2021年1月13日6大黑马股分析

2021-01-12 16:38:31 阅读(1788)

今天股市中的很多股票都走出了不错的涨幅,弥补了上周五股市大跌的空间。鉴于后面几日应该也会有较为不错的行情,所以很多股民都想要投资股票。下面我们来看看2021年1月13日6大黑马股分析,看下有没有适合的股票吧。

黑马股

中国汽研(601965):利润略超预期 电动智能打开新增量空间

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:梁超/唐旭霞 日期:2021-01-12

2020 年营收利润双高增长,Q4 利润略超预期

中国汽研2020 年实现营业总收入34.17 亿(同比+24.06%),实现归母净利润5.61 亿(同比+20.17%)。单四季度来看,公司实现营收10.26亿(同比-3.73%),实现归母净利润2.20 亿(同比+22.38%)。

总结来看,公司2020 年营收、利润双高增长,利润略超预期,业绩增长在于1)完善能力布局,强化区域合作,不断推进业务和客户结构优化,抓住电动化、智能化、网联化、共享化市场机遇,技术服务业务有效提升;2)积极开拓新基建市场,专用车改装及销售业务订单稳步增长,同时公司持续加强提质增效专项工作,利润随业务规模扩大同步提高。

毛利率稳中有升,费用端管控到位

公司2020 年毛利率为30.72%,同比上升0.39pct,净利率为17.17%,同比上升0.17pct。单四季度毛利率为38.87%,同比上升7.15pct,净利率为23.56%,同比上升6.61pct。2020 年四费率为12.97%,同比上升0.69pct,单四季度四费率19.66%,同比上升5.82pct,其中销售/管理/研发/财务费率分别2.95%/8.14%/9.23%/-0.67%,同比分别提升-0.06/+1.74/+4.30/-0.16pct。

中短期订单充足,长期受益于电动化、智能化公司属于掌握核心技术的汽车领域检测龙头,中短期公司技术服务方面持续开拓区域市场和客户,装备制造业务受益于新基建实现订单突破,远期在汽车行业电动化、智能化背景下,公司技术服务业务围绕能网联服务检测和认证+工序装备供应+大数据平台搭建闭环发展,有望打开新的增量空间。

2020 年中国汽研新成立智能网联数据中心和新能源中心、拓展新能源汽车监控平台业务,和宁德时代、比亚迪签署战略合作协议,和长安汽车深化合作。

风险提示:汽车行业景气度大幅低于预期;公司新业务布局不及预期。

投资建议:上调盈利预测,维持“买入”评级略微上调盈利预测,预计20-22 年净利润分别为5.6/6.9/8.7 亿元(原预期5.4/6.5/7.8 亿元),对应PE=25/20/16x,维持“买入”评级。

联泓新科(003022):布局烯烃新材料 迎来光伏产业需求爆发

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:杨林/龚诚/薛聪/商艾华 日期:2021-01-12

投资摘要

估值与投资建议

我们认为公司是一家产业布局清晰、重视研发投入的优秀化工新材料企业。公司作为中国科学院控股的新材料上市平台,借助其丰富的研发资源,围绕烯烃下游衍生物,重点布局先进高分子材料(EVA和聚丙烯薄壁注塑专用料)和特种化学品(环氧乙烷及其衍生物)。十四五期间国内光伏产业链预计将高速发展,EVA树脂需求迎来快速增长。我们预计在国内新增供给不确定的情况下,未来2年EVA将保持较高景气。

同时公司在环氧乙烷下游衍生物持续布局新品种,在公司持续向下游产品布局的趋势下,公司盈利能力将稳步提升。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.61/0.89/1.14元/股,同比增长17.6/45.5/29.0%,结合绝对估值法和相对估值法,未来一年的合理估值区间在24.8-26.6元,较当前股价溢价31-40% ,首次覆盖给予“买入”评级。

核心假设与逻辑

1、受光伏产业链需求的爆发式增长,我们预计2021-23年EVA光伏料需求量分别为75.1/94.9/107.1万吨,每年新增15-20万吨消费量,21/22年的不含税均价在1.45万元/吨。

2、公司环氧乙烷衍生物的21/22年的增量主要来源于并购的江苏超力持续扩大减水剂的销售量,假设每年15%以上的增长。

3、公司技改项目和新建特种化学品项目预计在2022年及以后才能带来明显的新增产量,但是随着高端差异化产品的销售占比越来越大,整体毛利率呈现上行趋势,盈利状况稳步改善。

与市场差异之处

1、市场对EVA供需紧张的格局认识还不充分,对未来1-2年有望维持高景气缺少预期,而公司作为二级市场稀缺的EVA标的企业,将受益于市场关注度提升所带来的估值提升。

2、市场认为公司属于传统的甲醇制烯烃(MTO)行业,产品结构较为传统,因此对公司盈利能力的预期较低。我们对公司的产品结构进行了分析,公司以烯烃为原材料,重点布局烯烃下游衍生物环节的高端产品,EVA和聚丙烯薄壁注塑专用料都是近年市场需求增长较快、国产替代趋势明确的产品。公司产品毛利率有望长期维持在较高水平。

股价变化的催化因素

美国重返巴黎协定后对光伏发展更加明确的量化目标出台,加强市场对全球光伏产业链发展预期;二、国内EVA新建装置投产低于预期,导致EVA供需紧张格局加剧,EVA价格上涨幅度超出预期。

核心假设或逻辑的主要风险

1、美国光伏相关政策出台进展或规模不及预期,导致全球光伏产业链的发展速度低于预期;

2、十四五国内光伏发展规划不及预期,导致国内光伏产业链对EVA需求低于预期;

3、EVA新建装置投产进度超出预期,导致供需紧张格局环节;

4、先进高分子材料和特种化学品行业竞争激烈,导致公司盈利能力低于预期。

三一重工(600031):剩者为王 强者恒强

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:郭倩倩/范云浩 日期:2021-01-12

核心观点

行业景气度持续超预期。通过挖机两轮周期的对比,我们认为本轮周期景气延续的主要原因在于需求多元化及参与主体专业化。从短期(销量、开工率)、中期(机器替人+更新需求安全垫)、长期(城镇化建设+出口)三个维度看,工程机械行业景气度仍将持续,2021全年挖机行业正增长可期。

通过各业务条线及公司财报分析我们认为,与上轮周期相比,三一重工在盈利能力及质量、资产及资本结构、抗风险能力等方面均有明显提升。

对标卡特,三一估值和市值仍有提升空间。从公司目前发展阶段来看,与1950-1970时期的卡特彼勒可比性最强。

在此阶段,卡特估值从不到10倍提升至25~30倍,我们认为随着三一国际化布局,其受制于国内宏观投资下降的风险在降低,穿越周期,市值和估值仍有上升空间。

数字化推动降本增效,国际化助力穿越周期。我们认为三一的数字化转型可理解为三个层次:①推动企业提质、降本、增效等经营维度不断提升;②制造业服务化,带来自身商业模式变化和新价值增长点;③对外赋能,帮助其他制造业企业进行数字化转型,彻底打开公司成长边界。公司坚持国际化战略,提升全球市场竞争力,在“一带一路”东风及“中国建设+中国装备”协同出海模式推动下,公司海外市场大有可为。

剩者为王,强者恒强。存量市场博弈中,三一重工作为龙头企业,在数字化和国际化两大战略指导下,将依靠产品本身优势(性能、服务等)+供应链优势(规模效应,更低成本,议价能力强)+资金优势(有资本投资研发),不断抢占市占率,且依靠创新驱动,建立更深的品牌护城河,经过大浪淘沙的洗礼,最终实现“剩者为王,强者恒强”。

投资建议:基于2020年挖机行业销量超预期,我们上调盈利预测,预计公司2020-22年归母净利润分别为166、200、229亿元,同比增速分别为48%、21%、14%。对应PE分别为21、17、15倍。

我们认为公司2021年在国际化和数字化的布局下,有望平滑周期波动,盈利稳定性提升,估值有望提升至20倍以上,市值有望达到4000亿,给予“买入”评级。

风险提示:经济增速大幅下滑,基建补短板效果不及预期;海外市场开拓受阻;市场竞争加剧。

上汽集团(600104):业绩短期承压 龙头底部蓄力

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2021-01-12

事件概述

公司发布2020 年业绩预告:2020 年实现归母净利润预计约为200 亿元,同比减少21.89%左右。

分析判断:

上汽大众疲软致业绩承压 2021 底部向上可期公司2020 年归母净利预计为200 亿元,同比减少21.9%,其中2020Q4 归母净利预计为33.5 亿元,同比减少59.8%,我们判断利润下滑增速显著高于销量降幅(2020 销量560 万辆,同比-10.2%,其中2020Q4 销量20 万辆,同比+9.0%),主因:

营收端:上汽大众贡献营收占整车收入比重约40%,2020 年上汽大众销量150.6 万辆,同比减少24.8%,预计拖累公司整体营收下滑幅度达15%以上;

 毛利率:上汽大众毛利率最高,预计15%以上,高于公司整体毛利率13.9%,预计上汽大众营收占比下降导致公司整体毛利率下滑;

费用端:考虑到营收下滑及研发费用增长等,预计费用率略有提升。

但除了上汽大众之外,上汽通用五菱、上汽通用、上汽乘用车销量均呈逐月改善态势,2020 年销量分别达160 万辆、147 万辆、66 万辆,对应同比增速为+6.4%、-7.0%、-2.3%。

展望2021 年,伴随上汽大众ID4X 等新车型上市贡献增量,叠加行业层面周期向上,预计上汽大众销量有望触底反弹,上汽通用五菱、上汽通用、上汽乘用车将持续改善,带动整体销量复苏。同时上汽奥迪首款产品将于2022 年初上市,增量可期,公司有望继续发挥龙头规模效应,驱动盈利底部向上。

携手阿里打造高端智能电动车 推进新四化发展1) 2020 年12 月25 日,智己汽车成立,注册资本为100 亿元,其中上海元界智能科技股权投资基金(基金认缴出资总额为人民币 72 亿元,其中公司认缴出资 53.99 亿元,持有其75%左右的份额)持股72%,阿里巴巴持股18%,为第二大股东,定位“智能时代出行变革的实现者”,落地张江智能园区。

公司将继续深入推进“电动化、智能网联化、共享化、国际化”的新四化战略,具体来看:

电动化:加快提升三电系统的自主核心能力,上汽英飞凌实现全球最先进的第七代IGBT 量产,400 型燃料电池电堆和系统研发快速推进,300 型燃料电池技术已在公司多款商用车产品上实现应用,并已获得多家企业的订单;

智能网联化:核心技术产业化持续推进,包括智能驾驶决策域控制器iECU 完成硬件升级、智能车联终端T-Box 已搭载在RX5 MAX 上实现量产、智能底盘中的第四代冗余电子转向系统EPS 完成产品交样等,并成立软件中心“零束”攻克“卡脖子”的关键技术;c) 共享化:享道出行的注册用户数已突破1000 万人,较年初增长超过40%;

国际化:2020Q3 海外整体销量达到 8.9 万辆,其中自主品牌MG 和大通海外销量6.1 万辆,同比增长35.9%,不惧疫情创历史新高,全球化不断加速。

投资建议

乘用车行业顺周期趋势明确,公司作为乘用车龙头,多年来维持高股息率(2019 年分红对应当前股价的股息率为3.8%),2021 年销量复苏有望继续发挥龙头规模效应,驱动盈利底部向上。

公司目前处于盈利和估值历史底部,考虑到上汽大众疲软致业绩短期承压,调整盈利预测:预计公司2020-2022 年营收由7738/8433/8885 亿元调为7247/8020/8514 亿元,归母净利由270/302/331 亿元调为200/285/322 亿元, EPS 由2.31/2.58/2.83 元调为1.72/2.44/2.76 元,对应PE 14/10/8倍,对应PB 1.04/0.93/0.84 倍。给予公司2021 年1.2 倍PB,目标价由28.86 元上调至31.45 元,维持“买入”评级。

风险提示

车市下行风险;老车型销量不达预期;新车型上市不达预期;汽车消费刺激政策效果不达预期;新冠病毒疫情扩张或反复导致供应链体系风险。

盐津铺子(002847):闭环供给 迭代创新

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:马铮 日期:2021-01-12

投资建议:市场对于盐津铺子品类培育可持续性和商超散装渠道壁垒仍存在疑虑。我们认为,休闲零食万亿市场保持双位数高增长,盐津有望充分享受多品类发展趋势的行业红利。收入端,烘焙品类持续放量,享受中短保产品收割长保的行业红利。扩品类增厚业绩的商业模式已经跑通,品类培育预计具备强可持续性。

商超渠道销售额占比超50%,店中岛模式提升坪效形成阶段性的渠道壁垒,单岛收入提振效果显著,渠道下沉和全国化扩张预计加速。自主生产模式下规模效应凸显,盈利能力位于行业前列,毛利率预计稳中有升,成本费用端有望保持下行趋势。我们预测2020-2022 年摊薄EPS 为1.94、2.80、3.81 元,目标价为154 元,对应2021 年55XPE,首次覆盖,给予“买入”评级。

烘焙品类持续放量,新品培育具备强可持续性。烘焙行业市场规模约2500亿元,对标日本人均消费额有近5 倍提升空间,行业景气度极高。盐津推出烘焙中保产品充分受益行业中短保替代长保的趋势发展红利,聚焦中保散装形成差异化竞争,渠道铺设预计快于强势短保烘焙。2019 年烘焙销量为1.6 万吨,对标9 万吨产能仍有4-5 倍提升空间。第三曲线果干、糖巧等新品类预计相继放量,充分享受小品类行业高增速红利。

31°鲜鱼豆腐和烘焙等品类的成功培育验证公司产品矩阵扩充能力,扩品类增厚业绩的盈利模式预计具备强可持续性。供应链端采用自主生产模式,建设4 大生产基地辐射全国,烘焙品类毛利率由培育初期的24%提升至目前的40%以上,规模效应凸显预计推动品类毛利率持续上升,费用率预计下降,公司盈利能力有望进一步提升。

商超散装渠道空间大,店中岛模式预计加速渠道下沉和全国化扩张。商超在零食渠道占比超50%,仍是休闲零食最大的细分销售渠道,新零售模式下电商分流的边际影响预计持续降低。盐津深耕商超十五载,在产品矩阵丰富度、消费者洞察及商超开拓经验上具备优势。2017 年公司提出店中岛营销模式,单岛收入提升约30%-50%,经商渠道占比由2018 年的45%提升至55%,渠道提振和下沉效果显著。

公司单岛坪效远高于商超平均坪效,铸就店中岛阶段性的渠道壁垒。截止2020 年底,预计公司铺设店中岛数量达16000 个,后续有望保持每年5000-7000 个的开拓速度,长远中岛数量可看至6 万个。目前华中和华南地区营收占比近70%,经济发达但目前公司体量仍小的华东和西南地区随着渠道扩张表现亮眼,店中岛模式打造高坪效预计加速全国化扩张进程。

股价催化剂:果干、沙琪玛等新品类培育顺利;商超渠道下沉和扩张加速。

风险因素:新品类扩张不达预期;商超渠道费用增加;散装渠道竞争加剧;食品安全问题。

联美控股(600167):回购彰显信心 长期发展可期

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:王颖婷 日期:2021-01-11

事件:公司公告拟自董事会审议通过回购公司股份方案之日起不超过12个月内,以集中竞价交易方式,用自有资金回购公司2.5 亿元-5 亿元的股份,回购价格不高于16 元/股。回购股份将全部用于后期实施员工持股计划或股权激励计划。

现金流充裕,股权激励调动积极性。公司利用自有资金较大比例进行回购,表明公司自由现金流充足、经营稳健;公司拟将全部回购股份用于后期实施员工持股计划或股权激励计划,有望调动员工积极性,为注入新的成长动力,持续推进新客户、新项目的开发,提高公司长期盈利能力。

营收利润优异,长期增长空间显著。2020 前三季度实现营收23.6 亿元(+22.1%),归母净利润11.6 亿元(+26.3%),营收和归母利润大幅增长的主要原因是公司供暖面积及接网面积稳步增长。资产负债率30.1%,同比下降5.4 个百分点,资产结构稳健;期间费用率1.44%,同比增加0.3 个百分点,费用端稳健良好,其中销售费率/管理费率/财务费用分别为1.7%/4.0%/-4.2%,同比-0.5/-1.0/+1.8pp,销售和管理费率减少主要是因为疫情期间部分社保减免及销售部门业务拓展活动减少导致;财务费率有所提升主要是因为本期公司为提高股东回报率适当增加低息贷款而产生的利息费用导致。2019 年公司平均供暖面积约6580 万平方米,联网面积约8475 万平方米,公司目前在手供热总规划面积15232 万平方米,仍有一倍以上面积增长空间,长期发展空间显著。

低成本高利润率,下游需求稳健。公司2020 前三季度综合毛利率为57.3%,利润率水平高,公司盈利远高于同行上市公司主要系:1)生产端:锁定低成本的长协内蒙古霍林河褐煤,锅炉热效率高。2)输送端管网损耗低效率高。3)客户收费机制锁定,收费率高等。公司下游主要系市政供暖,需求固定且稳中有升,工业供暖和南方冬暖夏凉市场开拓有望发力。

高铁数字传媒业务稳定增长,兆讯传媒分拆上市有序进行。2018 年公司收购国内最具规模的高铁数字媒体运营商兆讯传媒,形成以供热+媒体的主营结构。兆讯传媒盈利能力强劲,目前分拆上市事宜正在有序进行,分拆上市后有望拉动公司估值水平的提升。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.80 元、0.92 元、1.08元,对应PE 为14x、12x 和11x,维持“买入”评级。

风险提示:政策变动风险,价格变动风险,开拓供暖业务低于预期风险等风险。

上述就是黑马股推荐了,可见有几只股票还是不错的。不过后期能不能暴涨,站的高多大还需要在深入的分析研究。毕竟,本文只是根据现有的资料简单的分析了下,可能准确率不是很高,只是为打击提供一个参考。

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