2020年11月26日6大黑马股分析

2020-11-25 16:29:44 阅读(2038)

  这两天的股市行情一直在涨涨跌跌,对于做短线的投资者来说,就是一种折磨,因为谁也猜不透股市下一步会如何走。所以在这个时候,黑马股受到很多投资者的关注,接下来我们就来了解下2020年11月26日6大黑马股分析吧。

黑马股分析.jpg

  杰克股份(603337):周期上行 成长加速

  类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:郭倩倩/李疆/范云浩 日期:2020-11-24

  杰克股份是全球领先的缝制机械制造商,核心业务是工业缝纫机,也是目前全球唯一一家同时布局缝前与缝中设备的缝机供应商。未来公司有望打通产业链,将智能裁床、智能缝纫设备以及智能生产管理系统(IPMS)无缝连接,实现服装智能制造成套解决方案。从投资属性上讲,杰克股份是一个周期成长股,周期性影响股价的核心要素是拐点和弹性,而公司竞争优势扩大带来的市占率提升及市场扩容则是公司长期成长性的保证。

  【拐点已至】:目前缝制行业处于复苏初期,国内回暖进度略超预期,随着下半年国内经济持续复苏与全球疫情缓解,缝制设备复苏有望深化。我们认为现阶段类似2016年Q3,行业龙头已经率先感知,公司Q3单季度营收增速转正,拐点已现,利润端拐点大概率出现在今年Q4,展望明年逐季向好。

  【向上弹性】:行业下行进一步出清行业落后产能优化竞争格局,我们测算,杰克股份2020上半年在全球头部缝机企业市占率为28.73%,对比19年底22.23%提升6.5pct,映射杰克这一轮行业周期中市占率提升到了相当高的水准。行业复苏初期公司产能已经供不应求,二季度招工后已满产满销,且缝机单价并不昂贵,服装厂有能力承担设备开支(以申洲国际为例资本开支设备占营收的比例约4%),行业回暖设备弹性大。

  【份额提升】:疫情影响加快出清中小型竞争对手,优化竞争格局。国内缝机企业大部分产能落后,整合空间大;日本重机2020H1实现销售收入约11.96亿元,日本兄弟实现销售收入6.7亿元。杰克股份2020H1销售额约16亿元,明显超过海外竞争对手。彼退我进,助力公司未来市占率朝垄断方向迈进。

  【市场扩容】:服装“快销化”叠加服装厂“去技能化”带动智能设备需求。传统缝制设备单价2000-3000元/台,对应全球缝制设备市场空间300亿人民币左右市场空间。随着智能缝制设备渗透率提升,缝制设备未来扩容至千亿级市场是大势所趋。公司通过收购迈卡及VBM前瞻布局先发优势明显,在服装厂智能化时代有望独霸千亿级赛道。

  投资建议:预计2020-2022年公司EPS分别为0.72/1.33/1.59元,对应PE 44.84/24.41/20.38X 。维持“买入”评级。

  风险提示:行业复苏力度不及预期,疫情反复影响需求,自动化缝制设备渗透率不及预期。

  上海天洋(603330):热熔胶龙头拓展墙布市场 布局墙面装饰千亿空间

  类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:吕娟/杨光 日期:2020-11-24

  热熔胶粘剂龙头企业,工业+消费双轮驱动。

  上海天洋是国内最大的热熔胶生产企业之一,核心业务横跨工业与消费领域。公司制定“一体两翼”发展战略,“一体”指传统热熔胶业务,发挥龙头作用提升行业集中度;“两翼”指两大重点发展方向:热熔墙布和反应型胶粘剂。目前两个延伸行业竞争格局均较为分散,毛利率高、现金流好,存在巨大的市场空间和发展机遇。2020 年公司进入业绩快速释放期,前三季度实现归母净利润3089.45 万元,同比增长81.85%,单三季度归母同比增速达到101.20%。

  热熔墙布:家装建材消费升级,全渠道拓展规模快速上量。

  ①千亿级消费建材市场:墙布定位高端墙面装饰材料,随着用户对家居品质要求的提升,使用空间将越来越大。根据中国室内装饰协会预计,墙布正逐渐取代墙纸,到2020 年中国墙布销量将达到12.33 亿平米。我们测算2020 年国内墙布市场规模为405.32亿元,同比增长27.5%;2025 年市场规模为1128.29 亿元,同比增长13.28%,CAGR 为22.72%。墙布行业复合增速远超过涂料、墙纸、硅藻泥等,有望成为主流墙面装饰材料。

  ②天洋产品环保性能突出:2016 年,公司立足于多年的热熔胶优势,研发热熔墙布进军消费领域,产品定位在对环保、品质有消费追求的中高端市场。天洋墙布为拥有专利的四层结构,较市面普遍的两层墙布产品有显著优势:热熔胶粘接方式环保、防霉特性应用地区广泛、墙布厚度适用于二手房翻新、现场施工便捷。

  ③销售渠道拓展,首次扭亏为盈:2019 年下半年,公司将直营全部转为经销模式,目前全国经销商数量达到300 家,预计未来五年将有望实现1000 家。保碧基金参股墙布子公司,地产龙头导流新房及存量房订单。我们测算保碧与公司深度合作之后,2025年可为天洋创收4.13 亿元,年均复合增速104.63%。墙布业务迎来业绩拐点,三季度首次实现扭亏为盈,净利率达到19.27%。

  ④产能有效扩张:公司收购江苏德法瑞100%股权,将面料生产环节纳入上市公司,完善墙布产业链。目前天洋完成海安新厂的设备搬迁和调试工作,为后续快速扩张提供产能基础,同时规模化生产可降低成本,为产品进入工程渠道提供价格基础。公司拟融资6.8 亿元,为墙布及热熔胶项目补充资金,已获得证监会审核通过。

  热熔胶粘剂:化工入园+国产替代,中高端市场向龙头集中。

  参照北美市场,国内水基型胶粘剂目前占比仍较高,未来热熔胶渗透率存在巨大的提升空间。上海天洋是纺织品热熔胶行业龙头,是唯一在化工园区内有规模化产能的热熔胶企业,极大受益于日益趋严的环保政策。公司迁厂突破产能瓶颈,预计未来在中高端热熔胶市占率有望提升至50%~60%。同时在国产替代助力电子胶需求扩大的背景下,公司分别收购信友新材及泰盛科技,快速切入电子胶、PUR、MMA 胶等市场,主要客户包括欧菲光、光宝、舜宇、伯恩光学、联想等国内外知名品牌厂商。我们预计国内智能手机等电子电器厂商逐渐向国产化转变,国产电子胶产品将被广泛应用于电子电器声学、光学领域。

  投资评级: 2020 年上海天洋迎来重要的业绩拐点期,未来几年业绩将得到快速释放,我们看好公司所在赛道及长期成长性。预计公司2020-2022 年营收为6.69 亿、9.84 亿、15.14 亿元,对应净利润为0.54 亿、0.93 亿、1.75 亿元,对应2020-2022 年动态市盈率为73、42.4、22.5 倍。考虑到公司的成长性及估值,维持公司评级为“买入”。

  风险分析:原材料价格波动对业绩影响风险;墙布业务推广不达预期。

  中公教育(002607):拟增发募资60亿元建设学习基地 持续提高培训效率和盈利能力

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘凯/贾昌浩 日期:2020-11-25

  事件:公司发布《非公开发行A股股票预案》:拟非公开发行A股股票募集资金不超过60亿元。本次非公开发行A股股票数量不超过12亿股,发行的定价基准日为本次非公开发行A股股票的发行期首日。其中42亿元用于怀柔学习基地的建设,18亿元用于补充流动资金。

  点评:面授培训业务是公司业绩的主要来源,为进一步提高学员的体验度,完善公司职业教育培训的服务链,公司拟在北京怀柔新建集授课、培训、食宿、后勤保障于一体的学习基地。基地建设周期预计为3年,建筑面积32.6万平方米,最高同时容纳2万名学员。

  公司在北京怀柔建设的学习基地,一方面极大地改善当地员工的工作环境,以北京为中心辐射华北,以点带面,深耕华北区域市场,强化属地经营能力,另一方面可作为面授课的实施场地,节约面授课开班成本,提高公司的盈利能力。

  政策红利带来整个行业的复苏,龙头中公享受更高的增速。中央推出“六稳”“六保”政策,将“就业”放在首位。1)扩大公共部门就业,公务员、事业单位、国企等招录人数,目前整体扩招约 40%+。2)硕士研究生、专升本、第二学士学位三项扩招可吸纳 170 余万人,其中应届毕业生约 140 万人。硕士研究生和专升本招生规模预计同比增加 18.9 万人、32.2 万人。相关政策积极影响下,职业培训需求将持续增长,中公教育招录考试培训板块中长期扩招趋势明确,行业未来5-10 年仍将处于中高速发展期,学历提升板块也将受益。

  供给端集中度提升,供给创造需求。1)渠道方面:县级市2876个和高校2663所,目前过千家门店仍有巨大提升空间。2)产品服务方面:协议班是中公在过去3年领跑行业的核心战略,协议班从70%总流水占比提升到80%+占比,通过率提升也是利润率提升的关键。3)人员方面:总数超过4万人、1.81万专职教师、2702人专职研发团队,连锁经营服务行业下,培训收入与人员人数正相关。

  建议关注光大证券教育团队前期深度报告《4P理论看中公教育商业模式》。

  盈利预测、估值与评级:考虑到下半年各类招录考试的逐步恢复以及公司在学历板块和职业能力训练板块的加速布局,我们维持中公 20-22 年收入预测为136.65/197.82/276.27 亿元;净利润预测分别为 25.3/37.5/53.7 亿元;EPS分别为 0.41/0.61/0.87 元。当前约 2400 亿元市值对应 2020-2022 年 P/E 约为 94/64/44x,维持中公教育“买入”评级。

  风险提示:宏观经济波动的风险,疫情风险,政策风险,业绩承诺不能完成的风险等。

  华鲁恒升(600426):荆州基地天时地利 有望再造一个华鲁

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张汪强 日期:2020-11-24

  本文从政策、成本、市场三个角度比较公司荆州新基地和德州本部,我们认为荆州基地独具天时地利,并和德州形成市场空间互补,成本有望不高于本部

  天时:指标政策和浩吉铁路线开通为新基地保驾护航。为削减疫情影响,政策上湖北2020 年新建并于“十四五”时期投产的重大项目可不受能耗总量指标约束,这意味着新基地投建后公司能够摆脱山东煤指标囹圄,解决了煤化工的“口粮瓶颈”,打开发展天花板。煤炭运输上,荆州江陵绿色能源化工产业园区邻近浩吉铁路,该铁路将蒙陕甘宁能源“金三角”地区与湘鄂赣能源紧张地区连接起来,规划年运煤2 亿吨以上,去年正式开通,随着上下游集疏运端建设完备,未来新基地煤运成本有望从海进江近300 元/吨大幅降至195 元/吨以下,克服湖北地区煤运贵短板。

  地利:与本部相比荆州基地有综合成本优势。新基地具备发展煤化工的天然地理优势。荆州降水充沛,长江水流量大且水质良好,产业园依江取水可低成本解决煤化工用水和高盐废水零排放问题;由于长江禁止采砂,急需建材用于高速公路和城市建设,煤化工废渣可直接出售。在复制一个完全体本部并延续华鲁低成本优势前提下,荆州基地在工业用水、高盐废水、废渣处理方面相比德州-35、-34、-7 元/吨标煤;叠加煤运后总成本371 元/吨标煤,相比德州-16 元/吨标煤,具备成本端综合优势。

  市场方面,荆州基地辐射长江经济带,与德州基地形成空间上的互补。煤化工产品需求端普遍分布在华东沿海地区,国内现有的大型煤化基地与市场的空间错配往往造成“产销分离”的局面,而荆州基地凭借铁水联运物流优势可辐射长江经济带,实现“近水楼台先得月”。需求上看,长江经济带也是我国纺织业与农业的聚集区,且由于离产煤区较远,农用尿素净调入量大,与公司产品契合度较高,这给荆州基地提供了巨大的市场空间。产品运输上,荆州顺江直达较本部海进江便宜近60 元/吨,因此相较于本部辐射环渤海化工聚集地,新基地遥相呼应,形成市场空间互补格局。

  投资建议:我们预计公司2020 年-2022 年的归母净利润分别为19.3 亿元、30.5亿元、38.0 亿元,维持买入-A 投资评级。

  风险提示:协议进展不及预期,政策变化超预期,项目建设不及预期,环保支出数据误差。

  厦门象屿(600057):高增长股权激励计划 彰显管理层强烈信心

  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:周莎/施腾 日期:2020-11-24

  事件概述

  公司发布2020 年股权激励计划(草案):拟向不超过259 名激励对象授予权益总计6450.63 万份/万股,约占本激励计划公告日公司股本总额2.99%,其中,首次授予权益5999.09 万份/万股,约占拟授予权益总额的93.00%;预留授予权益451.54 万份/万股,约占拟授予权益总额的7.00%。本激励计划授予的股票期权的行权价格为6.21 元/份,限制性股票授予价格为3.73元/股。

  分析判断:

  股权激励目标清晰,提振市场信心

  本激励计划包括股票期权激励计划和限制性股票激励计划两部分,1)股票期权激励计划:公司拟向激励对象授予4279.57 万份股票期权,占本激励计划公告时公司股本总额的1.98%。其中首次授予占本激励计划拟授出股票期权总数的93.00%;预留占本激励计划拟授出股票期权总数的7.00%。2)限制性股票激励计划:公司拟向激励对象授予2171.06 万股公司限制性股票,约占本激励计划公告时公司股本总额215745.4085 万股的1.01%。其中首次授予占本激励计划拟授出限制性股票总数的93.00%,;预留占本激励计划拟授出限制性股票总数的7.00%。业绩考核目标为以2019 年度营业收入为基准,2021-2023 年度营业收入增长率分别不低于40%/50%/61%;每股收益分别不低于0.60/0.71/0.86元。我们认为,公司业绩考核目标完成的可能性较大,股权激励计划将提振市场信心。

  大宗商品供应链需求回暖,公司收入增长确定性强2020 年上半年,受新冠肺炎疫情影响,公司业绩短期承压。从国内的情况来看,4 月份之后,随着国内疫情的逐步平稳,经济持续修复,三季度进入加速修复阶段,带动大宗商品供应链持续回暖。展望未来,随着国内外疫情影响的边际弱化,大宗商品供应链将呈现持续修复态势。公司作为市场化程度较高的地方国企,在资金和机制方面优势明显,疫情期间市场份额进一步扩大。同时,公司是国内大宗商品供应链龙头,深耕大流通环节多年,随着大宗商品供应链需求的持续回暖,供应链业务协同效应将持续释放,业绩增长确定性强。

  玉米价格步入上行周期,支撑公司农业板块高成长玉米方面,从供给端来看,2016 年,我国玉米临储收购制度取消之后,玉米播种面积持续下滑;2020 年,市场对后市玉米价格看涨情绪较强,临储拍卖积极性大幅提升,我国临储库存已经见底;而草地贪夜蛾对玉米减产的威胁仍在,玉米供给端承压。从需求端来看,在养殖盈利刺激下,全国能繁母猪存栏于2019 年10 月首次环比转正,2020 年6 月首次实现同比正增长,10 月同比增长32%,已经恢复到2017 年年末的88%左右。未来2-3 年内,玉米供需矛盾将呈现持续扩大趋势,支撑玉米价格上行,并带动小麦、水稻等其他粮食作物价格跟涨。公司作为农产品供应链龙头,仓储、种植和原粮供应等业务环节利润有望快速释放。

  投资建议

  玉米、小麦、水稻等主要农作物品种供需格局持续改善,价格步入上行周期,公司有望充分受益。同时,大宗商品供应链需求回暖,公司业绩增长确定性强。我们预计,2020-2022 年,公司营业收入分别为3531.09/4377.93/5288.87 亿元,归母净利润分别为12.99/15.37/18.35 亿元, EPS 分别为0.60/0.71/0.85 元,目前股价对应PE 分别为10/9/7X,维持“买入”评级。

  风险提示

  进出口贸易不及预期,公允价值波动超预期,政策扰动。

  康辰药业(603590):参股优锐开曼 创新布局再下一城

  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杜向阳/马云涛 日期:2020-11-24

  事件:公司拟以2500 万美元价格,参与优锐开曼 D 序列融资中的第二轮交割,认购优锐开曼新发行的 5300 万股 D 序列优先股,本次增资完成后,公司将持有优锐开曼 5.63%股权。

  与康桥资本共同参与优锐开曼增资,未来有望进一步增强合作。本次增资前,康桥资本已经持有优锐开曼 50%以上股权,且康桥资本在 2020 年 7 月与公司签署了《战略合作协议》,康桥资本拟以其控制的 CBC 投资认购公司非公开发行的 A 股股票,发行完成后,CBC 投资将成为公司持股 5%以上股东。本次公司与康桥资本共同参与优锐开曼增资,体现了双方合作的进一步加深,康桥资本在医药领域投资广泛,公司未来有望充分借力,实现跨越式发展。

  优锐医药研发实力强劲,长期成长潜力较大。优锐开曼通过全资子公司 NuancePharma Limited 及二级全资子公司优锐医药科技(上海)有限公司开展实际运营。优锐医药成立于 2014 年,是一家创新型的生物医药技术公司,致力于关注中国市场药物商业运营、临床注册研究及业务发展平台这三大领域。目前公司已上市的产品有外用冻干人纤维蛋白粘合剂、多糖铁复合物胶囊、注射用盐酸苯达莫司汀、注射用胸腺法新等,用于治疗止血、补铁、抗肿瘤、治疗肝炎等,另外公司还有麻醉药品 EXPAREL 以及多个抗肿瘤药品,长期成长潜力较大。

  EXPAREL 潜力较大,未来有望与公司主力产品苏灵协同。2018 年优锐医药与美国 Pacira 公司达成协议,对 Pacira 公司的 EXPAREL(布比卡因脂质体注射混悬剂)在中国进行开发和商业化,布比卡因脂质体的临床应用于矫形外科,整形外科及其它相关术后镇痛科室,2019 年全球销售额达 3.97 亿美元,仍处于快速增长状态。目前市场上常用的术后镇痛药包括阿片类,局麻类,对乙酰氨基酚和非甾体类抗炎药等,布比卡因脂质体与其他镇痛药物的联合使用,能降低每种药物使用量和副作用,而且布比卡因脂质体具有长达 72小时的镇痛效果,能有效减少阿片类药物使用,减少住院时间,降低医疗费用负担,未来有望取代短效布比卡因。公司主力产品苏灵主要用于外科手术浅表面创面渗血的止血,未来 EXPAREL 上市后,有望与苏灵协同,实现快速增长。

  盈利预测与投资建议。公司主力产品稳健增长,同时不断加速布局创新药,长期发展动力充足。预计 2020-2022 年 EPS 分别为 1.21 元、1.61 元和 1.93 元,对应 PE 分别为 33 倍、25 倍和 21 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争风险、药品价格下行风险、新药研发风险、非公开发行整合风险和摊薄即期回报风险。

  以上就是明日黑马股推荐了,这些股票可能看起来不怎么样,但是如果爆发的话,还是能够给投资者带来不错的收益的。更多关于黑马股的知识和内容,欢迎带啊关注好本网站进行更深入的了解

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