民生银行股票值得投资吗?投资建议是什么?

2021-04-27 18:35:16 阅读(1784)

在股市中的银行股还是很多的,一般很少人会主动投资盘子大的银行股,相反一些小盘银行股还有些人会去炒作,比如民生银行,目前民生银行股票的价格比较低,那么它值得投资吗?下面来分析下。

民生银行股票.jpg

一、民生银行股票值得投资吗?

营收净利增速均下降:

3Q20营收增速7.66%,较1H20下降3.51个百分点,主要系债市调整导致非息收入大幅下滑(yoy-0.5%,增速环比下降6.9pct),净手续费收入增速同样放缓(YoY+0.93%,增速环比下降3.29pct),利息净收入YoY+19.81%。

PPOP 同比增速为8.33%,增速较1H20下降3.86pct;3Q20归母净利润增速为-18.01%,较1H20下降7.99个百分点,拨备力度较1H20并未放松,主要系不良消化任务较重。

ROE下降。3Q20年化加权平均ROE为10.01%,同比下降4.17个百分点。

净息差上升,存贷款增长放缓:

净息整上升。3Q20净息差为2.14%(还原口径),较1H20上升38P。我们测算3Q20民生银行生息资产收益率较1H20持平,计息负债成本率较1H20下降2BP至2.48%。因近期市场利率开始上升,且民生银行同业负债占比高,预计短期内息差仍将承压。

存贷款增长放缓。民生银行3Q20资产规模达6.93万亿元,同比增长10.41%,较1H20下降2.24pct,其中贷款规模3.83万亿,同比增长15.60%,较1H20下降3.70个百分点,占生息资产比重较1H20提升2.31个百分点至57.46%。

3Q20存款规模3.75万亿元,同比增长10.07%,较1H20下降3.79个百分点,占计息负债比重较1H20下降0.26个百分点至60.19%。

不良贷款率升幅大,拨备水平下降:

不良率上升较多。截至3Q20,不良贷款余额为699.46亿,较1H20增加56.9亿;不良贷款率1.83%,较年初上升278P,较1H20上升14BP。1H20关注贷款率3.13%,较年初上升16BP;逾期贷款率1.96%,较年初下降7BP。1H20不良净生成率2.02%,较年初上升34BP。

拨备下降。3Q20拨贷比2.67%,较1H20提升9BP;拨备覆盖率145.90%,较1H20降低6.35个百分点,风险抵补能力下滑。

二、投资建议是什么?

股票投资建议:息整改善,维持“增持”评级

因民生银行历史包袱较重,我们将民生银行20/21年归母净利润增速预测由-10.2%/9.1%调整为-22.6%/11.7%,将目标估值下调至0.65倍20年PB,对应目标价7.17元/股,维持“增持”评级。

风险提示:小微金融业务发展不及预期;资产质量大幅恶化;负债成本大幅抬升。

从专业的研报来看,民生银行股票的投资价值不大,因为它业绩从去年开始就在下滑了,然后它的资产质量也在下降,所以现在想要抄底民生银行的股票还是要谨慎点,毕竟银行股解套还是比较难的。

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