环保股2021年能好转吗?环保行业前景好吗?

2021-03-01 14:29:51 阅读(2661)

虽然我们对于环保越来愈重视,但是市场中的环保股并不如我们想象的一般能够大涨。好在依旧有人看好这个板块,那么环保股2021年能好转吗?下面我们就来分析下。

环保股

一、环保股2021年能好转吗?

下面选取一些环保细分领域进行提炼分析,看看今年环保行业的情况如何。

1、大气治理领域:同兴环保、清新环境

同兴环保业务范围是烟气治理工程、低温脱硝催化剂。根据招股书中描述的客户群体,下游为钢铁和焦化行业的一些上市公司。

我发现下游客户的营业收入、净利润状况,在2019-2020这两年普遍处于下降趋势。下游客户的盈利状况较差,也导致了同兴环保收款的艰难。

同兴环保在招股书中强调资金回款改善,但是通过财务数据我们可以直观看到,经营性现金流净额远远不及净利润,大量沉淀在应收账款中。虽然从极差提升到较差,但还是改变不了差的现实啊。

这里想提醒一下各位读者,我们在阅读企业的上市招股书后,对其中的数据可以100%放心,招股书中的数据来源都有引用规范。

但是,招股书中的部分描述性话语,会一定程度地美化企业,毕竟人家是要保荐企业上市,难免会在企业优秀的方面浓墨重笔,在风险性的地方蜻蜓点水。

作为投资者,我们需要用放大镜去观察企业存在的风险性因素,被美化的闪光点要客观对待。

一个企业能发展到上市阶段,或多或少都会有一些闪光点,但是我们需要寻找能持续闪亮的企业,而不是流星。

清新环境是火电领域的大气治理企业,在2012-2016年有一段高速发展时期。

清新环境在火电脱硫景气期,业绩增长美如画,股价也不断创新高,即使经历2015年下半年熊市的大跌,也迅速恢复。然而,在景气期结束,企业经营状况大幅恶化,股价相比2017年下跌了近80%,令投资者损失惨重。

同兴环保在招股书中描述,非电大气治理发展很迅速,是目前政策重点。但是治理完成后,会不会和火电领域一样,很快进入尾声,业绩滑铁卢呢?总是会有一些声音说:这次不一样!

但是很多投资者是有历史记忆的,他们往往会选择回避这个总是爆雷的领域。看不懂的不去碰,万一是别人美化后的呢。

最后,非电领域的大气治理竞争也较为激烈,看招股书中的数据,签约订单最多的是龙净环保,遥遥领先。清新环境也进入了非电领域。

最核心的一点,这个领域不管是国内还是海外,都没有出现大市值的企业。仅仅依赖政策的推动,没有成熟的企业可以对标,没有走通的可持续发展模式。因此,投资回报具有高度的不确定性。

2、水污染治理领域:金达莱、景津环保

水污染治理领域的企业金达莱,我初步看财务指标的时候,哇,毛利率超过65%,营收和净利润多年持续增长。现金流虽然没有多优秀,但是相比一些同行业兄弟还是稍微能看的。

但是往前翻看到2016年的数据时,我就纳闷了,是什么导致了这一年的营收、净利润大幅下滑呢?水污染治理领域当年也没有出现大的利空。

在金达莱2016年的年报中,管理层解释道:2016年以前金达莱以政府采购型设备销售为主,恰逢 2016 年为各级政府换届年。金达莱的管理层与投资者真不容易呀,在政府每次换届时都得捏一把汗。

虽然金达莱2020年业绩预增,但是各业务板块的基本面并不稳固:水污染治理装备毛利率高达70%,存在以下问题:销量在2018年后开始萎缩,产能利用率低。销售对象主要为乡镇一级政府,还款能力差。

工程类项目,大家可以参考下碧水源的惨痛经历。

水污染治理项目运营,存在以下问题:

企业没有污水处理费的定价权。城市的污水处理率已经超过95%,被国企占据,金达莱的战略目标在乡镇。乡镇虽然还有一定空间,但是财政实力太差。不仅仅业务板块不稳定,看了应收账款的附注后了解到,金达莱有一半的应收账款是逾期的。每年的营业收入,在一年内大约能回收50%,五年内回收85%左右,收入质量非常差。

金达莱目前股票市值92亿,2020年净利润预计3.9亿,23PE左右。各位读者看到金达莱的股价走势和估值后,千万要忍住抄底的小手。

有时候看着估值低,明年订单不及预期,马上估值就不便宜了。

环保行业在市场上估值低的企业很多,耐心寻找,就能发掘出质量更好,估值更低的企业,比如景津环保。环保设备领域景津环保的产品是压滤机整机、配套的耗材滤板与滤布。经营性现金流净额又上了一个档次,营收与净利润增速稳定。但是也没有得到市场的认可。

景津环保目前市值72亿,2020年净利润预计4.75-5亿,15PE左右。低估值的原因:

销售的周期性

2015-2016年的下行期,有点类似风电在2015年抢装过后的市场下滑,市场对周期性因素较大的企业并不会给予高估值。

下游客户中占比最大的是环保行业,接近44%,也拓展了化工、矿物、食品、医药等领域。景津虽然通过一定分散来降低行业风险,但是环保占比突出,增长也主要来源于环保板块。

市场占有率提升困难

景津是压滤机这个细分领域的国产龙头,市场占有率超过40%。我在招股书中观察到,景津环保2015-2017这三年市场占有率变化不大,仅仅只有1%的提升。而且,景津环保股权激励计划的草案中,对2020-2021年的业绩要求并不高。暗示了管理层对后续成长的低预期。

二、环保行业前景好吗?

国强民弱是在我国市场背景下的一个相对通用的现象,且此趋势中短期内将继续延续。在传统水务行业、生活垃圾焚烧等主要市场上一直呈现出国强民弱的形态。

一是环保主力市场来自政府采购的各类环保服务,国有企业的股东背景具备天然优势;

二是环保企业“投建运”的模,需要大量的资金保障,而国企在资金获取渠道、获取体量和资金成本等方面都有明显优势。

混合所有制带来合作共赢。环保公司尤其是水务工程类公司大股东质押率较高,出现流动性危机;2018年下半年开始,国资大举入股民营环保上市公司,助力环保行业流动性风险解除。

总结下来就是环保行业受政策的影响非常大,一旦政策的风向有变,那么业绩也就回收都啊变化、基本面上与其他板块相比,也比较差,受下游客户财政实力影响。

最重要的是持续创造价值也不怎么好,通俗点说就是未来的成长空间有限。多方因素叠加,2021年环保股票大概率是无法好转的。除非政策能够长时间的在环保方面下功夫。

可见,环保股今年如果没有中啊的政策的话,依旧无法出现好转。如果实在看好这个板块,那么不妨从板块中寻找基本面较好的龙头股,然后对股票行情分析下,看看是否能够获利,以及进入的时机在哪。

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