2021年5月10日6大黑马股分析

2021-05-09 16:12:00 阅读(1504)

五一之后两天的市场行情都处于下跌的趋势中,但是今年五一各方面的业绩都是非常好的,只是股市接收器好像出现了延迟,但是下一周的行情是不是会好转谁也不知道,所以不妨先看看2021年5月10日6大黑马股分析吧。

黑马股

首旅酒店(600258):一季报减亏 启动定增推动展店加速

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:曾光/钟潇 日期:2021-05-08

2021Q1 业绩减亏,整体符合预期

2021Q1,公司实现营收12.71 亿元/+58.75%,归母业绩-1.82 亿元(扣非-1.90 亿元),减亏65.41%,EPS-0.19 元,符合预期。相比19Q1,公司营收恢复65%,业绩有所承压,主要系年初疫情等因素影响。

疫情下酒店RevPAR 同比19Q1 仍有承压,但开店同比提速2021Q1,首旅如家RevPAR+73.0%(ADR+4.6%;OCC+22.0pct),其中经济型/中高端/云酒店RevPAR 各增70.5%/74.5%/54.4%。与2019Q1 相比,RevPAR 降33.9%(ADR -10.3%/OCC-19.8pct),其中经济型/中高端/云酒店RevPAR各降34.5%/39.7%/35.7%。2021Q1,如家成熟酒店同增78.5%,与2019Q1 相比仍下滑35.0%。开店方面:

2021Q1 如家新开店184 家(直营/加盟7/177 家,经济型/中高端/云酒店/管理输出各48/46/78/12 家),较2019、2020 年同期均提速,Q1开店净增加97 家。Q1 末,公司酒店数量4992 家,中高端酒店数占比24.1%,结构继续优化;签约酒店1407 家,较2020 年底1219 家继续增长。Q1 收入增长,公司毛利率+55.80pct,期间费用率-7.74pct,执行新租赁准则致财务费率增7.08pct。此外管理费率降15.03pct。

公告拟募资不超30 亿元助力公司成长,大股东拟积极参与公司拟非公开发行股票,募资不超30 亿元,发行价不低于定价基准日前20个交易日均价的80%,发股不超过2 亿股,主要用于酒店扩张与装修升级、偿还银行贷款等,控股股东拟认购金额不超过10.31 亿元。

我们认为:虽然本次定增节奏略显意外,但考虑后疫情时代,其竞争对手华住、锦江也先后融资助成长,公司本次定增也有助于其加速扩张,从行业发展趋势看在情理之中。同时,公司控股股东大手笔认购也充分彰显对公司后续发展的信心与支持力度。公司未来三年万店目标下,展店正积极提速,行业复苏也有望助力公司业绩逐步回升。

风险提示

宏观及疫情等系统性风险,收购整合或国企改革或低于预期等。

三年万店目标下有望加速扩张,拟募资助力成长,维持“买入”

暂维持21-23 年EPS 0.71/1.06/1.25 元,对应PE 估值35/24/20x。公司短期有望受益行业复苏+环球影城开业,21 年开店目标明显提速,拟募资加速扩张,中线三年万店目标下成长有望提速,维持“买入”。

陕西煤业(601225):扣非净利高增长 高分红

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:周泰/李航 日期:2021-05-08

事件:2021 年4 月29 日,公司发布业绩报告,1)2020 年归属于母公司所有者的净利润为148.83 亿元,同比增加27.85%,营业收入948.60亿元,同比增长28.66%。2)一季度归属于母公司所有者的净利润33.71亿元,同比增长43.36%;营业收入347.66 亿元,同比增长86.72%。

点评

2020 业绩超预期:据公告,2020 年归属于母公司所有者的净利润为148.83 亿元,同比增加27.85%,超出我们预期。业绩高增长的主要原因在于1)公司2020 年信托项目清算及公允价值变动收益,对业绩贡献较大;2)公司部分子公司继续享受享受西部大开发税收优惠,即15%的优惠税率。2021 年一季度归属于母公司所有者的净利润33.71亿元,同比增长43.36%,扣非后净利润37.98 亿元,同比增长69.61%。

煤炭产、销量增长明显:据公告,2020 年公司原煤产量1.25 亿吨,煤炭销量2.42 亿吨,分别同比增长9.06%与35.36%,产量增幅低于销量增幅,我们认为主要由于贸易煤销量增加所致。公司煤炭售价为363.45 元/吨,同比下降 20.03 元/吨,降幅 5.22%,原选煤单位完全成本 211.32 元/吨,同比上升 0.80 元/吨,增幅 0.38%。

其中维护及修理费下降 0.54 元/吨,矿山环境治理恢复与土地复垦基金下降 0.31元/吨,燃料和动力费下降 0.18 元/吨,材料增加 2.14 元/吨。2020 年煤炭业务毛利率为27.44%,同比下降13.84 个百分点。

2021 年一季度公司实现煤炭产量3498.49 万吨,同比增长33.98%,煤炭销量7299.53 万吨,同比增长56.99%;测算吨煤销售收入为447.69元/吨,同比增长16.32%;吨煤销售成本为316.13 元/吨,同比增长21.94%。煤炭业务毛利为96.03 亿元,同比增长37.62 亿元,增幅64.4%,毛利率为29.39%,同比下降3.25 个百分点。

派发现金股利77.56 亿元,股息率6.68%:据公告,2020 年公司拟每10 股派发现金股利8 元(含税),合计派发现金股利77.56 亿元,占2020年归母净利润的52.12%,以4 月29 日股价测算股息率6.68%。此外,公司公告拟注销前期回购股份3.05 亿股,占比3.05%,有助于公司EPS提升。

一季度期间费用增长,资产负债率保持低位:根据公告测算,截至2021 年3 月31 日,公司期间费用合计为18.83 亿元,同比增长48.89%,其中管理费用增长4.33 亿元,主要由于大修费用及小保当二期投运后无形资产摊销增加所致,财务费用增长1.03 亿元,主要由于小保当及神渭管道公司利息由资本化转为费用化所致。公司资产负债率为36.88%,较上年同时期下降1.73 个百分点。

投资建议:目前煤价超过去年同期,预计将带动公司业绩提升,同时,稳定的分红以及较高的股息率也有望获得市场青睐从而获得较高估值。公司业绩与估值有望大幅提升,因此我们预计公司有望迎接戴维斯双击。我们预计公司2021 年-2023 年的净利润分别为,141.45 亿元、149.53 亿元,160.21 亿元,给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为15.51 元。

风险提示:1)宏观经济下行,煤价大幅下跌;2)新建产能释放超预期;3)产量释放不及预期。

海天味业(603288):渠道网络布局加速 业绩彰显龙头实力

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李强 日期:2021-05-08

事件:公司发布2021 年一季报,2021Q1 实现营收71.58 亿元,同比增长21.65%;实现归母净利润19.53 亿元,同比增长21.13%;扣非归母净利润18.95 亿元,同比增长20.58%,EPS 为0.60 元。

点评:主营业务稳步增长,渠道深耕持续推进。公司2021Q1 实现营收71.58 亿元,同比增长21.65%。分产品看,公司酱油/调味酱/蚝油分别实现收入40.98/8.83/11.69 亿元,同比分别增长17.62%/20.80%/21.30%,主营业务继续保持稳步增长,调味酱、蚝油保持较快增长势头。分渠道看,公司线下/ 线上渠道实现营收67.53/0.97 亿元, 同比分别增长22.46%/22.70%。分地区看,东部/南部/中部/北部/西部区域分别实现营收13.03/11.44/16.33/18.79/8.89 亿元,同比分别增长13.54%/14.67%/29.23%/31.95%/17.14%,经销商分别净增加48/39/53/74/70 家,截止2021Q1 达7335 家,渠道网络布局持续加速。公司持续推进渠道深耕及网络裂变,各区域营收稳定增长,北部地区招商效果释放增速领先,中部地区维持较高增速。

成本压力整体可控,业绩彰显龙头实力。公司2021Q1 实现净利润19.53亿元,同比增长21.13%;毛利率40.94%,同比下降4.88pct,主要系本期销售增长及执行新收入准则将运费调整至营业成本叠加规模优势及产品结构升级消除原材料价格上涨的不利影响。净利率27.29%,同比下降0.12pct。费用方面,公司2021Q1 期间费用率8.19%,同比下降4.43pct。

其中销售费用率5.70%,同比下降4.92pct,主要系执行新收入准则将运费调整至营业成本、促销费冲减营业收入所致;管理及研发费用率为4.07%,同比提升0.52pct,主要系研发投入增加所致;财务费用率-1.58%,同比下降0.03pct,主要系公司利息收入增加所致。

盈利预测:展望 2021 全年,成本压力较大,毛利率可能略受影响,但费用的有效投放可推动净利率稳中有升。且公司作为调味品龙头,坚挺不提价有望继续保持领先优势,不断提升市场份额,中小企业加速出清,我们持续看好公司未来发展,上调目标价,预计2021-2023 年EPS 为2.35、2.80、3.35 元,对应PE 分别为72X、60X、51X。维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格波动,食品安全问题,盈利预测不及预期。

鸿远电子(603267):军工电子业绩超预期增长 印证行业高景气度

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:陈鼎如 日期:2021-05-08

事件:

公司发布2021年一季报,2021Q1实现营业总收入5.93亿元,同比增长115.81%;实现归母净利润2.18 亿元,同比增长198.83%。

点评:

1、自产和代理业务双增长,军工下游需求持续旺盛。2021Q1 公司实现营业收入5.93 亿元,同比增长115.81%,环比增长5.9%。其中自产业务收入3.63 亿元,同比增长158.88%,代理业务收入2.29 亿元,同比增长71.51%;实现归母净利润2.18 亿元,同比增长198.83%,环比增长31.38%。

军工装备批产放量带动公司实现超预期增长,一季度环比增长显示军工需求持续旺盛。2021Q1 应收账款达到12.63 亿元,同比增长68.4%,环比上季度末增长41.01%,公司在手订单饱满,业绩增长可期。

2、盈利能力提升,研发和管理水平持续增强。一季度公司毛利率达到54.66%,同比提升7.45pct,主要源于自产业务增速较快,自产业务毛利率水平连续五年高达79%左右,军工下游需求旺盛,自产业务将来仍有望保持高增速,公司整体盈利水平有望继续提升。一季度公司研发投入0.12 亿元,同比增长67.46%;三费占比6.2%,与去年同期下降5.56pct,鸿远苏州投产后也启动了项目研发工作,研发投入持续加大,公司竞争力进一步增强。

3、产业链纵向拓展,持续巩固竞争优势。公司自产业务是国内军用MLCC核心供应商,凭借在产业链中的稳固优势,向上拓展掌握瓷粉核心技术,开发低介电常熟低温共烧陶瓷材料、MLCC 银端电极浆料等,有望实现原材料自主可控;向下拓展研发直流滤波器并实现批产,产业链的突破有望为公司带来超预期的业绩增量。

4、盈利预测与投资建议

预计年复合增长率为40%,按PEG=1 判断合理PE 为40 倍,目标价为141.2 元。预计公司2021/22/23 年实现营业收入26.52/35.46/46.19 亿元,实现归母净利润分别为8.16/11.04/14.57 亿元,EPS 分别为3.53/4.77/6.30元,对应PE 分别为33.17/24.54/18.59 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:军品订单和新产品放量不及预期;盈利和估值判断不及预期。

长城汽车(601633):原材料涨价拖累Q1盈利 看好公司长期发展

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李恒光/刘力宇 日期:2021-05-08

事件:公司发布2021年一季度报告,报告期内,公司实现营业收入311.17亿元,同比增长150.62%;实现归母净利润16.39 亿元,同比扭亏为盈。

强车型周期延续,Q1 销量表现亮眼。受益于去年三季度开启的强车型周期,公司Q1 销量表现亮眼,实现整车销量33.88 万辆,同比增长125.37%,如果剔除2020 年Q1 低基数的影响,2021Q1 相比于2019Q1 增长19.38%。

对应到收入端,受益于销量的增长,公司Q1 实现营业收入311.17 亿元,同比增长150.62%,收入增速高于销量增速,主要原因是公司销量结构的不断改善,高价车型如坦克300、三代H6 等销量占比提升所致。

多重因素拖累盈利能力,毛利率水平短期承压。公司2021Q1 综合毛利率为15.13%,同比提升5.8 个百分点;但从环比的角度来看,相比于2020Q4 的毛利率水平下降了3.13 个百分点,单车盈利方面,公司Q1 单车盈利为0.48 万元,环比下降了25%左右。公司Q1 盈利水平下降的主要原因包括:1、原材料价格的上涨带来单车原材料成本上涨一千至两千元;2、芯片紧张导致Q1 批发环比下滑,导致单车固定成本上升。

强车型周期持续景气,产销规模有望再上一个台阶。公司自2020 年三季度进入新一轮强产品周期,基于柠檬平台打造的第三代哈弗H6 和哈弗大狗在四季度持续热销。2021 年,公司将进一步迎来多款基于全新车型平台的换代车型以及全新车型上市,新车型上市后将持续贡献销量,助力公司产销规模上到一个新的台阶。

随着公司平台化产品销量占比不断提高,平台化的降本效果将逐渐体现,公司毛利率水平将持续提升。此外,公司在模块化平台技术、混合动力技术、电动化技术以及智能驾驶技术等方面全面布局,将在未来的行业竞争中拥有巨大的竞争优势。另一方面,随着各地对皮卡进城的逐步放开,看好皮卡市场后续的增长,公司作为国内皮卡行业的龙头也将深度受益。

盈利预测及评级:预计公司2021-2023 年归母净利润分别为91.50 亿、111.95 亿、129.10 亿,EPS 分别为1.00 元、1.22 元、1.41 元,市盈率分别为33.52 倍、27.40 倍、23.76 倍,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济不及预期,公司整车销量不及预期。

巴比食品(605338):中式早餐面点龙头 内生+外延双轮驱动扩张

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:任浪/孙金钜 日期:2021-05-08

早餐连锁品牌龙头,深耕中式面点赛道

巴比食品专注于中式早餐面点市场近二十年,凭借冷冻面团技术和“中央厨房+加盟店”的模式,解决了早餐行业难以标准化和规模化的痛点,迅速成长为中式早餐连锁品牌龙头。截至2020 年,公司已有3089 家加盟店,是当之无愧的“第一包子铺”。我们看好公司作为中式早餐面点行业龙头的发展前景,预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.02/2.44/2.97 亿元,对应EPS 为0.81/0.98/1.20 元,当前股价对应2021-2023 年PE 为44.5/36.7/30.2 倍,首次覆盖给予“买入”评级。

早餐外食行业亟待整合,巴比食品“中央厨房+连锁店”标准化优势凸显根据英敏特的数据,2020 年我国早餐外食市场规模达7990 亿元,且预计未来五年CAGR 达6.4%。虽然早餐外食市场规模大且增速较快,但由于进入门槛低且缺乏规模效应,目前仍然以夫妻店等小作坊经营形式为主。

在此背景下,巴比食品的“中央厨房+连锁店”模式优势凸显:(1)产品标准化生产,保障口味和品质的统一,易于建立规模效应;(2)原材料总部统一集采,更好地抵御价格波动风险;(3)总部赋能下加盟店在早餐高峰期服务能力更强且周转效率更高。从历史表现看,巴比食品加盟店投资回收期一般在8-12 个月,单店盈利水平不亚于夫妻店且大幅降低了所需精力。

本地化+新业务改善单店模型加速开店,内生+外延扩张打造全国化网络加盟店密度的提高不仅意味着规模的扩大,还有利于连锁品牌形成规模效应和提升品牌知名度。对于巴比食品而言,长期开店空间广阔且开店节奏有望加速:

(1)大本营华东区域门店仍然主要集中在上海及周边城市,新产能投产后将支撑向上海周边以外城市扩张。

(2)产品本地化创新能力提升,华南和华北市场门店开拓有望加速。

(3)推出速冻米面等新业务,提升门店利用效率改善单店模型。

除了内生增长,公司还开始积极尝试通过外延并购进军华中市场,加快打造全国化网络。另外,公司团餐业务处于快速增长阶段,团餐市场空间大但竞争格局分散,公司有望将产品、供应链和管理优势复制到团餐市场,打造长期发展的第二曲线。

风险提示:产能扩张不及预期;开店进展不及预期;食品安全问题。

上述的黑马股推荐大都是在近期走势中表现还不错的股票,这些股票如果在之后的行情中能够有所突破的话,肯定会成为黑马股的。不过,后市行情如何并不能光靠判断,所以我们在研究这方面的股票时,也要注意好风险。

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