亿、106 亿元,增速分别为18.5%、28.3%、30.7%。预计公司2020-2022 年的EPS 分别为1.19 元、1.52 元、1.99 元,当前股价对应估值分别为77X、60X、46X。维持“买入”投资评级。

  风险提示:公司药品招标低于预期;研发管线进度低于预期。

  比音勒芬(002832):Q3单季收入大幅转正 存货压力减缓

  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:唐爽爽/朱宇昊 日期:2020-10-20

  事件描述

  2020 年前三季度,公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为13.77/3.49/3.28 亿元,同比增长4.03%/12.01%/9.34%;20Q3 公司实现收入6.1 亿元、同比增长27.71%、较Q2(7%)有显著提升,归母净利1.87 亿元、同比增长36.38%,扣非归母净利1.80 亿元、同比增长34.38%,符合预期,经营性现金流净额/净利为114%。

  分析判断:

  20Q3 公司净利率为30.7%,同比提升1.95PCT,主要由于:

  (1) 毛利率高位维持,20Q3 毛利率为69.86% ,同比提升0.91PCT,环比提升1.31PCT,主要由于终端折扣管控良好;(2)销售/管理/研发费用率同比下降0.47/2.39/0.45PCT 至23.89%/5.18%/ 2.48%,但是财务费用率受可转债利息支出影响同比增加1.29PCT 至0.94%;(3)政府补助同比增加329%至257 万元。

  2020Q3 末存货较Q2 末下降1.2%至6.52 亿元,存货周转天数环比下降51 天、同比下降19 天至395 天,存货/收入为47%,同比下降4PCT。2020 年前三季度,公司资产减值损失0.21 亿元,同比增加53%,主要由于计提存货跌价准备,存货跌价准备/存货约为3%,较Q2 末的1.5%大幅提升。Q3 末,公司应收账款周转天数为26 天,同比提升6 天、环比下降3 天。

  投资建议

  我们假设:(1)分外延和内生看,我们预计主品牌直营/主品牌加盟/威尼斯2020 年分别新开59/21/20 家店、外延增长率为13%/5%/27%、内生增长为-2%/-2%/2% ,2021 年分别新开90/60/20 家店、外延增长率为18%/13%/21% , 内生增长为2%/4%/7%,2022 年分别新开55/25/18 家店,外延增长率为9%/5%/16%,内生增长为4%/9%/7%。(2)毛利率有望逐步提升,20-22 年毛利率预计为64%/66%/ 67%;(3)20-22 年销售/管理/财务费用率分别为27%/7%/0%、28%/7%/0%、28%/7%/0%。

  展望全年来看,(1)疫情以来,公司复苏好于同业,估计主品牌全年开店80 家;(2)新零售业务加速布局,贡献收入增长新增长点。维持20EPS 0.89 元,考虑到21 年疫情恢复后主品牌有望开店加速, 我们将21/22 年EPS 调高4%/3% 至1.12/1.3 元,对应21/22 年PE 为16/14 倍,上调至“买入”评级,目标价22.4 元(对应21PE20X)。

  风险提示

  疫情影响的不确定性;开店低于预期风险;系统性风险。

  金诚信(603979):Q3符合预期 项目质量升级带动毛利率提升 开启景气周期

  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:戚舒扬/郁晾 日期:2020-10-20

  事件概述。金诚信公布2020年三季报。2020 年前三季度,公司实现收入27.7 亿元,同比增长15.55%,归母净利润2.76 亿元,同比增长18.48%,对应2020Q3 公司实现收入9.89 亿元,同比增长13.62%,实现归母净利润8025 万元,同比增长19.32%。

  收入结转增速放缓,Q3 毛利率提升明显。公司业绩符合预期。2020Q3 公司结转收入9.89 亿元,增速略微放缓至13.62%,判断主要原因是部分项目收到疫情影响,施工进度有所放缓。但2020Q3 单季度,公司毛利率达29.98%,环比/同比分别提升5.6/3.7 个百分点,是利润增速高于收入的主要原因之一,判断毛利率上升的主要原因是:1)规模效应逐渐体现,单位固定成本有所摊薄,2)公司战略逐渐淘汰毛利低、回款差的小项目,更加聚焦优质项目。

  经营效率提升,非经营损失拖累业绩增速。2020 年前三季度,由于规模效应提升,单位固定管理费用进一步摊薄,管理费用率同比下降1.4 个百分点左右至6.6%,进一步增厚经营利润增速,但由于1)计提减值同比增加2000 万元左右,2)Q3 计提投资亏损1400 万元,公司归母净利润增速受到一定影响。

  海外内新增项目不断落地,公司处于快速成长周期。9-10 月,公司公告签约会宝岭、宝山等2-4 亿合同额的大项目,进一步深化聚焦优质项目战略,海外刚果金金川等项目承接,我们预计后续有更多海外项目落地,体现公司核心竞争比较优势。同时随着海外拓展及矿山智能化的逐步推进,我们认为公司单体项目平均规模有望进一步上升,从而突破瓶颈,实现矿山服务业务的快速增长。此外,我们预计未来2-3 年公司自有矿山将陆续投产,进一步增厚公司利润。我们认为当前公司价值被市场低估。

  投资建议: 维持盈利预测不变。预计公司2020-2022 年,归母净利润3.80/4.74/ 5.86 亿元,同比增长22.9%/24.5%/23.7%。维持目标价16.20 元及“买入”评级。

  风险提示:矿企支出低于预期,成本高于预期,系统性风险。

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  爱旭股份(600732):2020年三季报业绩点评业绩符合预期 大尺寸占比提升带动盈利持续向上

  类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:杨敬梅 日期:2020-10-20

  事件:2020Q1-Q3公司实现营业收入62.56亿元,同比+49.45%;归母净利润3.74亿元,同比-24.87%。其中,2020Q3公司实现营业收入25.61亿元,同比+90.73%;归母净利润2.37亿元,同比+265.15%,业绩符合预期。

  Q3电池片出货高增长:20Q3公司电池片出货量约3.66GW,同比+140.8%,环比+35.6%。预计公司20年全年电池片出货13.5GW-15GW, 同比+98.8%-120.9%。

  大尺寸出货占比快速提升:20Q3公司158-163mm电池出货占比约30%,166mm占比约55%,182-210mm占比约15%。其中9月单月182-210mm占比达20%,大尺寸提升趋势明显。预计20Q4 182-210mm占比达30%。

  产能扩张进展顺利:截至Q3末,义乌二期已满产运行;义乌三期产线设备陆续到货安装;天津二期部分设备已安装调试;义乌四期、五期加快推进厂房建设,主体建设进度完成50%以上。预计年底公司总产能达36GW左右,其中158-163mm2GW,166mm10GW,182-210mm 24GW。

  Q4盈利水平有望持续提升:受益于光伏需求回暖,截至Q3末公司电池片价格较Q2末回升超12%,电池片盈利逐渐修复。预计Q4电池片供应偏紧张,价格波动不大,成本端硅料和银浆价格维持稳定。随着182-210mm电池产能进一步释放,良品率和成本优化将提升公司整体盈利水平。

  投资建议:考虑到公司产能强势扩张,大尺寸电池盈利和占比持续提升,预计20-22 年公司归母净利润分别为7.61/15.17/20.52 亿元, 同比增长30.1%/99.3%/35.3%,EPS分别为0.37/0.74/1.01元,维持“买入”评级。

  风险提示:政策变动风险、行业竞争加剧、效率提升和成本下降不及预期。

  药明康德(603259):中国医药外包龙头 引擎澎湃动力充足

  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杜向阳/马云涛 日期:2020-10-20

  投资逻辑:随着海外产能向我国的持续转移以及国内创新药的崛起,我国CXO 行业规模有望保持20%以上的复合增速;2)公司是我国CXO 行业龙头,在客户资源、赋能平台、人才优势等方面具有较高壁垒,竞争优势显著;3)公司短期、中期和长期均有充足发展动力,其中小分子CRO/CDMO 为公司在中短期内提供充足的业绩驱动力,基因和细胞治疗CDMO、临床CRO 为公司提供中长期加速引擎。

  客户资源、赋能平台、人才优势给药明康德围起长且宽的护城河。公司坚持“长尾战略”的商业模式,客户数量快速增长,2020H1 达到4000 家,未来仍将持续快速增长,同时公司客户质量和粘性远高于同行业,客户资源优势显著。公司目前已经建立医药研发生产的全产业链布局, 赋能全球医药研发,CRO+CDMO 协同优势逐步凸显。公司拥有位居前列的人才储备水平以及具备全球视野及产业战略眼光的卓越管理团队,激励机制逐步健全,员工自身价值诉求和利益诉求得到充分满足,公司已经打造突出的人才壁垒。

  小分子CRO/CDMO 为公司在中短期内提供充足业绩驱动力。公司的中国区实验室服务和CDMO 业务收入占比分别达到50%和29%,总体来看,小分子CRO和CDMO 业务占比近80%,随着海外产能转移的持续,国内创新药研发和生产投入的持续增长,以及公司产能的持续扩充,小分子CRO 和CDMO 业务有望继续保持20%以上稳健增长,为公司短、中期的稳健发展提供充足驱动力。

  基因和细胞治疗CDMO、临床CRO 为公司提供中长期加速引擎。公司的美国区实验室服务主要提供细胞和基因疗法产品的CDMO 服务和医疗器械测试服务,收入占比12%,细胞和基因疗法市场空间广阔,未来生产外包需求较大,公司的细胞和基因治疗CDMO 业务长期成长动力充足。临床CRO 服务收入占比8%,临床CRO 市场规模高于临床前CRO,市场空间广阔,公司持续加速布局,目前基数较低,未来有望保持30%以上复合增长,贡献较大业绩弹性。

  盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022 年营业收入复合增速有望达到27%,归母净利润复合增速有望达到34%。公司是我国CXO 行业龙头,在客户资源、赋能平台、人才优势等方面具有较高壁垒,同时,公司业绩成长动力充足,有望长期保持较快增长,给予公司2021 年100 倍市盈率,对应目标价为145 元,维持“买入”评级。

  山东药玻(600529):2020年三季报点评 中性硼硅升级在即 结构优化带来盈利提升

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:胡添雅/孙伟风 日期:2020-10-20

  2020年前三季度归母利润同增21.5%,EPS 0.70元:

  2020年前三季度公司实现营业收入23.1亿元,同增7.2%,归母净利润4.1亿元,同增21.5%,每股收益0.70元。单3季度公司实现营业收入7.8亿元,同增7.6%,归母净利润1.5亿元,同增23.2%,每股收益0.25元。年内受新冠肺炎疫情影响,下游需求承压,但公司营收和业绩表现稳健,三季度业绩表现较上半年有所改善。

  毛利率水平持续提升,期间费率降幅明显:

  前三季度,公司综合毛利率38.2%,同升1.1个百分点;销售、管理、研发和财务费率分别为7.0%、4.9%、4.3%和-0.3%,同比变动-1.0、-0.4、-0.6和0.5个百分点,期间费率15.9%,同比下降1.4个百分点。单3季度,公司综合毛利率39.8%,同升3.7个百分点;销售、管理、研发和财务费率分别为6.9%、3.6%、5.2%和1.2%,同比变动-1.6、-1.0、-0.4和3.0个百分点,期间费率16.9%,同比基本稳定。

  中性硼硅升级在即,结构优化带来盈利提升:

  5月14日国家药品监督管理局《化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价技术要求》等3项正式文件发布,年内受疫情影响政策推进进度放缓,但药用玻璃包装行业整体升级趋势不改,山东药玻在产品升级和质量控制领域布局领先。公司中性硼硅玻璃模制新产能年底有望投产;中性硼硅玻璃管制技术集中突破中,预计尚需一定时间。行业升级带来的产品结构优化将不断提升公司的盈利能力。

  盈利预测、估值与评级:

  山东药玻为国内药用玻璃龙头,受益于一致性评价推进和监管趋严带来的市占率提升和产品结构优化,营收增长稳健;规模和成本优势显著,持续深挖潜效,盈利能力稳中有升业绩稳健增长。受新冠肺炎疫情影响年内产品需求承压,叠加疫情带来的仿制药一致性评价政策落地推迟,略下调公司20 年盈利预测EPS至0.94 元(原预测0.98)维持公司21-22 年EPS 1.22、1.52 元不变,中性硼硅管制技术突破将进一步推升整体估值水平,维持“买入”评级。

  风险提示:

  政策落地不及预期,需求增速不及预期,原材料燃料价格上升,贸 易 摩 擦的不确定性和汇兑损益,技术突破不及预期等风险。

  以上就是黑马股推荐的内容了,这些股票可能有的投资者很熟悉,有的却没怎么听说过。不过这些股票目前的行情走势都是比较不错的,只欠一个爆发的时机。如果有投资者看好的话,可以逢低持有,静待爆发。

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