2021年3月1日6大黑马股分析

2021-02-28 21:44:57 阅读(1625)

近期市场的行情也开始逐渐明朗起来,有机构入驻的股票出现了上涨的倾向,也让股民明白下一步该如何去做了。对于不喜欢如此复杂的事才行情的股民来说,也可以看看黑马股。下面是2021年3月1日6大黑马股分析,我们一起来看看。

黑马股

中装建设(002822):Q4业绩高速增长 装饰黑马成长可期

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏多永 日期:2021-02-26

事项:公司发布2020 年业绩快报,期内实现营业总收入54.77 亿元,同比增长12.72%,实现归属上市公司股东的净利润2.85 亿元,同比增长15.10%;实现EPS 0.41 元,同比下滑0.56%;加权平均净资产收益率为9.18%,较上年同期的10.81%下降1.64 个百分点(以上数据暂未经会计师事务所审计)。

营收业绩增速显著回升,Q4 业绩快速增长。公司2020 年实现营收同比增速为12.72%,较前三季度增速提升7.72 个pct,公司2020Q1- Q4各季度营收同比增速分别为-35.25%、14.32%、33.91%和33.82%,自2季度起,随着疫情得到有效控制,公司业务逐步恢复,营收增速显著改善。

公司业绩释放也呈现逐季加速的态势,成为装饰行业的业绩黑马,2020 年公司实现归母净利润2.85 亿元,同比增速达15.10%,高于全年营收增速,较前三季度增速大幅提升13.90 个pct,全年业绩快速回升。分季度来看,2020Q1-Q3 各季度归母净利润同比增速分别为-47.67%、-2.27%、21.25%、83.33%,公司Q4 业绩高速增长。

新兴业务值得期待,再融资助力公司成长。公司围绕传统装饰业务积极向房建、市政、幕墙、园林等工程领域延伸,同时加码物业管理、IDC、云计算、区块链等业务。公司完成赛格物业55%和嘉泽特100%的股权收购,物业管理经营规模不断扩大。在IDC、云计算方面,2020年5 月公司以现金收购方式取得宽原电子60%的股权,并拟投资15 亿元建设五沙(宽原)大数据中心,预计建成后总机柜将达到1 万个。

另外,公司积极向区块链转型,中装智链已经成功上线运营,2020 年12 月11 日智链供应链平台开出首张银行区块链智付单,区块链业务正式起航,未来发展值得期待。根据公告,公司拟发行可转债用于建筑施工项目、五沙(宽原)大数据中心和补流,可转债融资资金到位将助力公司业绩释放。

股权激励顺利实施,订单充足支撑业绩释放。公司推出2020 年限制性股票激励计划,并于2021 年2 月完成限制性股票授予。本次限制性股票激励计划覆盖面广,激励对象达131 人,有利于充分激发公司管理人员及其他核心人员的积极性。本次股权激励计划行权条件在公司营收增速层面的业绩考核目标为2021-2023 年营业收入年均增长率不低于25%,显示公司未来发展信心,助力公司战略转型和业绩释放。

公司2020 年新签订单70.56 亿元,同比增长4.36%,显著好于装饰板块整体水平,截至2020 年底,公司在手订单105.73 亿元,为2020 年营收的1.93 倍,订单充裕支撑未来业绩提升。

投资建议:预计2020-2022 年公司营业收入分别为54.77 亿元、68.45亿元和83.52 亿元,分别同比增长12.7%、25.0%、22.0%;净利润分别为2.85 亿元、3.68 亿元和4.67 亿元,分别同比增长15.1%、29.3%和26.7%;每股收益为0.40 元、0.51 元和0.65 元。公司动态PE 分别为16.9 倍、13.0 倍和10.3 倍,PB 分别为1.5 倍、1.4 倍和1.2 倍。

公司聚焦装饰主业,围绕工程产业链积极进行拓展和延伸,并通过外延扩张战略转型物业管理、IDC、云计算等新兴领域。通过内生增长和外延扩张,公司业绩快速回升,成为装饰黑马。我们看好公司成长性和新业务对估值的提升,维持“买入-A”评级,目标价9.6 元。

风险提示:业绩不达预期,订单增长缓慢,转型低于预期,再融资受阻等。

陕西煤业(601225):所得税因素影响短暂 2021年有望量价双升

类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:祖国鹏 日期:2021-02-26

公司受益于处置隆基股份的投资收益,即便有所得税率暂时调高的影响,业绩依然实现同比快速增长。去年三季度以来,坑口煤价持续走强,今年一季度区域煤价更创出历史新高,公司2021 年有望迎来量价双升,业绩预期向好。作为动力煤龙头企业,公司成本管控领先,现金流充沛,盈利能力良好,具备长期高分红能力。目前股价水平下,估值修复空间明确。

投资收益助力,公司2020 年业绩快速增长。公司发布2020 年业绩快报,2020 年原煤产/销量分别为1.25/2.41 亿吨(同比分别增长8.7%/35.4%),实现未经审计( 下同) 营业收入/ 净利润分别实现946.58/139.46 亿元( 同比分别增长28.58%/19.82%),其中四季度单季净利润为24.67 亿元(同比下降3.63%)。全年业绩增长主要得益于三季度处置隆基股份部分股权的投资收益。

所得税率提升影响业绩增速,预计后续调降的概率较大。公司公告中说明,由于国家《产业结构调整指导目录(2019 年本)》对鼓励类产业进行了调整,根据谨慎性原则,公司相关子企业2020 年度企业所得税执行税率由之前的15%调整为25%,导致净利润减少。

近几年公司实际所得税率(所得税/利润总额)基本都在15%以内,但2020 年三季报实际所得税率已开始提升至18.88%,预计2020 年四季度进一步提升。按照国家发改委拟于2021 年3 月开始实施的《西部地区鼓励类产业目录(2020 年本)》中,“300 万吨/年及以上(焦煤150 万吨/年及以上)安全高效煤矿建设与生产”也属于鼓励类项目,除渭北矿区三座煤矿外,公司其余矿井均为300万吨以上的矿井,产能占比接近97%,预计公司重新申请15%优惠所得税的概率较大,2021 年所得税率或有所下降。

2021 年有望迎量价双升,分红承诺强化公司价值吸引力。目前煤价虽有调整,但同比依然保持强劲,陕西煤炭价格指数中的动力煤最新一期价格为463 元/吨,同比增长15.75%,是仅次于今年1 月价格的历史高点,预计今年全年陕煤销售均价有望增长10%以上,带动业绩增加约20 亿元。

产量方面,小保当二号矿井预计2021年可贡献600~800 万吨的增量。公司现金创造能力强,经营现金流/净利润比值领先众多行业的龙头公司,目前资本开支规模较低,负债率不到40%,现金流充裕,具备持续高分红的基础。公司前期公告未来三年分红率不低于40%且金额不低于40 亿元。根据2020 年业绩快报数据,40%分红率对应股息率约为4.9%。

风险因素:宏观经济增速放缓,影响公司销售及均价;新建矿进度低于预期;可转债发行进展不及预期。

投资建议:考虑公司产量增长、优惠所得税率恢复以及煤价同比涨幅,我们上调公司2021~2022 年EPS 预测至1.40/1.48 元(原预测为1.33/1.37 元),2020 年EPS预测根据业绩快报修订为1.39 元,当前价11.36 元,对应2020-22 年P/E 分别为8/8/8x,估值水平处于历史低位。我们给予公司目标价14 元,对应2021 年P/E 10x,维持公司“买入”评级。

华域汽车(600741):乘用车销量有望恢复增长 电动智能前景广阔

类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:朱朋 日期:2021-02-26

国内乘用车行业自去年5 月以来持续回暖,2021 年有望快速增长;上汽集团旗下合资和自主品牌均有多款新车上市,销量有望回暖,助力公司业绩提升。公司在电驱动系统等方面布局完善,已获得大众MEB 国内及出口订单,未来有望受益于MEB 车型热销。

智能化方面,公司通过毫米波雷达切入市场,已实现批量供货,并与大众、奥迪、宝马、上汽乘用车等整车客户合作开发下一代智能座舱系统,未来前景看好。我们预计公司2020-2022 年每股收益分别为 1.43 元、1.94 元和2.37 元,维持买入评级。

支撑评级的要点

上汽销量有望恢复增长,助力公司业绩回暖。上汽集团是公司主要客户,2020 年销售560 万辆,同比下滑10.2%,预计对公司业绩有一定拖累。上汽大众受部分车型及芯片供给影响短期销量承压,预计后续芯片短缺有望缓解,帕萨特等车型销量已逐步恢复,2021 年开始大众将迎来新产品周期,ID.4 等多款MEB 车型将陆续上市,续航、动力等性能突出,不高于25 万元的定价有望助力车型热销。2020 年12 月奥迪、一汽和上汽已就销售和服务模式达成共识,2022 年开始上汽奥迪多款车型将陆续发售。

此外上汽通用销量恢复良好,上汽乘用车双品牌国内外共同发力,五菱新能源等车型持续热销。国内乘用车行业自去年5 月以来持续回暖,2021年预计快速增长,上汽集团销量有望回暖,助力公司业绩提升。

电动化布局完善,有望受益于大众MEB 热销。公司在电驱动系统等方面布局完善,已获得大众MEB 国内及出口订单。2020 年11 月华域麦格纳为大众汽车全球电动车平台MEB 项目配套的电驱动系统总成在上海启动批量生产并发运欧洲,覆盖大众跨界轿跑ID.4,奥迪Q4 e-tron 和斯柯达Enyaq iV 等纯电动四驱车型,后续还将为上汽大众安亭工厂和一汽大众佛山工厂供应同款产品。

2021 年1 月上汽大众ID.4 开启预售,年内将有另外2 款ID 车型上市,预计公司将是电驱动系统等核心零部件的主要供应商,配套价值量较高,有望受益于MEB 车型热销。此外华域电动获得通用全球电动汽车平台辅驱电机定点,未来前景看好。

毫米波雷达实现批量供货,智能座舱前景看好。公司通过毫米波雷达切入智能驾驶市场,先后突破24GHz、77GHz 和79GHz 毫米波雷达核心技术,并实现对上汽乘用车、上汽大通、上汽通用五菱、金龙客车等客户批量供货,前向毫米波雷达和摄像头融合的1R1V 技术方案加速推动产业化落地。

座舱智能化是未来方向,技术含量及价值量较高,公司与大众、奥迪、宝马、上汽乘用车等整车客户合作开发下一代智能座舱系统,有望充分利用公司在内饰领域的优势地位,未来前景看好。

估值

我们预计公司2020 -2022 年每股收益分别为1.43 元、1.94 元和2.37 元,目前估值水平较低,发展前景看好,维持买入评级。

评级面临的主要风险

1)汽车销量不及预期;2)产品大幅降价;3)原材料等成本上涨。

建设机械(600984):业绩低于预期;期待塔机租赁龙头市占率持续提升

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君/潘贻立 日期:2021-02-26

事件

公司发布2020 年业绩快报,2020 年实现收入40.2 亿元,同比增长24%;利润总额6.8 亿元,同比增长19%;归母净利润5.7 亿元,同比增长13%;扣非归母净利润5.6亿元,同比增长17%。

投资要点

受商誉、存货计提等因素影响,2020 年全年业绩低于预期2020Q4 公司实现收入13 亿元,同比增长37%;实现归母净利润1.9 亿元,同比增长57%,收入及利润增速均高于其他三季度。子公司庞源租赁业绩持续高增长,受其他子公司亏损及商誉计提、母公司存货减值计提等综合因素影响,建设机械全年实现归母净利润5.7 亿元,同比增长13%,低于预期。

装配式建筑发展促中大塔机租赁市场成长,庞源优势明显装配式建筑发展驱动中大型塔机租赁中长期需求,国内装配式渗透率有望从目前不到15%提升至2025 年的30%,未来中大型塔机租赁规模有望较快增长。

庞源在中大型塔机租赁市场中优势明显,PC 构件大型化和租赁市场集中度提升长期趋势不变,公司规模效应将减弱订单均价下降对毛利率的影响,提升盈利能力。庞源也将持续扩规模和降成本战略来提升公司龙头优势。

庞源租赁市占率提升空间大,看好塔机租赁龙头中长期发展国内塔机租赁市场高度分散,2019 年CR5 仅为4%,存在较大优化空间。庞源作为塔机租赁龙头,在国内塔机租赁市占率约3.5%,收入规模远超国内第二名,预计公司2025 年市占率有望提升至10%-15%。

资金、管理、规模三大优势助力庞源中长期发展。庞源背靠国企上市公司,融资能力远超同行,资金成本利率低;信息化管理及服务水平行业领先。依托资金及管理优势,庞源加速扩张,品牌规模优势不断凸显,盈利能力远超国内第二名塔机租赁商。随着中大塔机租赁需求持续增长及行业集中度不断提升,中长期塔机租赁龙头庞源业绩有望实现较好增长。

盈利预测与估值

预计公司2020-2022 年净利润5.7/8.0/10.1 亿元,同比增长13%/41%/26%,对应EPS为0.59/0.83/1.04 元,对应当前PE 为22/15/12 倍,维持“买入”评级。

风险提示

地产基建投资大幅低于预期;装配式建筑发展不及预期;应收账款难以回收造成坏账风险;母公司其他业务经营不善。

万华化学(600309):MDI挂牌价刷新高点 聚氨酯再次进入高盈利区间

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:郑勇/邓天泽 日期:2021-02-26

事件

2 月25 日,公司发布公告大幅上调MDI 挂牌价:中国地区聚合MDI 分销市场挂牌价28000 元/吨(比2 月份价格上调7500 元/吨),直销市场挂牌价28000 元/吨(比2 月份价格上调7500 元/吨);纯MDI 挂牌价28000 元/吨(比2 月份价格上调4000 元/吨)。

简评

3 月挂牌价超过去年高点,聚氨酯整体价格水平已达近年来最高海外不可抗力频发,内外需旺盛,MDI 价格再次大涨:海外MDI装置普遍建设时间早,装置稳定性较低(如图2,海外装置约有一半以上都是在1998 年前就完成投产,而国内万华装置则基本均是2004 年之后投产)。

疫情以来,海外多地MDI 装置开工始终不稳定,且近期,美国MDI、TDI 装置开工因寒潮而宣布不可抗力,其中巴斯夫、科思创装置合计约36 万吨的MDI 大幅降负荷。

全球供应受限,外需保持旺盛:12 月单月我国纯MDI、聚合MDI出口分别为8.74、6.93 万吨,和往年同期相比有明显增加。内需方面,目前聚氨酯正处于传统小旺季,节后下游复工复产,开工率也有所提升。国内MDI 价格因此快速上涨,当前MDI 市场价已再次涨至约27500 元/吨,接近去年下半年高点水平。

公司MDI 挂牌价已刷新高点,聚氨酯系列再次进入高盈利区间:

相比市场价,公司MDI 实际成交价比较接近挂牌价格,而3 月挂牌价MDI 价格已经略微超过去年11 月、12 月高点,为近年来的最高水平。同时,由于TDI 也属于全球供应收到美国寒潮较大影响的品种,近期价格快速上涨,目前17400 元/吨的价格水平也接近去年高点。在经过12 月-2 月的价格短暂回落后,公司聚氨酯系列再次进入高盈利区间。

烟台万华完成极低成本技改;长周期而言,公司MDI 市占率有望达到全球1/3 以上

2 月24 日,公司发布公告称已完成烟台工业园50 万吨MDI 技改扩建,而技改总投资仅2.64 亿元。技改完成后除公司市场份额进一步提升,单吨MDI 成本也将大幅摊薄,成本护城河得到进一步加深。

长期来看,对于万华自身而言则仍有长期扩大市占率逻辑:2019年万华持续推进控制康乃尔股权事宜,福建康乃尔将建设40 万吨/年 MDI 及苯胺配套项目(截止2020H1 进度5.47%),2019 年万华全球市占率为 25%左右;如果万华宁波+烟台80 万吨扩能、美国40 万吨(当前进度10.77%)、福建40 万吨,以及国外客户规划产能全部投产,到2024 年万华的市占率将达到 34%左右,控制地位进一步提升。

大乙烯项目将逐步开始贡献业绩;石化-精细化工延伸,产业链优势持续增强石化板块方面,公司100 万吨大乙烯项目将从11 月开始逐步为公司带来新的增量;乙烯项目二期已经一次公示,乙烯二期项目以石脑油、混合丁烷为原料,经120 万吨/年乙烯裂解装置生产烯烃、芳烃及下游产品,主要包括乙烯裂解、裂解汽油加氢、芳烃抽提、丁二烯、高密度聚乙烯、低密度聚乙烯、聚烯烃塑性体/弹性体、聚丙烯等装置;

新材料业务方面,精细化学品业务充分利用公司现有石化业务平台,向下游延伸,拓宽了产业链,发挥公司技术创新优势,进一步向 TDI、DIB、MIBK 等领域进行拓展。2019 年,万华25 万吨/年高性能改性树脂一期项目在四川省眉山市金象化工产业园顺利开工,二期项目目前也已启动。

眉山基地未来作为乙烯项目聚烯烃产品和PC 树脂向下游延伸的重要支撑, 将在万华向化工新材料行业战略转型的过程中发挥重要的作用;西南基地项目总投资400 亿元,主要建设高性能树脂和水性涂料、生物发酵及可降解塑料、锂电池材料、维生素及营养化学品四大产业链11 个项目。

我们预测公司2020-2022 年净利润分别为95.16 亿、159.70 亿、206.38 亿,对应PE 分别为42X、25X、20X,维持买入评级。

风险提示:全球疫情影响继续扩散导致MDI 价格大幅波动的风险;原油价格大幅波动对公司石化项目盈利的风险,投产项目不达预期的风险。

韦尔股份(603501):TDDI供不应求 收购整合超预期

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:许兴军/王亮/耿正 日期:2021-02-26

核心观点:

2020 年LCD TDDI 出货量达8.73 亿颗。根据Omdia 预计,2020 年LCD TDDI 的总出货量达到8.73 亿颗。受新冠疫情的影响,远程教育扩大化,平板电脑需求激增,同时TDDI 在平板电脑显示屏的渗透率迅速增长。车载显示器TDDI 方案日趋成熟,2020 年开始量产出货。

Omdia 预计,2025 年全球TDDI 需求将达到11.30 亿颗。

缺货背景下TDDI 涨价与代工产能重组。由于各应用需求大增,晶圆代工产能稼动率攀升,TDDI 出现供不应求,价格持续上涨。LCD TDDI晶圆代工制程逐渐从12 寸80/90 nm 向55 nm 升级。联电(UMC)已计划退出80nm 工艺,TDDI 晶圆代工产能雪上加霜。OmniVision 计划将HD TDDI 驱动的需求从台积电转移到PSMC,同时,在中芯国际(SMIC)的55nm 工艺上开发HFR FHD TDDI,预计2021 年产出样品。

韦尔TDDI 业务平均每月实现营收1 亿元左右。韦尔股份于2020 年4月收购新思TDDI 业务,并于2020 年4 月17 日纳入合并报表范围。

根据上海韦尔半导体股份有限公司公开发行可转换债券募集说明书的数据,2020Q1-Q3 韦尔股份TDDI 产品销量4714.8 万颗,平均单价10.97 元/颗,实现销售5.17 亿元,平均每月实现营收1 亿元左右。

盈利预测与估值。预计公司2020~2022 年EPS 分别为3.22、4.75、6.28 元/股。参照可比公司估值以及公司业绩增长预期,给予公司2021年70 倍PE 估值,对应合理价值为332.68 元/股,维持“买入”评级。

风险提示。TDDI 需求不及预期风险,TDDI 竞争加剧风险,公司产能供不应求风险。

上述的黑马股推荐基本都符合近期的市场行情,所以这些股票爆发的时机度比较大,当然不排除会遇到突发行情,造成股票没有出现我们想要的结果,所以,我们在挑选这类股票的时候,也要注意好风险。

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