2021年2月24日6大黑马股分析

2021-02-23 16:20:06 阅读(1597)

这两天的股市行情不怎么好,大盘连跌了两天。对于保守倾向的股民来说,明日的股市如何也很考验人心。而对于选择了黑马股的股民来说,却不需要这样的担心。因为这时候也会是一些黑马股的爆发时机。下面我们就来看看2021年2月24日6大黑马股分析吧。

黑马股

万华化学(600309):MDI迎来开门红 看好后市行情

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张汪强 日期:2021-02-23

事件:据百川资讯数据,国内聚合MDI 市场价2 月20 日达23000元/吨,较2 月18 日大幅调涨3000 元/吨。

紧跟海外涨价步伐,国内MDI 市场迎来节后开门红。据天天化工网资讯,2021 年2 月15 起,巴斯夫、陶氏宣布MDI 产品涨价,巴斯夫Lupranate牌号聚合MDI 及其混合物产品价格上调0.20 美元/磅,陶氏在北美各类MDI产品ISONATE、ISOBIND、PAPI均上调 0.19 美元/磅,对应2700~2900 元/吨,国内MDI 行情紧随其后迎来开门红。

20Q4 海外MDI 巨头业绩大幅好转,对后市预期乐观。据陶氏、亨斯迈官网,陶氏20Q4 EBITDA=$17.8 亿,同比+2%,环比+20%,亨斯迈20Q4 EBITDA=$2.4 亿,同比+32%,环比+28%,业绩均大幅好转,其中亨斯迈聚氨酯业务表现出众,EBITDA 同比+65%,环比+29%。

同比看,业绩好转主要由MDI 价格上涨贡献;环比看,海外建筑、汽车、家具家电等终端市场的强劲需求推动销量增长是主因,21Q1 有望延续,叠加疫苗的持续修复预期,MDI 后市依然保持乐观。

MDI 需求强劲但供给存在不确定性的当下,我们看好后市行情和公司业绩表现。据Wind 数据,国内20Q4 以来MDI 下游需求强劲,冰箱冷柜生产销售高歌猛进,出口续创新高,汽车乘用车销量同比维持正增长。

但近期MDI 供给端再次出现不确定性,据天天化工资讯,近期中东陶氏工厂控量供应,日本东曹因原料供应问题降负生产,巴斯夫美国Geismar 工厂因极寒天气出现供应不可抗力,且重庆巴斯夫Q1 存检修计划。短期内20Q4 MDI 供需错配格局或重现,结合近期价格急涨,我们看好后市行情及万华未来业绩表现。

投资建议:预计2020-2022 年归母净利润为98.0、179.9、207.1 亿元,维持买入-A 投资评级。

风险提示:产品需求不及预期,产品价格大幅下跌,安全生产风险。

浙江美大(002677):2020年净利润超预期 盈利能力明显提升

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:吕明 日期:2021-02-23

2020 年净利润超出预期,盈利能力明显提升,维持“买入”评级根据业绩快报,2020 年公司实现收入17.71 亿元(+5.13%),归母净利润5.43 亿元(+18.07%),归母净利率30.67%(+3.36pct);扣非归母净利润5.41 亿元(+18.90%),EPS 0.84 元(+18.31%)。业绩稳定增长主因疫情下公司采取了技术创新和产品升级,拓展多元化渠道,强化管理创新等多项有力举措。

2020Q4公司实现收入5.94 亿元(+9.56%),归母净利润2.08 亿元(+33.64%),归母净利率35.05%(+ 6.31pct)。Q4 收入环比增速放缓但净利率提升一定程度上与投资收益增加及销售费用率下降有关。考虑到Q4 收入增速放缓但净利润超预期,调整盈利预测,预计2020-2022 年公司归母净利润为5.43/6.45/7.59 亿元(原5.21/6.72/8.30 亿元),对应EPS 为 0.84/1.00/1.17 元,当前股价对应PE 为21.6/18.2/15.5 倍。公司盈利能力提升明显,增长逻辑清晰,维持“买入”评级。

线下大力拓展KA 渠道,线上加大电商渠道占比,驱动业绩提升线下:公司目前销售市场主要集中在三四线县镇,一二线城市渠道略显空白,2020年公司渠道升级加快,预计全年新增经销商约200 家,新增经销门店近500 家。

公司重视KA 渠道开拓,通过“进场支持补贴、销售费用补贴、再招商”等方式引导经销商积极开店,国美苏宁等进驻率得以有效提升。

线上:目前公司线上渠道占比较低,2020 年公司对线下经销商开放网络经销权限,允许其开设线上专卖店铺,未来或拟定与线下经销商的利润捆绑和划分机制,提升经销商线上开店与售后服务的积极性,以及加强与运营商的合作,从而提升线上渠道的收入贡献。

双品牌持续推进,天牛品牌下沉至中低端市场,增长潜力较强2020 年公司推出天牛子品牌,其产品均价相较美大主品牌约降低20%,用以填补中低端市场的空白。天牛品牌定位“时尚厨电领导者”,覆盖集成灶、集成水槽、洗碗机等多品类,预计2021 年正常销售,有望增厚公司业绩。同时,双品牌运作利于公司赢得更多市场份额,提升品牌知名度,巩固公司的领军地位。

风险提示:房地产市场波动,主要原材料价格波动,产品市场竞争加剧。

青鸟消防(002960):关于现金流、价格战、政企关系的解答

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:刘博/唐亚辉 日期:2021-02-23

一、如何看待公司的现金流和客户回款状况?

1)行业属性决定现金流状况不会特别亮眼,但是公司通过消防工程验收——系统软件授权——常规消防检查3 个环节,对于下游客户形成较强的约束,确保回款情况。

2)在市占率还不够高的形势下,公司根据自身的财务状况,适当放松账期以获取和扶植优质的经销商做大做强,这其实是一种竞争策略,未来等到公司市占率足够高以后,预计现金流的状况会逐步改善。

3)下游客户同样为地产商的优质白马公司东方雨虹,2011-2017 年现金流状况与青鸟消防相似,但是并不影响市场给予估值。

二、如何看待行业的价格战情况?

1)2018、2019 年消防行业产品均价每年下降5%左右,2020 年的价格并没有进一步下降,原因主要是行业洗牌加剧之后,部分实力薄弱的企业就逐渐退出了市场。

2)从毛利率和净利率数据来看,行业已经处于合理利润率水平,考虑到近几年来无论是原材料、还是人工的成本都是在上升的(而产品价格还在下降),所以我们判断行业盈利水平进一步下降的空间和概率都非常小了。

3)从成本端来看,全行业只有公司自研芯片,降成本的相对优势更加明显。

4)如果我们深入研究和回顾中国消防产品行业发展的历史,会发现公司的基因中是不怕竞争的,即使价格战继续,公司手握技术、资金、成本、管理优势,大概率会笑到最后。

三、如何看待行业的政企关系?

1)监管体制和外部环境的变化使得行业龙头集中度显著提升。

2)对于下游地产商来说,龙头地产商集中度提升+品牌首选率提升,政企关系的重要性会进一步弱化。

3)“传统消防”向“智慧消防”转变是产业必然趋势,在行业标准不断提升、技术不断升级的过程中,集产品、技术、服务于一体的整体解决方案是未来行业发展的必然趋势,在这个过程中,客户决策考虑更多是能否满足一体化方案的需求,政企关系在客户决策中的权重进一步弱化。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年EPS分别为1.77、2.29、2.83 元,对应PE 分别为22、17、14 倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。

威海广泰(002111):业绩符合预期 军工放量带来增量

类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:范益民 日期:2021-02-23

投资要点:

业绩稳健增长,盈利能力提升:公司2020 年实现营业收入29.69 亿元,同比增长16.4%,业绩稳定增长,其中航空产业和消防产业稳步发展,特殊业务收入大幅增长;2020 年实现归母净利润3.84 亿元,同比增长15.8%,实现扣非归母净利润3.68 亿元,同比增长45.3%,主要由于公司加强市场拓展,主营业务持续增长以及公司积极降本增效,经营效率得以提升。

军民融合进程推进,军品业务放量带来增量:公司设立军工事业部,业务覆盖全系列军用机场设备、特种装备,产品涉及24 个系列69种型号。军工事业部发挥公司空港设备业务的技术和产品优势,把民用空港设备推广到多军兵种军用机场,每年持续新签科研项目,业务发展状态可持续性强。

2020 年,公司新签军品订单保持良好的增长势头,在多军兵种、多产品拓展方面取得突破性进展,屡屡签约军方大额订单,产品质量获得军方高度认可。截至公司2021 年1 月4 日披露,公司2020 年累计签订军品业务合同金额17.90 亿元,同比去年增长超过38.4%,军品业务已经成公司新的业绩增长点。在军民融合国家战略背景下,军队现代化建设加快,实战化需求提升,未来军品业务有望持续贡献业绩。

电动化空港设备或提振业绩,应急救援装备需求有望发力:空港设备方面,民航大力推进“蓝天保卫战”,或引导未来航空公司和机场采购电动空港设备,公司持续进行电动化系列的研发,获取多项电动车资质,树立了民航电动化技术标杆,有望带来更多业绩贡献。消防装备业务方面,公司消防车业务市占率逐步提升,稳居国内消防车企业的第一梯队;同时,随着应急管理体系和能力建设的推进,应急救援装备市场需求有望增加,预计未来将成为公司利润增长点。

维持“买入”评级。预计公司2021-2022 年营业收入分别为40.1 亿元、49.3 亿元,归母净利润分别为5.34 亿元、6.85 亿元,对应当前股价,动态PE 分别为11、9 倍,维持 “买入”评级。

风险提示:宏观经济波动至下游需求减弱风险;市场竞争加剧影响产品盈利能力风险;国际市场开拓不及预期的风险等。

奥赛康(002755):2020年业绩略超预期 子公司获专利授权款凸显创新平台价值

类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:周超泽 日期:2021-02-23

事件:

奥赛康发布2020 年业绩快报:2020 年公司实现营收37.81 亿元,同比减少16.33%;归母净利润7.27 亿元,同比减少6.87%,业绩略超预期。

奥赛康子公司Askgene 与Xilio Therapeutics 近日签订《专利授权许可协议》,Askgene 将自研平台Smartkine 部分专利授权Xilio,许可其在特定靶点开发中使用相关技术专利。Xilio 向Askgene 支付600 万美元专利授权首付款;海外上市后再另行支付里程碑款,还将从其年度净销售额按协议约定比例支付销售额提成,Askgene 获得该产品用于肿瘤治疗适应症在亚太地区(除日本外)的开发、生产及商业化权利。

投资要点:

2020 年业绩略超预期,主要是专利授权款增厚利润。公司2020 年实现归母净利润7.27 亿元,同比减少6.87%,略超预期,主要是美国Askgene 子公司获得专利授权款600 万美元,扣除这部分款项后利润(约6.9 亿)符合我们此前预期。

分季度来看,2020 年Q4 公司实现归母净利润(扣除专利授权款后)约2.1 亿,同比增长8.24%,环比减少17.5%,Q4 利润增速进一步改善,主要是因为下半年疫情减缓,医院端用药有明显改善,以及公司在集采压力下积极调整费用结构带来利润端的有效改善。

我们看好未来公司在集采常态化下通过多产品线拓展保持利润稳定增长,叠加创新药平台持续兑现成果,PPI 龙头将迎来二次腾飞。

Askgene 获得授权款凸显生物创新平台价值。Askgene 是2012 年成立的美国子公司,专注于生物创新药的研发,Smartkine 是Askgene 研发的具有全球知识产权的平台技术,可应用于多种细胞因子的蛋白质工程改造并开发高选择性的肿瘤免疫疗法。

Smartkine技术的设计理念是为细胞因子添加“剑鞘”,产出的融合蛋白连接有掩蔽物,使得细胞因子进入人体后不被激活,不会迅速被系统降解,到达肿瘤微环境后在特异性蛋白酶的作用下被激活从而杀灭肿瘤细胞,该技术可以在达到药物疗效的基础上,延长半衰期并减少毒副作用,扩展临床使用前景。

本次和Xilio 公司合作将其使用Askgene 持有的Smartkine 技术专利,将加快公司在肿瘤免疫领域的研发管线布局,推动公司自有研发平台实现产品转化,尤其是首付款+里程碑+销售额提成的合作模式凸显Askgene 公司的平台价值,同时给公司带来该产品在亚太地区开发的权利。

PPI 龙头持续拓展多产品线,进入加速成长期。公司作为PPI 抑制剂龙头,持续巩固PPI 产品线,注射用右雷贝拉唑钠(国内首家)、注射用左泮托拉唑钠(国内第二家)预计今年获批上市,注射用右兰索拉唑钠已获上市受理通知;另外公司逐渐扩展消化、感染、肿瘤、慢病等治疗领域,注射用替莫唑胺已于近日获批,泊沙康唑肠溶片有望于近期获批,注射用泊沙康唑钠和注射用多粘菌素E 也有望上半年获批上市。

抗肿瘤卡博替尼已获受理,另外近两年上市的培美曲塞二钠(肿瘤)、沙格列汀片(糖尿病)、注射用替加环素(抗感染)、注射用帕瑞昔布钠(麻醉镇痛)已经开始贡献销量,我们预计2020年公司感染、肿瘤和慢病等新产品线收入占比已经提升到30%左右。

对外合作方面,公司引进用于成人铁缺乏症治疗的新一代口服铁剂产品麦芽酚铁胶囊已经申报IND,后续完成临床桥接实验即可申报上市,此外公司已提交用于治疗地中海贫血症的地拉罗司分散片的上市申请,对外投资扬州三药进一步拓展口服制剂的新品种和产能储备。

首尾创新兼顾,完善研究体系驱动进入转型升级全面收获期。近年来公司研究院一方面完善头部创新体系,另一方面加强尾部创新,不断巩固原料药制剂一体化和仿制药质量一致性评价。

奥赛康当前已披露的创新药管线共有3 个在研药物,进展最快的三代EGFR-TKI 药物ASK120067 当前处于临床Ⅱb 阶段,近期有望完成患者入组,预计今年能够完成临床试验,假设ASK120067 是国内第4 或5 家上市,预计上市后2026 年有望达到销售峰值4.8 亿元左右,此外针对Claudin18.2 抗肿瘤药ASKB589 的1 期临床正在有序开展,我们预计未来平均每年将有3-4 个创新药进入临床。今年有望成为公司研究院创新药管线成果兑现的元年。

盈利预测和投资评级:短期来看公司作为国内质子泵抑制剂龙头企业,新产品线拓展进入放量期,收入和利润增速有望进入持续提升期,中长期我们坚定看好公司完善的研究体系驱动的全面创新升级,今年有望成为公司业绩高成长和创新药成果兑现的元年,因此我们预计2020-2022 年公司EPS 分别为0.78、0.86、1.00 元,对应当前股价PE 分别为18.38、16.69、14.35 倍,维持买入评级。

风险提示:创新药兑现不及预期,集采压力大于预期,其他风险。

陕西煤业(601225):业绩估值有望大幅提升 有望迎接戴维斯双击

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:周泰 日期:2021-02-23

产、销量有望持续增长:据公告,公司目前并表总产能11405 万吨/年,权益产能7293 万吨/年,其中千万吨级以上矿井5 对,合计产能7100 万吨/年,占总产能的62%,矿井规模优势突出。

据陕煤化集团官网介绍,小保当二号煤矿(产能1300 万吨/年)矿井所属榆神矿区位于陕北侏罗纪煤田的中部,是国内目前保存完好的整装矿区之一,该区煤层赋存条件好、储量巨大、煤质优良,已于2020 年四季度进入联合试运转,将在2020-2021 年持续贡献产量增量。此外,大股东陕煤化集团今年来也不断有新建产能投产(小庄矿、孟村矿以及曹家滩矿合计产能2700 万吨),持续增长潜力大。

在煤价上行周期中将迎来高弹性:行业角度来看,煤炭行业前期固定资产投资下滑带来的新建产能不足将成为行业供给的瓶颈,2021 年以后可投产的新建矿井越来越少,在需求呈现稳健增长的背景下,动力煤价格中枢上涨成为必然趋势。我们保守预计2021 秦皇岛港动力煤均价为630 元/吨左右,较2020 年的563 元/吨上升11.9%,而产能瓶颈带来的影响预计将使得之后几年价格中枢持续增长。

需求内迁使公司长期煤价走势更强。目前华东各省市均在执行压减煤炭消费总量的任务,除提升新能源发电以外提升外购电占比是相对最可靠的路径;另一方面,晋陕蒙地区在加快推进“西电东送”的背景下,逐步实现电力的就地转化。此外,如电解铝等高耗能行业也在逐渐向内蒙古等地区转移。

需求持续内迁背景下,陕蒙动力煤价走势强于其他地区。公司角度来看,公司铁运煤较少,多走地销,长协煤占比仅为45%,在煤价上行周期中将迎来高弹性。截至2021 年2 月5 日,陕西黄陵动力煤均价为570 元/吨,较去年一季度均价上涨38.11%,预计公司一季度业绩大幅增长。

禀赋优越,成本极低。据公告,公司目前并表总产能11405 万吨/年,权益产能7293 万吨/年,其中千万吨级以上矿井5 对,合计产能7100万吨/年,占总产能的62%,矿井规模优势突出。公司2019 年自产煤生产成本仅132 元/吨,远低于行业平均水平。低成本加上高产量所带来的规模效应使得公司业绩弹性领跑全行业。

现金流稳步提升,高分红高股息。随着小保当二号矿井建设进入收尾阶段,公司资本开支进一步下降,资产负债率仅40%左右,截至2020Q3,公司账面货币资金为292 亿元,财务费用为负,公司盈利稳健,现金流充裕,具备稳定分红的基础。且根据公司股东回报计划,每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%且金额不低于40 亿元,以分红下线40 亿元测算,三年累计分红120 亿元,累计股息率12.13%。

积极拓展新能源领域,获取高额投资回报。公司通过合作金融公司积极布局与公司主业互补、盈利持续的新能源产业,2020Q3 公司清算“西部信托-陕煤-朱雀产业投资单一投资计划”清算获得非流动资产处置收益47.3 亿元。

投资建议:公司业绩稳健,现金流充沛,估值较低,给予买入-A 的投资评级,目前煤价进入上升通道,且超过去年同期预计有望带动公司业绩提升,同时,稳定的分红以及较高的股息率也有望获得市场青睐从而获得较高估值。

公司业绩与估值有望大幅提升,因此我们预计公司有望迎接戴维斯双击。我们预计公司2020 年-2022 年的净利润分别为,143.1 亿元、150.19 亿元,160.31 亿元,6 个月目标价为15.00元。

风险提示:1)宏观经济下行,煤价大幅下跌;2)新建产能释放超预期;3)产量释放不及预期。

以上的黑马股推荐不知大家是否满意?这些潜在的黑马股看起来板块分散,但是都是近期市场上可能会重点关注的,一旦行情到了的话,这些股票也将会出现爆发,我们只需静待时机。

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