2021年3月26日6大黑马股分析

2021-03-25 16:14:14 阅读(1598)

现在的行情虽然不是很好,但是想要找到黑马股还是能够找到的,就是需要一定的耐心,并持续留意好市场行情以及股票走势才行。对于没有这个功夫的投资者来说,想要快速的找到黑马股,可以通过机构的分析来了解。下面就是2021年3月26日6大黑马股分析。

黑马股

招商蛇口(001979):投资力度位居高位 三道红线全部达标

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2021-03-25

事件:公司发布 2020 年度报告,报告期内实现营业收入 1296.21 亿元,同比上涨 32.7%,实现归母净利润 122.53 亿元,同比下跌 23.6%。

五年内利润首度下滑,主要系低毛利项目结转、减值准备较多等原因。

归母净利润下跌主要系以下 4 点原因:1、公司期内结转项目为过去毛利率较低项目;2、计提存货、应收款等减值准备较多,直接减小期内归母净利润 21.84 亿元;3、去年转让子公司产生较多投资收益形成的高基数;4、由于公司结转项目的权益比例下降导致的少数股东损益同比+65.0%。

投资力度上行,新增项目聚焦核心一二线城市。期内公司实现销售金额2776.08 亿元,同比+25.9%,完成全年目标 2500 亿的 111.04%,实现销售均价 22324 元/平,同比+18.4%,销售指标表现优异主要系核心城市贡献力度大,销售实现当地 TOP10 城市数占比超 30%,城市深耕收效显著。公司 2021 全年销售目标 3300 亿元,较 2020 全年销售额+18.9%,公司 2021 年可售货值为 5300 亿,按照 2020 年 61.27%(同比+1.5pct)的去化率足以保证目标实现。

开竣工方面,公司预计 2021 年开竣工为1300 万方,均较 2020 全年目标+18.2%。拿地方面,期内公司拿地金额1511.4 亿元,同比+44.6%,楼面价 9302 元/平,同比+23.9%,主要系公司投资聚焦于核心一二线城市且新增项目中不乏上海内环等高价项目,拿地金额/销售金额为 54.4%,同比+7.0pct,公司的投资力度保持高位,值得一提的是公司通过“一城一模板”升级操盘能力使得期内拿地权益成本利润率较 2018 年+5pct,未来利润率提升可期。

融资成本低位优化,三道红线全部达标。三道红线方面,截止期末公司资产负债率(剔除预收款)58.84%,净负债率 28.81%,现金短债比 1.23,三项指标皆满足监管要求,值得关注的是,此次公司在计算净资产等科目时,剔除了 2020 年 8 月后发行的计入所有者权益的永续债,表明监管层对于“明股实债”的穿透式监管。公司期内融资成本为 4.70%,同比下降 0.22pct,低廉的资金成本叠加稳健财务结构是可持续经营的保障。

投资建议:维持公司买入评级,考虑盈利改善的滞后性预计公司 2021-23 年 EPS 分别为 1.91/2.35/2.66 元,对应 PE 为 6.64/5.41/4.79 倍。

风险提示:疫情反复存在不确定性;业绩预测和估值判断不达预期。

奥瑞金(002701):疫情与原料影响消退 一季度盈利大幅提升

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯 日期:2021-03-25

事件

3 月 23 日公司发布 2021 年一季报预告:公司预计 2021 年一季度实现归母净利润 2.18 亿元-2.86 亿元,与去年一季度实现归母净利润 4396 万元相比,同比增长 400%-550%。

点评

疫情影响逐渐消退,金属包装业务景气度提升。2020 年一季度公司受新冠疫情影响较大,2020 年 3 月中下旬公司正式开始复工复产,产能恢复较快。得益于产能利用率的快速恢复,同时下游客户战马、元气森林增长较快,公司营业收入与盈利能力大幅提升。

2021 年年初以来国内疫苗接种得到普及,将进一步提升国内消费,带动金属包装销售增长。目前行业景气向上,头部企业集中度不断提升,单罐价格不断上涨,利润弹性较大。

单罐价格上涨有效覆盖原料铝价成本上涨。2020 年四季度以来两片罐主要原料铝的价格上涨较快,导致单罐成本上涨 2 分,影响公司毛利润。

2021 年行业与部分啤酒企业达成提价协议,单罐价格提升,在一定程度上覆盖率铝价上涨带来的负面影响,预计 2021 年一季度公司利润率将回升。

海外收购 Jamestrong,加强奶粉罐业务布局。公司一季度收购Jamestrong,在其原有业务布局上进行调整,减少盈利能力较低的食品罐的比例,停止经营食品管理业务,将生产重心放在奶粉罐上。澳洲奶粉行业资源充足,具有较好的口碑,中国市场对澳洲奶粉拥有较强的吸纳能力,预计 Jamestrong 完成业务转型后将扭亏为盈,同时加强与国内业务的协同能力。

投资建议:我们预计公司 2020~2022 年 EPS 分别为 0.29/ 0.35/ 0.42 元,当前股价对应 2020~2022 年 PE 分别为 19.2 倍/ 16.2 倍/13.4 倍,给予“买入”评级。

风险提示:原材料成本波动,提价不及预期,业绩预测和估值不达预期。

华能国际(600011):20年业绩同比增长191% 风光投入加大

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:郭丽丽/杨阳/王茜 日期:2021-03-25

事件:

3 月 24 日,公司发布 2020 年年报,全年实现营业收入 1694.39 亿元,同比下降 2.39%,实现归母公司净利润 45.65 亿元,同比增长 191.51%;单Q4 实现营业收入 476.16 亿元,同比增长 2.90%;实现归母净利润-45.68 亿元,同比下滑 19.36%。

点评:

量与价均小幅下滑,拖累营收下滑 2.39%。2020 年收入同比下滑系公司售电量和上网电价均有小幅下滑,以及海外收入下降等因素影响:①电量方面,2020 年境内售电量为 3,798.94 亿千瓦时,较上年同期(经重述)下降 2.17%;②电价方面,境内电厂含税平均结算电价为 413.63 元/千千瓦时,较上年同期(经重述)下降 0.83%;③受新加坡市场电价下降影响,新加坡业务同比下降 15.05%;此外,在新冠疫情影响下,巴基斯坦业务营收同比下降 14.13%。

2020 年 Q4 大额计提减值,拖累全年业绩

2020 年公司业绩同比增长 191.51%,主要得益于燃料成本下降及财务费用率进一步下降的贡献:①2020 境内燃料成本同比减少 72.17 亿元,其中售电燃料成本减少 78.25 亿元;2020 年境内电厂售电单位燃料成本为 209.07元/千千瓦时,较上年同期下降 6.34%。②2020 年财务费用率为 5.2%,同比下滑 1 个 pct。

公司 2020Q4 计提大额减值,拖累全年业绩。2020 年 Q4 公司完成售电量1039.79 亿千瓦时,同比增长 3.78%;经测算的 Q4 含税上网电价为 416.58元/千千瓦时,同比上涨 0.38%。在量价增长带动下,公司 Q4 营收同比增长 2.90%,但 Q4 业绩却大幅下滑 19.36%。主要原因在于,2020Q4 公司计提减值共计 60.37 亿元,占单季度营收的比例高达 12.7%,对 Q4 及全年的业绩构成拖累。

积极响应碳中和承诺,加大对清洁能源开发的投入。2020 年,公司资本性支出 453.72 亿元,同比增长 34.63%,其中风电、光伏业务资本支出分别259.09 亿元与 32.86 亿元,同比分别增长 46.99%与 15.06%。2021 年公司资本性支出计划总额为 564.07 亿元,其中计划投入风电与光伏的资本为313.82 亿元与 99.60 亿元,仍然保持较高增速。

盈利预测与估值:预计 2021-2023 年,公司实现归母净利润 72/83/92 亿元,同比增长 58%/16%/10%,对应 PE 为 10/9/8 倍,维持“买入”评级。

风险提示:煤炭价格大幅上升、电价下调的风险、下游需求低于预期。

桃李面包(603866):2020年平稳过渡 期待恢复常态增长

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:张宇光/方勇 日期:2021-03-25

业绩符合预期,维持“买入”评级

2020 年公司营收59.6亿元,同比增长5.7%;归母净利润8.8 亿元,同比增长29.2%。

2020Q4 收入14.9 亿元,同比增4.5%,归母净利润1.97 亿元,同比增长9.2%。

根据公司年度预算目标,预计2021-2022 年归母净利分别9.17(向下调整7.4%)、10.91 亿元(向下调整12%),预计2023 年归母净利润13.03 亿元,预计2021-2023年EPS 为1.35、1.60、1.92 元,当前股价对应PE 分为35.1、29.5、24.7 倍,公司2021 年收入有望恢复10%以上增长,中长期逻辑清晰,维持“买入”评级。

2020Q4 增长较为平稳

公司2020Q4 保持2020Q3 恢复性增长的趋势,但增速并未明显加快。分区域来看,季度间增速波动也较大,其中2020Q3 增长较快的华南、西南区域2020Q4增速有所放缓,分别增10.4%、4.2%,预计主因是商超客流下降影响;华东市场增7.2%、增速基本平稳,新开经销商力度较大、逐渐贡献增量;东北基地市场增6.9%,较Q3 明显改善。华北市场增1.6%、增速基本平稳,西北下滑7.5%,期间华北与西北市场经销商调整较大,增速仍有待改善。

2020Q4 净利率继续提升,相比2020Q3 而言提升幅度收窄2020Q4 单季净利率升0.5pct 至12.4%。其中因为会计准则调整,物流费用计入营业成本后毛利率和销售费用率口径改变,整体计算毛利率与销售费用率之差同比提升1.27pct,管理费用率继续升0.5pct。净利率提升预计主因折旧政策调整、社保减免带来的毛利率改善,以及物流配送费用率下降所致。

中长期行业仍有较大的替代和升级空间

总体上看公司在2020 年面临较大挑战,一方面特通渠道如大中院校因为疫情管控需要未能完全恢复,另一方面商超客流放缓增加经营上的波动。但中长期看,中央工厂+短保依然是竞争力较强的模式,尽管随着中保模式的兴起,短期行业竞争或有可能加剧,但长期上来看行业仍有较大的替代和升级空间。

风险提示:全国化不达预期、原料价格波动风险、食品安全问题、竞争加剧。

苏博特(603916):减水剂行业龙头 加速全国布局进入高速成长期

类别:公司 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:李骥/任杰 日期:2021-03-25

投资要点

公司为减水剂行业龙头,综合实力全国领先。公司的主要产品为高性能聚羧酸减水剂、高效减水剂和功能性材料,近几年聚羧酸减水剂发展迅速,占比不断提升。

公司目前四大聚羧酸母液合成基地分别位于南京、泰兴、天津和新疆。公司已有聚羧酸减水剂产能 46.6 万吨/年,高效减水剂产能 45.9 万吨/年以及聚醚产能 21.68万吨/年,在建的四川大英基地 2021 年投产后将新增聚羧酸减水剂产能 13.3 万吨,有助于公司突破产能瓶颈,提高市场占有率,巩固行业龙头地位。

减水剂市场需求稳步增长,行业集中度持续提升。聚羧酸减水剂市场需求取决于混凝土产量、商品混凝土普及率和聚羧酸减水剂的占比,多重因素影响下,聚羧酸减水剂市场需求保持稳步增长,2020年全国聚羧酸减水剂消费量超过 950万吨,对应产值近 500 亿元,预计未来聚羧酸减水剂行业 CAGR 保持 10%左右。

环保政策趋严和大型建筑企业和施工单位实施集中采购,中小企业的生存空间被压缩,行业落后产能加快出清,促进行业集中度稳步提升,行业 CR3 由 2014 年的 8.79%提升至 2018 年的 12.50%。预计未来 3-5 年,CR3 市占率有望提升至 25%-30%,公司作为龙头企业将持续受益。

加速全国产能布局+技术研发实力雄厚,市场竞争力不断增强。产能布局:随着江苏泰兴三期项目和四川大英项目的陆续投产,公司 2021 年聚羧酸减水剂产能将增加 119%至 59.9 万吨,规模优势进一步凸显。

同时,公司还计划未来几年完成覆盖全国各区域的合成基地布局,并在此基础上规划建设卫星式的三级复配基地,实现全国产能布局。技术研发:公司依托研发平台和专业的科研队伍,形成了涵盖核心原料、合成与聚合、高性能外加剂、混凝土应用的专利池,技术研发实力雄厚,2019 年收购检测中心,进一步优化公司现有业务结构,加强产业协同效应。

客户资源:公司深度绑定中铁、中铁建等大型工程企业,此类客户的重大工程项目毛利高、订单稳定、定制化程度高,保证公司利润率维持高位。公司市场竞争力不断增强,未来产品市占率有望进一步提升。

投资建议:预计公司 2020-2022 年每股收益分别为 1.30、1.70 和 2.27 元,对应PE 分别为 18、13 和 10 倍。参考 SW 其他化学制品板块当前平均 50 倍 PE 水平,结合行业可比公司平均估值,考虑减水剂行业集中度稳步提升,公司作为龙头企业有望持续受益,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:下游需求不及预期;原材料价格波动风险;新建项目投产不及预期。

数据港(603881):项目利润迎来释放 Q4业绩延续高增长 全年业绩回暖

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:侯宾/姚久花 日期:2021-03-25

投资要点

事件:数据港2020 年实现营业总收入9.10 亿元,同比+25.20%,实现归母净利润1.36 亿元,同比+23.58%,实现EBITDA 5.41 亿元,同比+53.82%。其中2020 年Q4 实现营业收入2.58 亿元,同比+51.96%,实现净利润0.26 亿元,同比+54.13%,全年业绩回暖,符合我们预期。公司拟每10 股派发0.60 元现金红利(含税)。

Q4 业绩延续高增长,经营质量稳定向好:2020 年,公司前期投入的数据中心项目随终端客户上电进度加快,运营收入逐步释放,Q3、Q4 的营业收入分别同比增长52.91%、51.96%,带动全年业绩稳步向上。2020年全年毛利率为39.89%,较2019 上升3.43pp。分产品来看,IDC 服务毛利率为41.11%,较2019 上升3.51pp;云销售毛利率上升5.18pp;IDC解决方案毛利率下降23.36pp。综合来看,数据港经营质量稳定向好。

研发投入加大,新交付项目收款待结算:2020 年,公司研发费用为0.40亿元,同比增长49.98%,意在提高数据中心技术应用水平、运维管理能力,并实现绿色化发展。2020 年Q4 公司三费合计0.60 亿,较2019年Q4(0.43 亿元)增长0.17 亿元;2020 年Q4 费用率为23.29%,较2019 年Q4(22.72%)上升0.58pp。由于新交付项目收款待结算,2020年经营活动现金流净额为1.67 亿,同比下降12.14%.

继续投入新项目建设,加大京津冀布局规模:受益于“新基建”、5G 的推动,公司业务需求快速提升,继续加大项目投资建设,有望进一步提升市场份额。2020 年。公司新建数据中心项目总投资额约37.84 元,投资活动现金流净额-16.23 亿,同比增长36.42%。公司中标中国联通(怀来)大数据创新产业园一期项目,加强了公司在京津冀地区的布局规模。

盈利预测与投资评级:由于新基建持续推进,我们将2021-2022 年的EPS 从0.87/1.28 元上调至0.97/1.43 元,预计2023 年EPS 为1.82 元。

当前市值对应2021-2023 年PE 为49/33/26 倍,考虑到云计算仍保持较高景气度,维持“买入”评级。

风险提示:数据中心建设、结算进度不及预期;疫情影响项目进度。

需要注意的是,股市的行情不是人力可以控制的。所以不难保上述黑马股推荐的一些股票在后期出现哑火的情况。总之,我们在寻找黑马股的时候,一定要多留意其中的风险。

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