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股票风险溢价_ERP的计算公式是什么?

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  • 2018-12-05 22:03:27
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  在股票市场之上,股票风险溢价有着市场指标之王的称号,用它衡量一些个股是否值得投资是很方便的,所以掌握这个这个指标对于股票投资很有必要,想对于股票风险溢价来说,ERP计算公式是怎样的呢?一起来看看吧。

股票风险溢价

  股票风险溢价(equity risk premium)是一个运用频率极高且表达方式多样但缺乏权威定义的概念。ERP比较严格的定义是:市场投资组合或具有市场平均风险的股票所必需的报酬率与无风险报酬率之间的差值。在ERP的较为主流的定义中,强调了它自身是一个事前期望比率。

股票ERP的计算公式

  ERP是微观层面计算投资期望收益率或预设回报率的关键数据。众所周知,CAPM是现代投资理论的核心模型,该模型在实务中有着普遍的应用。股票分析师用CAPM来计算股票的期望收益率,项目分析者运用CAPM计算项目的必需报酬率(或称“预设回报率”)。而资本资产定价模型(CAPM)的一个最重要的基本输入项就是ERP。因为CAPM可写为:

  E(r)=Rf+β*ERP

  其中E(r)是投资组合的预期收益率(或者项目投资的预设报酬率),Rf为无风险利率,β为投资组合或项目的β值(可以根据回归分析计算)。由上述CAPM模型可知,ERP是计算任何投资组合期望率(或项目投资的预设报酬率)E(r)的关键变量,它是股票未来收益的决定变量,也是公司资本成本的决定因素。然而,(事前)ERP测度(与预测)非常的不精确,导致投资期望收益率β倍出现了偏差,甚至会引发严重的决策失误。ERP估算已成为当下公司财务学所面临的关键难题之一,也是越来越多知名学者投入大量的精力估算ERP的主要原因。

  股票风险溢价一般是投资者选择投资股票而不投资债券,因承担这份额外风险而要求获得的额外回报。ERP越高,潜在的未来回报也越大。例如,2009年市场进入恐慌期的时候,风险溢价突然增加,当时那些买进股票的人获得的利益十分丰厚。对比之下,当股票风险溢价一旦比平均值低,之后的股票投资收益极有可能会十分的微薄,甚或根本不存在。

  但当前很令人迷惑的是,由于暂时的、不可持续的低利率的存在,真实可持续的股票风险溢价被掩盖。但要从这些虚幻的官方数据中挖掘出经调整后真实的股票风险溢价,也并非难事。我们也即将会见到,经过这一调整之后,一些数据已经发出了警报。

  股票风险溢价就是股票预期回报减去10年期美国国债经通胀调整后的收益率,这是你勇敢投资股票而期待获得的额外容错余量或空间。最佳的预期回报指标是经济学家罗伯特•席勒创造的经周期性调整的市盈率(CAPE)收益率。CAPE是最可信的回报衡量指标,它对可能高度误导性的暂时利润波动进行了调整。当前,基于CAPE的收益与股价比率为3.8%。倒过来计算的席勒市盈率为26.3倍。

  一般来说ERP值越来越高的话,未来带来的收益就会越大,相反当票风险溢价相对较低之时,未来所带来的回报可能就没有那么可观了。所以作为一名股票投资者,掌握票风险溢价带来的益处是很多。相关股票风险评估文章,可在本网站搜索!

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