2021年6月23日6大黑马股分析

2021-06-22 20:19:47 阅读(1683)

我们在股市中进行投资,相信大家每一个人都想要抓住黑马股,但是想要成功的找到黑马股,我们也需要先知道黑马股票的相关特征,下面就给大家介绍一下2021年6月23日6大黑马股,希望对大家投资会有帮助。

黑马股

中粮糖业(600737):精炼糖增厚基础利润 糖价上行贡献利润弹性

类别:公司机构:华西证券股份有限公司研究员:周莎/施腾日期:2021-06-22

事件概述

公司全资子公司中粮(唐山)糖业有限公司拟投资19093 万元建设曹妃甸精炼糖项目二期15 万吨年绵(砂)糖生产线项目,预计于2023 年达产。

分析判断:

精炼糖产能持续扩张,有望增厚基础利润空间公司是我国糖业龙头,食糖业务年经营量达到300 万吨以上,占全国消费总量的21%左右。公司食糖业务可以划分为自产糖、精炼糖以及内贸糖三大部分,其中,自产糖产能70 万吨、精炼糖产能190 万吨。我们认为,精炼糖业务能够天然对冲不利的价格波动,是公司基础利润的主要来源,此次拟投资金额19093 万元建设曹妃甸精炼糖项目二期15 万吨年绵(砂)糖生产线项目,一方面,公司可以充分发挥自身优秀的糖源掌控能力,趁势扩张产能,提升市场份额;另一方面,还可以进一步增厚公司基础利润空间。

需求回暖提振油价,带动国际糖价趋势上行

巴西是全球主要的糖出口国,年出口量在2000 万吨以上,占全球糖出口总量的35%左右,其出口量的多少是决定国际糖价走势的关键因素。2021 年,全球新冠肺炎疫情的边际影响逐步减弱,全球需求步入复苏通道,需求向好提振原油价格,根据Wind 数据,截至2021 年6 月18 日,国际油价已上涨至73.51美元/桶,较年初上涨43.88%.我们认为,国际原油价格仍有继续上行空间,巴西乙醇替代效应凸显,价格中枢有望同步抬升,拖累巴西糖醇比下行,提振全球糖价。

内外联动,国内糖价上行有望贡献公司利润弹性我国食糖年消费量在1500 万吨左右,而产量仅有1000 万吨左右,每年500 万吨左右的供需缺口需要通过进口等方式进行补充。因此,国内糖价走势和国际糖价走势具有高度一致性,当国际糖价上涨时,国内进口糖成本抬升,对国内糖价形成支撑,反之亦然。我们认为,全球需求步入复苏通道,国际原油价格上行有望带动国际糖价上行,进口成本抬升将支撑国内糖价中枢整体上移。公司作为我国糖业龙头,糖价上行有望带动公司利润快速释放。

投资建议

精炼糖产能持续扩张将不断增厚公司基础利润,糖价步入上行周期有望贡献公司利润弹性。基于此,我们上调2对02公1-司2022 年的收入预测至255.82/306.66 亿元( 前值分别为255.10/301.92 亿元),上调归母净利润预测至12.64/17.14 亿元(前值分别为11.32/16.31 亿元),并新增预计,2023 年,公司营业收入为341.13 亿元,归母净利润为18.79 亿元。综上, 我们预计, 2021-2023 年, 公司EPS 分别为0.59/0.80/0.88 元,当前股价对应PE 分别为16/12/11X,维持“买入”评级。

风险提示

自然灾害风险,政策扰动风险,糖价上涨不及预期风险。

中海油服(601808):中期策略会反馈 2H21进入作业高峰期

类别:公司机构:中国国际金融股份有限公司研究员:王钟杨/陆辰/裘孝锋日期:2021-06-22

公司近况

中海油服参加了我们的中期策略会,重新确认了公司FY21和未来几年的成长逻辑是维持稳健,主要反馈如下:

评论

FY21工作量展望指引不变,2H21有望加速赶工。虽然公司4、5月份的工作量仍然呈现“旺季不旺”的特征,主要是因为国内的最大业主中海油排产不足和部分项目推迟启动等因素的影响,但是我们仍然预计公司FY21的工作量指引不会改变,因此2H21会呈现出明显的赶工的加速节奏。我们预计6月份和接下来的3Q21会进入较为明显的作业高峰期,且和过去2年的同期相比会有较为明显的增长。

900-1000亿元资本性支出对应50美元油价。在我们的测算和中海油长期的产量目标指引下,我们预计中海油FY21的900-1000亿元的资本性支出对应的是50美元的经营油价假设。因此,考虑到FY25的2.0mmboe/d的产量指引和70美元的油价假设,我们预计中海油的资本性支出有望增长至1400亿元以上,中海油服未来3年的成长空间被打开。从短期来看,我们认为资本性支出的弹性主要体现在油价上涨后,带动的中海油在中国近海区域的加密井和调整井的井数增长,体现在生产环节的资本性支出较指引有所增长,而中海油服在此环节仍然受益。

原材料成本上升影响十分有限。近期的大宗原材料涨价也受到了资本市场的广泛关注,但是我们预计对于公司的影响较为有限,因为对于盈利占比最大的技术服务板块来说,原材料占比相对较小而且可以比较顺畅传导给下游客户。同时,因为工作量提升而带来的可变成本/原材料成本的上升,均可以通过收入的增长而抵消,对于毛利率的影响较小。

估值与建议

维持2021年和2022年盈利预测基本不变。维持A/H目标价20.0元/13.0港币,对应27倍/15倍2021年市盈率,以及38%/96%上行空间。当前A/H股交易于20倍/8倍2021年市盈率。维持A/H跑赢行业评级不变。

风险

油价剧烈波动,价格与工作量不及预期。

中航光电(002179):已历辉煌五十载 强军优民拓新局

类别:公司机构:德邦证券股份有限公司研究员:倪正洋日期:2021-06-22

国内防务用连接器龙头,自上市以来营收、业绩持续稳健增长。公司隶属于中国航空工业集团,是国内军用连接器龙头企业。2020 年公司实现营收 103.05亿元,同比增长 12.52%;实现归母净利润 14.39 亿元,同比增长 34.36%.

公司营收、业绩自上市以来持续保持正增长,营收从2007 年的6.1 亿元增长至2020 年的103.1 亿元,年平均复合增长率达24.3%.归母净利润由1.0 亿元增长至2020 年的14.4 亿元,年平均复合增长率达22.8%.公司营收、业绩长期保持稳健增长,“军茅”属性显著。随着“十四五”武器装备建设加速,新能源汽车、轨交等行业高速发展,公司业绩增长兼具确定性和持续性。

防务连接器技术壁垒高,竞争格局稳定,市场空间广阔。防务连接器是武器装备的重要元器件之一,为满足多样化的连接需求,连接器品类众多。由于通常需要经历反复插拔,并在复杂的力学及自然环境下保持可靠连接,因此对设计方案合理性、工艺稳定性等提出很高要求,其技术壁垒仍未被市场充分认知。

目前航空航天用连接器厂商主要包括中航光电、航天电器、永贵电器、杭州825厂、郑州693 厂、四川华丰、陕西华达等。考虑到其技术壁垒及航空航天行业对高可靠性的极致追求,新进厂商难以挑战现有厂商行业地位,市场竞争格局稳定。中航光电凭借数十年来几级探索和优质管理,稳居行业龙头地位,有望充分受益于下游武器装备放量和信息化程度提升。

民用连接器市场广阔,公司民品市场拓展顺利。公司积极布局民品市场,在新能源汽车领域,正逐步实现“国际一流、国内主流”的转型发展目标,已与多家自主品牌车企建立深度合作。在轨交领域,公司通过资产重组进一步整合优势资源,致力于打造轨道交通连接器领域一流领军企业。伴随着下游新能源汽车、轨交等领域的快速发展,公司有望充分享受行业发展红利。

盈利与投资建议:预计公司2021-2023 年归母净利润为20.57 亿元、25.63 亿元、31.32 亿元,对应PE 40、32、26 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:军工电子行业竞争加剧,海外市场拓展不及预期,民品市场增长不及预期。

广汽集团(601238):进击的汽车巨头 电动智能拾级而上

类别:公司机构:天风证券股份有限公司研究员:于特/陆嘉敏日期:2021-06-22

不断精进的汽车巨头,2025 年产销剑指350 万辆。公司坚持“合资+自主”

战略,拥有广汽本田、广汽丰田、广汽传祺、广汽埃安、广汽菲克、广汽三菱6 大品牌及众多畅销车型。2013 年至2020 年,年销量由100.5 万辆提升204.4 万辆,国内市占率由4.6%提升至8.1%.2020 年发布“十四五”

规划的“1615 战略”,2025 年目标年产销350 万辆(5 年CAGR 11.4%),市占率超12%,新能源汽车占比超20%,成为行业领先的移动出行服务商。

合资“压舱石”,广丰+广本有望保持稳健增长。公司拥有优良的合资矩阵,其中日系品牌广丰+广本凭借优秀产品力+低使用成本+高保值率,构建极致性价比优势,近年销量逆势持续提升,为公司贡献稳定的投资收益。“两田”均将中国市场作为全球发展重心,21 年起在华布局有望提速,叠加新车周期逐步发力,日系双雄有望保持稳步增长,奠定公司业绩增长基石。

自主“双子星”闪耀,电动智能拾级而上。

传祺:新平台+新车型布局完成,有望随行业拐点向上。①新平台:

2019 年推出GPMA 架构,2020 年推出钜浪动力平台,全面提升模块化造车能力;②新车型:首款基于GPMA 架构打造的入门级运动轿车-影豹将于21 年三季度上市;GS8 、GS4 和GA4 PLUS 等主力车型换代车型将于21 年内推出。

埃安:布局中高端,“黑科技”加持,开启加速成长。20 年埃安独立运营,目前推出4 款车型,全面覆盖15-35 万元价格区间的中高端新能源车。20 年埃安销量超过6 万辆,21 年5 月月销突破万辆大关, 我们预计21 年全年销量有望突破10 万辆,保持高速增长。后续推出的弹匣电池/石墨烯基电池/硅负极材料电池等“黑科技”,有望显著提升电动车安全性、充电效率及续航里程。

智能化:携手华为、滴滴、百度等构建智能生态。公司研发投入始终处于行业领先水平,且与华为、滴滴、地平线、百度等科技型企业在智能驾驶、芯片、车联网等领域展开深度合作,智能化拾级而上:①辅助驾驶:自主研发ADiGO 智能网联系统已实现量产装车,并在自适应巡航,融合泊车等系统上形成了一定优势;②高级智能驾驶:部署高低两个算力平台,搭配不同价位车型,实现向智能车的过度,将于2022 年量产;③无人驾驶:产业协作,加强前瞻技术的研究攻关。

投资建议:公司日系品牌表现稳健,自主品牌拐点向上,电动智能布局提速,与科技企业合作,打开成长空间。我们维持公司21/22 年归母净利润为93.6/113.8 亿元,对应EPS 为0.90/1.10 元/股,PE 为13/11 倍;给予公司22 年20 倍PE 目标,对应目标价22.0 元,维持“买入”评级。

风险提示:乘用车行业复苏不及预期,新车型推广不及预期,电动智能进展不及预期。

寒武纪(688256):中国AI芯片的先行者

类别:公司机构:华泰证券股份有限公司研究员:黄乐平日期:2021-06-22

我们首次覆盖寒武纪,给予“买入”评级,目标价145.76 元我们认为未来十年AI 在数据中心和边缘计算场景将大范围落地,而AI 芯片国产化也成为重要行业主题。寒武纪作为我国AI 芯片的先行者,产品已经基本成型,销售方面也已实现了大量覆盖。在新基建助力下,我们看好公司训练品追赶头部企业的趋势,技术实力将在上市后加速提升,长期的研发可能导致亏损的持续,我们预计21-23 年归母净利润为-8.80/-8.85/-7.47 亿元。

我们认为公司产品追赶头部企业的趋势将长期存在,而市场侧将实现从边缘到云的逐步突破,预计21-23 年EPS 为-2.20/-2.21/-1.87 元,给予公司145.76 元目标价,对应2023 年40x PS,给予“买入”评级。

产品线逐渐完备,未来有望成为国内人才规模领先的芯片设计公司寒武纪专注于AI 芯片产品的开发业务且处于快速发展中。通过技术人员的多年积累和快速研发,已经实现了云边端产品的全面布局。公司2020 年成功突破云端训练芯片技术难点,实现了思元290 芯片的出货,并统一了云边端的指令集基础。另外公司也是国内少数掌握7nm 先进工艺关键技术的芯片设计公司,同台积电的合作保持紧密。我们认为未来公司仍将不断推出新产品,逐渐收窄和头部企业的技术差距。公司研发投入将保持强劲,支撑产品和生态的建设,成为国内人才规模领先的芯片设计公司。

客户覆盖不断起量,头部客户的新产品导入顺利寒武纪的产品作为国产化的重要补充,在国内市场的稀缺度较高。公司客户覆盖已经包括大量头部服务器厂商、云计算客户,辐射政府、金融、交通、能源等主要应用领域。新产品推出后可以顺利进入客户选型,市场端竞争压力较小。我们认为公司产品一旦实现技术突破,市场侧的突破将十分轻松。

过去几年,寒武纪不断加强了自身的销售能力,销售队伍规模也在不断提升,未来我们认为公司将沿着产品升级-销售扩张-扭亏为盈的趋势发展。

“买入”评级,基于PS 估值法给予目标价145.76 元市场对寒武纪观点存在分歧,部分认为公司技术水平同全球龙头差距较大,难以实现超越;部分过分关注其终端IP 业务由于单客户变动产生的下滑。

我们认为AI 机会集中在云端和边缘,边缘市场将成为公司最先突破的商业机会,而云端市场受益于新基建政策等推动,在地方性云平台和部分企业云平台中将会更快起量,为产品升级迭代创造机会。根据可比公司Wind 一致性预测显示,21-23 年可比公司平均PS 值为27.32/19.52/15.03.公司虽然目前盈利能力不足,但我们看好芯片产品在未来对业绩的贡献,在平均值基础上给予一定估值溢价,给予2023 年40x PS,对应目标价145.76 元。

风险提示:项目研发可能导致费用超预期。

航锦科技(000818):军工模拟芯片领先企业 国产替代+需求驱动带动企业进入高景气周期

类别:公司机构:天风证券股份有限公司研究员:李鲁靖/潘暕日期:2021-06-22

传统化工产业龙头持续转型,成功切入国防军工模拟IC 产业公司传统主营化工原材料板块业务,形成了以“烧碱、环氧丙烷、聚醚”三大产品为主的工业化生产格局。2017 年、2020 年,公司通过两次战略转型,成功切入军工电子领域,并逐步实现向民用电子领域的拓展延伸。目前,电子板块业务以长沙韶光和威科电子为两条主线,逐步形成以芯片产品为核心,围绕高端芯片与通信领域两大板块,覆盖高端芯片、北斗以及通信射频三大产业。

21Q1 公司迎来业绩拐点,多指标预示产业高景气周期将至受疫情影响传统业务有所承压,21Q1 公司业绩进入拐点,主营产品实现量+价提升。公司2020 全年实现营业收入35.36 亿元(-6.29%);实现归母净利润2.36 亿元(-22.98%),主要系新冠疫情影响下全球经济受到较大冲击,传统业务烧碱价格下降所致。21Q1 公司营收净利润实现快速提升,实现营业收入11.72亿元(+40.58%);实现归母净利润2.12 亿元(+117.34%),公司业绩进入拐点,主营产品实现量+价快速提升。

多项财务指标持续向好,产业高景气周期将至。利润端,公司三费支出占营收比重自2017 年以来快速降低,21Q1 指标达5.90%,较去年同期降低1.99 个百分点;毛利率/净利率分别达31.10%/18.11%,为近三年最高水平,公司提质增效成果显著,经营情况或将持续向好。资产负债端,公司近3 年存货持续增长,2021Q1 指标达4.89 亿元创历史新高,表明公司正处于加速备产备货阶段,预计将伴随产业高景气周期实现快速消化。

“十四五”:新一代武器装备带来用量提升,军工电子迎来最好成长阶段结合《第十四个五年规划和2035 年远景目标纲要》具体内容,我们判断新一代武器装备或将在“十四五”

及2035 年远期具备高景气,其中军工电子元器件望在“十四五”各类新型装备中作为信息化的主要实施载体,具备单位装备价值量占比和装备排产双升逻辑。

高端芯片板块核心长沙韶光涉及集成电路领域的研发设计、封装制造,产品广泛应用于航空航天、兵器装备、军工电子等领域,其中三大主打芯片被多款军品型号选用,自主研发的图形处理器芯片技术指标国内领先,达到国家“自主可控”要求。我们认为,公司芯片业务作为各类跨越式武器装备底层支撑,有望充分受益于“十四五”国防装备跨越式发展及产品自主可控要求,对应产品有望进入高景气放量期。

模拟IC 遇国产替代窗口期,需求提升驱动产品实现加速排产中国模拟IC 市场整体供不应求,模拟芯片供应商仍以国外企业为主,具备较大国产替代空间。2018 年全球模拟半导体行业的市场规模约为588 亿美元,中国市场模拟芯片行业的市场规模约为322 亿美元,在全球市场中的占比超过50%.受下游通信、工控、汽车电子等市场驱动,预计到 2023 年全球模拟芯片市场规模可超 800 亿美元。但目前不断扩大的中国半导体市场主要依赖进口,产业自给率较低,国内模拟芯片同样主要采自德州仪器、恩智浦等模拟芯片大厂。

我们认为,国产替代所提供的广阔市场空间可以为本土模拟IC 厂商深耕国内市场带来绝佳的发展机遇,长沙韶光、威科电子等深耕模拟芯片领域多年,产品谱系全面,有望充分受益于此进程,对应产品有望实现快速放量。

盈利预测与评级:综上我们认为,公司电子板块有望充分受益于“十四五”国防装备跨越式发展,下游终端产品需求提升+模拟IC 国产替代催化,对应业务或实现加速排产,盈利能力或将快速提升。由于公司2020 年业绩略低于我们此前的盈利预测,我们进行基数调整,2021 年营业收入由49.63 亿元调整至48.01 亿元,预计2022-23 年实现营业收入50.77/53.59 亿元,对应归母净利润6.90/7.65/8.42 亿元,对应EPS 为1.01/1.12/1.23 元,PE 为28.39/25.60/23.27x,维持“买入”评级。

风险提示:行业波动风险;政策变动风险;研发失败风险;市场开拓不达预期;贸易摩擦风险等。

综上所述,我们知道在股市中,黑马股也就代表着那些本来平平平凡,但是却忽然经常出现大幅度下跌,不断上升的股票。以上六大黑马股大家可以持续关注一下。

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