2021年3月24日6大黑马股分析

2021-03-23 16:46:50 阅读(1400)

股票行情起伏不定,就连白马股都在下跌。如今大家投资股票都小心翼翼,生怕会买到下跌的股票。下面我们来看看,2021年3月24日6大黑马股分析,了解下都有哪些黑马股推荐吧。

黑马股

创维数字(000810):Q4单季度收入降幅收窄 期待业绩改善

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张立聪 日期:2021-03-23

事件:创维数字发布2020 年年报。公司2020 年实现收入85.1 亿元,YoY-4.4%;实现业绩3.8 亿元,YoY-38.7%。经折算,2020Q4 单季度实现收入25.7 亿元,YoY-1.6%;实现业绩1.0 亿元,YoY-23.7%。Q4 收入降幅环比Q3 收窄。公司产品需求仍然受到疫情冲击,短期内面临原材料价格上行的压力,但中长期来看,公司在机顶盒市场的地位稳固,在超高清领域仍将持续发展,且宽带网络通讯连接设备迎来发展机遇,待宏观环境改善,公司有望迎来景气上行周期。

国内收入降幅收窄,海外增速下滑:创维2020H2 国内收入YoY-1.5%(H1 为-19.8%),降幅环比显著收窄,反映在疫情逐步得到控制后,国内需求呈现复苏态势。

2020H2 海外收入YoY-7.0%(H1 为+33.6%),海外收入增速环比下降主要因为2019H2海外收入基数较高(2019H2 海外收入YoY+67.3%)。短期来看,全球芯片处于短缺状态,或对公司供给端带来一定压力;疫情对超高清政策落地的影响尚未完全消退,对公司产品需求仍有一定的负面影响。中长期看,在全球IP 化、宽带化继续演进的大背景下,大带宽的宽带网络通讯连接设备未来有较大的发展空间,有望与公司超高清终端设备一同拉动公司增长。

Q4 单季度毛利率-销售费用率同比下滑:创维Q4 单季度毛销差同比-2.6pct。其中,毛利率同比-3.9pct,我们判断主要因为:1)出货结构阶段性变化:2020H2 专业显示业务收入占比达31.2%,同比+5.2pct,而专业显示业务盈利能力较低(2020 年专业显示业务毛利率为6.8%,公司整体毛利率为18.2%);2)芯片成本上行。以DDR 为例,DDR 价格处于上行期,年底价格YoY+9.0%,对公司盈利能力带来一定压力,进入2021Q1,DDR 价格涨幅扩大,预计公司承受的成本压力短期内将进一步扩大;3)机顶盒收入下降,成本端的规模效应有所降低。Q4 单季度销售费用率同比-1.3pct,主要因为疫情原因,公司差旅费减少。

Q4 单季度经营活动现金流同比大幅改善:创维Q4 单季度经营活动净现金流同比增加9.7 亿元,公司购买商品、接受劳务支付的现金同比减少6.1 亿元;此外,公司回款有所增加,2020Q4 应收账款及应收票据较2019Q4 减少16.2 亿元,导致2020Q4销售商品、提供劳务收到的现金同比增加3.6 亿元。

投资建议:公司是国内机顶盒龙头企业,技术优势领先,我们预计创维数字未来业绩有望受益产业政策稳健增长。疫情对行业带来考验,加快优势劣汰,长期而言有助于创维进一步提高市占率。我们预计公司2021 年~2023 年的EPS 分别为0.49/0.62/0.78 元,维持买入-A 的投资评级。

风险提示:原材料价格大幅上涨,政策落地进度慢于预期。

明泰铝业(601677):五问五答 热点问题再探讨

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:赖福洋 日期:2021-03-23

产销量扩张叠加吨毛利提升,助力铝加工龙头加速成长,维持“买入”评级公司作为铝加工龙头企业,一方面不断加快产能扩张步伐、提高产销量水平,另一方面持续推动产品结构优化升级、提升产品吨毛利,在二者共同作用下,公司业绩有望保持高速增长。鉴于公司加快新增产能的投放步伐,我们上调了公司的盈利预测,预计公司2020-2022 年归母净利润分别为10.87/14.11/(+0.64)/17.55(+1.57)亿元,EPS 分别为1.64、2.13(+0.09)/2.65(+0.23)元,当前股价对应2020-2022 年PE 分别为12.4 倍、9.6 倍、7.7 倍,维持“买入”评级。

五问五答,再看铝加工龙头成长空间

1、铝加工行业供需格局如何?需求端,国内铝加工行业下游需求平稳增长,每年可保持6%-7%的需求增速。供给端,铝加工行业集中度较低,但随着行业产能逐渐出清,龙头定价权开始提升,未来有望强者恒强。

2、与同行业相比,公司盈利能力如何?与其他专注于单一或某几个高端领域的公司相比,明泰铝业基本实现全品类覆盖,产品偏向于中端和次高端,这样的布局特点导致其吨营收、吨毛利与其他上市公司相比并不具备优势。但近年来,随着公司持续进军高端市场,其吨盈利水平实现稳步提升。

3、铝价波动对公司盈利影响几何?公司采用“铝锭价格+加工费”的定价模式,其盈利水平并不会受到铝价波动影响。值得注意的是,由于公司存在原料和半成品库存,铝价波动导致的存货价值重估会变相影响公司当季利润,但占比很小。

4、公司再生铝业务进展如何?2021 年公司将具备68 万吨再生铝产能,未来公司再生铝在其原料端的供应比例将进一步提升。由于再生铝相较于其原本的铝锭价格存在明显成本优势,使用量增加下未来公司降本效果或进一步显现。

5、如何看待公司的成长逻辑?根据公司在建项目投产进程以及吨盈利改善趋势,我们预计,2019-2022 年公司铝板带箔产品的产销量将由86 万吨/年提升至135 万吨/年,产品的综合吨毛利也将由1700 元逐步提升至2340 元。未来产品量价齐升,二者将共同助力公司业绩的高速增长。

风险提示:产能投放不及预期、需求大幅下滑。

佳力图(603912):业务进展顺利 2020年业绩维持高速增长

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:侯宾/姚久花 日期:2021-03-23

投资要点

事件:3 月20 日,佳力图发布2020 年业绩快报,2020 年公司实现营业总收入6.25 亿元,同比下降2.11%,实现归母净利润1.16 亿元,同比上升36.64%,实现EPS 0.53 元。

2020 年全年业绩创新高,盈利能力持续改善:2020 年度公司实现营业收入为6.25 亿元,与上年同期相比下降2.11%;实现归母净利润1.16 亿元,与上年同期比较增长36.64%,符合我们预期。公司自3 月以来逐步恢复生产经营,同时加大业务拓展规模,市场份额进一步提升。

机房空调业务维持行业龙头地位,业绩稳步增长:公司深耕机房空调业务十余年,深度绑定三大运营商及华为等大客户,3 月移动集采项目中,公司合计预估中标金额3.72 亿元,排名第一;掌握核心技术,目前除压缩机和风机外,公司空调产品其他核心配件均实现自产;大力开发新产品,利用磁悬浮技术生产的空调能耗相比传统产品可下降20%;相比同行,公司产品具备竞争优势,长期以来公司销售毛利率均为同业最高。

受益国内IDC 建设加速,公司机房空调业务增速较快,当前公司在手订单充足,将为未来业绩持续增长提供支持。

IDC 业务发挥资源优势,积极合作拓展客户,在手订单充足:公司于2017 年开始筹备数据中心所需的土地、能耗指标等资源,目前公司建设数据中心所需的核心资源均已筹备完毕,并于2021 年3 月1 日正式开工建设,具备先发优势。客户方面,公司一方面凭借自身资源优势积极寻找客户,另一方面与运营商积极开展合作,拓展客户渠道,目前客户进展较为顺利。

IDC 业务将与传统空调业务产生协同效应:公司IDC 业务起量后将与传统业务产生协同效应,提升公司核心竞争力:1)自建数据中心将成为公司机房空调PUE 值的展示平台;2)自建数据中心将成为公司的研发中心,有助于空调产品的改良升级;3)采用“包电”模式销售,将帮助公司将空调产品的能耗优势转换成IDC 业务的盈利能力优势。我们认为,公司未来将发挥自身优势,加快数据中心机房空调和IDC 双业务协同布局,助力长期业绩进一步提升。

盈利预测与投资评级:由于公司下半年空调业务恢复及IDC 客户进展顺利,我们上调2020-2022 年公司归母净利润预测至1.16(+0.09)亿元、1.62(+0.18)亿元和2.23(+0.35)亿元,EPS 分别为0.53(+0.04)元、0.74(+0.07)元和1.03(+0.16)元,对应的PE 分别为26X/19X/14X,考虑到数据中心产业景气度仍较高,维持“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧的风险;IDC 机柜上架速度低于预期的风险;议价能力下滑的风险。

中材科技(002080):三大业务共同发力 业绩延续高增

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邓永康/王瀚/朱凯 日期:2021-03-23

事件:中材科技公布2020 年年度报告,公司报告期内实现营收187.1 亿元,同比增长37.7 %;实现归母净利润20.52 亿元,同比增长48.7%;实现扣非归母净利润18.19 亿元,同比增长65.46%。其中,单四季度实现营收57.91 亿元,同比增长42.88%,实现归母净利润5.04 亿元,同比增长39.49%;实现扣非后归母净利润3.93 亿元,同比增长186.93%。此外,公司发布2021Q1 业绩预增公告,实现归母净利润4.84-6.05 亿元,同比增长100-150%,延续高增态势。

风电叶片产能持续释放,2021 年行业景气有望延续:2020 年下半年随着疫情逐渐缓和、国内风电抢装开启,公司快速释放主力叶型产能,通过Si68.6等明星产品抢占市场份额,并且实施叶片产销流转提速策略来达到降本增效的目的。2020 年全年公司销售风电叶片 12.3GW,同比增长55.43%;实现营业收入89.77 亿元,同比增长78.16%;毛利率为23.93%,同比提升5.38pcts;实现净利润10 亿元。2021 年是海上风电退补抢装的最后一年,叠加去年部分陆风项目递延,风电行业景气度有望持续,公司叶片业务有望继续高增。

锂电隔膜快速放量,规模化助推盈利提升:公司现阶段具备年产10 亿平米基膜的生产能力,拥有山东滕州、湖南常德、湖南宁乡以及内蒙呼和浩特四个生产基地, 覆盖了国内外主流锂电池客户市场。公司拥有国际先进的湿法隔膜制造装备以及领先的技术研发能力,具备5-20μm 湿法隔膜及各类涂覆隔膜产品,适用于新能源汽车动力电池、3C 消费电池、储能电池等领域。

报告期内公司销售湿法隔膜4.2 亿平米,同比增长131.4%;实现销售收入5.76 亿元,同比增长71.63%,其中海外市场开发获得质的飞跃,实现隔膜出口“零”的突破,海外客户收入占比超过15%。2021 年公司锂电隔膜有望随新能源车销量提升延续快速放量,同时规模效应将助推隔膜业务盈利继续提升。

下半年玻纤供需改善,未来仍具备成长性。进入2020 年三季度,风电市场需求快速增长,汽车、基建、家电、电子等领域需求逐步回暖,玻纤纱市场供需形势发生根本转变,库存迅速下降,行业迎来一波涨价潮。报告期内公司合计销售玻璃纤维及其制品106 万吨,同比增长15.12%;实现营业收入67.01 亿元,同比增长16.77%;实现净利润11.5 亿元。

展望未来,公司泰山玻纤满莊新区F07 线年产9 万吨高性能玻纤和F08 线年产4 万吨耐碱玻纤生产线分别于2020 年5 月和7 月点火,至此满莊新区新旧动能转换的8 条生产线全部建成投产,随着水性新材料、复材以及湿法毡等项目陆续建成,满莊新区工厂将成为全球最具竞争力的玻璃纤维智能制造生产基地。

与此同时,公司启动邹城ZF01 线冷修改造工作,建设年产6 万吨无碱玻璃纤维细纱池窑拉丝生产线,实现细纱产能扩容(增加约4.6 万吨),未来玻纤业务依然具备较为良好的成长性。

投资建议:维持买入-A 的投资评级,目标价33.00 元。我们预计公司2021年-2023 年营收分别为198.62、218.91 和243.96 亿元;归母净利分别为28.24、33.77 和40.25 亿元。考虑到公司风电叶片、玻纤以及锂电隔膜三大业务均具备较强成长性,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价33.00元。

风险提示:玻纤需求不及预期;风电装机不及预期;新能源汽车产销量不及预期等。

志邦家居(603801):扩品类与强渠道双轮驱动 长期增长可期

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:蔡欣 日期:2021-03-23

业绩摘要:公司发布年报,2020 年度实现营业总收入38.4 亿元,同比增长29.7%;实现归属于上市公司股东的净利润4 亿元,同比增长20%;实现扣非归母净利润3.6 亿元,同比增长25.8%。与业绩快报披露数据基本一致,收入和业绩均实现同比高增长。

毛利率整体稳健,新品盈利能力较快提升。公司主营业务毛利率为38.1%,同比下降0.5pp,H1/H2 毛利率分别为37%/38.6%。疫情后公司快速做出调整,毛利率在下半年修复,全年来看毛利率保持稳健。其中,厨柜毛利率41.8%,同比减少0.6pp,主要由于公司疫情期间给予加盟商出厂价折扣,拉低全年毛利率水平;衣柜毛利率33.4%,同比增加1.8pp;木门毛利率16%,为首次转正,生产规模扩大后盈利能力较快提升。

20 年公司期间费用率为26.3%,同比增长0.7pp,主要是研发投入增加所致。其中销售/管理费用率分别为14.9%/5.4%,同比下降0.7pp/0.3pp;研发费用率5.9%,同比增长1.3pp;财务费用率0.1%,同比增长0.4pp。20 年经营性现金流净额6.5 亿元,同比增长3pp,表明公司在拓展大宗业务的同时仍保持健康的现金流。预收账款(合同负债)4.7 亿元,同比增长25.9%,零售端在手订单充分。

大宗业务持续高增,整装蓄势待发。2020 年公司大宗业务持续放量,大宗渠道收入11.8 亿元,占主营业务收入比重31.9%,同比增长83.7%;经销业务渠道收入21.3 亿元,占主营业务收入比重57.7%,同比增长10.8%。2020 年公司应收票据及应收账款为3.2 亿元,同比下降29.3%,伴随大宗业务的快速增长,占款逆势下降,体现了优越的回款能力。公司持续大力拓展优质战略合作地产客户,客户结构优化初显成效。

目前公司百强地产客户占比达到30%以上,其中前10 占比60%,前20 占比60%,客户结构优化使公司大宗毛利率及回款整体保持良性水平。除此之外,整装业务在低基数下表现出亮眼增长。20 年公司重组了整装渠道团队,重构整装产品体系。与第三方共同开发整装渠道专用软件,整装志邦+IK 双品牌收入超过1 亿元,同比增长234.6%,伴随整装客户扩展及信息化系统打通后,整装业务增长可期。

拓店步伐稳健,支撑21 年延续高增长。20 年全年公司厨柜业务收入25 亿元,同比增长18%,净开店41 家,存量1576 家。衣柜业务营收11.4 亿元,同比增长55%,行业规模排名迅速升位,净开店288 家,存量1366 家。木门业务收入0.4 亿元,2020 年7 月后木门重点开拓精装修工程业务渠道,签约地产战略合约10 家,签订批量项目合同金额近1 亿元。2021 年公司开店规划,预计净开店厨柜60 家,衣柜290 家。从开店规划来看,21 年公司衣柜保持拓店节奏,有望延续20 年的增长态势;厨柜开店稳健增长,零售端收入有望在竣工增长的背景下持续恢复。

盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为2.43 元、3.13 元、3.99元,对应PE 分别为24 倍、19 倍、15 倍,维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格波动的风险;行业竞争加剧的风险;多品类发展不及预期的风险。

紫金矿业(601899):矿业龙头量价齐升 “紫金模式”助力业绩继续增长

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:石林 日期:2021-03-23

公司事件

公司发布2020 年年报,全年实现营收1715.01 亿元,同比增长26.01%,实现归母净利润65.09 亿元,同比增长51.93%,扣非后归母净利润63.22 亿元,同比增长58.18%,EPS0.25 元/股,同比增长38.89%。

与公司此前公布的业绩预告相符。

公司业绩大增主要受益于①铜量价齐升以及②黄金全年均价大幅抬升。

铜和黄金业务是依旧公司的主要业绩贡献板块,2020 年毛利占比分别达34.40%及39.01%,其中:铜矿业务方面,公司全年产铜102.9 万吨,同比大增18.12%,其中矿产铜45.3 万吨,同比增长22.60%。2020 年矿产铜销售单价约3.7 万元/吨,同比增5.35%,量价齐升,贡献报告期主要业绩增量。在黄金矿业务方面,金价强势上涨为驱动业绩增长的核心因素,国际金价全年平均为1769.64 美元/盎司,同比大增26.77%,公司矿产金销售单价由19 年300 元/克提升至365 元/克,同比增22.97%;公司矿产金产量基本维持不变,略微下降0.79%。

“紫金模式”助推公司优质铜金产能加速释放。

高效率、低成本和高效益的“紫金模式”赋能企业成长。在矿山运营方面,公司目前拥有超过30 家高增长主力在产矿业项目和超大型、高潜力在建矿业增量项目。1)海外铜金矿山方面:刚果(金)卡莫阿铜矿以及塞尔维亚佩吉铜金矿等世界级超大型高品位铜矿预计将在2021 年6 月建成投产,其中卡莫阿铜矿预计年产铜实现40 万吨、佩吉铜金矿投产后预计年均产铜及金分别达到9.14 万吨和2.5 万吨,产量峰值预计可达到13.5 万吨及6.1 万吨;2)国内铜矿方面:中国最大的斑岩型铜矿驱龙铜矿一期预计于2021 年建成投产,达产后预计年均产铜约16万吨。

公司五年规划及2030 年发展目标彰显公司高质量发展的决心。

据公司产量指标规划情况,公司2021 年将分别实现53-56 吨矿产金以及54-58 万吨矿产铜,根据我们的测算,2021 年及2022 年分别将引来铜和黄金的集中释放期。公司2021-2023 年将实现权益矿产金产量49万吨、61 万吨和68 万吨(同比+38.28%、25.47%、10.15%);实现权益矿产铜产量45 万吨、58 万吨和59 万吨(同比+33.38%、39.90%、1.18%)。倘若波格拉金矿纠纷案超预期解决,并且国内驱龙铜矿今年能超预期建成并投产,我们认为产量指标规划均有望实现突破。

投资建议

受海外经济复苏以及通胀预期等多因素的影响,铜、金价格重心继续维持高位。公司矿产资源储量丰富并且“紫金模式”提升企业经营效率,我们上调盈利预测,预计2021-2023 年公司营收分别为1855.63 /2004.10 / 2059.28 亿元,同比增速分别为8.2%/8.0%/2.8%;对应归母净利润分别为112.48/169.42/199.06 亿元,同比增速分别为72.8%/50.6%/17.5%,当前股价对应PE 分别为24X/16X/14X,维持“买入”评级。

风险提示

公司重要在建矿山项目投产不及预期;铜金价格大幅下跌;人民币汇率波动等。

黑马股在如今的市场中,确实是最适合投资的股票了,由于股价不是很高,当市场行情不好股价也不会跌的太多,很适合抄底的股民。而且近期即使A股下跌,也不会在出现暴跌的局面了。

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