2020年10月22日6大黑马股分析

2020-10-21 22:39:08 阅读(1885)

  目前的行情,投资黑马股是最合适的选择,只不过股市中的股票很多,哪只才是黑马股却很难选择,特别是不懂黑马股的股民。如果要投资的话,可以来看看2020年10月22日6大黑马股分析。

  日月股份(603218):业绩高增长 产能稳扩张

  类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:沈成/李可伦 日期:2020-10-21

  公司发布2020 年三季报,盈利增长104%符合预期;公司铸件行业龙头地位稳固,盈利能力优秀,产能持续扩张;维持买入评级。

  支撑评级的要点

  前三季度盈利增长104%符合预期:公司发布2020 年三季报,前三季度实现营业收入37.34 亿元,同比增长52.93%,实现归属于上市公司股东的净利润7.02 亿元,同比增长103.66%,扣非后盈利同比增长107.09%。

  第三季度公司实现收入14.99 亿元,同比增长65.63%,环比增长6.88%,实现盈利2.94 亿元,同比增长126.28%,环比增长5.92%。公司三季报业绩符合我们和市场的预期。

  盈利能力稳居高位,费用水平略有回落:前三季度公司综合毛利率29.39%,同比提升5.10 个百分点,相比半年度28.47%亦有上升,其中三季度毛利率30.75%,同比、环比分别提升5.79、0.99 个百分点。费用方面,前三季度公司期间费用率同比下降1.41 个百分点,整体控制良好。

  铸造与精加工产能稳步扩张:截至2020 年中报,公司年产10 万吨大型铸件精加工建设项目已经建设完成,已拥有年产40 万吨铸件的产能规模。公司海装关键铸件项目二期8 万吨产能与年产12 万吨大型海上风电关键部件精加工生产线建设项目正紧张有序的建造中,加工设备陆续到位安装和调试,开始批量释放大兆瓦机型的加工能力。近日公司非公开发行股票申请已获得证监会核准批文,募投项目22 万吨大型铸件精加工生产线建成后则有望进一步优化公司铸件与精加工产能的匹配情况。

  估值

  结合公司三季报与行业情况,在当前股本下,我们将公司预测每股收益调整至1.10/1.41/1.58 元(原预测摊薄每股收益为0.95/1.10/1.27 元),对应市盈率23.0/17.9/16.0 倍;维持买入评级。

  评级面临的主要风险

  新冠疫情影响超预期;风电行业需求不达预期;原材料价格出现不利波动;海外贸易风险。

  招商积余(001914):物管业务增长强劲 资管业务有望修复

  类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:竺劲/黄啸天 日期:2020-10-21

  事件

  公司发布2020 年三季报,期内实现营业收入59.7 亿元,同比增长52.5%;实现归属于上市公司股东的净利润3.3 亿元,同比增长136.6%;实现基本每股收益0.31 元。

  简评

  三季度业绩增长强劲,物管板块表现亮眼。公司前三季度实现归母净利润3.3 亿元,同比增长136.6%;其中三季度单季度实现1.5亿元,同比增长177.7%。前三季度公司的物业板块继续保持了高增长,公司披露当期物管业务的归母净利润同比增加2.5-3.0 亿元,考虑到去年同期的业绩为1.4 亿元(仅中航物业),则今年前三季度物管板块的归母净利为3.9-4.4 亿元。同时据我们合理测算,考虑招商物业的并表后,去年同期物管板块合计实现归母净利润2.78 亿元。则2020 年前三季度公司物管业务归母净利润的同口径可比增速在40.3%-58.3%之间,核心业务的盈利水平继续保持了强劲的增速。

  资管业务受疫情影响拖累业绩,预计四季度存在修复空间。由于受到疫情的影响,公司资产管理业务前三季度的归母净利润同比下降约0.8-1.0 亿元,拖累公司综合归母净利增速不及物管业务的增速。但我们认为随着国内疫情防控态势的良好维持,叠加公司商场客流量规模的稳步复苏,公司商管业务的盈利水平在四季度仍有较大的修复空间,四季度及全年业绩有望实现良好增长。

  非住宅物业领域签约频频发力,巩固龙头地位。根据公司官网显示,三季度内公司在非住物业市场上频频发力,相继在学校业态(清华大学紫荆学生公寓、中央美院中法学院等4 个项目)和金融类商办业态(招商证券大厦、工商银行重庆分行等6 个项目)等领域有所斩获,签约了一批高质量的标杆性项目。我们认为公司未来将继续发挥在非住物业深耕多年的优势,叠加依托母公司强大的资源背景,在非住宅物业领域保持龙头地位和较强的竞争力。

  维持买入评级和目标价45.75 元。我们预测2020-2022 年EPS 为0.61/0.84/1.11 元。维持买入评级,目标价45.75 元。

  风险提示:1、重组整合效果不佳导致项目拓展和利润率提升不及预期;2、疫情发展超预期导致公司防疫支出过高。

  华海药业(600521):Q3业绩符合预期 全年高增可期

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:朱国广/周新明 日期:2020-10-21

  投资要点

  事件:2020 年前三季度公司实现营业收入48.71 亿元,同比增长21.41%;实现归母净利润8.41 亿元,同比增长64.23%;扣非归母净利润7.81 亿元,同比增长109.55%;经营性现金流11.68 亿元,同比减少6.71%。

  Q3 业绩符合预期,制剂产品覆盖率提升+原料药恢复增长动力仍在。

  2020Q3,公司实现营收15.65 亿,同比增长15.20%,归母净利润2.62亿,同比增长48.10%,业绩继续高增态势,符合预期。公司归母净利润较去年同期大幅增加,主要系:1)国内制剂方面主要系随国家集中采购的推进,公司依托扩围联盟地区中选契机,产品市场覆盖率得以快速提升,从而影响国内制剂销售大幅增加;2)原料药方面主要因沙坦类产品 CEP 证书的恢复,带动公司原料药产品销售大幅增加;3)销售增长带动生产规模扩大,在一定程度上摊薄了生产成本,影响利润增加。

  继续加码研发投入,生物药布局快速推进,未来打开成长空间。2020 年前三季度,公司研发费用达3.79 亿,同比增长20.67%,研发费用率达7.78%维持高位。近年来,公司加大生物药及创新药研发投入,2020Q3生物药研发推进良好:2020 年9 月,公司陆续公告子公司华博生物的“重组人血管内皮生长因子受体-抗体融合蛋白眼用注射液”(HB002.1M)收到国家药监局核准签发的三个新增适应症的临床试验许可(三个新增适应症为视网膜中央静脉、分支静脉阻塞继发黄斑水肿,以及糖尿病黄斑水肿);子公司华博生物与华奥泰适应症为晚期恶性实体肿瘤的HOT-1030 注射液同样获得药物临床试验许可。生物药竞争格局较竞争激烈的化学仿制药行业更为优化,市场空间广阔,公司在生物药领域相关产品有望成为未来新的增长点。

  毛利率上行,费用率持续摊薄,原料药制剂一体化推动盈利能力不断加强。2020 年前三季度,公司实现毛利率63.80%,同比提升4.46pt;期间费用中销售费用率为16.24%,同比降低2.72pt,管理费用率(扣除研发费用)14.17%,同比降低1.79pt,综合影响下,公司2020 年前三季度实现净利率18.21%,同比提升4.68pt。公司在原料药制剂一体化的发展战略下毛利率已稳定上行至60%以上区间,加之公司制剂不断放量带动收入结构中高附加值产品占比提升,及沙坦类等原料药需求旺盛行业价格有一定上浮趋势,公司综合毛利率未来有望进一步走强。同时公司中标制剂产品带量采购合同陆续执行,制剂收入持续摊薄销售及管理费用,预计公司盈利能力未来稳步上升。

  盈利预测与投资评级:预计2020-2022 年归母净利润分别为11.20、16.16、21.01 亿元,相应EPS 分别为0.77、1.11、1.44 元,对应PE 估值分别为44、30、23 倍。考虑到公司制剂有望加速放量,海外原料药业务稳健,未来三年盈利复合增速有望超50%,维持“买入”评级。

  风险提示:原料药价格波动;后续集采中标不及预期;汇兑损益风险等。

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  杭叉集团(603298):三季报业绩增长加速 继续受益制造业投资景气向上

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:钱建江/刘国清 日期:2020-10-21

  事件:公司发 布2020 年三季报,公司实现收入82.08 亿,同比增长21.61%,归母净利润6.27 亿,同比增长31.06%,扣非净利润5.92亿元,同比增长50.07%。

  三季度业绩增长加速,各项财务指标表现优异:分季度来看,2020Q3 公司实现收入30.85 亿,同比增长44.42%,归母净利润2.16亿,同比增长66.94%,增速较Q2 进一步加速。2020Q1-Q3 公司经营活动现金流达到10.94 亿元,较去年同期增长32.04%,并且已超去年全年,创历史最好水平。综合毛利率和净利润率为20.66%和8.37%,总体保持平稳。

  继续受益制造业投资景气向上,叉车行业销量高增长:叉车的下游主要是制造业企业和物流企业,受益于国内疫情后经济复苏以及外贸订单爆发(海外供应链和生产受到影响,转单至中国生产),制造业投资加速上行,叉车行业销售出现爆发,近期物流重卡销售火爆也可相互印证。2020 年1-8 月,叉车销量已经达到47.70 万台,同比增长18.88%,并且预计9 月份销售将达到8.4 万台,同比增长66%,增速创2010 年以来单月最高(不考虑春节因素影响)。考虑全球抗疫过程的长期性以及国内制造业投资周期,我们判断未来2-3 年制造业投资仍将延续上升趋势。

  新能源叉车发展进入快速道,智能制造推动公司新发展:目前行业新能源叉车发展进入快速道,公司是行业中锂电池产品系列最齐全的企业,上半年锂电池产品国内外销量达万台以上,氢燃料电池叉车部分车型已开发完成,预计下半年投放市场。同时,公司瞄准“中国制造”加速向“中国智造”的发展趋势,积极研发和推广互联网+工业车辆、智能物流系统、无人驾驶工业车辆等产品及解决方案,为客户提供给更有针对性的产品和服务。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022 年净利润分别为8.71 亿、10.01 和11.00 亿,对应PE 分别为18 倍、15 倍和14 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:国内制造业资本开支不及预期,海外疫情管控不力影响出口等。

  永高股份(002641):Q3单季度业绩创新高 全年业绩将延续高增长

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:闫广 日期:2020-10-21

  事件:公司2020年 前三季度实现营收约47.5亿元(+7.9%),归母净利润5.38 亿元(+64.27%),扣非归母净利润5.01 亿元(+66.65%);其中Q3 实现营收19.52 亿元(+21.78%),归母净利润2.62 亿元(+102.06%),扣非归母净利润2.49 亿元(+98.93%)。

  点评:

  Q3 产销继续恢复,单季度业绩创新高。公司Q1-Q3 营收增速分别为-28.74%、21.12%、21.78%;业绩增速分别为-34.9%、70.53%、102.06%,营收与利润逐季度加速增长,其中Q3 业绩创上市以来单季度新高;公司三季度产销继续恢复,预计公司Q3 出货量同比增长20%以上,填补上半年疫情带来的不利影响;而上半年随着原油价格的暴跌,PVC、PPR、PE 等原材料价格也大幅下降,公司适时加大低价原材料储存,其中Q2 原材料到库综合均价同比下滑11.8%,由于原材料的平滑使用,所以Q3 公司成本红利依旧体现。从毛利率来看,前三季度综合毛利率为25.66%,环比提升约2 个pct,同比提升约0.6 个pct,其中Q3 单季度毛利率为28.49%,环比提升4.4 个pct,同比提升约2.9 个pct;Q3 公司整体净利率达到13.4%,创近年来新高;同时公司管理水平继续提升,Q2 公司期间费用率为12.1%,同比下降约3.5 个pct,其中销售费用率下降2.5 个pct,财务费用率下降0.36 个pct,主要是公司银行借款减少与募集资金存款利息增加所致。

  现金流充沛,资产负债表强劲。前三季度公司经营性净现金流为4.78亿元,同比56.5%,主要销售商品收到的现金增加,期末应收账款及票据为13.95 亿元,同比增长5.3%,增速低于营收增速,平均账期约55 天,体现了良好的现金流状态;公司在手现金为16.44 亿元,较年初增长65%,主要是3 月份发行7 亿可转债到账所致;期末资产负债率为45.34%,环比下降约3.5 个pct,公司长短期借款基本为0;其中会计科目“合同负债”项目约3.52 亿元,这可以理解为已付款待发货产品规模,表明了公司良好的出货情况。我们认为,公司充足的现金流可以保障各项业务有序进行,资产负债表依旧强劲。

  全年业绩高弹性,产能保持稳定扩张。在地产强韧性及基建逐步复苏的支撑下,预计下半年需求依旧强劲,直销端公司与万科等地产商合作良好,B 端集采业务仍将保持快速增长,经销端继续拓展经销商数量(目前约2200 家经销商),保持稳定增长;同时公司成功发行7亿元可转债,拟投建湖南基地8 万吨产能以及浙江5 万吨产能,进一步完善国能产能布局;公司也积极推进实施“走出去”战略,加快国际化进程,公司在肯尼亚成立了全资子公司永高管业非洲有限公司拓展非洲管道业务;通过控股子公司公元(香港)投资有限公司在阿联酋迪拜收购一个海外公司100%的股权,拟在阿联酋迪拜建设第一个海外生产基地,国际化战略迈出了实质性的一步,产能保持稳定扩张,继续巩固龙头地位。

  投资建议:我们认为,公司内部提质增效,加之精装修+地产集中度提升倒逼市场份额提升,低估值管材龙头重回增长快车道。我们上调盈利预测,预计公司2020-2021 年归母净利润分别为7.49、8.67 亿元,对应EPS 分别为0.67、0.77 元,对应PE 估值分别为12.4 和10.7 倍,维持“买入”评级,暂时维持目标价9.92 元。

  拓邦股份(002139):业绩持续大幅增长 向智能控制解决方案提供商升级

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:李宏涛/李仁波/赵晖 日期:2020-10-21

  事件:公司发 布2020 三季度报告。实现营收35.97 亿元,同比上升28.90%,归母净利润3.63 亿元,同比上升32.39%;扣非归母净利润2.82 亿元,同比上升50.16%。

  点评:

  1、业绩持续大幅增长,毛利率提升

  公司Q3 单季度营业收入16.00 亿元(+54.44%),归母净利润1.54亿元(+69.35%),扣非归母净利润达1.49 亿元(+96.93%),环比增长38.00%,自今年Q2 季度开始,业绩持续大幅增长。主要源于两方面:①家电行业智能化渗透率在逐步提升;持续拓展新客户。②电动工具领域增速快,海外产能向国内转移趋势明显,在维持现有客户基础上,其他头部客户订单持续增加。③锂电业务板块和工控板块订单量快速增长。

  毛利率继续提升。三季报毛利率为25.14%,同比提升3.69 个百分点,相比于H1 提升1.54 个百分点。主要由于新品类和创新产品占比提升,同时材料成本受集中采购比例提升带来一定的降低,未来随着公司新品类产品不断推广和制造效率改善,未来毛利率仍有提升潜力。

  2、向智能控制解决方案提供商升级

  智能控制器是公司的核心业务,营收和净利润快速增长。公司营收从2015 年11.66 亿到2019 年31.98 亿,年均复合增速28.7%。下游客户主要为电动工具厂商、大家电及小家电等。预计到2020 年,我国智能控制器市场规模将达到1.55 万亿元。汽车电子、家用电器、电动工具等行业的市场规模均在1000 亿元以上。同时随着全球产能向国内转移的趋势,未来国内智能控制器仍将保持较快增长。目前公司全球电动工具智能控制器市场空间约为200 亿元,公司份额仍有较大的提升空间。

  随着产业升级,公司未来ASP 将提升。具备业界独有的“智能控制器+高效电机+锂电池”的整体解决方案能力,未来以T-SMART 为核心平台,推动公司从“智能控制产品提供商”到“智能控制方案提供商”和“智能化系统服务商”的升级。

  3、定增获批,加码电池和高效电机业务

  公司定增获批。募集资金总额不超过10.5 亿元,主要用于“拓邦惠州第二工业园项目”和补充流动资金。该项目主要生产锂电池和高效电机产品,将新增1.3GWh 锂电池的产能和860 万台高效电机的产能。

  随着5G 建设持续推进,储能电池需求持续提升。公司已与中国移动、中国铁塔、中天科技等公司建立了稳固的合作关系,伴随着存量4G 基站更新换代、5G 基站大规模普及,公司储能电池产品的市场需求预计将明显增加。

  4、投资建议

  公司作为国内龙头的智能控制器厂商,我们看好公司以智能控制器为基础持续拓宽产品组合边界。同时随着惠州二期项目达产,有望给公司带来新的增长动能。预计2020~2022 年公司营收51.28 亿、67.22 亿、86.89 亿,归母净利润4.22 亿、5.86 亿、7.77 亿,对应的PE 为19/14/10。继续推荐,给予“买入”评级。

  风险提示:募投项目建设进度不及预期;智能控制器客户拓展不及预期,智能控制器毛利率不及预期。

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