泸州老窖目标价是多少?业绩如何?

2021-05-02 00:11:00 阅读(1553)

近期白酒板块开始反弹,所以不少股票投资者又开始布局白酒板块中的龙头股了,其中有不少人在关注泸州老窖,作为一个老牌的白酒品牌,泸州老窖还是很值得投资的,下面看看它的目标价和今年一季度以及去年的业绩吧。

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一、泸州老窖目标价是多少?

中信证券点评泸州老窖股票业绩表示,2020年,公司收入/归母净利润同比增5.3%/29.4%,业绩逆势高增长表现靓丽,顺利收官。2021Q1收入同增40.9%,国窖、特曲和窖龄等产品动销均表现强劲,全年望实现高速增长。看好国窖1573量价双升趋势,望尽享高端红利带领公司“十四”五期间规模体量再上台阶,给予公司2021年PE估值61倍,上调公司一年期目标价至310元,维持“买入”评级。

二、业绩如何?

公司公告2020年实现收入166.53亿元,同比增长5.28%,实现归母利润60.06亿元,同比增长29.38%:其中2020Q4实现收入50.54亿元,同比增长16.45%,实现归母利润11.90亿元,同比增长40.59%。2021Q1公司实现收入50.04亿元,同比增长40.85%,实现归母利润21.67亿元,同比增长26.92%,十三五圆满收官,开门红业绩稳健。

2020年中高档升级显着拉动业绩高质量发展。2020年公司酒类收入164.48亿元,同比+5.33%,其中量-15.3%,价+24.3%,收入增长主要来自中高档酒拉动。分产品看,1573、特曲、窖龄等中高档酒实现收入142.4亿元,同比+15.3%,其中量-1.5%,价+17.1%,国答品牌势能加速释放:低档酒实现收入22.1亿元,同比-32.4%,升级清理稳步推进。2020年毛利率83.1%,同比+2.4pcts;销售费用率18.6%,同比-7.9%,管理费用率5.1%,同比-0.2pcts;在产品结构持续升级及疫情期间费用下降影响下,录得净利率35.8%,同比+6.4pcts,盈利提升显著。一李度营业税额提升,利润增速表现略不及收入,着好后季业绩弹性。

受益各价格带产品放量及价格带上移影响,Q1收入同比+40.9%,维持稳健高增。同时,Q1营业税金比率12.9%,同比+7.0pcts(预计受20Q1税金低基、21Q1特曲放量节奏快于国窖影响),致净利率同比-4.8pcts至43.3%,利润增速表现低于收入。受益高端千元价格带扩容趋势,我们认为后季国客品牌势能有望加速释放,当前国客一批价已从20年年末的860元稳步上升至900-920元,年内有望实现顺价销售,贡献更大业绩弹性。

投资建议:市场化薪酬改革机制落地激发高管团队积极性,有望释放受大经营动能。预计21-23年实现营收221.9/274.7/331.5亿元,净利润77.0/96.2/117.6亿元,对应EPS分别5.3/6.6/8.0元,上调至“买入”评级。

风险提示:需求回落、批价上行不及预期、特曲全国化进程不及预期等

目前泸州老窖的股价在255元,距离目标价310元还是有较大的距离,不过好在还有大半年的时间可以冲刺,不过也要注意下风险提示中的这些风险点,因为里面有些风险可能就让目标价永远成为一个目标。

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