2020年12月1日6大黑马股分析

2020-12-01 14:09:47 阅读(1956)

  最近的行情给很多股民的感受就是一半在海水一半在火焰,但即便感受不好,还是有投资者想要进场投资,因为这也是不可多得的机会。下面我们就来看看2020年12月1日6大黑马股分析,看看都有哪些机会吧。

黑马股

  紫金矿业(601899)“紫金速度”再现 圭亚那金田 AURORA 金矿涅盘重生

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:齐丁/王政/王建润 日期:2020-11-30

  事件:11 月23 日,距离8 月26 日交割仅仅过去90 天,紫金矿业旗下圭亚那金田实现全面复工复产,超出此前市场预期,再次印证了公司对海外问题矿山卓越的困境投资与产业增值能力。2019 年公司权益矿产金约35.4 吨,预计Aurora金矿达产后年均产金5.27 吨,将在现有矿产金权益量基础上增加15%,将成为紫金矿业黄金主力矿山之一。

  收购圭亚那金田100%股权,困境投资再下一城。圭亚那金田公司核心资产Aurora 金矿(100%权益),Aurora 属于100 吨以上资源量的大型金矿,周边增储潜力大。Aurora 金矿位于南美圭亚那首都乔治城西约170 公里处。

  根据2020 年公布的NI 43-101 报告,该矿探明+控制级黄金资源量约118.69 吨@3.15g/t,推断黄金资源量约59.13 吨@2.28g/t,合计黄金资源量约177.82 吨。拥有黄金储量(证实+概略)约69.67 吨@2.7g/t。2018 年开始圭亚那金田遭遇了诸多困境。

  一是采矿环节不及预期,生产经营状况下滑。

  二是经重审后,2019 年3 月披露的黄金储量较其此前下滑43%。

  三是2018Q3 开始董事会和管理层经历了一系列的人事斗争和变动。

  四是融资渠道无法满足资金需求。本次收购对价较为便宜。

  本次收购圭亚那金田100%股权的交易对价约2.41 亿美元,交易对价/黄金储量约为3.5 百万美元/吨,与今年国际矿业并购市场的黄金项目横向比较来看较为便宜。

  公司重新研究Aurora 矿山开发方案,预计2021 年转入地下开采。Aurora 矿山于2016 年实现商业化生产,2016-2019 年黄金产量分别为4.7 吨、5 吨、4.8 吨及3.87 吨。Aurora 矿山自投产以来都是露天开采,根据规划将从2021 年转入地下开采。地采开拓工程于2018 年开始实施,因受疫情和资金短缺影响,之前一直处于停工状态。

  根据圭亚那金田最新披露的NI43-101 报告,Aurora 金矿服务年限为14 年,2021 年中期矿山将从露采转为地采。选厂处理量为7,500 吨/日,原矿品位2.7g/t,金回收率92.4%,年均产金14.7 万盎司(约4.57 吨),其中2022 年至2026年地采平均年产金17 万盎司(约5.27 吨)。根据公司对Aurora 金矿的概略性研究,总服务年限可继续延长。

  维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价12 元。随着2021 年众多铜金投产和矿产锌产量的恢复,以及全球通胀交易中金属价格中枢的抬升,公司即将迎来业绩加速释放期。我们预计2020-2022 年公司归母净利分别为60.3、119.4、174.1亿元,给予6 个月目标价12 元,对应2020、2021 年PE 分别为25x 和17x。

  风险提示:1)铜、金、锌等主要产品价格低于预期;2)主要项目进度不及预期;3)成本、费用上升超预期。

  引力传媒(603598):短视频营销初见成果 新平台研发助力竞争

  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘言/杭爱 日期:2020-11-30

  推荐逻辑:公司是以技术、内容和数据为驱动的数字商业公司,实现了品牌营销、效果营销、短视频营销及电商运营四大业务板块布局。借助行业发展东风,公司短视频营销与电商运营业务快速发展,带动公司业绩快速发展。公司重视科技创新,前瞻布局大数据、AI 营销,有望进一步提升市场占有率。

  把握行业趋势热点,短视频营销与内容电商已取得初步成果。当下数字营销行业格局受政策与科技影响发生巨变,短视频、直播等新兴娱乐形式带动了直播带货等新兴业态发展。

  公司于2019 年4 季度布局短视频营销业务,自主孵化和签约红人联袂打造KOL 矩阵、供应链和媒体整合平台,并持续加大投入,团队规模已达近200 人,全网粉丝约1.5 亿。目前公司第二MCN 总部正式入驻杭州未来科技城,开启直播电商新征程。我们认为,公司短视频营销与内容电商业务已初具规模,将助力公司在数字营销领域竞争,后续增长值得期待。

  持续开拓头部客户,客户资源优势明显。公司有强大的客户资源,与品牌企业和传统媒体合作稳定,长期合作媒体超过300 家,并进一步在效果营销方面拓展与抖音、快手等短视频新媒体的合作关系。2020 年上半年,公司客户结构进一步优化,新增合作蚂蚁金服、小米等科技巨头。强大的客户资源有望助力公司的市场拓展,并通过独家供应链支撑公司内容电商业务发展。

  前瞻开发AI内容植入和新零售大数据业务平台。

  1、公司研发AI 在内容领域的应用,基于人工智能技术自动生成创意短视频或图片,识别视频高营销价值产品,实现定制化、规模化的广告及电商业务投放。未来将有效填补5G 背景下内容创意生产以及场景广告的市场空白,助力公司业绩提升。

  2、公司致力于打造P2B2C 模式新零售生态服务平台,实现数据积累与数据回流,反哺高效供应链管理,实现全渠道赋能消费。未来AI 内容植入平台与大数据管理平台均为公司带来极大的竞争优势。

  盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022 年归母净利润分别为1.2 亿元、2.2亿元和3.2 亿元,对应EPS 分别为0.44 元、0.83 元和1.16 元。参考可比公司估值,给予公司2021 年25 倍PE,目标价20.75 元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:行业政策变动风险,市场竞争加剧的风险,业务开拓不及预期的风险,核心人才流失的风险,资产减值风险。

  三七互娱(002555):稳抓“前浪”进击“后浪” 21年走出Α行情

  类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:杨晓峰 日期:2020-11-30

  投资逻辑

  公司在传统优势品类ARPG 基础上进行“年轻化”产品开拓,从研发端到用户端全面展开“精品化”革新。

  第一,用户端:立足国漫Top1 IP《斗罗大陆》吸引后浪流量,迭代产品《斗罗3D》配备顶尖美术团队,采用PBR渲染,对比前序产品在美术品质方面质变式提升,同时,卡牌RPG 玩法贴近目标用户兴趣,付费点同二次元题材融合度较高,IOS 畅销榜来看市场空间较大;公司流量运营凭借二次元MMO《云上城之歌》,广告投放向Z 世代倾斜。

  第二,研发端:未来三年研发人员预计翻倍式增长,员工平均年龄向年轻化转型;公司从底层机制出发,“拓展人才途径+整合中台部门”,多层面优化研发流程,新建大楼引领办公环境革新,更好地吸引年轻化人才;资源配置层面,立项机制革新“自下而上”,“评审周期缩短+KPI 多样化”,打造多元化研发人才培养平台,打破传统一贯按项目流水的僵化薪酬分配框架,以“贡献+能力”为锚,根据游戏孵化品类灵活设置团队考核标准。

  未来“双核+多元”战略,以“MMO+SLG”为核心铺开全球流量运营蓝图,“SRPG+卡牌MMO+模拟经营+女性向”全线开花,产品矩阵规模“裂变式扩张”,精品游戏研运一体,未来有望介入品牌广告。MMORPG 最新迭代产品《荣耀大天使》凭借“画面品质升级+创新GM 工具”,测试期间获得8.7 高度评分,国外以“SLG+三消”产品《P&S》为核心,助推多品类出海突破。

  国内“多元化”储备产品丰富,多款扩品类产品有望在2021 年正式落地为公司带来利润增长空间。年轻化创新产品《叫我大掌柜》凭借用户口碑出圈,品牌广告打开未来想象空间。

  投资建议

  预计公司在主攻的SLG 品类和ARPG 新题材项目储备基数较大,实现单品类突破的成功率极高。预测公司2020~2022 归母净利润分别为28.00/31.40/38.82 亿元,对应PE 分别为19/17/14 倍,维持“买入”评级。

  (因公司产品排期调整,我们预计公司2021~2022 年归母净利润相比上期预测分别下调13.7%/10.4%。)

  风险提示

  政策变动风险(游戏版号、游戏分级等);出海市场竞争加剧;新游戏上线不及预期;限售股解禁风险。

  康弘药业(002773):行业加速拐点初现 看好康柏西普进入放量长周期

  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:孙建/郭双喜 日期:2020-11-30

  报告导读

  从样本医院数据来看:2020Q1-Q3 虽然受到疫情影响,但7-9 月份康柏西普等用于眼底病治疗的抗VEGF 药物均呈现出明显的加速放量。我们认为目前康柏西普等眼底病用药的患者教育取得较大成效,医保支付红利(大幅降价+大适应症进入医保)+低渗透率有望带动行业迎来向上加速拐点。而康柏西普灵活的赠药方案有望带动其在价格敏感的患者中实现更快放量。

  更重要的是若康柏西普在与阿柏西普头对头的海外III 期临床试验中,展现出更低注射频次临床效果与阿柏西普相当,我们认为有望迎来康柏西普收入端进一步加速。

  投资要点

  我们与市场不同认知:我们认为康柏西普后续市占率提升空间仍较大市场普遍认为:从2013-2019 年康柏西普等眼底病放量节奏及竞争格局来看,康柏西普市占率未来向上提升空间不大。我们认为行业进入加速向上阶段,康柏西普市占率有很大提升空间。

  我们认为2019年抗VEGF药物在眼底病领域渗透率迎来向上加速拐点。我们认为自从雷珠单抗和康柏西普在2012 年和2014年陆续进入中国市场,2018 年均进入医保,市场推广后对患者和医生眼底病用药习惯的教育取得了较大成效,而我们认为2018-2019 年康柏西普加速放量(销售量)验证了这一点。

  我们认为受益于2020 年DME 和pmCNV 等大适应症进入医保,抗VEGF 药物在眼底病治疗领域的渗透率有望加速提升。我们认为眼底病行业低渗透率的逻辑在2019 年才真正开始显现,未来3-5 年仍有望看到眼底病用药的三大核心品种康柏西普、雷珠单抗和阿柏西普持续快速放量,带来渗透率持续快速提升。

  再加上我国目前抗VEGF 药物在眼底病患者中的渗透率仍然很低(据我们测算2012-2019 年康柏西普等抗VEGF 药物对眼底病患者覆盖率仅有2%),相比于美国市场估算的31.9%渗透率仍有较大的提升空间,看好眼底病用药行业进入向上加速拐点。

  而康柏西普灵活的赠药方案有望带动其在价格敏感的患者中实现更快放量。更重要的是若康柏西普在与阿柏西普头对头的海外III 期临床试验中,展现出更低注射频次临床效果与阿柏西普相当,我们认为有望加快公司在国内市占率提升速度,进而迎来康柏西普收入端上进一步加速。

  疫情缓解后,康柏西普2020Q4-2021 年短期加速放量趋势仍有望延续康柏西普2020 年3-9 月份销售额同比增速持续加速,2020Q4-2021 年短期加速放量趋势仍有望延续。从样本医院数据可以看到康柏西普从2 月份疫情和春节假期影响带来销售额低点以来,3-9 月份月度销售额同比增速持续提升。2020年9月份康柏西普样本医院销售额同比增速达到12.72%,对应销售量同比增速达到50.38%,放量明显。

  我们认为虽然疫情短期影响了康柏西普等药物在医院的销售额,但是医保降价后直接刺激了需求端更高需求(这一点可以从康柏西普、雷珠单抗和阿柏西普在2020 年7-9 月份都在持续快速放量可以看出),而疫情结束后需求端仍有望持续释放从而带动Q4 业绩持续加速。

  而基于2020 年疫情影响下销售额的低基数,2021 年收入同比2020 年不再有降价因素的影响,因此我们认为康柏西普2021 年收入端增速有望呈现更快的加速趋势。

  康柏西普海外III 期临床中期数据揭盲值得期待,后续有望助力市占率加速提升

  康柏西普nAMD 适应症全球多中心III 期临床试验已于2019 年12 月24 日完成100%入组, 2020 年9 月25 日,康柏西普用于治疗nAMD 的全球Ⅲ期临床试验已完成全部受试者的第36 周主要终点访视。预计将于2021Q1 公布相关中期数据分析结果。目前,该临床试验按计划继续推进。按照临床试验的时间轴推断,公司康柏西普海外III 期临床96 周数据收集工作将于2021Q4 完成,预计海外报产时间在2022 年下半年附近。

  更重要的是若康柏西普在与阿柏西普头对头的海外III 期临床试验中,展现出更低注射频次临床效果与阿柏西普相当,我们认为有望加快公司在国内市占率提升速度,进而迎来康柏西普收入端上进一步加速。

  盈利预测及估值

  我们用DCF 折现方式得到康柏西普在中国区、美国区和欧洲市场销售分别对应175 亿、110 亿和185 亿现值,总现值约为470 亿元。我们认为未来公司康柏西普销售额仍有很大的提升空间,作为具有国际竞争力的生物创新药企业,伴随着wAMD、DME 和RVO 等适应症逐步在海外市场上市并开始贡献业绩,公司估值仍有提升空间。

  我们预计2020-2022 年 EPS 分别为0.85、1.02、1.19 元,2020 年11 月27 日收盘价对应2021 年 PE 为41 倍。参考可比公司恒瑞医药、复星医药、长春高新、京新药业和片仔癀2021 年平均估值58 倍PE,我们认为公司在生物创新药领域处于领先地位,给予“买入”评级。

  风险提示

  政策风险、市场竞争风险、创新药临床进展不及预期或者临床开发失败风险、产品销售不及预期风险。

  绝味食品(603517):危机下竞争优势强化 静待同店恢复

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖/徐哲琪 日期:2020-11-30

  事件:近期我们组织公司调研,与管理层就公司经营情况、公司战略进行深入交流。

  社区店基本恢复,高势能门店受到疫情影响仍有缺口。由于消费场景的差异,目前社区店基本恢复,但是受到消费习惯影响(出门在外戴口罩)、中低端消费受到抑制、以及疫情反复,高势能门店依旧承压(判断恢复至6-7 成)。根据国家统计局数据,1-10 月社会餐饮收入下滑21%。

  其中10 月在双节刺激、聚会与旅游场景延后实现的背景下仅实现0.8%的增长,也侧面反映了目前外出消费仍受影响,居民特别是中低收入人群经济能力尚未完全恢复。但是中期来看,休闲卤制品消费粘性高、产品生命周期长,随着全球疫情好转,国内疫情消退后经济复苏,特别是中低端收入人群消费水平提升,绝味产品的需求有望回升。

  2021 年收入预计在低基数下、新开店同店贡献下取得较好的增长。成本端,由于猪肉消费恢复(与禽肉有替代性),鸭副产品需求疲软,同时供给压力不大,或导致明年鸭副产品价格继续下跌。

  危机下寻求自我突破,竞争优势强化。疫情是系统性风险,公司在疫情下竞争优势加强,例如补贴加盟商促进产业链健康与稳定、逆势拿店提升市占率,面对信息载体更迭与消费者年轻化,公司上半年将原来几块业务整合成品牌中心,进行更加高效的品牌管理和消费者互动。同时,公司不断推进精益生产与管理,2020Q3 净利率创上市以来新高。

  管理瓶颈未显现,开店未见天花板,仍处于良性扩张轨道。截至2020 年6 月底,绝味开店数量为12058 家,根据公司公开交流,计划每年开店800-1200 家,若以33个省级行政区计算,每个区开店数量约30 个,边际增加的管理成本较低,管理瓶颈并不大。

  同时,我国卤制品店数达10 万家(餐饮互联网平台爬虫数据),绝味市占率仅10%,随着监管要求提升、消费者品牌意识增强、以及企业主动强势扩张,绝味的市占率仍有大幅提升空间。财务表现上,绝味销售费用率、管理费用率持续下行,毛销差、净利率逐年提升,表明仍处良性扩张轨道。

  供应链管理优势,赋能被投企业及第三方,构筑美食生态圈。绝味拥有全国1 万余家门店,实现日配并且取得较好的盈利水平、高周转率,背后是扎实的供应链基础支持。2020 年Q1-Q3 公司其他收入(主要为绝配)1.12 亿元,同比大幅提升。餐饮行业效率驱动背景下,行业整合有望加速,而绝味通过快速的规模化推进支撑供应链的不停迭代,有望赋能餐饮及相关企业,构筑美食生态圈。

  投资建议:预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.21、1.93、2.32 元,对应PE 59/37/31x,给予6 个月目标价86.85 元,对应2021 年PE 45 倍,维持“买入-A”评级。

  风险提示:成本上行超预期、疫情影响超预期、品类扩张不及预期。

  盐津铺子(002847):店中岛与品类扩张并驾齐驱 成长性乐观

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖/徐哲琪 日期:2020-11-30

  事件:近期我们组织公司调研,与管理层就公司经营情况、公司战略进行深入交流。

  第二成长曲线表现良好,第三成长曲线值得期待。公司将烘焙定位为第二成长曲线,2020 年上半年烘焙(含薯片)收入3.04 亿元,占公司整体收入的32.21%,2017年推出,目前成为第一大品类;公司采取大单品战略,多年积累的精细化生产与管理经验保障生产效率与品质稳定性,同时店中岛的平台模式帮助公司筛选出有潜力的大单品,因此第三成长曲线亦值得期待,有潜力的有糖果、辣条、果干等。

  需求与供给共振,店中岛复制与扩张构筑较高成长性。需求角度,近年来,为消费者提供选择多样性与随意组合的零食业态兴起,例如商超领域的盐津铺铺子、品牌连锁店的良品铺子、来伊份,亦有区域性品牌。

  例如浙江的老婆大人、湖北的零食很忙,背后是城镇化率提升、消费升级以及消费者需求个性化趋势。对于盐津铺子,其店中岛的模式为消费者提供随意组合的可能性与较好的购物体验,发展较快。

  供给角度,公司店中岛本质是三个特点的汇集,即直营KA 商超、自主制造、多品类,这三个体系支撑,使得公司铺岛速度快、与商超实现共赢,即自主供应模式下产能可以跟上,直营模式下与商超谈判力强、反应速度快,多SKU+岛的呈现方式+背后供应链支撑,坪效高,商超愿意给面积。根据公司公告,目前公司店中岛数量1.5 万个,店中岛模型已经跑通,持续复制与扩张构筑较高成长性。

  明年更注重质量,保持稳健发展。公司将保持合理数量的店中岛拓展计划,并计划单岛变双岛方式提高单店产出。尽管零售渠道不断更迭,但是随着城镇化率提升,农村人口向城市聚集,超市业态仍然占零售业的50%以上,而公司的产品具备大众消费、休闲消费特征,价格中等偏上、品质相对较好,具备高性价比,有望受益于低线城市消费升级。

  净利率仍有提升空间。随着公司规模扩张,单个SKU 规模提升(公司控制SKU个数,淘汰末位的产品),采购与生产端的规模效应显现,同时费效比提升,净利率仍有提升空间。

  投资建议:预计公司 2020-2022 年收入增速44.8%、34.1%、23.6%,考虑股权激励摊销费用,EPS 分别为2.01、2.87、3.72 元,对应59/41/32x,不考虑股权激励摊销费用,EPS 分别为 2.19、2.95、3.74 元,对应42/31/25x,维持“买入-B”评级。

  风险提示:公司扩区域扩品类不及预期;食品安全事故。

  以上就是本文的内容了,大家可以从这些潜在黑马股中寻找合适的时机。想要知道更多黑马股推荐,请关注好微尚时代吧,小编会及时为大家更新最新的黑马股知识。

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